Límite moral a la hora de invertir - Vivirtiendo #230
"Consejos vendo que para mí no tengo"
Buenas,
Te levantas un día con una noticia aparentemente técnica, casi aburrida, de esas que pasan desapercibidas… y que suelen ser las más importantes.
El comercio entre España y Estados Unidos se desploma casi un 18%.
Nada grave, oye.
Simplemente uno de nuestros principales socios comerciales comprando y vendiendo bastante menos.
Cosas que pasan.
Seguro que es algo puntual, como cuando se te rompe una tubería…
Sigues avanzando y te encuentras con que la facturación de las empresas marca su mayor caída en año y medio.
Aquí ya la cosa empieza a oler.
Porque cuando las empresas facturan menos, no es que estén “optimizando”, no.
Es que venden menos.
Y si venden menos, alguien está comprando menos.
Y si alguien compra menos… bueno, creo que se entiende.
Pero no pasa nada, porque siempre nos quedará la regulación.
De hecho, mientras las empresas ingresan menos, les vamos metiendo alguna cosita más para animar el ambiente.
Luz verde a la factura electrónica obligatoria para pymes y autónomos.
Que sí, que tiene sentido en el largo plazo, que moderniza, que mejora el control… pero llega en ese momento perfecto en el que el personal está para abrazos, no para nuevas obligaciones.
Aunque tranquilos, que no todo son malas noticias para el autónomo. Bueno… depende del día.
Porque, en paralelo, tenemos el típico giro de guion que ya empieza a ser marca de la casa: primero te aprieto, luego te alivio y todos contentos.
Junts condiciona su apoyo al decreto anticrisis a que se saque adelante el IVA franquiciado… y voilà: el Gobierno da marcha atrás y elimina el IVA para autónomos que facturen menos de 85.000 euros.
770.000 profesionales ahorrándose unos 660 euros al año. 👏
Que no está mal, pero…
Mientras tanto, en el maravilloso mundo de la vivienda, el panorama también promete emociones fuertes.
España podría perder más de un tercio de los contratos de alquiler que vencen este año. Propietarios que deciden vender, cambiar a alquiler por habitaciones o directamente pasarse al vacacional.
¿Por qué será?
Y justo en ese contexto, se aprueba que los inquilinos puedan prorrogar su contrato dos años más… sin que el propietario pueda decir ni mu.
La pregunta no es si esto tensionará más el mercado.
La pregunta es: ¿de verdad alguien cree que no lo va a hacer?
Porque si al que pone la vivienda le cambias las reglas a mitad del partido, lo normal es que deje de jugar.
O que juegue a otra cosa.
Y luego nos sorprenderemos de que haya menos oferta, precios más altos y más “problema de acceso”.
Pero oye, que la intención era buena.
Como casi todo.
Y hablando de buenas intenciones… aparece otro concepto maravilloso: el Observatorio del contribuyente, creado para vigilar la “hipervigilancia” de Hacienda.
Es decir, hemos llegado a un punto en el que necesitamos un organismo que vigile al organismo que nos vigila.
Una especie de Gran Hermano… del Gran Hermano.
Espectacular.
Pero espera, que aún hay más.
Moncloa “cuela” en el plan anticrisis un crédito ampliado de más de 12.000 millones de euros para cubrir desviaciones en pensiones e Ingreso Mínimo Vital. Y lo hace, además, con un tipo de préstamo que no necesita control del Congreso.
Aquí ya entramos en terreno premium.
Porque no hablamos solo de gastar más.
Hablamos de cómo se decide gastar más.
Sin demasiado ruido.
Sin demasiada discusión.
Además mientras todo esto pasa: empresas vendiendo menos, comercio cayendo y alquiler tensionándose sin freno, decidimos que es un momento estupendo para reducir la jornada laboral en el sector público a 35 horas.
Más coste estructural… justo cuando los ingresos empiezan a flojear.
Maravilloso timing.
Por lo menos, el presidente reorganiza el tablero de su Gobierno y coloca la economía en el centro… elevando a Carlos Cuerpo a vicepresidente primero.
¿Tranquiliza?
No sé tú… yo todavía no lo tengo claro.
Y mientras tanto, el verdadero elefante en la habitación empieza a moverse.
La inflación.
Ese viejo conocido que parecía medio dormido… pero que vuelve con ganas.
Entre el shock energético de la guerra de Irán y el encarecimiento de todo lo que se mueve, ya estamos hablando de un 3%, con escenarios que se van bastante más arriba si la cosa se alarga.
El IPC repunta con fuerza.
El Banco de España avisa.
Y el mensaje de fondo es bastante claro, aunque nadie lo diga así: todo apunta a que vamos a pagar más… durante más tiempo.
Energía más cara.
Transporte más caro.
Producción más cara.
Y, cómo no, vida más cara.
