Ladrillo, querido ladrillo - Vivirtiendo #173

"Cada uno cuenta la feria según le va en ella" - Refrán

Buenas,

Subida de impuestos para los ricos, decían…

Entonces que vengan y expliquen por qué el Ministerio de Hacienda está considerando no ajustar el mínimo exento del IRPF a la subida del Salario Mínimo Interprofesional (SMI) prevista para 2025.

Si esta medida se concreta, el Gobierno retendría el 42% del aumento salarial de quienes perciben el SMI, afectando a más de 2,5 millones de españoles. Tradicionalmente, esta renta exenta del IRPF subía junto con el SMI, asegurando que los más vulnerables no perdieran poder adquisitivo. Este año, podría no ser así.

Más presión fiscal para los que menos tienen. 😡

Y no es solo eso.

Vivimos en un país donde creemos que el Gobierno nos protege hasta que ocurre una desgracia. Tras la DANA en Valencia, el Ejecutivo se ha negado a revisar edificios asegurados afectados por las inundaciones, dejando 25.000 sin inspeccionar. Nosotros por nuestra parte seguimos sin noticias del Consorcio sobre nuestro coche perdido ese día. Así funciona todo.

¿Y las pensiones?

En una reciente charla, el ex político Albert Rivera explicaba cómo el sistema de pensiones es, en esencia, una estafa piramidal. Dependemos de un modelo insostenible que puede colapsar.

Por eso siempre insisto: ten un plan B.

Prepárate para una emergencia, ya sea por una desgracia como la DANA o para asegurar tu futuro cuando llegue la jubilación.

Hoy la newsletter está bastante centrada en el inmobiliario...

Vamos allá.

🗞️ Pedro Sánchez anuncia nuevas medidas para el problema al acceso a la vivienda

Como no ha tenido suficiente tiempo este hombre desde que llega en el poder, viene ahora como “el Salvador“ de la población en materia de vivienda.

Entre las iniciativas anunciadas destacan la exención del IRPF para propietarios que alquilen según el Índice de Referencia, más impuestos a pisos turísticos, y un incremento fiscal para extranjeros no residentes que compren vivienda en España. Además, se limitarán las ventajas fiscales de las socimis solo a viviendas asequibles.

El mercado inmobiliario sigue en auge, con previsiones de subidas del 6% en el precio de venta y del 9% en los alquileres durante 2025, impulsado por una fuerte demanda y escasa oferta.

Según Sánchez, estas medidas buscan frenar la especulación y garantizar viviendas asequibles, como las primeras 438 unidades que serán construidas en Valencia por la nueva empresa pública de vivienda, que gestionará todo el ciclo residencial.

Por su parte, Feijóo, propone una agenda alternativa con incentivos fiscales para jóvenes como por ejemplo bajar al 4% el impuesto de la vivienda usada en las CCAA donde gobierna, ampliación de avales hipotecarios y la derogación de la actual Ley de Vivienda, señalando una "emergencia habitacional" en España.

¿Resumen? Lo de siempre.... mientras no haya una seguridad jurídica plena para los propietarios que ponen sus viviendas en alquiler, el mercado va a seguir igual de “reventado” (o más) que hasta ahora.

🗞️ El ingreso mínimo vital cubrió a 674.000 hogares al cierre del año, tras reconocerse un 26% más de prestaciones

Benefició a 2,04 millones de personas en diciembre de 2024, con una cuantía media de 470,7 euros al mes por hogar.

Aunque la cobertura ha mejorado, el 56% de los posibles beneficiarios no solicita el IMV, en parte porque algunos ya reciben rentas mínimas autonómicas.

Desde su creación en 2020, cerca de un millón de hogares (2,8 millones de personas) han recibido el IMV, con un alto porcentaje de menores beneficiados (1,2 millones). La mayoría de los titulares son mujeres (67,4%) y españoles (82,4%), con una edad promedio de 45,3 años.

