Buenas,
Otra semana divertida.
Según Aldama, financiación ilegal, conocimiento por parte de Sánchez y para colmo… entrega al Supremo una cinta de Koldo en la que pacta con Ábalos una comisión de 5 millones por la venta del cuartel general de la Sepi.
En fin, lo de siempre.
Ese tipo de noticias que durante 48 horas parecen el fin del mundo institucional… y al tercer día pasarán a ser ruido de fondo.
Como el tráfico.
Molesta, pero ya ni te giras.
Estamos totalmente sedados.
Y mientras tanto, en el mundo real y según Eurostat, España vuelve a registrar la tasa de pobreza infantil más elevada de la UE, situando la cifra en un 28,4% con 8,8 puntos por encima de la media.
También era “puntual” la inflación.
También era “transitorio” el problema energético.
Y también era “excepcional” casi todo lo que ahora parece estructural.
De hecho, la propia AIReF ya ha bajado previsiones.
Crecimiento del 0,3%.
Que no está mal… si lo comparas con cero.
Pero claro, cuando vienes de vender recuperación, resiliencia y no sé cuántos “récords históricos”, igual la cosa empieza a dar un poco por “saco”.
Aunque no todo es negativo, ojo.
Porque aquí es donde entra ese clásico tan español: una de cal y una de arena.
Las ventas del comercio minorista suben un 3,7% en marzo.
Casi dos años al alza. Y esto sí es importante.
Porque significa que el consumo aguanta.
Que la gente sigue gastando.
¡Carpe diem!
La pregunta incómoda es: ¿con qué dinero?
Porque al mismo tiempo, el gasto en pensiones sube un 6% hasta los 14.336 millones.
Otra vez en récord histórico.
Y aquí ya empezamos a ver el dibujo completo.
Más gasto estructural.
Menos margen.
Y un sistema que necesita que todo vaya perfecto… para simplemente mantenerse.
Y en medio de todo esto, el Gobierno saca pecho (de nuevo) porque más de 700.000 hogares que reciben el Ingreso Mínimo Vital… trabajan.
Que dicho así parece una historia de superación.
Pero si te paras un segundo, igual la lectura cambia.
Porque si necesitas trabajar y aun así necesitas una ayuda pública para salir adelante… quizá el problema no es el éxito de la medida, sino lo que dice del mercado laboral.
Pero bueno, mejor enfocarlo en positivo.
Siempre.
No vengan a decirnos que somos unos agoreros…
Mientras tanto, miras a Europa y Alemania empieza a recortar 40.000 millones en sanidad y prestaciones para cuadrar cuentas y aumentar defensa.
Y aquí es donde viene la frase incómoda:
Llámame loco… pero cuando tu vecino, que siempre ha sido más disciplinado que tú, empieza a apretarse el cinturón… igual vamos nosotros detrás, ¿no?
Pero nada, seguimos.
Porque si cruzas el charco, te encuentras con Nueva York declarando prácticamente una crisis presupuestaria.
Sin ingresos. Con déficit enorme.
Y uno piensa: “no se podía saber con ese nuevo alcalde socialista que prometía medidas super revolucionarias”.
Y entre tanto ruido político, económico y presupuestario, hay un titular que, sinceramente, debería estar mucho más arriba en la lista de preocupaciones:
La inteligencia artificial podría destruir 2,3 millones de empleos en España.
Sí, también creará 1,6 millones.
Pero el saldo es negativo.
Y esto ya no va de ciclos.
Ni de si el trimestre es bueno o malo.
Ni de si el consumo aguanta.
Esto va de estructura.
De cómo se gana el dinero en el futuro.
De qué trabajos existirán… y cuáles no.
De si estamos preparando a la gente para lo que viene… o seguimos discutiendo sobre lo que ya pasó.
Porque al final, ese es el hilo invisible que une todos estos titulares.
Política que se olvida rápido.
Datos que se maquillan o se interpretan según convenga.
Gasto que no deja de crecer.
Ingresos que dependen de que nada falle.
Y cambios estructurales que avanzan… sin pedir permiso.
Todo muy poco dramático.
Todo muy gradual.
Todo muy “no pasa nada”.
Hasta que pasa.
Sigamos.
🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad
Esta semana me deja una sensación un poco extraña, como si estuvieran pasando muchas cosas importantes… pero el mercado decidiera mirar hacia otro lado.
Por un lado, tienes a Emiratos saliendo de la OPEP después de casi 60 años, y al mismo tiempo a la propia OPEP+ aumentando producción.
Es decir, el tablero energético se está moviendo… pero sin una dirección del todo clara.
