El activo que todos recomiendan… y podría no compensar realmente - Vivirtiendo #233
“Donde unos ven ladrillos, otros ven cargas”
Buenas,
Esta semana empezamos por algo básico. Sanidad.
Récord histórico de listas de espera: más de 850.000 personas esperando una operación. El tiempo medio, prácticamente igual que el año pasado… pero bastante peor que antes de la pandemia. Es decir, no empeora mucho, pero tampoco mejora.
Se ha instalado cómodamente en un nivel peor.
Y aquí viene la parte bonita: cada vez pagamos más impuestos… para recibir un servicio que, como mínimo, no va a mejor.
Pero oye, que no cunda el pánico.
Porque mientras esperas tu operación, puedes entretenerte mirando el precio de la gasolina.
La inflación sube al 3,4%, empujada, cómo no, por el encarecimiento de los carburantes tras el lío con Irán.
Por lo menos, España está “blindada” frente a posibles problemas de suministro gracias a sus refinerías y la diversificación.
Tranquilidad total.
No faltará gasolina.
Solo tendrás que pagarla más cara.
Que no es lo mismo… pero se parece.
Mientras tanto, seguimos fortaleciendo relaciones internacionales.
Diez acuerdos comerciales con China, desde agricultura hasta tecnología.
Todo muy estratégico.
Muy geopolítico.
Muy de potencia global.
Y en paralelo, reunión en Barcelona con líderes internacionales como alternativa a Trump.
Es curioso: cada vez tenemos más presencia en el tablero global… y menos capacidad para arreglar lo que pasa en casa.
Porque volvemos a bajar al barro y nos encontramos con otro frente interesante: la regularización masiva de inmigrantes.
Más de medio millón de personas. Se endurecen los requisitos de antecedentes… pero aun así, el proceso arranca.
¿El resultado inmediato?
El sindicato Comisiones Obreras (CC OO) convocó una huelga indefinida en las oficinas de Extranjería.
Funcionarios desbordados, oficinas saturadas, Correos colapsado.
La teoría suena bien.
La ejecución… bueno, digamos que tiene margen de mejora.
Pero sigamos.
Porque llega uno de esos datos que deberían abrir telediarios… y pasan casi de puntillas: el Banco de España confirma que solo hay un grupo de edad que gana más dinero hoy que hace 22 años.
Los jubilados.
Ni jóvenes, ni trabajadores en activo, ni familias.
Jubilados.
No es una opinión.
Es un dato.
Y explica muchas más cosas de las que parece.
Explica por qué se toman ciertas decisiones.
Explica por qué se priorizan ciertos gastos.
Y explica, sobre todo, hacia dónde está inclinada la balanza.
Pero claro, luego nos sorprendemos de que la vivienda esté como está.
Porque sí, el Gobierno prepara un nuevo Plan de Vivienda de 7.000 millones.
Más dinero.
Más intervención.
Más intención.
Y, previsiblemente, más de lo mismo.
Mientras tanto, la realidad va por otro lado: precios imposibles, acceso cada vez más complicado y un mercado que no responde a lo que necesita la gente.
Y mientras todo esto pasa, Bruselas sigue a lo suyo.
Propone teletrabajo obligatorio un día a la semana para ahorrar energía.
Lanza un sistema de verificación de edad para proteger a los menores en redes sociales.
La intención, de diez.
La ejecución… discutible.
Porque unos hackers tardaron menos de dos minutos en enseñar cómo saltarse la verificación del sistema.
Europa, ese lugar donde regulamos antes de que funcione… y luego ya vemos.
Eso sí, tranquilos, que lo hacemos por tu bien.
Siempre por tu bien.
Así que si juntas todas las piezas, el cuadro empieza a tomar forma.
Pagas más.
Recibes servicios que no mejoran.
El coste de vida sube.
El acceso a la vivienda se complica.
El sistema se adapta… pero no necesariamente a ti.
Y mientras tanto, se toman decisiones, se anuncian planes, se firman acuerdos y se lanzan soluciones.
Muchas soluciones.
Otra cosa es que funcionen.
Pero oye, que no se diga que no lo intentan.
Sigamos.
🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad
Esta semana el mensaje que me queda es bastante claro: la inflación no se ha ido a ningún sitio y los bancos centrales empiezan a andar con pies de plomo.
En Europa el IPC vuelve a repuntar y el BCE ya no tiene tan fácil eso de bajar tipos sin mirar atrás, porque nadie quiere repetir errores del pasado.