Además, el IMV se otorga automáticamente a quienes agoten el subsidio por desempleo.

El Gobierno saca pecho por las cifras aunque en realidad debería avergonzarse.

Ya lo he comentado en infinidad de ocasiones cuando van superándose estos datos.

No podemos estar orgullosos de que nuestros conciudadanos necesiten un ingreso mínimo vital ya que eso demuestra que no están yendo bien las cosas.

🗞️ La nueva jubilación activa permite cobrar salario y pensión con 15 años cotizados

Tanto asalariados como autónomos podrán acogerse a esta modalidad. Inicialmente, podrán cobrar el 45% de su pensión mientras siguen trabajando, incrementando este porcentaje hasta el 100% si retrasan su jubilación activa cinco años. Además, se mantienen incentivos para retrasar la jubilación, como bonificaciones económicas y aumentos porcentuales en la pensión.

Se reducen las cotizaciones de los trabajadores en esta modalidad: los autónomos pagarán un 4,5% por incapacidad y accidentes, más un 9% solidario. Para los asalariados, la cotización solidaria será del 9%.

La reforma también endurece las jubilaciones anticipadas, reduciendo su frecuencia y aumentando las penalizaciones para quienes se jubilen antes de tiempo. Por otro lado, se flexibilizan las jubilaciones parciales, permitiendo anticiparlas hasta tres años con ciertas condiciones, como contratos de relevo y cotizaciones mínimas.

En resumen, un parche temporal que no soluciona el problema que tenemos con el sistema montado. En el fondo te quieren incentivar para que trabajes más años y si tienen suerte, que “te vayas al otro barrio” antes de cobrar tu primera paga de jubilación....

🗞️ El Ministerio de Trabajo quiere subir el salario mínimo un 4% este año y planea aprobarlo en las próximas semanas

El Ministerio de Trabajo planea subir el salario mínimo interprofesional (SMI) un 4% en 2025, llevándolo de 1.134 euros a 1.179,36 euros en 14 pagas. El aumento busca mantener el SMI en el 60% del salario medio, cumpliendo las recomendaciones europeas y compensando la inflación.

Desde 2018, el SMI ha aumentado un 54%, pasando de 736 euros a los 1.134 euros actuales.

El Gobierno espera aprobar la subida a finales de enero o principios de febrero, con efecto retroactivo desde el 1 de enero.

La subida del SMI es un paso positivo para mejorar el poder adquisitivo de los trabajadores peeeeeero plantea riesgos que pocas veces se tienen en cuenta, como el impacto en pymes y autónomos, con reducción de contrataciones o incluso despidos, aumento de economía sumergida y un cierto desfase entre regiones, sobre todo en zonas con salarios medios más bajos como Extremadura o Andalucía.

Habría que tirar por fomentar la productividad y ayudar a la pequeña empresa.

🗞️ El hambre de los bancos centrales impulsa el oro hacia los 3.000 dólares y el bono estadounidense a 30 años escala hasta el 4,85%

El oro subió cerca de un 30% en 2024 y podría alcanzar los 3.000 dólares por onza en 2025, impulsado por las compras masivas de bancos centrales y la incertidumbre global. Factores como las guerras en Ucrania y Gaza, el temor a sanciones internacionales y las políticas económicas de Donald Trump están aumentando su atractivo como activo refugio. Sin embargo, su evolución dependerá de la inflación y de las decisiones sobre los tipos de interés en EEUU.

También, países como China siguen acaparando oro ya que, según datos del Banco Popular de China, muestran que sus reservas aumentaron en 10t en diciembre (llegando a un total de 2.280t), el segundo mes consecutivo en el que se informa de un aumento.

Mientras tanto, el rendimiento del bono estadounidense a 30 años ha subido al 4,85%, su nivel más alto desde 2023, reflejando las preocupaciones sobre un posible repunte de la inflación y un mayor déficit fiscal.

