¿Un 20% anual es una mierda? - Vivirtiendo #219
“El dinero no se pierde por ir despacio, se pierde por querer ir demasiado rápido.”
Buenas,
Es dejar de escribir unos días para disfrutar de la Navidad en familia y el mundo se vuelve loco.
Primero que nada decirte que con la primera newsletter del año inauguro una nueva sección en la misma titulada “Desde mi sofá: mercados y realidad” en el que haré un comentario personal sobre la evolución de los mercados durante la semana, dejando la entradilla sin subsecciones.
Venga, ahora sí, al lío.
No sé ni por dónde empezar.
Durante las fiestas el mundo no solo no descansó, sino que decidió reescribir las reglas del juego… a martillazos.
Empecemos por el plato fuerte: la captura del presidente venezolano Nicolás Maduro.
En un movimiento que muchos analistas califican de hito sin precedentes, fuerzas estadounidenses irrumpieron en Venezuela y se llevaron al presidente, ahora procesado en Nueva York por cargos que incluyen narcoterrorismo y conspiración para el tráfico de drogas.
A mí, personalmente, todo me suena a operación pactada. Más a guión de película de acción que a intervención “diplomática”.
La operación, bautizada como Resolución Absoluta, ha generado una convulsión internacional lógica.
Por un lado, miles y miles de venezolanos celebrándolo como si no hubiera un mañana.
Por otro, ciudadanos del mundo que jamás han vivido hambruna, pobreza ni una represalia en sus propias carnes, exigiendo la inmediata liberación del bigotudo.
Yo, desde mi sofá, no soy nadie para decir si es lícito o no lo ocurrido.
Lo que sí está claro es que Rusia y China, con intereses estratégicos tanto en la región como en el tablero global, han advertido que este episodio marca un regreso al “poder bruto”, con capacidad real para reconfigurar alianzas y tensiones geopolíticas.
Porque, por si fuera poco, el señor Trump vuelve a la carga con la idea de adquirir Groenlandia, mientras algunos gobiernos europeos (incluido el nuestro) empiezan a hablar sin demasiados complejos de despliegues “más activos” en suelo ucraniano.
Y por si el cóctel no estuviera ya suficientemente cargado, las malas lenguas, y los más agoreros, señalan que este podría ser el momento perfecto para que China mueva ficha con Taiwán.
¿Algo más?
¡Más madera!
Todo por los aires: derecho internacional, tratados, normas de convivencia… nada. El sistema parece hoy un avispero suspendido en el aire, a punto de caer y reventar contra el suelo.
Mientras, aquí en España nuestro presidente se da bombo y platillo con una medida “estrella” que consiste en una bonificación fiscal del 100% en el IRPF para los caseros que no suban el alquiler.
Qué manía con intervenir el mercado del alquiler en lugar de dar seguridad jurídica a dichos caseros poniendo coto a los impagos y la okupación.
….
Y como no, batimos otro récord de gasto en pensiones contributivas superando los 189.000 millones de euros en 2025, con una presión brutal que viene del envejecimiento, la jubilación del baby boom y la revalorización por inflación.
El problema ya no es coyuntural: el sistema crece por inercia demográfica y política, mientras la natalidad y los cotizantes no acompañan.
Una locura y nada nuevo bajo el sol.
Sigamos.
🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad
Se está intentando apagar un fuego con gasolina, pero de la “buena”.
Parece ser que Trump ha ordenado compras masivas de hipotecas (200 mil millones de dólares) para forzar una bajada de los tipos de interés que paga la gente por su casa.
Parece un QE en cubierto, pero dicho de forma sencilla: si no bajan los tipos por las buenas, se bajan empujando desde arriba.
A corto plazo puede funcionar y dar algo de calma, pero el efecto secundario es evidente: ese dinero tiene que salir de algún sitio, y puede dejar de ir a la deuda “normal” del Estado.
Y si eso ocurre, lo lógico es que suban los intereses de la deuda y vuelva el miedo a la inflación.