A eso súmale la tensión en Ormuz, con EEUU diciendo que guiará barcos por la zona, y entiendes por qué el petróleo sigue siendo el gran termómetro ahora mismo.
Y aun así, las bolsas aguantan.
Que el petróleo esté tensionado y los mercados no sufran demasiado no es lo habitual.
A eso súmale que en Europa ya se habla abiertamente de estanflación (crecimiento flojo con precios altos), que la Fed sigue atrapada entre bajar tipos o contener la inflación… y que encima vuelve el ruido comercial con nuevos aranceles de EEUU a Europa.
Mientras tanto, por debajo de la superficie, hay cosas que me chirrían un pelín…
China sigue arrastrando un problema enorme con su inmobiliario, con una destrucción de riqueza que puede tener efectos globales y que apenas se está descontando.
En España, seguimos con un modelo que pierde peso frente a economías más productivas, y además empiezan a verse movimientos raros en vivienda, con propietarios planteándose vender cuando terminen contratos de alquiler.
Eso sí, luego llegan los resultados de las grandes tecnológicas como Google, Amazon, Meta, Microsoft… y tiran hacia arriba como si nada.
Así que la pregunta no es si todo esto afecta a los mercados… la pregunta es cuándo lo hará de verdad.
Por eso, más que optimismo o pesimismo, yo sigo en modo cautela.
⚡️ Flashes de la semana
👷🏽 Los trabajadores que realicen una actividad lucrativa tendrán que darse de alta como autónomos, incluso si cobran menos del SMI.
❌ Tubos Reunidos entra en concurso de acreedores con una deuda de 263 millones tras fallar su reestructuración.
🏦 Sabadell gana un 29% menos al retomar las prejubilaciones tras la opa fallida de BBVA, pero ratifica sus objetivos.
🇺🇸 El bono de EEUU a 30 años supera de nuevo el 5%.
💨 Naturgy pulveriza su récord en beneficios con la subida del gas y gana un 4,7% más.
⚡️ Iberdrola gana 1.865 millones en el primer trimestre, un 11% más.
✈️ Aena eleva un 9% su beneficio hasta marzo captando viajeros del tren y con el efecto de la Semana Santa.
☀️ Solaria capta 300 millones en la ampliación de capital para acelerar su estrategia de los centros de datos.
🛒 Aldi supera los 2.000 millones de facturación en España y vuelve a beneficios.
🛡️ Mapfre gana 311 millones en el primer trimestre (+12,7%) y pagará un dividendo de 0,11 euros.
🏦 Santander gana 5.455 millones hasta marzo (+60%) por la plusvalía de la venta de Polonia.
🚚 El fabricante chino de camiones XCMG Auto estaría valorando una salida a bolsa en Hong Kong de 500 millones de dólares.
🏦 CaixaBank gana 1.572 millones, un 7% más a marzo, y lanza una recompra de 500 millones.
🏛️ El Ministerio de Hacienda desbloquea 1.300 millones de financiación Dana para la Generalitat Valenciana.
🇨🇳 China amplía los aranceles cero a 20 países africanos y cubre todo el continente salvo Esuatini.
🛢 Las refinerías de Asia quedan al límite y agravan la escasez de suministro de diésel y fuel en Europa.
🏗️ Kone (Finlandia) acuerda comprar a su rival TK Elevator por 29.400 millones de euros.
⚡️ Redeia gana un 1,8% más en el primer trimestre y sigue sin incluir provisiones por el apagón.
🏢 FCC crece en construcción y eleva un 12% sus ganancias a marzo, hasta los 65,8 millones.
🛢 Repsol gana 929 millones en el trimestre, un 154% más, por el incremento de los precios del petróleo.
🚛 El beneficio de Logista cae un 9,9% en su primer semestre fiscal y los ingresos suben un 2,6%.
🏦 BBVA gana 2.989 millones en el primer trimestre (+10,8%) y anuncia un nuevo tramo de recompra de acciones.
💻 Indra gana 76 millones en el primer trimestre (+28%) y mantiene previsiones para 2026.
🏭 El beneficio de ArcelorMittal cae un 28% en el primer trimestre y reitera previsiones.
🏦 ING gana más de lo esperado y promete una recompra de acciones de 1.000 millones de euros.
🇲🇾 Malasia trabaja para asegurar el suministro de combustible más allá de junio.
🏢 Sacyr dispara un 40% sus ganancias a marzo y repartirá dos dividendos por un total de 0,15 euros por acción.
📡 Cellnex reduce sus pérdidas trimestrales a 37 millones de euros.
🏠 Merlin espera triplicar su valor para 2032 impulsada por los centros de datos.
