Empezamos con la noticia de que España ha ganado su segundo Mundial de fútbol.

Una noticia que le da sentido a la vida a más de uno y provoca total indiferencia en otra buena parte del país.

Nunca llueve a gusto de todos.

Sigamos con lo que toca.

¿Vivienda?

Venga.

Hace unas semanas, Tinsa publicó que el precio de la vivienda nueva y usada había subido un 15,2% interanual durante el segundo trimestre de 2026.

Es la mayor subida desde el tercer trimestre de 2006, una fecha que quizá te suene porque ocurrió poco antes de que descubriéramos que los pisos no subían eternamente, que las hipotecas sí había que pagarlas y que construir rotondas no era exactamente un modelo económico sostenible.

La diferencia es que entonces construíamos viviendas como si fuéramos a recibir a toda la población de Europa y ahora llevamos años construyendo muchas menos de las necesarias.

La demanda aumenta, la oferta no responde, la burocracia convierte cualquier promoción en una oposición a notario y el resultado es sorprendente: los precios suben.

Nadie podía imaginarlo.

Tinsa calcula que comprar una vivienda exige ya destinar teóricamente el 35,7% de la renta disponible de un hogar medio, con una hipoteca nueva cercana a los 173.000 euros y una cuota media de 812 euros mensuales.

Pero tranquilos, porque nuestras instituciones están vigilantes.

Vigilan especialmente a quien vende una bicicleta de segunda mano, cobra unas clases particulares o mueve 3.000 euros entre sus propias cuentas.

Ahí no se les escapa una.

Pero…

Luego resulta que la Agencia Tributaria reconoció que un empresario relacionado con José Luis Rodríguez Zapatero había pasado varios ejercicios sin presentar la declaración de la renta porque los mecanismos de control no detectaron correctamente su situación.

Un pequeño despiste.

Cuatro años pasan volando.

La Agencia Tributaria abrió finalmente una inspección sobre Julio Martínez por el IRPF de 2021 a 2024 y sobre varias de sus empresas, además de revisar la situación fiscal de Zapatero y de miembros de su familia.

La anterior directora de la Agencia llegó a calificar de “lamentable error” que el empresario hubiese escapado a los controles durante varios ejercicios.

Después, los inspectores de Hacienda pidieron cambios urgentes y recordaron que los sistemas de selección deberían impedir que contribuyentes con señales claras de riesgo desaparezcan del radar.

También llevan tiempo denunciando que la cúpula de la Agencia ignora parte de sus demandas.

Es curioso, ¿no?

A nosotros nos miran con lupa y luego los amigos del poder, siempre de manera absolutamente casual, parecen disfrutar de una especie de camuflaje tributario.

Debe de ser una funcionalidad avanzada de la sede electrónica que todavía no está disponible para todos.

En fin, cambiemos de tercio para que no se nos tuerza tanto el morro.

Según las estadísticas, la riqueza financiera neta de los hogares españoles creció alrededor de un 9,3% interanual hasta marzo, hasta alcanzar aproximadamente 2,66 billones de euros, mientras la deuda familiar caía al 42,5% del PIB, su nivel más bajo desde 1999.

Fantástico.

Somos más ricos y estamos menos endeudados.

Aunque conviene leer la letra pequeña…

La deuda de las familias no cayó en euros.

Subió de unos 700.000 millones en marzo de 2025 a 728.000 millones un año después.

Lo que disminuyó fue su peso respecto a una economía que también creció.

Y buena parte del aumento de riqueza procede de la revalorización de acciones y fondos de inversión.

Es decir, los hogares que ya tenían patrimonio son ahora más ricos.

Los que no podían ahorrar siguen observando cómo suben la vivienda, los alquileres y la cesta de la compra mientras leen que “las familias españolas nunca han sido tan ricas”.

En fin…

Para terminar y que esto no sea más largo que un partido de Oliver y Benji, el Congreso rechazó la senda de estabilidad para los Presupuestos de 2027 por 178 votos frente a 167, con cinco abstenciones, mientras la Audiencia Provincial de Badajoz condenó a David Sánchez, hermano del presidente del Gobierno, a nueve años de inhabilitación por prevaricación administrativa relacionada con la creación y adjudicación de su puesto en la Diputación.

Una sentencia que todavía puede recurrirse, pero que ya ha debido de provocar algún que otro momento incómodo en las reuniones familiares de la Moncloa.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Estos días me da la sensación de que el mercado vuelve a estar dividido entre dos historias completamente distintas.

Por un lado, la inflación está dando un pequeño respiro.

Tanto en Estados Unidos como en España los últimos datos han salido algo mejor de lo esperado y eso ha servido para calmar, al menos por ahora, el miedo a nuevas subidas de tipos.

Aun así, el oro y la plata siguen en terreno farragoso, pese a que el mercado vuelve a pensar que quizá la Reserva Federal no tenga que endurecer mucho más su política monetaria.

Pero, por otro lado, seguimos teniendo el mismo problema de fondo: la energía.

Trump vuelve a tensar la cuerda con Irán, habla de imponer un peaje para cruzar Ormuz, EEUU intensifica los ataques y el petróleo vuelve a mirar hacia arriba.

Y con un panorama así, cualquiera se atreve a decir hacia dónde van a ir los mercados.

Hoy celebramos una inflación algo más baja, pero si la energía vuelve a dispararse dentro de unas semanas estaremos otra vez hablando de presiones inflacionistas y de bancos centrales incómodos.

Mientras tanto, China sigue creciendo cada vez menos, Europa continúa lidiando con sus propios problemas y el coste de la deuda sigue recordándonos que el dinero ya no es tan barato como hace unos años.

Así que mi sensación sigue siendo la misma de las últimas semanas: prudencia.

¿Por qué?

Porque seguimos en un mercado que cambia de relato con una facilidad asombrosa.

Y cuando eso ocurre, normalmente las mejores decisiones no se toman reaccionando al último titular, sino manteniendo la cabeza fría y pensando un poco más en el largo plazo.

⚡️ Flashes de la semana

💻 Los beneficios récord de Samsung no logran impresionar tras el repunte de los chips de IA.

🛡️ Indra ultima una alianza con Sapa para que fabrique la transmisión de la nueva artillería del Ejército de Tierra.

📡 Accionistas minoritarios de Telefónica Deutschland se rebelan contra los gestores en la junta general.

✈️ La resistencia de Easyjet hasta aceptar una opa de Castlelake dispara un 75% su valor.

🐾 CaixaBank entra con fuerza en la venta de seguros veterinarios para mascotas.

🛢 La japonesa Inpex firma un acuerdo de 15 años para comprar GNL del Golfo Pérsico.

🌡️ El Ministerio de Trabajo prevé conceder un permiso remunerado de cuatro días en ola de calor si no se puede proteger al trabajador en el exterior.

🌍 Ucrania golpea sin descanso el punto débil de la economía rusa y desencadena una crisis sin precedentes para Moscú.

🎵 Bad Bunny vence a Lady Gaga con la gira más lucrativa del mundo con unos ingresos de 225 millones de dólares en lo que llevamos de año.

🏦 La Generalitat Valenciana critica el techo de gasto del 4%, cuando se obliga a subir un 4,5% el sueldo de los funcionarios.

💻 Microsoft reaviva la ola de despidos en las tecnológicas con un recorte de 4.800 empleos y un duro ajuste en la filial Xbox.

🍔 La dueña de Burger King en España vuelve a beneficios tras facturar 1.541 millones en 2025.

⚡️ Técnicas Reunidas prevé 570 millones en ingresos por levantar con Aecon una central eléctrica en Canadá.

🎬 Netflix elevó su beneficio neto en España un 30,2% en 2025.

🏦 ING compra el 40% de Singular Bank y lidera su nuevo grupo de accionistas.

💻 SK Hynix aspira a recaudar 28.000 millones de dólares con su debut en Wall Street.

🛡️ Deutz irrumpe en el negocio de la defensa con la compra del fabricante de blindados FFG por 1.600 millones.