¡Nada es gratis!
Es el clásico parche que alivia hoy, pero que deja dudas para mañana.
Al mismo tiempo, escala el choque Trump contra Powell tras conocerse una investigación del DOJ sobre la reforma de la sede de la Fed.
Powell lo enmarca como presión a la independencia de la FED y los mercados se pueden poner muy nerviosos.
Eso, sumado a que ya no todo sube a la vez, algunos valores importantes flojean y el ambiente parece más frágil.
Por tanto, no me sorprende para nada que el oro y la plata estén ganando cada vez más protagonismo. No creo que suban hasta el infinito y más allá, pero sí nos darán protección cuando el sistema cruja de verdad.
Si además añadimos protestas en países como Irán y economías claramente descompuestas, el mensaje es claro para mí:
Menos euforia, más prudencia y tener una parte del patrimonio en activos que no dependan de promesas ni decisiones políticas.
⚡️ Flashes de la semana
🇪🇸 El Gobierno propone subir el Salario Mínimo un 3,1% en 2026: en 37 euros, hasta los 1.221 euros en catorce pagas.🤔 Los contratos temporales y de jornada parcial son los que más crecieron en 2025.❌ Hacienda todavía no ha devuelto más de 600 millones de euros a casi 400.000 contribuyentes.😱 El salario de Christine Lagarde es un 50% superior a lo publicado por el BCE.📈 Nuevo récord histórico: España recibió 91,5 millones de turistas internacionales hasta noviembre, un 3,4% más.💪 La economía valenciana mejora su productividad por encima de la media española desde la pandemia.🇮🇹 Italia baraja apoyar el pacto de Mercosur tras nuevas concesiones de Bruselas.😡 Hachazo en la plusvalía municipal en 2026 con subidas fiscales de hasta el 40%.🥇 Los analistas de Bank of America y HSBC dan continuidad al rally del oro y lo ven en 5.000 dólares.🛢️ Jefferies recomienda comprar acciones de Repsol y revisa al alza su precio objetivo.💻 Indra se adjudica un contrato de casi 300 millones para modernizar el control aéreo de EEUU.🏃♂️ Decathlon ultima la compra de la firma deportiva Intersport en España.📉 Citi y JPMorgan se retiran de la OPV de 1.400 millones de SBI Funds por bajas comisiones.🇨🇳 La china Hesai suministrará sensores Lidar a Nvidia.🇯🇵 China bloquea el grueso de las exportaciones hacia Japón como represalia por sus “insinuaciones militares” sobre Taiwán.🇸🇻 El Salvador de Bukele deja al FMI con la ‘boca abierta’ y admite que la economía está despegando mucho más rápido de lo que creían.🇦🇷 El milagro del empleo privado en la Argentina de Milei hunde la tasa de paro y compensa los despidos masivos de funcionarios en el sector público.🌱 El aceite de palma sube ante apuestas de mayores exportaciones y menor producción.🇨🇳 Goldman pronostica subidas del 20% para la bolsa china en 2026.📉 La tasa de ahorro de los hogares cae al 12% en el tercer trimestre, la menor en casi dos años.🇧🇬 Bulgaria ingresa en la zona euro entre temores a subidas de precio y sin Gobierno.📈 El salario de los funcionarios subirá hasta un 2% este año.🏦 El Gobierno anuncia una norma para limitar los intereses de los créditos al consumo y ChatGPT para pymes.🇨🇳 China impondrá cuotas y aranceles adicionales del 55% al vacuno importado desde 2026.🇺🇸 Trump aprobará nuevos aranceles si la Corte Suprema anula los actuales.💥 La subida de las bases máximas de cotización castiga a 765.000 trabajadores.💊 Novo Nordisk y Eli Lilly bajan el precio de sus medicamentos para adelgazar en China.🦾 Nvidia valora aumentar el pedido de chips H200 a TSMC por la demanda china.👟 Tim Cook (Apple) apuesta por Nike tras la última caída y compra 50.000 acciones.