La evolución del oro y de los bonos estará marcada por las políticas del nuevo gobierno de Trump, incluidos posibles recortes de impuestos y aranceles. Si el déficit público aumenta, la FED podría frenar los recortes de tipos, lo que mantendría al oro en el centro de atención como refugio seguro.

Aunque los expertos recomiendan diversificación ante tanta incertidumbre, si revisas mi cartera, verás que sigo apostando fuerte por el oro. Para mí, sigue siendo la opción más sólida para 2025.

Veremos.

⚡️ Flashes de la semana

😢 El 60% de los comercios de las zonas afectadas por la DANA de Valencia todavía no ha podido abrir sus puertas.

🇪🇸 El Tesoro coloca 6.205 millones en la primera subasta de 2025.

🛍️ Las rebajas de enero generarán más de 172.000 contratos, un 19,8% más que en 2024.

📊 Cuatro de cada diez nuevos empleos de 2024 fueron de trabajadores extranjeros.

🇨🇳 Pekín estrena el tren más rápido del mundo capaz de alcanzar los 450 km/h.

🇸🇬 GIC, el fondo soberano de Singapur, entra en la carrera para comprar el 40% de Globalvia.

❌ Las chinas Tencent y CATL caen en bolsa tras entrar en una lista negra de EEUU.

🏢 Avintia negocia con Avalon la venta de 200 viviendas de alquiler asequible.

🔋 Arabia Saudí abre una puja para un megaproyecto de 2 GW de baterías.

🤔 El auditor eleva las pérdidas de elZinc a 49 millones y cuestiona su viabilidad.

😡 La Generalitat Valenciana paga tarde el 65% de las facturas a sus proveedores.

🚲 Delivery Hero pierde más del 70% de su valor desde que compró Glovo hace tres años.

🏍️ Bruselas da 15 días para presentar observaciones a la compra de MotoGP por Liberty Media.

✈️ Ryanair y Wizz Air elevan sus tráficos hasta un 8% en 2024 pese a la falta de aviones.

⛽️ Morgan Stanley recorta Repsol a 'infraponderar' y rebaja su valoración a 11,70 euros.

📺 Fubo TV sube un 250% en bolsa tras anunciar una unión con Disney.

💰 BlackRock controla un 5,2% del Ibex 35 tras la entrada en Naturgy y la revalorización de su inversión en 2024.

⚡️ Las eléctricas lanzan una ofensiva para captar clientes en 2025 con ofertas hasta un 14% más baratas que el PVPC.

📲 Samsung decepciona con su adelanto de beneficio operativo del cuarto trimestre.

🏢 CaixaBank lanzará este año un portal de venta y alquiler de pisos.

🏨 Hotelbeds ultima su salida a Bolsa con una valoración de 5.000 millones en el punto de mira.

💰 Finetwork pactó una quita de 40 millones con Vodafone para renovar su acuerdo.

✅ Meta acaba con su programa de verificación para acercarse a Trump y la red de Elon Musk.

💸 El Corte Inglés, Carrefour, Eroski, Ikea y Fnac tributan un 40% más en solo cuatro años.

🗑️ La venta de activos tóxicos bancarios ligados al ladrillo llegará a unos 13.000 millones en 2025.

✈️ Lufthansa compra el 41% de ITA Airways por 325 millones de euros.

🇬🇧 Las medidas fiscales vuelven a pasar factura a Reino Unido: el bono a 10 años sube a máximos de 2008.

🚙 La china Chery, que ya produce coches en Barcelona, disparó sus ventas un 38% en 2024.

❌ DKV formaliza su renuncia a seguir con 240.000 funcionarios de Muface para no perder otros 100 millones.

🛢️ El petróleo trepa a máximos de cinco meses con las nuevas sanciones de Estados Unidos a Rusia.

👏 Seis de cada diez autónomos facturaron lo mismo o más en 2024 que el año anterior.

🏠 Ladrillo, querido ladrillo

En España, la inversión inmobiliaria está grabada a fuego en nuestro ADN.