🛒 La cooperativa de supermercados Consum crece un 9,7% y reparte 128 millones entre sus 23.000 trabajadores.
🚀 Amazon bate previsiones con sus resultados apoyado en el crecimiento de AWS.
☁️ Alphabet se dispara tras elevar su beneficio un 81% hasta marzo gracias a la nube.
📈 Microsoft gana 31.778 millones en el trimestre (+23%) y Azure crece un 40%.
⚖️ La Audiencia confirma una multa de Hacienda al Atlético por deducirse multas de la UEFA y obsequios a la plantilla.
🏦 Sabadell culmina la venta de TSB a Santander por 3.300 millones y pagará un dividendo extraordinario el 29 de mayo.
💊 La farmacéutica Seaport recauda 255 millones de dólares en una OPV ampliada.
☕ La portuguesa Delta Cafés invierte 20 millones de euros para entrar en el top 10 mundial del café.
🚗 Seat-Cupra dispara sus ganancias en el inicio de año tras la eliminación del arancel al Tavascan.
💊 Lilly dispara los ingresos un 56% y eleva previsiones con la demanda de medicamentos para perder peso.
🚗 Hertz y Uber se alían para impulsar las operaciones de robotaxis autónomos.
📈 La biotecnológica Hemab, respaldada por Novo, recauda 301,5 millones de dólares en una OPV ampliada.
⚡️ Repsol acuerda la venta del 49% de su mayor cartera de renovables en España a Emiratos Árabes Unidos.
🚀 SanDisk vuela un 3.300% en un año en Bolsa con el furor de la IA por el almacenamiento digital.
🚚 Prosegur Cash gana 26 millones en el primer trimestre, un 8,1% más.
😱 GameStop lanza una oferta de 55.500 millones para comprar eBay y aspira a crear un rival de Amazon.
📈 Los fabricantes de chips de IA en Corea y Taiwán impulsan las acciones asiáticas a récord.
🏛️ El Senado gastará más de 245.000 euros en digitalizar el fondo patrimonial de su biblioteca.
🌍 Los aranceles de Trump provocan una caída del 25% en las exportaciones de Reino Unido a EEUU
🐟 La ‘vieja Pescanova’ multiplica sus pérdidas casi por nueve y sigue sin actividad de negocio.
⚖️ Los notarios advierten de que la futura ley de integridad pública debilita su sistema antiblanqueo.
🏦 El 18 de mayo Bizum activa el pago contactless en tiendas físicas.
🥇 El Banco central de la India ha repatriado casi el 77% de sus reservas de oro. Actualmente, hay aproximadamente 680 tn almacenadas en la India, de un total de unas 880 tn.
🪙 Peligros y riesgos de Bitcoin
Un email de uno de vosotros es el que ha provocado que el tema de principal de hoy sea sobre los peligros y riesgos de Bitcoin.
¿Qué opino al respecto?
Vamos allá.
Creo que el lector, en el fondo no está preguntando solo por el activo, sino que está dejando caer con la pregunta si está ante una oportunidad de inversión, o por el contrario está frente a una trampa.
Voy a intentar responderle como lo haría en una conversación de bar: sin dogmas, sin fanatismos… y sin vender humo.
Como si se tratara de una conversación con tu cuñado.
Además, quiero recalcar por enésima vez que todo lo que escribo son opiniones y que en ningún caso deben ser consideradas como una recomendación de compra o venta de activos.
Empiezo por lo importante y lo que seguro que a la gran mayoría le puede interesar más: el precio.
Sí, Bitcoin puede irse a un millón… o a cero.
Sí, sí, a CEROOO.
Igual que puede quebrar una empresa en la que inviertes, igual que puede estallar una burbuja inmobiliaria, igual que puede haber un evento que haga que algo que hoy vale mucho mañana no valga nada.
Pensar lo contrario no es ser optimista… es ser ingenuo.
Dicho esto, una vez aceptas esa posibilidad, ya puedes empezar a analizar los riesgos reales.
Porque creo que no todos los “miedos” que se repiten sobre Bitcoin tienen el mismo peso.
El primer riesgo, y posiblemente el más evidente, es la volatilidad.
Bitcoin no es un activo tranquilo.
No lo ha sido nunca.
Puede subir un 100% en un año… y caer un 70% en pocos meses.
Y eso, aunque suene a montaña rusa emocionante cuando sube, se convierte en una prueba psicológica bastante dura cuando baja.
Aquí no hablamos solo de números, hay que tener nervios de acero y estómago de titanio.
Hablamos de comportamiento humano.
Mucha gente entra cuando todo sube, convencida de que “esta vez es diferente”… y sale cuando cae, justo en el peor momento.