Pero oye, que el crecimiento “solo” se revisa unas décimas a la baja.
Nada importante.
Un pequeño detalle sin relevancia.
No es el apocalipsis.
Pero tampoco es un escenario muy estable, ¿no?
Es ese punto incómodo en el que todo sigue funcionando… pero cada vez con más ruido de fondo.
Y cuando el ruido aumenta, normalmente no es casualidad.
Es aviso. Y de los que no suelen fallar.
Sigamos.
🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad
Esta semana lo veo bastante claro… el problema no es solo la guerra, es lo que provoca.
Las refinerías españolas retrasando paradas para producir más diésel, Catar avisando de que su capacidad de exportación de gas queda tocada a largo plazo… todo apunta a lo mismo: energía más cara durante más tiempo.
Y estoy cansado de decírtelo… cuando la energía se encarece, se encarece todo lo demás.
Por eso cada vez se habla más de ese escenario incómodo llamado estanflación: precios subiendo mientras la economía se enfría.
Traducido de nuevo: todo te cuesta más, pero ganas lo mismo… o incluso menos.
Pero lo interesante es que esto ya no es solo teoría. Mientras aquí debatimos si subir o bajar tipos, fuera empiezan a verse movimientos mucho más serios: países activando “modo economía de guerra”, bancos centrales quemando reservas para defender su divisa o gobiernos recortando gasto de forma urgente sin mucho ruido.
No hace falta ponerse dramático… pero tampoco mirar hacia otro lado.
Y mientras tanto, el mercado sigue recordándonos que no jugamos todos en igualdad de condiciones.
Apuestas millonarias en derivados anticipando anuncios políticos minutos antes de que se hagan públicos… blanco y en botella.
Algunos juegan con las cartas marcadas y el resto simplemente intentamos no salir del casino desplumados.
Por eso, más allá del ruido, mi sensación es que el dinero sigue buscando ser más prudente, más líquido y menos confiado.
Y en entornos así, más que intentar adivinar el próximo movimiento, lo importante es no cometer errores grandes.
Sobrevivir ya es una victoria.
⚡️ Flashes de la semana
🇪🇸 El PIB español se contraerá en el segundo trimestre y el IPC superará el 4% si la guerra de Irán se alarga.
😱 El Ministerio de Trabajo concede a los trabajadores un permiso de hasta cuatro días con el 100% del salario por lluvia y viento.
🇺🇸 El bono americano marca el límite y pone a Trump contra las cuerdas en Irán por disparar el coste de la deuda.
⚖️ La Justicia anula la tasa municipal de basuras de Madrid por defectos en la tramitación.
🕹️ Nintendo reducirá un 30% la producción de la Switch 2 tras la débil demanda en la temporada navideña.
🚀 Musk engorda la salida a Bolsa de SpaceX con su nuevo plan para fabricar chips propios.
🚙 SIX pierde 313,7 millones de francos suizos en 2025 por el impacto de Worldline.
🏊 Fluidra refinancia 450 millones y amplía el vencimiento de su crédito hasta 2029.
🌍 El acuerdo comercial UE-Mercosur entrará en vigor de forma provisional a partir del 1 de mayo.
👮 Los policías nacionales podrán jubilarse a los 60 años a cambio de una cotización extra.
🏦 El déficit comercial baja en enero un 35,2%, hasta los 4.010 millones, por la caída de las importaciones energéticas.
💐 Puig negocia su fusión con el gigante de la belleza Estée Lauder.
🏥 La India comienza a vender Ozempic hasta un 80% más barato tras la liberalización de la patente de Novo Nordisk.
🏭 Airbus España se enfrenta a paros en sus fábricas ante la petición sindical de una subida salarial del 9% entre 2026 y 2027.
💊 Merck ultima un acuerdo de 6.000 millones de dólares para comprar la biotecnológica estadounidense Terns Pharma.
📈 Zegona da el salto a la élite bursátil con su entrada en los índices FTSE.
🏦 Puig tiene 1.300 millones en préstamos bancarios ligados a la propiedad familiar del grupo.
🚙 Xiaomi registra ingresos y beneficios récord gracias a los coches eléctricos y la IA.
🏦 El 55% de las pymes españolas demandaron financiación bancaria en 2025, dos puntos menos que un año antes.
📈 Izertis gana 3,9 millones en 2025, un 9,7% menos, y eleva ingresos un 21%.
🇬🇧 La inflación de Reino Unido se mantiene en el 3% en febrero antes del impacto de la guerra de Irán.
🛢 India ha comprado 60 millones de barriles de petróleo ruso para abril.
💪 Repsol asegura que puede garantizar “el suministro de petróleo y gas en España” durante la guerra de Irán.
⚖️ Una sentencia pionera condena a Meta a pagar 375 millones de dólares por no proteger a los menores en las redes sociales.
