El tamaño importa (o no) - Vivirtiendo #79

"Los mercados pueden mantener su irracionalidad más tiempo del que tú puedes mantener tu solvencia" - Keynes

Buenas,

Moción de censura de Vox contra Pedro Sánchez fallida.

Todo el mundo sabíamos que no iba a salir adelante.

Nada más que comentar al respecto.

Mientras en nuestro país nadie se manifiesta por nada (hasta que gobierne la derecha), en el país vecino arden las calles por la reforma que quiere implantar Macron en el sistema de pensiones.

Quiere ampliar la jubilación dos años y ya no quedan prácticamente contenedores que quemar en París.

El problema de las pensiones, tal y como están montadas, provoca que la gente salga a la calle exigiendo que le quiten el dinero a otros para dárselo a ellos.

Eso es el sistema actual: tú trabaja y yo cobro.

Lo que tú cotizas no está en ninguna hucha a tu nombre, sirve para pagar las pensiones actuales.

Y para que veas porque el sistema de pensiones es totalmente insostenible a continuación te voy a poner los porcentajes que fueron destinados en 2.022 al gasto de pensiones, de educación y sanidad en los presupuestos del Estado español:

42,3% a pensiones

6,8% a sanidad

4,2% a educación

Si no lo ves claro.... 🤷🏼‍♂️

Quiero hacer un inciso antes de seguir con el texto de hoy para quitarme el sombrero con la fortaleza y tenacidad que desprenden muchas personas y que son un ejemplo para todos.

Desde aquí darle la enhorabuena a Alex Roca (@alexroca91) al hacer historia al terminar el maratón de Barcelona con un 76% de discapacidad física.

Un auténtico crack. 👏👏👏👏👏👏

Ahora sí, volvamos a ver qué ha ocurrido en el mundo que pueda afectar a nuestros bolsillos.

En un anterior boletín ya dejé claro que hay gente como Powell que al ponerse delante de un micro provoca más bajadas en los mercados que cualquier otra cosa.

Pues bien, no sólo Powell se lleva el título de bocachancla campeón, también se apunta su compañera Yellen.

Finalmente, el pasado miércoles la FED decidió subir los tipos 25 pbs en lugar de los 50 pbs que estaban en el guión dejándolos en el 5%

Por ese lado fenomenal para los mercados.

Debería haber sido buena noticia y debería haber calmado los ánimos al dejar de forma evidente que podría llegar el fin del endurecimiento con los tipos, pero como no pueden quedarse tranquilos viendo como los inversores recuperan la confianza, va Yellen y coge el micro...

“Nunca habíamos visto una fuga de depósitos al ritmo que se retiraron del banco Silicon Valley”  

“Situaciones como la huida del SVB pueden dar más fácilmente en el futuro”

Además, para rematar su duro discurso certificó que no consideran subir las garantías de los depósitos bancarios.

Vamos, que la tranquilidad que buscaban los inversores se esfumó con las palabras de la ‘Cruella Devil’ americana.

Mercados para abajo.

🗞️ Fuertes pérdidas para Deutsche Bank: sus seguros de impago CDS se disparan

El pasado viernes le tocó el turno al banco alemán.

Mucha presión de venta en sus acciones el pasado viernes junto con el disparo de sus seguros de impago (CDS)

¿Se descuenta una quiebra o colapso del banco alemán?

Más incertidumbre si cabe para el sector haciendo sangrar a todos los bancos de los países vecinos, incluido el nuestro.

Lo de Credit Suisse se ha solucionado para no ir a mayores, pero se ve que el banco alemán sí que es el típico “too big to fail” (demasiado grande para caer) que la puede liar bien fuerte si cae.

De momento ayer hubo respiro en los valores bancarios.