Ese es el verdadero peligro: no Bitcoin en sí, sino cómo reaccionamos ante él.
El segundo riesgo es el regulatorio.
Bitcoin nació para ser independiente de gobiernos y bancos centrales, pero eso no significa que esté fuera de su alcance.
Si tienes tus BTC en exchanges a través de terceros, los países pueden restringirte su uso, dificultar su acceso o ponerte trabas fiscales importantes.
Otra cosa es que lo tengas autocustodiado y sin KYC… ahí ya juegas en otra liga.
Serás un bicho raro pero estarás más a salvo de las garras de los mandamases.
Si estás al alcance de la regulación, no es lo mismo tener un activo que puedes comprar y vender libremente que uno que depende de en qué país vivas y de qué normativa esté vigente en cada momento.
Por supuesto, si lo estudias bien, sabrás que no lo pueden “apagar” fácilmente (eso es mucho más complejo), pero sí pueden hacerlo incómodo, menos accesible o menos atractivo para el gran público.
El tercer riesgo para mí es el tecnológico.
Bitcoin funciona gracias a una red descentralizada y a un sistema criptográfico que, a día de hoy, es extremadamente robusto.
Pero “robusto” no significa “infalible”.
Existe el debate sobre qué pasaría con avances como la computación cuántica, o si en algún momento surgiera una vulnerabilidad crítica en el protocolo.
Ya lo he comentado en otras ocasiones…
Es poco probable en el corto plazo, pero no imposible en el largo.
Pero si se rompe la red Bitcoin por la computación cuántica, cualquier sistema encriptado del mundo (bancos, silos de misiles, etc) no estaría a salvo de la destrucción.
Y luego está el riesgo más mundano, pero más frecuente: el error humano.
Sí, mucha gente que pierde sus claves, que cae en estafas, que guarda mal sus fondos.
Aquí no hay servicio de atención al cliente que te lo solucione.
Si te equivocas, te equivocas de verdad.
Lo pierdes TODO.
Como si se hubiese ido al cero más absoluto.
El cuarto riesgo es el de adopción.
Bitcoin tiene valor porque hay gente que cree en él, lo utiliza o lo considera una reserva de valor.
Si esa narrativa se debilita, si deja de atraer capital o si surge una alternativa mejor que le quite protagonismo, su precio podría resentirse seriamente.
No olvidemos que, a diferencia de una empresa, Bitcoin no genera flujos de caja.
No hay beneficios, no hay dividendos.
Su valor depende en gran parte de la confianza y demanda colectiva.
Y la confianza… es volátil por naturaleza.
El quinto riesgo que veo, y este es más incómodo de reconocer, es el de narrativa.
Bitcoin tiene detrás una comunidad muy potente, pero también muy ideologizada en algunos casos.
Eso hace que a veces se vendan certezas donde solo hay probabilidades.
“Es el futuro seguro”, “va a sustituir al dinero tradicional”, “no puede fallar”… todo eso suena bien, pero no deja de ser una narrativa.
Y cuando inviertes basándote en narrativas, tienes que aceptar que pueden cambiar.
Ahora bien, dicho todo esto, sería injusto quedarse solo con los riesgos de este maravilloso activo.
Bitcoin también tiene características que lo hacen único:
oferta limitada
red global
sin censura
sin intermediarios
cualquiera puede abrirse una wallet
No es casualidad que esté sobreviviendo todos estos años, ni que cada vez más inversores lo miren con otros ojos.
Por eso, mi postura es bastante clara: Bitcoin no es ni la panacea ni el demonio.
Es un activo más.
Con sus ventajas y sus riesgos.
¿Tiene sentido tenerlo en cartera?
Para mí, sí.
Pero con cabeza.
No como apuesta total, no como “todo o nada”, no como salvación financiera.
Sino como una pieza más dentro de un conjunto bien pensado y estructurado.
Es un activo que puede aportar asimetría a tu cartera (mucho potencial de subida frente a una pérdida acotada al capital invertido), pero que también puede darte más de un susto por el camino.
Al final, la clave no está en encontrar algo que sea 100% seguro (porque no existe), sino en construir una cartera que pueda sobrevivir a escenarios distintos.
Y ahí Bitcoin, bien dimensionado, puede tener su sitio.
Pero solo si entiendes que no estás comprando certezas.
Estás comprando una posibilidad aceptando el riesgo de equivocarte…
Suerte.
Y esto ha sido todo por hoy.
¡Hasta la semana que viene! 👋🏼
Salva
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Gracias por estos artículos, me han encantado. Gracias por compartir tu conocimiento.