🚆 Renfe lanza un pedido de trenes de alta velocidad por 1.300 millones y desafía el riesgo de subida de costes industriales.
💹 La CNMV limita a 913 millones la exposición de los fondos españoles a la deuda privada.
🛍️ H&M registra un débil comienzo de año: las ventas decepcionan.
🇰🇷 Corea del Sur recomprará 3.300 millones de dólares en bonos para frenar la volatilidad.
⚡️ Filipinas suspende el mercado eléctrico para evitar una subida de precios.
🛠️ Una huelga en DHL amenaza el suministro de Cruzcampo en Sevilla durante la Semana Santa.
🏠 Merlin lanza una ampliación del 10% de su capital a la que acudirán Santander y Nortia.
🛡️ El fondo estadounidense T. Rowe Price eleva su participación en Indra por encima del 5% del capital.
🏢 La inversión en centros de datos en España rondará los 66.900 millones hasta 2030 con el avance de la IA.
💹 VidaCaixa lanza una renta vitalicia que permite modular el capital reservado para la herencia.
🔋 La valenciana Ionly Batteries cierra una ronda de 1,2 millones liderada por Juan Roig.
⚖️ La justicia de EEUU suspende el veto del pentágono a Anthropic.
💊 Novartis compra Excellergy por 2.000 millones.
🇫🇷 El déficit de Francia da un respiro y cierra en el 5,1% en 2025.
🥃 Pernod Ricard se dispara tras conocerse que estudia una fusión con el dueño de Jack Daniel’s.
📈 Enagás sube hasta un 14% en un día tras las nuevas medidas de la CNMC sobre la retribución.
💶 El gigante alemán Rheinmetall estudia hacer una oferta por Escribano tras su ruptura con Indra.
✈️ Iberia plantea en su ERE el 80% del salario bruto en las prejubilaciones y 35 días por año en las bajas incentivadas.
🏦 El Santander y el BBVA calculan una exposición a la crisis del crédito privado inferior al 1%.
💳 American Express prepara un ERE en España que podría afectar a 700 trabajadores.
👷🏻♂️ Cosentino ganó 39 millones de euros, un 41% menos del beneficio obtenido en 2024.
🏗️ ACS gana un proyecto ambiental de 600 millones para el Ejército de EEUU.
🛢 Irán afirma que el golfo de Omán también está bajo su control y avisa de que atacará el portaviones ‘Abraham Lincoln’.
🇭🇺 La oposición húngara aventaja en 20 puntos al díscolo Viktor Orbán a dos semanas de las vitales elecciones.
⛽️ El Gobierno vigila los precios en 12.700 gasolineras tras bajar impuestos.
🇿🇦 El índice bursátil sudafricano se encamina al peor mes desde 2008.
🇨🇳 BYD da señales de confianza en que las exportaciones superarán en un 15% el objetivo de 2026.
🇮🇳 India obliga a los bancos a deshacer apuestas sobre la rupia, provocando un ‘short squeeze’.
CAPITALISMO, AHORRO Y TRABAJO “DURU”
Mi amigo Emilio de Quality & Alpha por fin ha publicado su libro: "Capitalismo, ahorro y trabajo "duru": Cómo escapar del sistema y salir de la carrera de la rata"
Lo ha escrito principalmente para sus hijas, para que se centren y entiendan de la importancia de la inversión y de otros muchos aspectos no menos importante de la vida.
Les plantea cuestiones que, aquellos que son contrarios al “lonchafinismo”, les explotaría la cabeza:
¿Es necesario comprarse una casa de 300.000€ o más?
¿Se puede ser feliz viviendo de alquiler?
¿Hay que independizarse necesariamente para ser felices?
¿Necesito tener un vehículo en propiedad?
¿Soy menos feliz si viajo menos los veranos?
¿Me endeudo de por vida para tener un techo o lucho por mi sueño emprendedor y no me ato a ningún lugar?
Estas y muchas otras cuestiones te harán pensar y Emilio ha escrito este libro para que no te conformes con lo que la vida te da.
Te animo a leerlo. 👌
🤔 Límite moral a la hora de invertir
En una conversación típica de bar oí unos comentarios entre dos personas que me dio hilo para el tema de hoy.
Cuando el mundo parece estable, cuando no hay ruido, cuando las cosas “funcionan”, es muy fácil ponerse exquisito con la moral.
Elegir qué sí y qué no, marcar líneas rojas muy claras y, sobre todo, hacerlo desde una cierta comodidad todo repantigado en tu sofá.
El problema es que la realidad no hay que evitarla.
Y cuando se complica, muchas de esas certezas se desvanecen como un azucarillo entre los dedos.
Durante años, desde cierta “bancada” política, se ha machacado que invertir en determinadas industrias era poco menos que inmoral.