🏦 El Eurogrupo avala un estímulo fiscal a corto plazo pero exige neutralidad para 2027.

💹 El BCE alerta de una corrección brusca de las bolsas si la IA decepciona o se dispara la inflación.

🇪🇸 El plan de deuda de España de 850.000 millones reabre la brecha entre el norte y el sur de la UE.

🏦 España plantea a un Eurogrupo dividido un ahorro de 25.000 millones emitiendo eurobonos.

📡 La emiratí E& venderá su 16% en el capital de Vodafone al empresario francés Xavier Niel por 5.200 millones.

💻 Amazon dispara su negocio en España gracias al impulso de sus filiales de datos y publicidad.

☎️ El principal sindicato de Telefónica Alemania rechaza el plan de ajuste laboral.

🔮 La banca de inversión encargada de colocar Digi asigna a la teleco un potencial de hasta el 38%.

📈 Ashmore ve entradas de 1.300 millones de dólares a medida que los clientes apuestan por fondos de emergentes.

⚡️ BP advierte de un deterioro de 1.000 millones de dólares en su negocio de gas y de baja huella de carbono.

🇨🇳 El PIB de China decepciona con un ‘bajón’ hasta el 4,3% en el segundo trimestre: el ‘agujero’ de la inversión se hace más profundo y la demanda interna no aparece.

🇬🇮 Los Técnicos de Hacienda creen que el acuerdo con Gibraltar reducirá el contrabando.

🏢 La española Room00 compra dos hoteles en Roma y prevé alcanzar los 12 inmuebles en Italia en dos años

💻 ASML supera las previsiones en el segundo trimestre gracias al impulso de la IA.

📈 La cúpula de Cirsa ya puede vender acciones valoradas en 81 millones de euros tras un año desde la salida a Bolsa.

🏢 Renault paga 300 millones tras una larga batalla con la Hacienda española.

🛢 Repsol, Toyota, BMW y Bosch lanzan un proyecto piloto con vehículos de gasolina renovable.

🏦 Hacienda da marcha atrás en la soberanía fiscal de Cataluña en la nueva financiación.

🛢 Dubái planea la construcción de un nuevo puerto para evitar el estrecho de Ormuz.

✈️ Aena crece un 3,7% en tráfico hasta junio y las aerolíneas denuncian previsiones a la baja que encarecen las tarifas.

📺 Netflix eleva un 8,8% su beneficio en el segundo trimestre, pero decepciona con sus previsiones para el año.

✈️ La huelga en Airbus España se extiende por todos los centros con la rebaja del teletrabajo como detonante.

📰 Miguel Arrufat asumirá el control total de Europa Press en 2030 en una operación de 35 millones de euros.

🇺🇸 Trump vuelve a acusar a China de injerencia en las elecciones de 2020.

🇯🇵 Japón vende sus bonos de EEUU a un ritmo acelerado y amenaza a los mercados mundiales.

🇧🇷 Trump impone un arancel del 25% a Brasil por “no negociar de buena fe”.

🏠 Valencia pone en marcha la agencia municipal de alquiler, con descuentos del 20% sobre los precios de mercado.

🚚 Uber lanza una oferta por el 100% de Delivery Hero, que vende el negocio de Glovo en España a un fondo de Estados Unidos.

💻 TSMC gana un 77,4 % más y bate un nuevo récord en el segundo trimestre ante el tirón de la IA.

💹 El Banco de España acelera su preparación para el euro digital con una licitación de hasta 70 millones.

📈 Digi cede un 8% en su debut a pesar de su arranque con fuertes alzas.

🏦 Deutsche Bank busca crecer a doble dígito en banca corporativa en España durante los próximos tres años.

💰 El Gobierno rescata con 200 millones a las mutuas y la Seguridad Social ante la falta de Presupuestos.

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💸 Empezar de cero

Hay una pregunta financiera que casi nunca nos hacemos porque, sinceramente, no apetece demasiado pensar en ella.

Siempre hay que ser positivos, nunca negativos, pero…

¿Estamos preparados para empezar de cero?

No hablo de cambiar de trabajo, mudarnos de ciudad o vender una inversión que ha salido mal.

Hablo de empezar de cero de verdad.

De perder una parte importante de lo que hemos construido y tener que volver a levantar nuestra vida desde los cimientos.

Suena tremendista, pero por desgracia sucede.

Existen las danas, los terremotos, los incendios, las guerras, las enfermedades y todas esas circunstancias personales que nadie espera hasta que llaman a su puerta.

Un divorcio conflictivo, un negocio que quiebra, una incapacidad para seguir trabajando, una vivienda que queda inhabitable o la necesidad de abandonar un país con poco más de lo que uno pueda cargar.

Pensamos que esas cosas siempre les ocurren a otros mientras estamos comiendo un plato caliente con las noticias de fondo, pero la realidad es que nadie está completamente a salvo.

Y aquí entra una cuestión que va mucho más allá de la rentabilidad de nuestras inversiones: ¿tenemos capacidad financiera para reconstruir nuestra vida?

Porque una persona puede tener un patrimonio aparentemente elevado y, al mismo tiempo, ser incapaz de hacer frente a una emergencia seria.

Imaginemos a alguien que tiene una vivienda valorada en 500.000 euros, pero apenas dispone de ahorro.

Cobra su nómina, paga la hipoteca, los recibos, el coche, el colegio de los niños y llega a final de mes con poco margen.

Sobre el papel, tiene patrimonio.

En la práctica, vive al día.

Si mañana ocurre algo grave y necesita marcharse, alquilar otra vivienda, comprar un coche, pagar tratamientos, contratar abogados o pasar varios meses sin ingresos, esos 500.000 euros de valoración inmobiliaria pueden servir de muy poco.

La vivienda habitual es un activo, por supuesto, pero no siempre es un activo disponible.

No se puede vender de un día para otro, puede estar hipotecada, puede haber quedado dañada o quizá el mercado no permita obtener el precio que creemos que vale.

Además, incluso vendiéndola, seguimos necesitando un lugar en el que vivir.

Concentrar todo nuestro patrimonio en un único activo puede hacernos sentir ricos, pero también puede convertirnos en personas tremendamente vulnerables.

Lo mismo ocurre con quien tiene todo su dinero invertido en su empresa, en un local comercial, en unas tierras, en una única acción o en cualquier otro activo difícil de vender rápidamente.

No se trata de vivir pensando que mañana llegará una catástrofe.

No seamos cafres.

Tampoco de acumular dinero debajo del colchón como si fuéramos Pablo Escobar, por miedo a que el mundo se termine.

Se trata de entender que la diversificación no sirve únicamente para mejorar la rentabilidad de una cartera.

También sirve para sobrevivir.

Tener liquidez, fondos de inversión, acciones, oro, algo de efectivo, diferentes fuentes de ingresos o activos ubicados en distintos lugares puede marcar la diferencia cuando una parte de nuestra vida se viene abajo.

Es posible que algunas de esas inversiones no sean las más rentables.

Es posible que mantener un colchón de seguridad nos haga perder algo de rentabilidad frente a tenerlo todo invertido.

Pero el dinero no solo debe servir para multiplicarse.

También debe servir para protegernos y para hacernos dormir a pierna suelta por las noches.

Un fondo de emergencia no está pensado para ganar.

Está pensado para evitar que tengamos que vender en el peor momento posible, endeudarnos a cualquier precio o aceptar decisiones que nunca habríamos tomado con algo más de margen.

Y quizá el tamaño de ese colchón debería depender menos de una regla general y más de nuestra propia realidad.

No necesita la misma hucha una persona joven, sin hijos, con trabajo estable y capacidad para volver a casa de sus padres que una familia con dos niños, una hipoteca, un negocio propio y unos gastos mensuales elevados.

Tampoco es lo mismo tener un único salario que contar con ingresos procedentes de distintas fuentes.

La seguridad financiera no consiste en copiar una cifra que alguien ha escrito en internet.

No son ni uno, ni dos, ni tres millones de euros.