🛒 Los grandes proveedores de Mercadona disparan su negocio y crecen un 20% en dos años.🧥 AB Foods, dueño de Primark, se desploma tras lanzar un ‘profit warning’.📈 Iberdrola sube un 9,5% su dividendo a cuenta de 2025, hasta 0,253 euros por acción.🏢 Prosegur figura entre las 100 compañías con mejor reputación de España en 2026, según Forbes.🌍 Trump propone aumentar un 50% el presupuesto militar hasta llegar al 4,7% del PIB de EEUU.🇦🇷 La prima de riesgo se desploma en Argentina a mínimos de siete años: Milei paga la deuda y el mercado compra su plan económico.🏠 Trump planea prohibir a grandes inversores institucionales comprar viviendas unifamiliares.🛢 EEUU controlará “indefinidamente” las exportaciones de petróleo de Venezuela.💹 La inflación de la zona euro baja al 2% en diciembre.👕 El propietario de Uniqlo eleva sus previsiones de resultados gracias a la recuperación de la demanda en China.💻 La surcoreana Naver notifica la compra de Wallapop a la CNMC.🛟 Mapfre invierte 70 millones en una profunda transformación de su marca.🇪🇸 España se convierte en el tercer mercado de Revolut con más de seis millones de clientes.🇭🇺 Hungría confirma que votará contra el acuerdo comercial entre la UE y Mercosur.💰 Cataluña pasará de 3.408 euros por habitante en 2023 a 5.200 en 2027 con la financiación.👷🏻♂️ El mercado laboral estadounidense crea 50.000 empleos en diciembre y la tasa de paro cae al 4,4%.🇨🇳 El IPC de China repunta en diciembre al 0,8%, alcanzando máximos de casi tres años.💪 La Fed recibe citaciones del Departamento de Justicia y Powell promete mantenerse firme.⛏ El cobre se acerca a un récord por preocupaciones de oferta y debilidad del dólar.🌾 China reanuda subastas de soja mientras sigue comprando a EEUU.🇮🇷 El banco más grande de Irán, Bank Melli Iran, ha suspendido los retiros de efectivo debido a la altísima demanda.💩 ¿Un 20% anual es una mierda?
En Twitter pasan cosas maravillosas.
De vez en cuando se montan auténticos saraos a raíz de los comentarios de ciertos influencers financieros.
Esta vez, el revuelo ha venido provocado por un tuit en el que uno de ellos calificaba como “una mierda” que Warren Buffett haya conseguido un 20% anualizado en sus inversiones.
Que un particular cualquiera debería reventar esas rentabilidades con la gorra….
Suelo estar bastante de acuerdo con muchas de las cosas que dice esta persona. Pero en esta ocasión, creo sinceramente que ha patinado.
Y no porque sea imposible hacerlo mejor que Buffett (eso no es lo relevante), sino por una razón muy simple que conviene repetir todas las veces que haga falta: no es lo mismo un gran año que una gran trayectoria.
Un año brillante no define a un inversor
Este ha sido, sin duda, mi mejor año en términos de rentabilidad.
Y aun así, no se me ocurre pensar que por ello esté en el Olimpo de los mejores inversores de todos los tiempos.
En los mercados es relativamente fácil encontrar ejemplos de rentabilidades espectaculares en períodos cortos.
Un 80%, un 200% o incluso un 2.000% en una cuenta pequeña no es imposible.
Sucede.
A veces por talento.
A veces por asumir riesgos extremos.
Y muchas veces por una combinación de ambos… con bastante suerte de fondo.
El problema aparece cuando alguien confunde eso con la idea de que ese ritmo es sostenible en el tiempo.
Y más aún: que puede mantenerse durante 30 o 40 años seguidos, capitalizando continuamente sin retiradas relevantes.
Ahí es donde el discurso se cae por su propio peso.
El tamaño sí importa (y mucho)
Lo he comentado en varias ocasiones.