Traducido a nuestro idioma: el dinero no va a volver a ser barato tan rápido como algunos esperaban.
Y eso tiene implicaciones directas: por un lado, sigue siendo un entorno donde activos como el oro o incluso Bitcoin empiezan a tener más sentido como “seguro”, pero por otro lado también es un freno para muchas empresas que dependen de financiación barata.
Y mientras tanto, el ruido geopolítico sigue ahí, aunque con menos dramatismo que días atrás.
Ormuz, Irán, petróleo… todo en una pausa tensa, pero sin pinta de resolverse en el corto plazo.
Y además empieza a aparecer algo interesante: ya no solo hay tensión militar, también financiera.
Amenazas de sanciones más duras, movimientos para congelar activos, presión sobre países que compran petróleo… es decir, el conflicto también se juega en el dinero.
Y cuando la guerra pasa del terreno físico al financiero, suele tener efectos más profundos y duraderos.
Así que el mercado aguanta, el crecimiento sigue, pero cada vez con más grietas.
Y en ese entorno, más que buscar grandes oportunidades, lo importante vuelve a ser lo de siempre: no equivocarse demasiado.
⚡️ Flashes de la semana
🏗️ Las constructoras piden una reforma de los concursos de Aena para acudir al macroplan de 13.000 millones.
🇯🇵 La subasta del bono japonés a 20 años registra la mayor demanda desde 2019.
🇩🇪 Alemania aplicará un descuento de 17 céntimos por litro durante dos meses para mitigar la crisis energética por la guerra de Irán.
👥 A los trabajadores mayores de 31 años que no hayan cotizado al menos cinco se les denegará la incapacidad permanente por enfermedad común.
🔐 Booking notifica el robo de información personal de sus usuarios tras sufrir un ciberataque.
🤑 Grifols amortiza anticipadamente 500 millones de su deuda más cara en plena ofensiva bajista.
🏦 Frenazo en la inversión en ‘start-ups’ en España: cae un 30% en el primer trimestre pese a las megarondas.
🧸 Juguettos eleva sus ventas un 6,3% en 2025, aupado por el relanzamiento de Imaginarium y los ‘kidult’.
🇨🇦 La empresa alicantina Facephi impulsa su crecimiento en Canadá con la apertura de una filial propia.
🤑 Kevin Warsh revela una fortuna millonaria antes de comenzar los trámites de su nominación para presidir la Fed.
💹 El FMI aplica a España la mayor revisión al alza de inflación en sus previsiones globales y lo sitúa en el 3%, un punto más que en diciembre.
🏥 Los trabajadores que llevan más de 12 meses de baja sin ir al tribunal médico seguirán cobrando, pero deben revisar sus notificaciones de la Seguridad Social.
🏦 El SEPE retira el subsidio para mayores de 52 años a las personas que reciban una herencia, pero solo si superan el límite patrimonial.
🏭 El consorcio de Indra afronta una multa millonaria por los blindados 8x8 si no entrega al Ejército las 60 unidades que prometió para junio.
🚆 Adif nombra comisionado del Corredor Mediterráneo a Joan Calabuig, ex presidente del puerto de Valencia.
🚀 Amazon reta al SpaceX de Elon Musk con la compra de Globalstar por 11.570 millones de dólares.
💻 Veolia irrumpe en el negocio de la IA y los centros de datos para facturar 1.000 millones en 2030.
📡 Lidl lanzará un operador de fibra y móvil en España.
💶 El BCE urge a Bruselas a avanzar en la unión bancaria en vez de reducir el capital.
💉 Novo Nordisk se asocia con OpenAI para acelerar el desarrollo de nuevos fármacos contra la obesidad más allá de Ozempic y Wegovy.
🏨 La gestora de hoteles de lujo Marugal se refuerza en Francia y abre su primer activo en París.
☎️ Trade Republic tendrá 100 agentes de soporte tras superar los dos millones de clientes en España.
📈 ASML gana 2.800 millones de euros hasta marzo (+17%) y eleva sus guías para el año.
💽 Oracle sube tras ampliar su alianza con Bloom Energy para centros de datos de IA.
🇫🇷 La inflación en Francia fue más alta de lo estimado inicialmente en marzo.
🐭 Disney despide a más de 1.000 trabajadores y desmantela el equipo de desarrollo visual de Marvel Studios.
🇨🇳 China bate todas las expectativas y su PIB regresa al ‘sagrado’ 5% en el primer trimestre en medio de la creciente presión de la guerra sobre la economía global.