Para muchos, no hay mejor garantía de futuro que un piso en propiedad y no les quito razón en ese punto.

En varios momentos os he hablado de inmobiliario y os he comentado cómo lo tenemos montado nosotros ahora mismo.

También os comenté cuál era nuestro plan B en el tema de vivienda en el caso de que no nos fuera del todo bien en la vida o llegáramos a “viejos” con ciertos problemas económicos.

El plan B era tener un piso pequeño de 2 habitaciones (ya pagado) en el centro de nuestra ciudad que se fuera rentabilizando durante años a modo de alquiler decente. Nada de robo a mano armada.

En Marzo de 2024 os conté que no iba a volver a invertir más en inmobiliario para alquilar y de momento ni me planteo comprar nada más con la idea de sacarlo en el mercado de alquiler.

Ni cash flow, ni apalancamiento, ni dolores de cabeza, ni roturas de caldera, ni humedades...

Paso.

Como bien sabes si me lees todas las semanas, hace relativamente poco cerré una operación de las que catalogo como “corto plazo” con un ETF de REITs (Real Estate Investment Trusts) americanos que nos arrojó una rentabilidad neta de un 5,77% (incluyendo dividendos) en 177 días.

En el texto de hoy voy a intentar analizar los pros y contras de ambas opciones:

Invertir en ladrillo directamente

o

Invertir en ETFs que incluyan empresas que lo hagan por nosotros

Vamos allá.

Estabilidad y tangibilidad con el ladrillo

Uno de los argumentos más frecuentes a favor del ladrillo es que se puede tocar.

A todo el mundo le encanta tocar.

“Nadie quiere soportar la volatilidad, y nadie valora tener un patrimonio portátil. Quieren tocar”, dice el gran Emérito Quintana (gestor de Numantia Patrimonio) en Twitter.

Tener una propiedad ofrece una sensación de seguridad que no todos los activos pueden igualar.

Además, los bancos suelen estar dispuestos a financiar sobre el 80% del valor de la vivienda principal.

Esto permite a muchos inversores apalancarse para adquirir un activo que, en el mejor de los casos, genera una renta mensual. Y, como señala un usuario de Twitter, “la financiación del 2% a 30 años está al alcance de buena parte de los mortales”.

Sin embargo, la realidad de la inversión inmobiliaria no siempre es tan sencilla ni tan rentable.

Los pisos requieren mantenimiento, las reformas pueden ser costosas y tediosas, y los inquilinos, una auténtica lotería.

Además, las normativas y los impuestos no paran de cambiar, afectando directamente la rentabilidad.

La okupación y los impagos también son una amenaza constante en España, lo que añade una capa de incertidumbre que pocos inversores consideran al principio.

REITs: diversificación y gestión profesional

Por otro lado, los REITs permiten invertir en activos inmobiliarios con una inversión inicial mucho menor y sin las complicaciones de gestionar una propiedad física.

“Desde muy poco dinero puedes tener diversificación instantánea sin quebraderos de cabeza”

Entre las ventajas más claras están:

1. Gestión profesional: Los REITs son gestionados por expertos que seleccionan las mejores ubicaciones en las mejores ciudades del mundo y optimizan la rentabilidad.

2. Liquidez: Puedes vender tus participaciones en segundos, a diferencia de un piso, que puede tardar meses o años en venderse.

3. Menores gastos: No hay gastos como IBI, basuras, Notaría, registro, reformas, derramas, impagos... En el caso del ETF que tuvimos en cartera, sus gastos anuales rondaban el 0,40% y los gastos de compraventa eran de pocos euros.

4. Diversificación: Invertir en un REIT significa tener acceso a docenas o cientos de propiedades en diferentes ubicaciones.

Pero los REITs también tienen sus detractores y no son perfectos ni mucho menos.

La volatilidad de los mercados puede asustar a inversores que no están acostumbrados a ver cómo su patrimonio fluctúa a diario.