Consiste en conocer cuánto tiempo podríamos mantener nuestra vida si mañana dejase de entrar dinero.

¿Cuántos meses podríamos pagar un nuevo techo en el que cobijarnos?

¿Cuánto tardaríamos en encontrar otra fuente de ingresos?

¿Qué parte de nuestro patrimonio podríamos convertir rápidamente en efectivo?

¿Tenemos seguros adecuados?

¿Disponemos de documentos importantes digitalizados?

¿Podríamos acceder a nuestro dinero desde cualquier otro lugar?

Son preguntas incómodas, pero probablemente más importantes que saber si nuestra cartera ha obtenido un 8% o un 16% durante el último año.

Muchas veces confundimos libertad financiera con no tener que trabajar nunca más.

Pensamos en rentas pasivas, dividendos, alquileres o una cifra concreta en nuestra cuenta de inversión.

Sin embargo, la libertad financiera también puede ser algo mucho más sencillo y mucho más real.

Puede ser saber que, si nuestra vida se rompe, tenemos recursos para reconstruirla.

Que una enfermedad grave no nos obligue a venderlo todo.

Que perder un empleo no se convierta inmediatamente en una tragedia.

Que abandonar nuestra casa no signifique quedarnos sin futuro.

Que una mala racha no arrastre todo lo que hemos construido durante décadas.

No podemos evitar las danas, los terremotos, las guerras ni muchas de las circunstancias que pueden cambiar nuestra vida de un día para otro.

Pero sí podemos decidir cómo de frágiles queremos ser ante ellas.

Quizá la verdadera libertad financiera no consista únicamente en alcanzar una determinada cantidad de dinero.

Quizá consista en tener la capacidad de empezar de cero sin que ello suponga el fin del mundo.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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Antes de empezar, aviso a navegantes: durante julio y agosto igual no escribo newsletter todas las semanas.

O igual sí.

Quién sabe.

Como me gusta decir: sobre la marcha.

Me apetece disfrutar a tope de los pequeños, que luego crecen, te piden privacidad, cierran la puerta de la habitación y tú te quedas mirando el Excel como si ahí fuera a aparecer la infancia que se te ha escapado.

Así que este verano iremos improvisando.

Dicho esto, vamos al lío.

La semana nos dejó primero la rebaja progresiva del descuento al carburante.

El Gobierno lo baja a 15 céntimos por litro, luego a 10, después a 5 y, si todo va según lo previsto, desaparecerá en octubre.

Es decir: te fueron ayudando a llenar el depósito y ahora te van soltando la mano poco a poco, como cuando enseñas a un niño a montar en bici, pero cuesta arriba.

Después llegaron las previsiones bonitas.

El Gobierno elevó su crecimiento esperado para 2026 al 2,6% y al 2,2% para 2027.

España crece, resiste y, sobre el papel, todo parece razonablemente bien.

El PIB sube, los gráficos sonríen y las notas de prensa son más que positivas.

Y crecer está bien.

Mucho mejor crecer que no crecer.

El problema es que el ciudadano no paga la compra con PIB.

Ni la hipoteca.

Ni la gasolina.

Ni la luz.

Ni el campamento de verano de los niños, que a veces parece diseñado por el mismo comité que fija los precios de los másteres.

También soltaron que el déficit público cayó al 0,26% del PIB hasta abril.

Buena noticia, sí.

Pero conviene no sacar todavía el cava, porque parte de la mejora viene de gastar menos en partidas extraordinarias que el año anterior, como las asociadas a la DANA.

En España somos muy de esto: si el déficit baja, somos Alemania con sol; si sube, es por una causa excepcional, temporal, heredada, meteorológica o técnicamente imposible de explicar sin una comisión de investigación de amiguetes.

Luego llegó uno de los datos más importantes, aunque menos vistosos: la tasa de ahorro de los hogares cayó al 11,3% en el primer trimestre, su nivel más bajo en tres años.

Y aquí ya se acaba un poco la música de celebración.

Porque una cosa es que la economía crezca y otra que las familias lo noten.

Si entra más dinero, pero también sale más rápido, tenemos un problema bastante cotidiano: oficialmente vamos mejor, pero extrañamente cada visita al supermercado parece una inspección fiscal.

Más tarde aparece nuestra querida Seguridad Social con una de esas cartas que son arte puro: se está tentando a trabajadores próximos a la jubilación para que retrasen su retiro a cambio de incentivos que pueden llegar hasta 13.820 euros al año.

Durante décadas el mensaje fue: trabaja, cotiza y algún día descansarás.

Ahora parece más bien: enhorabuena, has llegado a la meta; ¿qué tal si das otra vuelta al circuito?

Y ojo, habrá casos en los que compense.

Cada uno debe hacer sus números.

Pero no deja de ser curioso que un sistema tan sólido, tan blindado y tan garantizado necesite convencerte por carta de que igual jubilarte puede esperar un poquito más.

¿Lo vas pillando?

Pero tranquilos, que por suerte, siempre nos queda el turismo.

La llegada de turistas sube un 5,1% y España apunta a otro año récord.

Millones de personas siguen queriendo venir aquí a quemarse la espalda, beber algo frío y pagar con sorprendente alegría precios que a un español le provocan sudores fríos.

El turismo es una bendición, sí.

Pero también una dependencia.

Y las dependencias, cuando todo va bien, parecen fortalezas.

Hasta que un día dejan de serlo.

Podemos crecer y estar incómodos.

Podemos batir récords turísticos y ahorrar menos.

Podemos bajar déficit y seguir con una deuda enorme.

Podemos presumir de PIB mientras mucha gente mira la cuenta bancaria como quien mira el nivel de batería al 3% lejos de casa.

Así que quizá la conclusión sea sencilla: ni catastrofismo de barra de bar ni optimismo de nota de prensa.

España crece, sí.

Pero el ciudadano vive en la economía real: facturas, supermercado, gasolina, alquiler, hijos, impuestos y esa sensación tan moderna de que todo va bien salvo cuando te toca pagarlo a ti.

Por eso, este verano intentaré mirar menos pantallas, jugar más con los pequeños y recordar que no todo lo importante cotiza.

Aunque si cotizara el tiempo con tu familia, seguramente sería el activo más caro del mundo.

Y aun así, muchos lo seguimos vendiendo demasiado barato.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Esta semana da la sensación de que el mensaje empieza a ser bastante distinto al de hace apenas un mes.

Poco a poco aparecen datos que invitan a pensar que la inflación podría estar perdiendo fuerza.

La eurozona sorprendió con un IPC más bajo de lo esperado, el petróleo sigue relajándose gracias a la normalización en Ormuz y, para rematar, el empleo en Estados Unidos ha empezado a dar síntomas de enfriamiento.

Traducido al castellano de barra de bar: si la economía empieza a levantar el pie del acelerador y la inflación deja de apretar, los bancos centrales tendrán cada vez menos argumentos para seguir endureciendo su discurso.

De hecho, ya hay grandes bancos que vuelven a pensar que la Fed no necesitará subir más los tipos.

Ahora bien, tampoco compraría el optimismo sin hacer preguntas.

Lagarde sigue defendiendo que el BCE no debe cambiar de rumbo, mientras Japón continúa peleándose con un yen que no consigue levantar cabeza pese a haber gastado miles de millones intentando sostenerlo.

Es decir, el mundo sigue teniendo bastantes piezas fuera de sitio.

Mientras tanto, el oro parece haber encontrado algo de estabilidad después del fuerte correctivo de las últimas semanas, justo cuando el mercado empieza a descontar que quizá lo peor para los tipos ya ha pasado.

¿Será el inicio de un cambio de tendencia?

No tengo ni idea.

Pero sí tengo claro que, después de meses hablando únicamente de inflación y subidas de tipos, por fin empiezan a aparecer noticias que apuntan en otra dirección.

Y cuando cambia el relato, conviene estar atento... pero sin dejarse llevar por la euforia del primer dato bueno.