Que había sectores en los que “una persona con principios” no debía estar.
Sí, concretamente en sectores como empresas de defensa.
Pero déjame plantearte algo.
¿Por qué exactamente sería inmoral invertir en defensa?
¿En qué momento hemos decidido que financiar empresas que contribuyen a la seguridad de un país, o grupo de países, es peor que otras muchas decisiones cotidianas que nadie cuestiona?
Porque claro, luego uno mira alrededor y se encuentra con contradicciones bastante más evidentes.
Personas que se indignan por invertir en armamento, pero no tienen problema en coger el coche después de haber bebido.
O que hablan de ética mientras consumen productos de empresas con prácticas laborales más que dudosas.
O que señalan desde la barrera, pero no asumen el impacto real de sus propios actos.
Y entonces la pregunta ya no es solo moral.
Es de coherencia.
Para mí, invertir no es un acto aislado. Es una extensión de cómo entiendes el mundo.
Y el mundo, nos guste o no, no es un sitio perfecto. Es más, se está convirtiendo en una cloaca de dimensiones apocalípticas.
Es un sistema complejo donde muchas de las cosas que nos permiten vivir con cierta estabilidad tienen un reverso incómodo.
La seguridad, por ejemplo.
Nos gusta darla por hecha.
Pensar que siempre está ahí, que forma parte del paisaje, como la luz o el agua. Que nunca va a pasar nada porque el mundo está lleno de unicornios y osos amorosos.
Pero NO. No es gratis. No es automática.
Y, sobre todo, no está garantizada.
Detrás de esa seguridad hay estructuras, decisiones y, sí, también empresas.
Empresas que desarrollan tecnología, que fabrican sistemas de defensa, que permiten a los malditos estados protegerse en un entorno donde el riesgo no es teórico, es real.
Y basta con mirar un poco alrededor para entender que no hablamos de escenarios de ciencia ficción.
Así que la cuestión no es si esas empresas existen.
La cuestión es qué papel juegan.
Y si uno considera que la seguridad es un pilar básico, porque sin ella no hay economía, ni inversión, ni prácticamente nada, entonces invertir una parte de su cartera en ese tipo de compañías deja de ser una contradicción moral para convertirse en una decisión coherente con esa visión del mundo.
Otra cosa distinta es cómo se cuenta.
Porque aquí es donde entra el relato.
Durante mucho tiempo se ha simplificado todo en etiquetas: “bueno” y “malo”, “ético” y “no ético”. Como si la realidad pudiera reducirse a una lista de sectores aprobados y sectores prohibidos.
Y eso es, siendo suaves, bastante ingenuo.
No existe una cartera completamente limpia. Ni un fondo que esté libre de cualquier tipo de impacto discutible.
Ya te hablé en su día de los famosos criterios ESG en algunos fondos, que en teoría venían a ordenar todo esto, pero ha quedado demostrado que se quedan en una capa superficial: excluyen lo evidente, maquillan lo incómodo y cobran un poco más por hacerlo.
Negocio para los de siempre.
Pero el fondo del asunto sigue ahí.
Invertir implica asumir que formas parte de un sistema con sus cosas bonitas y sus cosas malas.
Que cualquier decisión que tomes tiene implicaciones.
Y que intentar colocarse en una posición de superioridad moral absoluta es, en la práctica, imposible.
Por eso, más que buscar una pureza que no existe, tiene más sentido hablar de responsabilidad individual.
De saber en qué estás invirtiendo.
De entender por qué.
Y de ser capaz de sostener esa decisión sin necesidad de esconderla detrás de discursos prefabricados.
Porque, al final, a mí me da exactamente igual quedar bien o mal, sólo quiero ser honesto.
Y en ese sentido, quizá es más cuestionable quien se pone una etiqueta “ética” sin mirar lo que hay dentro de su cartera que quien, con todas las cartas sobre la mesa, decide destinar un porcentaje pequeño a empresas de defensa porque considera que cumplen una función necesaria.
En definitiva…
No hay una respuesta única.
Ni debería haberla.
Cada uno tendrá su línea, sus prioridades y sus contradicciones. Pero conviene no olvidar algo importante: la moral no se mide solo por lo que haces con tu dinero, sino también por cómo actúas en tu vida diaria.
Y a veces nos centramos tanto en lo primero que descuidamos lo segundo.
Así que antes de señalar dónde invierte cada uno, igual merece la pena hacerse una pregunta más incómoda:
¿Somos igual de exigentes con nuestras decisiones cotidianas que con nuestras inversiones?
Porque igual el problema no está en tener un pequeño porcentaje en defensa.
Igual el problema está en creernos mejores de lo que realmente somos.
Suerte.
Y esto ha sido todo por hoy.
¡Hasta la semana que viene! 👋🏼
Salva
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