Además, algunos argumentan que ciertos REITs están altamente apalancados, con niveles de deuda que superan el 60%. Aunque esto no es necesariamente un problema, introduce un riesgo que no todos están dispuestos a asumir.

Ejemplos de algunos ETFs de REITs a tener en cuenta

No es fácil encontrar un ETF o fondo que sólo invierta en inmobiliario residencial, pero ahí está la clave también, podemos contratar ETFs que tengan las mejores compañías del mundo inmobiliario, ya sea residencial, comercial, data centers, etc

A continuación te pongo algunos ETFs interesantes que incluso reparten dividendos:

• Ishares Us Property Yield Etf Usd Dist con ISIN IE00B1FZSF77 y ticker IQQ7, que es un ETF de inversión inmobiliaria indirecta AMERICANA cuya cartera está compuesta por compañías americanas tipo Prologis, Equinix, Welltower, Public Storage, Realty Income, etc.

• Vaneck Vectors Global Real Estate Ucits Etf con ISIN NL0009690239 y ticker TRET, que es un ETF de inversión inmobiliaria indirecta GLOBAL con una cartera muy similar al anterior pero con alguna compañía de fuera de EEUU.

• Lyxor Stoxx Europe 600 Real Est Etf Dist con ISIN LU1812091194 y ticker LEEU, que es un ETF de inversión inmobiliaria indirecta EUROPEA.

• Ishares Asia Property Yield Etf Usd Dist con ISIN IE00B1FZS244 y ticker IQQ4, que es un ETF de inversión inmobiliaria indirecta en Japón, Taiwán, Corea del Sur, Singapur, Hong Kong y Australia.

Pero ojo, que hay que analizar también en que ETFs meterse y cuándo. Mira la diferencia de rentabilidad entre tres de los Etfs que te he puesto como ejemplo:

Ejemplo de una compañía REIT

Para los más atrevidos que les gusta comprar acciones concretas, está la archiconocida Realty Income Corporation ($O), que es un fideicomiso de inversión inmobiliaria (REIT) especializado en propiedades de ingresos netos de alta calidad que capitaliza sobre 46.000 millones de dólares hoy por hoy.

Fundada en 1969 y conocida como "The Monthly Dividend Company" por su historial de dividendos mensuales consistentes, Realty Income se centra en la adquisición y gestión de propiedades comerciales que generan ingresos estables y predecibles a través de contratos de alquiler a largo plazo.

Tiene más de 13.000 propiedades individuales a cierre de 2024, con presencia en EEUU, Reino Unido y España, y sus clientes van desde farmacias, supermercados, cines... hasta centros de distribución logística.

Esta compañía está pagando unos dividendos mensuales con una rentabilidad, que a precio de hoy, rondaría el 6% anual bruto anual.

Meterse en una inversión así ya es concentrar mucho más que un ETF, por lo que habría que “estudiar” muy bien las posibles entradas y salidas.

La psicología del inversor español

Uno de los mayores retos para los REITs en España es cambiar la mentalidad del inversor medio.

Como decía también un usuario en los hilos de Twitter que estuve consultando sobre este tema: “Hemos normalizado endeudarnos mucho con un único activo que posee cero diversificación, que no es divisible y es poco líquido en comparación”. A pesar de estas desventajas, muchos españoles siguen viendo la inversión inmobiliaria como una apuesta segura.

Parte de esta percepción proviene de nuestra obsesión cultural por recibir una renta mensual.

Nuestra mente no se queda tranquila si no recibimos dicha renta aunque estuviéramos “componiendo” mucho más a través de plusvalías no ejecutadas.

Ya sea un alquiler, un dividendo o una nómina, la gran mayoría de los mortales valora la estabilidad por encima de todo.

Gracias a Dios y después de mucho trabajo mental por mi parte, conseguí quitarme esa ansiedad o anclaje a tener que recibir ingresos periódicos sí o sí para estar tranquilo.