Crucemos los dedos 🤞🏻

🗞️ Los autónomos que facturen menos de 85.000 euros podrán quedar libres de facturar y declarar el IVA

Hacienda y organizaciones de autónomos estudian un cambio fiscal que afectará a más de un millón de contribuyentes y que incluye acabar con el régimen de módulos del IRPF

Que el régimen de módulos es un agujero de dinero negro no lo puede negar nadie en este país, pero que el Gobierno se plantee una medida como la propuesta hasta me sorprende.

Se está negociando que dichos autónomos puedan elegir acogerse al próximo régimen de franquicia del IVA que eximirá de la obligación de incluir el IVA en las facturas emitidas y de presentar las correspondientes declaraciones trimestrales del impuesto, aunque sí quedarían sujetos a una exhaustiva declaración informativa anual sobre todas sus operaciones.

Los principales beneficiados serán aquellos cuyas cuotas de IVA soportado no sean relevantes

🗞️ Hacienda choca con la realidad en su objetivo de controlar las operaciones con criptoactivos

Que Hacienda tiene problemas para controlar las transacciones con criptomonedas no debería sorprender a nadie y más si los contribuyentes usan ‘exchanges’ o métodos que no estén sometidos a un KYC

Además, tontos no están y saben que muchos particulares y empresas usan las criptos y los NFTs para eludir fiscalmente.

Al final pondrán más medios o más “profesionales” pero de momento se les está escapando mucho dinero por ahí.

🗞️ El rescate de Credit Suisse fuerza al BCE a calmar al mercado de deuda

Normal.

Si tienes 17.000 millones en deuda del Credit Suisse y de un día para otro por el acuerdo alcanzado, sin contar contigo como tenedor, te dicen que dicha deuda vale cero, como para que no intenten calmar al mercado de deuda...

Cuando quiebra una entidad, el orden de los que más pierden al que menos es el siguiente:

1. Los accionistas son los primeros en dar la cara y perderán su dinero sí o sí (yo me comí la quiebra de Talvivaara en su día).

2. Luego perderán los dueños de deuda híbrida (cocos)

3. Los de los bonos subordinados

4. Los de deuda sénior

5. Los que tienen deuda sénior garantizada

Muchos inversores institucionales y fondos invierten en CoCos de bancos y al ver lo que se ha hecho con Credit Suisse hay miedo a que todos los que tienen en cartera de diferentes entidades puedan valer 0 de un día para otro.

Aquí hay culebrón para rato.

✍🏻 Nota: Los cocos (bonos convertibles contingentes) son bonos híbridos entre deuda y capital donde se paga un interés al inversor y, además, tienen la opción de convertirlos en acciones de la empresa o la entidad que los haya emitido.

🗞️ La banca española cuenta con un colchón de 213.000 millones ante un ‘crack’ financiero, el 25% más de lo que pide el BCE

No significa que esté libre al 100% de riesgo pero bueno, por lo menos han hecho los deberes y no están con el culo al aire.

Aún así no habría dinero para todos si fuéramos al banco a por nuestro dinero.

¿Por qué?

Pues por como está montado el sistema.

Mira...

Metes 1000€ en el banco

El banco tiene en su haber ese dinero tuyo para hacer negocio con él pero con la salvedad de que guarda el 20% como garantía. En este caso 200€

Entra una persona al banco y quiere un móvil nuevo pero no tiene dinero y pide un préstamo de 800€. El banco le presta 800€ de los que tú habías metido en tu cuenta.

El Corte Inglés le cobra los 800€ a esa persona y acaba el dinero en la cuenta bancaria de la empresa que resulta que está en la misma entidad que la tuya.

El banco tiene la garantía de 200€ + 800€ de tu dinero + 800€ de El Corte Inglés haciendo un total de 1.800€ y además es acreedor de la deuda del comprador del móvil por 800€ al plazo pactado.

Bien.

Si ahora vais tú y el Corte Inglés y pedís los 1000€ y 800€ respectivamente no los tiene.

Ya que sólo tiene los 200€ de garantía y los 800€ que ingresó El Corte Inglés.