⚡️ Flashes de la semana

🇪🇸 El Gobierno desbloquea la jubilación parcial de los empleados públicos: permitirá la contratación de interinos.

💹 Trump desafía al Tribunal Supremo y amenaza con controlar las decisiones de la gobernadora de la Fed Lisa Cook.

🌍 China añade a su ‘lista negra’ de comercio de tierras raras a 10 empresas de EEUU.

🏦 Los españoles viajaron un 4,4% menos hasta marzo, aunque gastaron un 2,5% más

🛒 El comercio minorista recorta sus ventas un 0,4% en mayo y pone fin a casi dos años de alzas.

🏢 Amazon gana 290 millones en España tras facturar más de 9.000 millones en 2025.

📺 Movistar, MasOrange y Vodafone repercuten las subidas de precios de Netflix.

📈 Dia lanza un programa de recompra de acciones de hasta 20 millones de euros.

⚡️ Grenergy firma un PPA nocturno de 1 TWh anual en Chile durante 15 años.

🇰🇪 El Banco Mundial aprueba un préstamo de 750 millones de dólares para Kenia y acuerda respaldar otro préstamo.

🇿🇦 Las mineras convierten a las acciones sudafricanas de líderes mundiales a rezagadas.

🏨 El lujoso hotel Edition en la antigua sede del Montepío de Madrid sale a la venta.

🏭 Hydnum Steel obtiene 60 millones del Perte II para levantar la primera planta de acero verde de España.

🤖 MGX de Abu Dabi capta 49.000 millones de dólares para uno de los mayores fondos de IA de la historia.

🇰🇷 El won cae hacia su nivel más débil desde 2009 mientras fondos globales venden acciones.

💻 EEUU levanta las restricciones a la exportación de Fable 5 de Anthropic.

🪙 Trump declara 1.400 millones de dólares de ingresos cripto en 2025.

🇫🇷 Francia al borde del abismo fiscal: el Tribunal de Cuentas califica de “alarmante” la situación presupuestaria gala.

⛵️ Decathlon España gana 84 millones en 2025, un 17,4% más tras elevar ventas a casi 2.000 millones.

💻 Telefónica propone elevar un 116% el alquiler de sus conductos a sus rivales en cinco años.

🔋 El gigante chino Gotion obtiene 138 millones en ayudas para lanzar sus dos plantas de baterías por 950 millones en Valladolid.

🛰️ Rocket Lab sube la presión sobre SpaceX: compra Iridium por 8.000 millones de dólares y entra en la conectividad espacial.

🇲🇦 España dispara la compra de diésel a Marruecos entre denuncias de que viene de Rusia.

🇨🇭 La inflación de Suiza se frena por primera vez en ocho meses.

📈 Quantum Systems más que duplica su valoración hasta 8.000 millones de dólares en una nueva ronda.

⛏️ El mineral de hierro sube ante la posibilidad de que la CMRG bloquee algunos envíos de Fortescue.

🛢 Las refinerías privadas de China compran petróleo de Oriente Medio mientras caen los precios.

🍺 Carlsberg prepara su salida a Bolsa en India para captar 700 millones de dólares, según fuentes.

💁🏼‍♀️ Las empleadas del hogar que trabajen por horas pueden cobrar el paro incluso si continúan prestando servicios en otras casas tras un despido.

⚡️ Miteco inyecta 5,4 millones en un proyecto de bioenergía en Badajoz para sustituir los combustibles fósiles.

🏦 La Comunidad de Madrid eleva al 99% la reducción sobre Sucesiones y Donaciones para el relevo en la empresa familiar.

🏢 Amancio Ortega se hace con un centro logístico XXL de Amazon en Canadá.

📈 Cellnex finaliza su programa de recompra de acciones tras invertir 500 millones.

⚡️ Repsol instala 254 puntos de recarga eléctrica en 21 estaciones de Adif.

🏨 La inversión hotelera se dispara un 26,5% y alcanza un nuevo récord: 2.450 millones en el primer semestre.

📡 Telefónica pide acelerar la aprobación de la compra de Netomnia en Reino Unido.

🏦 El coloso Norges Bank negocia en exclusiva la compra de los centros comerciales de los Balkany por 1.500 millones.

💰 Perpetual rechaza una oferta de compra de 1.700 millones de dólares de la firma de capital riesgo EQT.

🏦 Bruselas da luz verde a un sexto pago parcial a España de 5.700 millones de fondos Next Generation.

👴 Eliminar el déficit de pensiones obliga a incorporar 685.800 trabajadores más al año.

🏦 Los bancos cruzan datos con Hacienda para informar de cualquier ingreso o retirada de efectivo de más de 3.000 euros.

🧾 Saiz cifra en 1,17 millones las solicitudes de regularización de inmigrantes, más del doble de lo previsto.

🇩🇪 Friedrich Merz anuncia 10.000 millones de euros en rebajas fiscales para reactivar el crecimiento alemán.

🔎 Hacienda aflora 22.743 millones ocultos: rentas en el extranjero, facturas falsas o residencia fiscal.

🍔 Atresmedia, Shilling VC y JME respaldan a Balance, la ‘start-up’ que quiere revolucionar los tratamientos de obesidad.

📺 Netflix sube tras disiparse los rumores de una posible compra de NBCUniversal.

🇻🇪 Venezuela anuncia nuevas medidas económicas tras los terremotos.

🇵🇰 Pakistán y Turquía reafirman su compromiso con la estabilidad en Irán.

🪙 BBVA se une a más de 140 entidades internacionales para lanzar una ‘stablecoin’ en dólares.

🛢 La OPEP+ acuerda elevar la producción en 188.000 barriles diarios y el petróleo cae.

💰 Genesis Minerals lanza una oferta rival por Vault de 3.900 millones de dólares.

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👴🏻 Fondos de inversión como herencia

Si no tienes ni idea de invertir, si se te hace bola o simplemente no te apetece pasarte la vida mirando gráficos... no pasa absolutamente nada.

Hay un consejo financiero que probablemente te repetiré hasta la saciedad: compra fondos de inversión, diversifica, ten paciencia y... déjalos tranquilos.

Si puedes, hasta el día en que tus hijos los hereden.

Porque sí.

Creo que los fondos de inversión, bien elegidos y gestionados con cabeza, son probablemente el mejor activo que puedes dejar en herencia.

Mejor que un inmueble.

Mejor que gestionar tú mismo una cartera de acciones.

Incluso mejor que una cuenta corriente con mucho dinero.

Y no.

No es magia.

Es simplemente entender cómo funciona la fiscalidad.

Herencia sin sustos: la magia del valor liquidativo

Cuando heredas acciones, ETF o fondos de inversión en España, las plusvalías acumuladas hasta el fallecimiento del titular no tributan en el IRPF.

El fisco lo llama “plusvalía del muerto” (sí, con ese nombre tan macabro): básicamente, Hacienda hace borrón y cuenta nueva con toda la revalorización acumulada desde la compra hasta el fallecimiento del titular.

Ejemplo sencillo:

Tu madre invirtió 50.000 € en un fondo indexado en 2002. Fallece en 2025 y el fondo vale ya 180.000 €.
Si tú vendes el fondo tras heredar, pagas impuestos solo por las plusvalías que se generen desde que lo heredas, no por los 130.000 € anteriores.

¿Ahora entiendes por qué digo que es una auténtica maravilla?

A ojos de Hacienda es como si ese patrimonio empezara una nueva vida.

Todo el crecimiento acumulado durante décadas desaparece fiscalmente.

Sin trucos.

Sin ingeniería financiera.

Sin hacer cosas raras.

Es completamente legal.

Entonces...

¿Por qué prefiero los fondos frente a las acciones o los ETF?

Porque además de esta ventaja sucesoria tienen otra que, para mí, es casi igual de importante.

Los traspasos entre fondos de inversión.

Mientras que vender unas acciones o un ETF obliga a pasar por Hacienda si existen ganancias, un fondo de inversión puede traspasarse a otro fondo sin tributar.