🤦🏻 La Seguridad Social puede recortar hasta un 13% la pensión a los trabajadores que hayan cotizado más de 44 años si adelantan su jubilación.
🇻🇪 Repsol firma un acuerdo con Venezuela para recuperar el control de sus operaciones petrolíferas.
🇷🇺 Rusia envía a España el mayor cargamento de gas de la historia en el primer mes de guerra en Oriente Próximo.
🛒 Juan Roig invierte 150 millones de euros en bonos bancarios hasta 2027 a través del holding dueño de Mercadona.
📈 Blackstone enfría la venta de sus hoteles a GIC y activa su salida a Bolsa por 6.000 millones.
💹 El euríbor frena su escalada hacia el 3% mientras cede la presión para que el BCE suba los tipos.
🇬🇧 Tesco vende un 4,3% más en su año fiscal, pero la incertidumbre lastra sus perspectivas.
📉 Las acciones de EasyJet se desploman tras advertir de pérdidas impulsadas por la guerra de Irán.
📈 Sigenergy se dispara un 103% en su debut en Hong Kong tras una OPV de 562 millones de dólares.
🏭 Stellantis invierte 100 millones de euros para mantener abierta su planta cerca de París.
❌ Snap despide a 1.000 empleados, el 16% de la plantilla, para reducir costes por la presión de la IA.
🇵🇹 Portugal se ha convertido en el primer país de la zona euro en acceder al mercado de bonos renminbi offshore, recaudando el equivalente a unos 250 millones de euros mientras busca diversificar sus fuentes de financiación.
🧑💼 Los autónomos de baja médica tienen derecho al 75% de la base reguladora, pero deben tener al menos 180 días cotizados.
💻 Bruselas presiona a Google para que comparta los datos de su buscador con sus competidores.
🏪 Mercadona eleva hasta 257 millones los compromisos en firme para construir nuevas tiendas.
💼 Zeleros, impulsora del Hyperloop, entra en concurso de acreedores y busca su venta.
📺 Netflix se desploma tras sus cuentas: Reed Hastings anuncia que dejará el puesto de CEO.
🦾 Anthropic presenta Claude Opus 4.7, su nuevo modelo de inteligencia artificial.
🚙 Uber aumenta su participación en Delivery Hero en un acuerdo con Prosus de 270 millones de euros.
☢️ China pondrá en servicio siete reactores nucleares en 2026, según CCTV.
🚁 El fabricante de drones militares Aevex capta 320 millones de dólares en su salida a Bolsa en EEUU.
📲 Vodafone extiende su red 5G a 4.800 municipios.
🏢 Greystar y Vía Célere reciben ofertas de 530 millones por sus 2.100 viviendas de alquiler.
🏢 El fondo Roundshield eleva la deuda de Urbas a 206 millones y pone contra las cuerdas al grupo inmobiliario.
🏦 AirAsia tantea el mercado con deuda privada de 230 millones de dólares liderada por Deutsche.
💰 Singapur está comprando más GNL mientras la guerra en Irán recorta parte del suministro.
🏠 El activo que todos recomiendan… y podría no compensar realmente
Hay decisiones que no se toman por falta de números, sino por cosas que ni siquiera sabías que ibas a tener que valorar.
Hace unos días leí el artículo de Graham Stephan titulado I’m Selling Everything y, mientras avanzaba, no podía evitar pensar que en el fondo no estaba contando nada revolucionario… pero sí algo que a muchos les incomoda reconocer.
Porque si llevas tiempo por aquí, ya sabes que yo ya me posicioné en esa línea de No invierto más en inmobiliario.
Y no fue un calentón.
Fue una conclusión a la que llegué.
Durante años nos han vendido el inmobiliario como el activo perfecto.
El refugio.
El plan maestro.
Compra, alquila, espera… y deja que el tiempo haga su magia.
Y oye, no es mentira del todo.
El ladrillo, en general, ha subido (y todo apunta a que seguirá haciéndolo a largo plazo).
Y eso es importante decirlo, porque muchas veces el debate se simplifica demasiado.
Pero no todo es la rentabilidad del alquiler… ya que hay un componente clave que es la revalorización del activo.
Ese “supuestamente siempre sube” que, aunque no es una ley universal, sí ha sido una tendencia bastante clara a largo plazo.
Y eso, bien jugado, puede marcar diferencias.
El problema es cuando esa idea se convierte en dogma.