Faltarían 800€ y de ahí vienen los colapsos.

Por tanto, ir a por nuestro dinero en tropel a las sucursales sería reventar el sistema actual.

¿Lo mejor?

Tenerlo invertido en fondos de inversión, acciones, ETFs, monetarios y similares.

🗞️ El Gobierno aprueba el Bono Cultural Joven de 400 euros para 2023 con el que se podrá acudir a espectáculos taurinos

¡Señoras y señores! ¡Se acercan elecciones!

Sigamos regando a la ciudadanía de bonos, subvenciones, paguitas, subidas, promesas y demás y así estaremos 4 años más chupando de la teta de los trabajadores y empresas.

Medio millón de jóvenes que cumplan 18 años este ejercicio se podrán beneficiar de la ayuda a través de una tarjeta prepago virtual.

En fin.....

🗞️ No siempre se cobran las ganancias. ¡Cuidado!

Es lo que les ha pasado a miles de inversores que acertaron con la caída de los bancos americanos y que se pusieron cortos a través de opciones.

Tienen ganancias millonarias en algunos casos pero igual no las cobran nunca.

¿Por qué?

En este artículo de El Confidencial lo explican bien

Cuidadín siempre con las especulaciones y operaciones en corto.

Pueden ser una trampa con final horrible ya que el mundo está lleno de bucaneros y tiburones que sólo quieren robarte tu “pasta”.

Suerte.

Flashes de la semana

🇪🇸 La deuda pública española arranca 2023 con una caída del 0,8%, hasta los 1,489 billones de euros

👏 El INE confirma que la economía española creció un 5,5% en 2022

🍱 La hostelería sube los precios hasta un 15% de cara a la Semana Santa

🇪🇸 Navantia gana su primer contrato de suministro de eólica marina en EEUU con Orsted

📈 Morgan Stanley cree que la tensión bancaria indica el final del mercado bajista

🙋🏻‍♀️ Los becarios empezarán a cotizar desde el 1 de octubre incluso si realizan prácticas no remuneradas

❌ Amazon despedirá a 9.000 trabajadores más en las próximas semanas

💻 Micron invertirá 40.000 millones de dólares en EEUU para fabricar chips de memoria

🏦 El Banco Santander elimina las comisiones a los clientes con 25.000 euros en cuentas o depósitos

🚃 CAF logra dos pedidos de tranvías en Budapest y Sevilla por 100 millones

👟 Nike gana 3.750 millones en nueve meses, un 12 % menos

🧸 Tous cierra 2022 con récord de ventas (450 millones) y 60 % más de beneficio

🚄 Talgo negocia con Egipto instalar una fábrica en el país para fabricar 100 trenes

🍅 La Unión (empresa hortofrutícola) aumenta su facturación un 8,4% y alcanza un negocio de 307 millones

🏠 La compraventa de vivienda por extranjeros en España se dispara un 45% en 2.022, hasta las 88.800 operaciones

👊🏻 Moody’s alerta de un endurecimiento de las condiciones crediticias

🇬🇧 El IPC de Reino Unido se dispara hasta el 10,4% en febrero y presiona al BoE (Banco Central de Inglaterra)

🇨🇳 Los tenedores de deuda extranjera del gigante inmobiliario chino Evergrande perderán el 94% de su inversión

💰 EBN Banco sube los tipos de interés de sus depósitos por encima del 3% TAE

🇪🇺 La UE obligará a los fabricantes a reparar electrodomésticos y móviles durante 10 años

📈 El precio del aquiler de la vivienda creció un 11,4% en los últimos 4 años

🇨🇭 Suiza sube los tipos en 50 puntos básicos pese a la crisis de Credit Suisse

🥃 Las botellas de whisky premium se revalorizaron el año pasado un 21%, según un reciente informe de Noble & Co.