Cuando manejas poco capital, la curva de crecimiento puede ser explosiva.
Puedes concentrar posiciones, asumir riesgos enormes, entrar en activos ilíquidos o chicharros y salir sin que nadie lo note.
Eso es cierto.
Pero esa ventaja no escala.
A medida que el capital crece, aparecen frenos inevitables:
la liquidez,
el tamaño de las posiciones,
el impacto en mercado,
la psicología,
y, sobre todo, la responsabilidad de preservar lo acumulado.
No es lo mismo arriesgar el 80% de una cuenta de 20.000 euros que hacerlo teniendo 1 millón en el broker.
En el primer caso puedes permitirte errores graves.
En el segundo, un error serio puede borrar años, o incluso décadas, de trabajo.
Y cuando el patrimonio alcanza cierto nivel, el objetivo deja de ser “hacerte rico” y pasa a ser no empobrecerte.
A preservar, como mínimo, el capital.
La curva se desacelera… siempre
Aquí está uno de los grandes autoengaños del inversor particular: creer que porque una vez funcionó, siempre funcionará igual.
Si pasas de 50.000 a 1 millón con un 2.000%, es un logro enorme.
Pero pretender hacer otro 2.000% sobre ese millón es exponencialmente más difícil.
Y no solo por los mercados, sino por pura lógica de riesgo y eficiencia.
Incluso si fueras capaz de hacerlo, llegaría un punto en el que no tendría sentido seguir escalando así.
El riesgo adicional que tendrías que asumir no compensaría el beneficio marginal.
Y eso, tarde o temprano, cualquier inversor sensato lo entiende y lo asume.
El interés compuesto no admite trampas
Otro punto que muchos olvidan: el interés compuesto solo funciona de verdad si no retiras capital y si capitalizas sobre el total acumulado.
Si cada cierto tiempo sacas beneficios y “vuelves a empezar” con una cuenta pequeña, tu rentabilidad deja de ser compuesta.
Has ganado dinero, sí, pero no has demostrado que puedas sostener retornos altos sobre un capital creciente.
Aquí es donde muchos relatos heroicos se desmontan cuando rascas un poco.
Buffett no es impresionante por el 20%, sino por el “cómo”
Es cierto que Buffett tuvo años cercanos al 80% de rentabilidad, sobre todo en sus primeras etapas. Y eso ya es extraordinario.
Pero lo realmente impresionante no es ese dato aislado.
Lo impresionante es que siguió obteniendo grandes retornos cuando el capital bajo gestión era cada vez mayor, cuando cada punto porcentual adicional requería:
más estructura,
más disciplina,
más control del riesgo,
y menos margen para el error.
Con miles de millones en juego, un 1% extra no es una línea en una hoja de Excel. Es una decisión que puede mover mercados.
Ahí es donde el inversor particular deja de tener ventaja y empieza a entender la dificultad real del juego.
Rentabilidad realista vs. fantasía financiera
Decir que un 20% anualizado es “una mierda” es no entender ni las matemáticas, ni la estadística, ni la naturaleza humana.
Mantener ese ritmo durante 40 años te coloca en un club prácticamente inexistente.
Para un mortal como nosotros, aspirar a rentabilidades altas pero realistas, sostenibles y compatibles con dormir tranquilo es infinitamente más inteligente que perseguir historias épicas de Twitter.
Porque invertir no va de contar batallas sueltas.
Va de llegar vivo al final del camino.
Y en ese camino, la verdadera habilidad no está en correr más que nadie durante un tramo, sino en saber cuándo levantar el pie cuando el patrimonio ya importa de verdad.
Ten los pies en el suelo.
Busca rentabilidades realistas.
Duerme como un bebé por las noches.
No te lo juegues todo constantemente al rojo o al negro.
Estudia, analiza y ten cabeza.
Suerte.
Y esto ha sido todo por hoy.
¡Hasta la semana que viene! 👋🏼
Salva
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