Eso significa que puedes pasar décadas ajustando tu cartera, reduciendo riesgo, cambiando de gestora o incluso pasando de renta variable a renta fija... sin que Hacienda meta la mano en cada movimiento.

Vas difiriendo el pago de impuestos durante toda tu vida.

Y, si nunca llegas a vender porque son tus hijos quienes heredan el patrimonio... ese diferimiento puede acabar convirtiéndose, en la práctica, en una enorme ventaja fiscal.

Ahora imagina que, en lugar de un fondo, lo que heredan es un piso.

Heredar ladrillo: papeleos, impuestos y quebraderos de cabeza

Ojo.

No estoy diciendo que dejar un piso sea una mala idea.

Al contrario.

Tener un techo siempre será una tranquilidad.

Pero si me preguntas qué activo prefiero dejar a mis hijos desde el punto de vista patrimonial y fiscal... probablemente elegiría antes unos buenos fondos de inversión.

De hecho, una combinación de ambas cosas me parece incluso mejor.

Un piso modesto que siempre pueda servirles como vivienda y el resto del patrimonio invertido en fondos.

¿Por qué?

Porque un piso no solo se hereda.

También se heredan sus problemas.

Y una vivienda suele traer consigo:

• Valoraciones.

• Impuesto de Sucesiones calculado sobre el valor correspondiente.

• Plusvalía municipal.

• Gastos de comunidad.

• Derramas.

• Reformas.

• Posibles inquilinos morosos.

• Y, si hay varios herederos, más de una discusión familiar.

Además, si tus hijos no quieren vivir allí, ese inmueble pasa de ser un patrimonio a convertirse en un activo poco líquido, caro de mantener y que puede tardar meses en venderse.

¿Te suena eso de que hay herencias que son un marrón?

Pues eso.

En cambio, un fondo de inversión...

• No necesita tasaciones.

• No tiene gastos de mantenimiento.

• Se puede repartir prácticamente al céntimo entre varios herederos.

• Puede venderse parcial o totalmente en cuestión de días.

• Y permite adaptar el patrimonio a las necesidades de cada heredero sin complicaciones.

Mucho más sencillo.

Fiscalidad sencilla, ventajas enormes

Cuando recibes un fondo en herencia pagas, si corresponde, el Impuesto sobre Sucesiones, exactamente igual que sucede con otros bienes.

No digo que no haya impuestos.

Eso sería demasiado bonito.

Lo que digo es que las plusvalías acumuladas desaparecen a efectos del IRPF, y esa diferencia puede suponer decenas o incluso cientos de miles de euros a lo largo de varias generaciones.

Además, dependiendo de la comunidad autónoma donde residas, el Impuesto de Sucesiones puede ser muy reducido.

En comunidades como Madrid o Andalucía las bonificaciones son muy importantes.

En otras, como la Comunidad Valenciana, también existen reducciones muy relevantes para familiares directos.

Y sí, hay comunidades donde el coste es mayor.

Pero incluso así, la transmisión de un fondo suele ser muchísimo más sencilla que la de otros activos.

Ojo con las donaciones

Si decides donar un fondo en vida, desaparece gran parte de esta ventaja.

¿Por qué?

Porque al donar un fondo con ganancias, Hacienda entiende que, a efectos del IRPF, es como si lo hubieras vendido.

Es decir, si compraste un fondo por 50.000 € y lo donas cuando vale 180.000 €, existe una ganancia patrimonial de 130.000 €.

Y esa factura fiscal la paga quien dona, no quien recibe el fondo.

Después, el receptor deberá liquidar, si corresponde, el Impuesto sobre Donaciones según la normativa de su comunidad autónoma.

Por eso donar y heredar no tienen nada que ver desde el punto de vista fiscal.

En una herencia, la plusvalía acumulada desaparece a efectos del IRPF.

En una donación, normalmente aflora.

Y cuando aflora...

Hacienda sonríe.

¿Y si necesito el dinero antes?

Otra de las grandes ventajas de los fondos es su enorme flexibilidad.

La opción más evidente es hacer reembolsos parciales.

Necesitas 5.000 €.

Sacas 5.000 €.

Necesitas 20.000 €.

Sacas 20.000 €.

El resto del patrimonio continúa invertido y creciendo.

Con un piso eso no existe.

O vendes el inmueble entero...

O no vendes nada.

Sí, están las rentas por el alquiler, pero hoy no van por ahí los tiros…

Pero hay otra posibilidad que mucha gente desconoce.

Si llega un momento de tu vida en el que quieres complementar la pensión o simplemente vivir de tu patrimonio, puedes traspasar tus fondos de acumulación a fondos de distribución.

Los primeros reinvierten automáticamente todos los beneficios para seguir aumentando el patrimonio.

Los segundos reparten periódicamente los dividendos entre los partícipes, generando una renta periódica sin necesidad de estar pendiente de vender participaciones cada cierto tiempo.

¿Vas a ganar más dinero por hacerlo?

No.

De hecho, el valor del fondo se ajusta cuando realiza esos repartos.

Pero para muchas personas puede resultar mucho más cómodo recibir un ingreso periódico de forma automática y dejar que el resto del patrimonio continúe su camino sin tener que tomar decisiones constantemente.

Y esa flexibilidad, una vez más, vuelve a ser otra ventaja de los fondos.

¿Y si el mercado cae justo cuando me muero?

Pues mala suerte.

Igual que puede caer el precio de una vivienda.

La diferencia es que un fondo no necesita cambiar la caldera.

Ni pintar la fachada.

Ni pelearse con un inquilino que lleva ocho meses sin pagar.

Si el mercado baja, los herederos simplemente pueden esperar.

Sin obras.

Sin gastos inesperados.

Sin dolores de cabeza.

Y si además dejas una pequeña carta explicando por qué construiste esa cartera y cuál era tu idea, todavía les estarás dejando un legado mucho mayor.

Les estarás dejando tranquilidad.

Conclusión

Al final, una herencia no consiste únicamente en dejar dinero.

Consiste en ponerles las cosas fáciles a las personas que más quieres.

Y pocas cosas conozco más sencillas que una cartera de fondos bien construida, diversificada y con décadas de paciencia detrás.

Porque los fondos:

• Son líquidos.

• Permiten traspasos sin tributar entre ellos.

• Son fáciles de transmitir.

• Son muy eficientes fiscalmente.

• Evitan muchos problemas familiares.

• Y permiten repartir el patrimonio de una forma extraordinariamente sencilla.

Yo tengo bastante claro lo que quiero dejar a mis hijos.

Ahora la pregunta es otra:

¿Tú qué prefieres dejar? ¿Patrimonio... o un problema?

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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Antes de meterme en los temas habituales de todas las semanas, voy a mirar un segundo fuera.

Venezuela ha sufrido una tragedia terrible con el terremoto.

Muertos, heridos, familias rotas, casas convertidas en escombros y gente que hace unos días tenía una vida más o menos ordenada y hoy no sabe ni dónde va a dormir.

Y sí, esto no es una noticia económica al uso, pero debería ser una noticia vital.

Porque a veces se nos olvida que todo lo que damos por hecho: la casa, el trabajo, la familia, la rutina, la cartera de inversión, la nevera llena y hasta el bar donde tomas café, puede cambiar en cuestión de segundos.

Hoy estás aquí, mañana no lo sabes.

Y por eso quizá conviene tomarse la vida un poco menos en serio en lo accesorio y bastante más en serio en lo importante.

Dicho esto, volvamos a nuestra querida economía, ese lugar donde siempre nos explican que todo va razonablemente bien, aunque luego tú salgas a comprar cuatro cosas y vuelvas con la sensación de haber financiado una campaña militar.

El IPC se mantiene en junio en el 3,2% por tercer mes consecutivo.

Ya saben, estabilidad.

Una palabra preciosa.

Suena a serenidad, a control, a señor con corbata diciendo que la situación está “dentro de lo previsto”.

Lo malo es que cuando la inflación se queda estable en el 3,2%, lo que se queda estable es que la vida sigue subiendo a un ritmo bastante incómodo.