💎 Según la Asociación Española de Montes de Piedad, sus principales clientes son mujeres (el 68%) con un importe medio por préstamo de unos 690 euros a cambio de joyas.

💰 Curiosidad: el actor Ashton Kutcher invirtió 2,5 millones de dólares en Airbnb en 2.011. Cinco años más tarde, su inversión se había revalorizado hasta los 90 millones.

🤷🏼‍♂️ El tamaño importa (o no)

¿Se gestiona igual una cartera de 2.000€ que de 200.000€?

Está claro que de perder 2.000€ en malas inversiones se puede salir, pero igual de perder 200.000€ no.

Cuánto más grande es la cartera más gestión de riesgo debería llevarse.

Muchos no opinan así y por ahí hay inversores con carteras enormes de 1 a 5 valores.

Para mí es muy importante dormir bien por las noches y aunque de vez en cuando hago operaciones especulativas de tamaño considerable (para mí) suelo tener bien controlados los riesgos y si hay que salir pronto con pérdidas pues se sale.

Pero, ¿qué pasa cuando uno gestiona decenas, centenas o miles de millones?

¿Ahí el tamaño importa?

Analizando la foto que te acabo de poner, podría ser perfectamente mi despacho en el año 2.000 cuando tenía la empresa de hosting y registro de dominios.

Teníamos cables por todos lados, pantallas que no eran ni planas, estanterías con libros de programación que nunca leímos, íbamos vestidos como el señor de la foto con sólo 20 añitos...

Este hombre es Steve Edmundson, tiene mi edad (aunque en la foto parezca mi padre) y en pleno 2.023 maneja un fondo de pensiones público de unos 35.000 millones de dólares.

Cuando Edmundson se incorporó al plan de pensiones de Nevada en 2.005 como analista, aproximadamente el 60% de sus acciones estaban en índices.

En 2.012 cuando se convirtió en director, hizo la operativa más pasiva, despidió a 10 gestores externos y ya en 2.015, todas sus acciones y bonos estaban en fondos de gestión pasiva de bajo coste.

Su operativa supera a la mayor pensión pública del país, el Sistema de Jubilación de los Empleados Públicos de California, o Calpers, y a los planes de muchos otros estados, que cuentan con un gran número de empleados.

Tomó la decisión de indexar por completo el plan de pensiones y le da igual que su tamaño sea de 30, 300 o 30.000 millones.

Se ha montado uno de los trabajos más sencillos del mundo ya que desde ese despacho, que por lo menos parece ser que tiene buena luz natural, sólo tiene que mirar de vez en cuando que todo está en su sitio.

Otros sistemas de jubilación estatales recurren a inversiones complicadas y costosos gestores para intentar superar a los mercados con algoritmos e inteligencia.

En cambio, él tiene clara su estrategia de inversión diaria:

“Hacer lo menos posible o más bien nada”

Lo tiene todo programado para que se hagan las compras pertinentes a fondos indexados globales y rebalancea cuando sea menester.

Punto.

Es más, si tuviera que apostar, diría que está jugando al buscaminas o el solitario todo el día. 🤣

En realidad a Edmundson le da igual lo que pase fuera.

¿Que Apple lanza un nuevo teléfono? Le es indiferente.

¿Que X empresa se la está pegando fuerte en bolsa? Le da igual.

¿Que hay una crisis bancaria? Pues seguirá durmiendo por las noches.

Y así todas las noticias económicas.

Mientras el mundo no reviente en mil pedazos, su trabajo seguirá ahí y a largo plazo, seguro que las pensiones públicas de los suscritos les darán buenos rendimientos con los que venirse a España de vacaciones.

¿Te gustaría tenerlo tan claro como Steve?

¿O harías una gestión algo más “activa”?

💼 Evolución de mi cartera

Vienen pequeños cambios en la cartera.

Ampliando ORO en detrimento de los REITs…

+1,61% rentabilidad de mi cartera la última semana

+17,81% rentabilidad acumulada

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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