Es más, personalmente, no podría estar tranquilo como lo hacen algunos grandes tenedores de viviendas, apalancados hasta las cejas con todo hipotecado, por mucha renta mensual que recibiera, y menos, tal y como está la seguridad jurídica del arrendador hoy por hoy.

Apalancamiento en la inversión

Siguiendo el comentario anterior, el apalancamiento es un tema recurrente en este debate.

Mientras que los REITs permiten una inversión sin endeudarse directamente, la compra de un piso casi siempre implica una hipoteca.

Esto puede ser ventajoso en un entorno de tipos de interés bajos, pero también aumenta significativamente el riesgo.

Como bien decía un twittero: “Hablamos de cosas que sean MÁS SEGURAS, y la deuda no lo es, menos si la responsabilidad es personal, con todo tu patrimonio”.

En el caso de los REITs, también es posible apalancarse, ya sea invirtiendo en ETFs apalancados o utilizando estrategias más complejas como la pignoración de activos. Sin embargo, estas opciones suelen ser menos comunes entre los inversores particulares y están más orientadas a perfiles experimentados.

Ya hablaremos en otro momento de en qué consiste la “pignoración” y en qué casos podría ser beneficiosa.

Heredar una vivienda o un ETF

Herencias, herencias... ahí aparece el dicho de que “a los hermanos se les conoce a la hora de repartir las herencias”.

¿Qué es mejor? ¿heredar una vivienda o un simple ETF?

Hay varios pros y contras en ambos casos, pero está claro que si a todos tus hijos les puedes dejar una vivienda en herencia les solucionas gran parte de la vida. En cambio, si dejas una vivienda para todos puede ser un nido de problemas.

Referente a un ETF o fondo de inversión, ya sea de REITs o de cualquier cosa, es tan sencillo como dividirlo en el mismo número de participaciones entre todos los herederos y se acabó el problema.

Que cada uno haga con su parte lo que considere oportuno.

Conclusiones

La elección entre ladrillo y REITs depende en gran medida de tus objetivos, tolerancia al riesgo y horizonte temporal.

Si buscas una inversión tangible, no te importa lidiar con problemas de gestión y puedes acceder a una hipoteca favorable, el ladrillo puede ser una opción viable.

Pero si prefieres la diversificación, la liquidez y una gestión profesional, los REITs ofrecen una alternativa muy atractiva.

Seguramente seas de ese gran porcentaje de la población que preferiría tener 150.000€ invertidos en un piso viejo en una zona normalita de la ciudad, a tener 150.000€ en un etf o fondo indexado al MSCI World y no estoy aquí para convencerte de nada.

Si estás cómodo invirtiendo en ladrillo, perfecto, pero no tengas todos los huevos en la misma cesta.

Si tienes varias propiedades inmobiliarias no las tengas todas en la misma zona. Imagina por ejemplo, en una familia ucraniana que tuviera todo su patrimonio invertido en propiedades inmobiliarias en una de las zonas destruidas de la guerra.

Diversifica.

Además, aparta algo para invertir en otro tipo de activos.

Recuerda, más allá de qué elijas, la clave está en diversificar y mantener cierta tranquilidad financiera. Al final, la mejor inversión es la que te deja dormir bien por las noches.

Y tú, ¿de qué lado estás? ¿Eres del ladrillo de toda la vida o prefieres invertir en ETFs, fondos o acciones?

¡Te leo en los comentarios!

💼 Evolución de mi cartera

Ajustamos stop loss en las posiciones de corto plazo, ya que el bono americano se acerca al 5% (posible señal de alerta) y Donald Trump está metiendo bastante volatilidad al mercado.

Aquí tienes nuestras posiciones y rentabilidades de mi cartera a cierre de ayer.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

PD: si aún no lo has leído, estás a tiempo de hacerte con mi libro “Objetivo: Libertad Financiera” . Lo tienes disponible en versión papel y electrónica en Amazon