No explota, no arde, no sale en llamas por la ventana, pero sigue ahí, como esa humedad en la pared que nadie quiere mirar.

Y en este contexto aparece el Gobierno presentando otro paquete de medidas para amortiguar la guerra.

Otro paquete.

Ya hemos perdido la cuenta de los paquetes.

Otra vez.

Y mientras hablamos de inflación, llega otro dato bastante clarificador: los hogares destinaron en 2025 la mitad de su presupuesto familiar a pagar vivienda y comida.

La mitad.

Comida y techo.

El ser humano moderno ha tardado miles de años en pasar de cazar mamuts y dormir en cuevas a trabajar con Excel, pagar fibra óptica y volver a destinar media vida a comer y tener refugio.

Progreso, lo llamamos.

Esto debería hacernos pensar.

Porque cuando una familia gasta la mitad de su presupuesto en vivienda y alimentación, el margen para todo lo demás se estrecha.

Ahorrar se complica.

Invertir se complica.

Tener hijos se complica.

Vivir sin mirar la cuenta el día 25 se complica.

Y cuando todo se complica, luego vienen los expertos a decir que los jóvenes no ahorran porque se toman muchos cafés.

Claro.

Pero bueno, vamos a darle la vuelta a la tortilla.

Pasemos de los jóvenes y vamos a ver qué pasa con los mayores.

¿Quieres un tráiler de una nueva película?

Pues prepárate.

Miremos hacia Alemania.

Allí ya se habla de elevar la edad de jubilación hasta los 70 años y endurecer prestaciones.

Alemania, ese país que durante años mirábamos como el hermano serio de Europa, también está empezando a reconocer que las cuentas no salen.

Qué sorpresa.

Resulta que si vives más años, tienes menos hijos y prometes pensiones generosas durante décadas, llega un momento en el que las matemáticas llaman a la puerta.

Y las matemáticas, a diferencia de los políticos, no se pueden tergiversar.

Lo interesante de Alemania no es Alemania.

Lo interesante es que es un espejo.

Porque cuando un país con industria (la poca que le queda), disciplina fiscal histórica y fama de hacer las cosas con cierta cabeza empieza a hablar de jubilarse a los 70, quizá el resto debería dejar de silbar mirando al techo.

En España seguimos con el debate en modo anestesia.

Que si revalorización, que si sostenibilidad, que si solidaridad intergeneracional, que si el sistema es robusto.

Robustísimo.

Tan robusto que cada pocos años hay que tocar cotizaciones, impuestos, transferencias del Estado, edad efectiva de retiro y condiciones de acceso para que el castillo no se derrumbe como un flan.

En fin, lo de siempre que no te haya repetido más de mil veces.

Si tienes 30, 40 o incluso 50 años: TEN UN PLAN B.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Los mercados vuelven a recordarnos que las narrativas cambian muy deprisa, pero la economía real lo hace mucho más despacio.

Hace apenas unos meses el oro parecía el único refugio posible y hoy cotiza en el entorno de los 4.000 dólares tras un importante correctivo.

La llegada de Warsh a la Reserva Federal ha devuelto la confianza al dólar y el mercado vuelve a pensar que los tipos de interés seguirán altos durante más tiempo.

Personalmente, no termino de comprar ese escenario... pero las opiniones son como los ombligos: todos tenemos una.

Mientras tanto, el acuerdo entre EEUU e Irán ha permitido reabrir Ormuz, el petróleo ha perdido tensión y, por ahora, uno de los grandes riesgos para la inflación parece haberse relajado.

Pero donde yo pondría el foco es en Europa.

Mientras Grecia, después de años de sacrificios, sorprende superando a España en PIB per cápita y reduciendo su deuda, gigantes como Volkswagen hablan de cerrar fábricas y recortar 100.000 empleos para intentar competir con China.

Para mí, ahí está el verdadero quid de la cuestión.

Este tipo de noticias nos recuerdan que el gran desafío no está en adivinar qué hará el mercado la próxima semana, sino en entender cómo está cambiando el equilibrio económico mundial.

Por eso sigo vigilando muy de cerca la evolución del oro y continúo convencido de que una cartera bien diversificada vale mucho más que intentar acertar el próximo titular.

⚡️ Flashes de la semana

🌍 La UE y China preparan intensas jornadas de negociaciones comerciales de alto nivel.

🏦 La hostelería espera un crecimiento de hasta el 4% de sus ventas durante este verano.

🇺🇸 EEUU multiplica por seis el capital que desinvierte en España en el inicio de 2026.

🪙 Binance no podrá operar en la UE y la app deja de funcionar en julio.

👩‍🏭 Los trabajadores que cobren el paro pueden pedir al SEPE pagar más retenciones por IRPF, pero deben rellenar el modelo 145 de la Agencia Tributaria.

💶 La inversión extranjera en Andalucía crece un 35%, 12 puntos más que la media española.

🏛️ Fedea afirma que el subsidio de 52 años reduce los incentivos para volver a trabajar.

🇪🇸 Madrid copa el 51% de la inversión extranjera en España, más del doble que Cataluña.

📱 Orange recrudece la guerra comercial y demanda a Telefónica por publicidad engañosa.

📉 Alphabet cae en Bolsa tras una nueva pérdida de talento en la IA.

🌱 Audax gana 16,1 millones de euros en el primer trimestre, un 11% más.

🚗 El CEO de Porsche promete una gama más ligera mientras aumentan las presiones sobre los beneficios.

📺 Sony planea su primera emisión de bonos en dólares en casi tres décadas.

🏦 Hacienda subastará los inmuebles embargados a través del BOE: los contribuyentes deben hacer una puja mínima del 10% de su importe.

🤔 Seis de cada diez economistas considera que la economía nacional ha empeorado en el primer semestre de 2026.

💻 La Seguridad Social vuelve a confiar en Huawei para la gestión de sus datos más críticos.

🏦 El fabricante europeo de tanques KNDS inicia el proceso para salir a bolsa en Fráncfort y París.

🇰🇷 ETFs apalancados de Corea habrían vendido acciones por unos 6.000 millones durante la caída.

🏦 El banco francés Crédit Agricole compra el 9,9% de la matriz de Cajamar, la décima entidad española.

🚁 Rheinmetall se desploma un 18% ante la cancelación del gran proyecto naval alemán.

🇬🇷 Binance retira su solicitud de operador cripto en Grecia y la pedirá en otro país europeo.

❌ Santander planea prejubilar entre 2.000 y 3.000 empleados en España.

🇪🇺 Bruselas entrega a España 846 millones para las inundaciones de la Dana.

⚡️ Audax plantea una opa sobre la noruega Elmera por unos 400 millones.

🏥 HM Hospitales supera los 806 millones de facturación en 2025, un 9,9% más, gracias a la ampliación de su red.

🚗 Renault reorganiza su área de ingeniería y recortará 800 puestos en Francia.

💻 Huawei reclama auditorías de seguridad en Europa para frenar los vetos geopolíticos.

🥛 El Gobierno vasco toma el 17,16% de la láctea Iparlat, que suministra a Mercadona y Eroski.

👟 Nike ficha a un ejecutivo de Pfizer como director financiero.

✈️ Un total de 16 Airbus A380 son llamados a una revisión de emergencia por grietas en las alas.

🏢 La familia de un multimillonario tailandés compra activos por 800 millones de dólares a Frasers.

🇯🇵 El plan de inversión de 2,3 billones de dólares de Japón reaviva las preocupaciones sobre los bonos pú

blicos (JGB).

👷 La Seguridad Social cambia las normas de las notificaciones: a partir de septiembre dejará de enviar cartas a casa de los trabajadores.

🇺🇸 EEUU crea oficialmente el Departamento de Guerra con un presupuesto récord de un billón de dólares.

🇺🇦 El Gobierno se lleva a Kiev a 50 empresas españolas para que entren en la reconstrucción de Ucrania.

🏠 El suelo en Madrid y Barcelona se encarece cerca de un 30% desde 2019 y complica el acceso a la vivienda.