Cuando dejamos de analizar y empezamos a repetir.
Porque lo que plantea Graham en su artículo es incómodo precisamente por eso.
Después de hacer números, su rentabilidad real ronda el 4–5%.
Y ese mismo rendimiento hoy lo puede conseguir sin complicarse la vida, sin inquilinos, sin mantenimiento y sin ese “impuesto mental” del que casi nadie habla.
Y ahí es donde empieza el conflicto.
Porque cuando un activo deja de compensarte en tiempo, en energía y en tranquilidad, deja de ser una inversión… aunque siga dando dinero.
Pero claro, si todo fuera tan sencillo como vender y ya está, nadie tendría dudas.
Y las dudas son legítimas.
Porque el inmobiliario no es solo rentabilidad.
Es también psicología.
Es tangibilidad.
Es la sensación de tener algo “de verdad”.
Y eso pesa.
Mucho más de lo que cualquier Excel es capaz de reflejar.
Además, hay algo que rara vez se mete en el análisis: las opciones futuras.
Ya que tener una vivienda como inversión no es solo generar ingresos.
Es poder usarla, reconvertirla o incluso darle un sentido familiar en determinados momentos de la vida.
Y aquí es donde entra un punto que, personalmente, me toca de cerca.
Cuando hablamos de invertir en una segunda residencia, como es nuestro caso, la película cambia bastante.
Porque, en este caso, para mí no se trata de inversión.
Hablo de disfrute.
De veranos.
De recuerdos.
De momentos que no se pueden cuantificar.
Y ahí el inmueble deja de ser un activo puro y pasa a ser algo más parecido a un “ancla familiar”.
Un lugar al que volver. Un sitio en el que desconectar.
Un lugar que puede ir pasando de generación en generación y donde se concentran historias, vivencias y una parte de lo que somos.
Pero incluso eso tiene su otra cara.
Porque ese mismo activo que hoy es disfrute, mañana puede ser un problema.
Si hay que dividirlo, si hay varios hijos, si no hay acuerdo… lo que fue un punto de unión puede convertirse en un foco de tensión.
Uno querrá vender, otro mantener, otro necesitará liquidez.
Y de repente, ese lugar lleno de recuerdos se convierte en una negociación incómoda.
En un “marrón” que nadie quería pero que alguien tiene que resolver.
Y aquí es donde creo que está la clave de todo este debate.
No hay una respuesta universal.
No existe el “esto es lo correcto”.
Porque el inmobiliario no es solo una inversión financiera.
Es una mezcla de números, emociones, contexto personal y decisiones familiares.
Hay quien seguirá apostando fuerte por el ladrillo, incluso como única inversión, y tendrá sentido si lo entiende, si lo gestiona bien y si le encaja.
Otros optarán por reducir exposición y quedarse con lo justo, combinándolo con activos más líquidos.
Y otros, como es nuestro caso, destinar una parte relevante de nuestro patrimonio a una segunda vivienda, no es por rentabilidad.
Es por algo que no sale en ningún Excel: disfrute y legado.
Y lo hacemos siendo plenamente conscientes de que, probablemente, no sea la decisión más eficiente.
Y ojo, esto no va de decir que el ladrillo no funcione y que si es tu única vía de inversión seas un maldito especulador como proclama buena parte de la ciudadanía, no.
Va de entender que no todo lo que sube con el tiempo compensa.
Que no todo lo que genera rentabilidad merece la pena.
Que hay activos que te dan dinero… pero te quitan tiempo, energía y tranquilidad.
Y eso también tiene un coste, aunque no salga en ninguna cuenta de resultados.
Al final, la pregunta no es si el inmobiliario es buena inversión.
La pregunta es si tiene sentido para tu vida.
Si encaja con lo que quieres.
Si te aporta más de lo que te quita.
Porque puedes tener un piso que sube cada año… y aun así sentir que es una carga.
Y también puedes tener una casa que no es la mejor inversión del mundo… pero que es el lugar donde ocurren los mejores momentos de tu vida.
Y eso ya no va de rentabilidad.
Va de elegir.
Aunque a veces, desde fuera, solo parezca un montón de ladrillos y ventanas… y nada más.
Suerte.
Y esto ha sido todo por hoy.
¡Hasta la semana que viene! 👋🏼
Salva
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Gracias, me han encantado éste artículo. Has explicado cosas muy interesantes. A la espera de que Indra no tenga que pagar la multa...es mi gran activo. Gracias por tus enseñanzas. Buen día.