💻 Apple y Microsoft anuncian fuertes subidas de los precios del iPad, el MacBook y la Xbox por la escasez mundial de chips.

🤖 Anthropic acelera en el robo de cerebros de IA a Alphabet en su camino a la Bolsa.

📉 Las acciones coreanas se desplomaron el jueves un 9% por la venta masiva en chips y se activa una suspensión de cotización.

⚡️ Buques metaneros vacíos se concentran frente a Qatar mientras las exportaciones suben ligeramente.

🏨 El grupo andaluz Fuerte se alía con Hilton para abrir su primer hotel en el extranjero con marca propia.

🔎 El sector de la auditoría rompe la barrera de los 1.000 millones en facturación en 2025.

🇮🇹 El grupo italiano Coricelli y otros inversores industriales y financieros lanzan las primeras ofertas por Deoleo.

💸 Indra baja el sueldo a Recasens tras recortar un 75% su plan de pensiones y la indemnización por cese.

🏢 La inversión en compras de edificios para alquiler se triplicará y llegará a récord en 2026.

🇰🇷 Samsung y SK Hynix construirán dos fábricas de chips en un proyecto de 518.000 millones de dólares.

🇨🇳 China dice que el crecimiento tecnológico dificulta predecir la demanda de energía.

🏦 Sabadell rompe con los paraísos fiscales de Bahamas y Jersey y liquida su sociedad en Andorra.

📈 Jefferies advierte que los precios de la memoria aumentarán un 50% en el tercer trimestre de 2026 y otro 40% en el cuarto trimestre, sin alivio hasta 2028.

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👶🏻 La cartera de mis hijos

Algunos que tenéis hijos soléis preguntarme si abrirles o no una cuenta de inversión a los más pequeños.

Mi respuesta es siempre un SÍ rotundo y hoy os cuento cómo tenemos montadas las carteras de nuestros hijos…

Hay algo curioso en esto de ser padre.

Antes de tener hijos uno piensa en su cartera, en sus objetivos, en su jubilación, en cuáles serán las mejores empresas del mundo, en si el oro protege como siempre se ha dicho, en si Bitcoin es necesario o no, en si la inflación es tan destructiva, en si el banco central de turno ha desayunado fuerte y va a subir los tipos….

Pero cuando nacen los pequeños de casa todo se pone patas arriba.

Ya no piensas solo en tu futuro.

Piensas en el suyo.

Y no porque vayas a convertir a un niño de seis meses en Warren Buffett con chupete, sino porque te das cuenta de que el tiempo que ellos tienen por delante, si Dios quiere, es una auténtica barbaridad.

Nos pasamos media vida buscando rentabilidades, estrategias, productos, oportunidades y fórmulas mágicas, cuando muchas veces el activo más importante no es el fondo, ni la acción, ni el ETF en cuestión.

Es el TIEMPO.

Y ellos tienen mucho.

Muchísimo.

Por eso, cuando nació cada uno de nuestros hijos, les abrimos su propia cartera de inversión.

Nada sofisticado.

Nada de ponerse a mirar velas japonesas mientras el niño aprende a decir “papá”.

Nada de jugar a adivinar cuáles serán las mejores empresas de las próximas dos décadas.

Simplemente crear una estructura, hacer aportaciones y dejar que el tiempo haga su trabajo.

Bien.

Ahora mismo cada uno tiene su cartera por separado.

La del mayor lleva dos años más de recorrido, simplemente porque nació antes.

La de la pequeña empezó después.

Ambas se fueron creando desde su nacimiento y se han ido alimentando poco a poco con aportaciones.

Y a día de hoy las dos carteras están compuestas por tres activos:

Vanguard Global Stock Index Fund EUR Acc, con ISIN IE00B03HCZ61.

Franklin Natural Resources A-ACC-EUR, con ISIN LU0300741732.

Y acciones de Space Exploration Technologies Corp, más conocida como SpaceX, con identificador US84615Q1031.

Los pesos aproximados son un 50% en MSCI World, un 35% en el fondo de recursos naturales de Franklin y un 15% en SpaceX.

La rentabilidad acumulada de la cartera del mayor ronda actualmente el 50%.

La de la pequeña está alrededor del 33%.

Y aquí conviene parar un segundo….

Porque esto no significa que haya descubierto la fórmula secreta para invertir por nuestros hijos.

Ni que esta composición sea la mejor.

Ni que haya que copiarla.

Ni que dentro de cinco años siga exactamente igual.

Significa, simplemente, que invertir pronto, aportar con cierta disciplina y dejar que los activos trabajen puede marcar una diferencia enorme cuando el horizonte temporal no es de dos meses, ni de dos años, sino de quince, veinte o treinta años.

De hecho, si alguien me preguntara cuál es la opción más sencilla para invertir por un niño, seguramente diría algo muy aburrido:

Un fondo indexado global (el Vanguard que llevan mis hijos), aportaciones periódicas y olvidarse.

Y ya está.

Sin más épica.

Sin más literatura.

Sin más necesidad de montar una reunión del comité de inversiones cada vez que al niño se le cae un diente de leche.

Un indexado global al MSCI World o similar ya te da exposición a miles de empresas de muchos países, sectores y divisas.

Es simple, barato, diversificado y fácil de entender.

Y eso, en inversión, vale muchísimo.

Porque una de las grandes trampas del dinero es pensar que cuanto más complejo es algo, mejor tiene que ser.

Y muchas veces es justo al revés.

Cuanto más simple, más probabilidades tienes de mantenerlo durante mucho tiempo.

Y cuanto más tiempo lo mantienes, más opciones tienes de que la magia del interés compuesto empiece a hacer de las suyas.

Entonces, ¿por qué no tienen solo MSCI World?

Buena pregunta.

Así empezaron ambas carteras pero en los últimos meses hice algunos movimientos y una compra “especial” con una aportación extra.

Ahora mismo, la parte principal de la cartera sí está en un indexado global.

Ese 50% es la columna vertebral.

La parte que debería aguantar el edificio.

La que no pretende ser brillante, sino constante.

Luego está el fondo de recursos naturales de Franklin, con un peso aproximado del 35%.

Aquí entran compañías ligadas a materias primas, energía, minería y recursos naturales.

Un mundo bastante cíclico, sí, pero que me parece interesante que lo tengan en cartera durante el ciclo actual.

Vivimos en una época donde todo el mundo habla de inteligencia artificial, software, nube, datos, chips y automatización.

Pero al final, detrás de cualquier gran revolución tecnológica, sigue haciendo falta algo bastante menos glamuroso:

Energía.

Metales.

Infraestructura.

Materias primas.

Cobre, uranio, petróleo, gas, litio, acero, tierras raras, redes eléctricas, transporte, maquinaria.

El futuro puede ser muy digital, pero no va a flotar en el aire.

Alguien tendrá que construirlo.

Y para construirlo hacen falta recursos.

Por eso esa parte de la cartera tenía sentido para mí, aunque no sea precisamente la más tranquila del mundo.

Es una pata más volátil, más incómoda y seguramente más difícil de aguantar cuando vienen curvas.

Pero también está aportando algo diferente frente a una cartera puramente indexada global.

Ahora bien, la idea no es que esa parte se quede ahí para siempre.

De hecho, mi intención es ir rotando poco a poco el fondo de Franklin hacia el Vanguard Global Stock Index Fund mediante traspasos.

Sin prisas.

Sin hacer un “todo o nada”.

Sin levantarme una mañana y decidir que hay que cambiarlo todo porque he leído tres titulares y me he venido arriba.

La idea es ir simplificando la cartera con el paso del tiempo hasta que, en algún momento, la estructura sea básicamente esta:

Vanguard Global Stock Index Fund como núcleo principal.

Y las acciones actuales de SpaceX como pequeña posición satélite.

Nada más.

Más simple.

Más limpia.

Más fácil de mantener.

Y, sobre todo, más fácil de explicarles cuando sean mayores.

Porque una cosa es construir una cartera con cierto sesgo en una etapa concreta y otra muy distinta es convertir eso en una especie de trastero financiero donde vas acumulando fondos, ideas, modas y ocurrencias hasta que un día ni tú mismo sabes qué demonios tienes comprado.

No quiero eso para ellos.

Quiero que su cartera sea aburrida.

Pero útil.

Que no necesite un PowerPoint de 47 diapositivas para entenderse.

Que si algún día me preguntan: “Papá, ¿esto qué es?”, pueda contestar sin tener que sacar una pizarra.

Y ahí entra SpaceX.

Aquí quiero ser muy claro.

No soy partidario de hacer stock picking (comprar acciones sueltas).

De hecho, creo que la mayoría de inversores particulares harían mejor comprando el mundo entero, aportando cada mes y dedicando su tiempo libre a vivir, que intentando encontrar “la próxima Apple” en un foro de internet a las doce de la noche.

El stock picking tiene mucho glamour, pero también mucho autoengaño.

Todos recordamos la acción que multiplicó por diez.

Nadie quiere acordarse de las cinco que se quedaron por el camino haciendo el ridículo.

Pero en el caso de mis hijos hice una excepción con SpaceX.

Y digo hice, porque no tengo intención de comprar más acciones de SpaceX para ellos.

Lo que tienen, tienen.

No voy a seguir aumentando la posición.

No voy a convertir esto en una bola de nieve privada a base de meter más dinero cada año.

No voy a hacer que una apuesta concreta pese cada vez más por decisión mía.

La posición actual se queda ahí.

Como una semilla.

Como una opción.

Como una pequeña puerta abierta a un posible futuro muy grande.

Si SpaceX se convierte durante los próximos 15 o 20 años en una empresa realmente relevante, no solo en cohetes, sino en comunicaciones, satélites, infraestructura espacial, defensa, transporte o cualquier otra línea que pueda terminar desarrollando, esa posición puede ser queroseno puro para sus carteras.

Y si no lo hace, tampoco pasa nada dramático.

Porque el peso es limitado.

Porque no voy a comprar más.

Porque la cartera tendrá cada vez más peso en el indexado global.

Y porque, si el Vanguard sigue creciendo con las aportaciones, los traspasos y el paso del tiempo, SpaceX irá ocupando el lugar que le toque ocupar.

Si lo hace muy bien, pesará más.

Si no lo hace, se irá diluyendo de forma natural.

Pero no voy a forzar la máquina.

Es decir, no es una apuesta de “todo o nada”.

Es más bien una pequeña ventana abierta a un posible futuro muy grande.

Puede salir bien.

Puede salir regular.

Puede no salir.

Pero en una cartera de niños, con un horizonte tan largo, me parece razonable permitir una pequeña dosis de opcionalidad.

Eso sí, siempre sabiendo lo que es.

No es la base.

No es el plan.

No es la estrategia principal.

Es la especia.

Y con las especias hay que tener cuidado.

Un poco puede darle sabor al plato.

Demasiado puede cargárselo.

Al final, lo que intento hacer con la cartera de mis hijos no es ganar una competición contra nadie.

No quiero que tengan “la mejor cartera del colegio”.

Entre otras cosas porque bastante tienen con aprender a ponerse los zapatos en el pie correcto.

Lo que quiero es que, cuando sean mayores, entiendan varias cosas importantes.

Que el dinero no se improvisa.

Que el tiempo es un aliado brutal si empiezas pronto.

Que invertir no va de acertar cada año, sino de mantenerse en el camino.

Que la volatilidad forma parte del viaje.

Que no hace falta ser un genio para hacerlo razonablemente bien.

Que simplificar también es una decisión de inversión.

Y que muchas veces la mejor decisión financiera es plantar un árbol cuando aún parece absurdo hacerlo.

Porque durante años no se verá casi nada.

Una aportación aquí.

Otra allá.

Un traspaso de un fondo a otro.

Un mes sube.

Otro baja.

Un año parece que todo va como un tiro.

Otro año parece que el mundo se acaba porque un señor con traje ha dicho algo en una rueda de prensa.

Pero luego pasan diez, quince o veinte años y empiezas a ver el bosque.

Eso es lo que me interesa.

No que mis hijos miren su cartera cada semana.

No que se obsesionen con la rentabilidad.

No que aprendan a medir su vida en porcentajes.

Lo que me interesa es que tengan una base.

Un punto de partida.

Una mochila financiera que pueda ayudarles el día de mañana.

Para estudiar.

Para emprender.

Para comprar tiempo.

Para equivocarse con algo menos de miedo.

Para tener opciones.

Porque al final invertir para tus hijos no va solo de dinero.

Va de darles margen.

Y en un mundo donde cada vez todo parece más caro, más rápido y más incierto, tener margen puede ser una de las mejores herencias posibles.

Así que, de momento, la cartera se queda como está, pero con una dirección bastante clara.

Ir reduciendo Franklin mediante traspasos.

Ir aumentando el peso del Vanguard.

No comprar más SpaceX.

Y dejar que esas acciones actuales hagan lo que tengan que hacer durante los próximos años.

Mitad mundo, recursos naturales en retirada y una pequeña apuesta espacial que se queda orbitando por si dentro de veinte años resulta que los cohetes no eran una frikada, sino una autopista hacia el futuro.

Y si no lo son, tampoco pasa nada.

Siempre nos quedará el MSCI World.

Que no suena tan emocionante como SpaceX, pero probablemente duerme bastante mejor por las noches.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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Voy a ser lo más breve posible con la entradilla, que hace mucho calor y los pequeños terminan hoy el curso.

Hablando de hijos… si le haces una transferencia de 6.000 euros al tuyo, ya puedes ir preparando justificantes, explicaciones, árbol genealógico, análisis de sangre y una carta manuscrita explicando que no estás financiando una república bananera.

Pero luego lees determinadas noticias sobre patrimonios, joyas, sociedades, intermediaciones, amistades, consultorías sin contrato claro y empresas raras, y parece que todo entra dentro de la normalidad democrática.

Será que la normalidad democrática tiene una puerta VIP.

También tenemos al Estado preparándose para pagar otros 9.000 millones de euros por errores legislativos, después de más de 21.000 millones ya abonados desde que gobierna Sánchez.

Y aquí viene mi parte favorita: cuando un ciudadano se equivoca, paga.

Cuando una empresa se equivoca, paga.

Cuando un autónomo se equivoca, paga, con recargo, intereses, sanción y, si hace falta, sacrificio ritual.

Pero cuando legislan mal, cuando aprueban normas defectuosas, cuando generan inseguridad jurídica o cuando los tribunales tumban ocurrencias carísimas, paga usted.

Pago yo.

Pagamos todos.

Y esto es importante entenderlo: la mala legislación no es gratis.

Cada norma mal hecha, cada impuesto mal diseñado, cada decreto chapucero y cada improvisación que acaba en los tribunales se transforma en dinero que sale del mismo sitio de siempre: del bolsillo del contribuyente.

Por eso la seguridad jurídica importa.

Porque sin seguridad jurídica no hay inversión, no hay confianza, no hay vivienda, no hay empresas y no hay futuro.

Hay parches.

Y por desgracia, en nuestro país últimamente son todo parches y chapuzas.

Hablemos de vivienda, porque aquí el Banco de España ha puesto una cifra sobre la mesa que debería dar vergüenza a más de uno: faltan unas 750.000 viviendas.

Setecientas cincuenta mil.

No setenta y cinco.

No siete mil quinientas.

Tres cuartos de millón.

Y aun así seguimos escuchando soluciones mágicas basadas en intervenir, topar, señalar, prohibir, castigar y mirar mal al propietario, como si las casas aparecieran por generación espontánea después de aprobar un real decreto.

Claro que hay abusos.

Claro que hay zonas tensionadas.

Claro que hay un problema social enorme.

Pero si durante años dificultas construir, eternizas licencias, demonizas al arrendador, generas inseguridad jurídica y conviertes la vivienda en un campo de minas regulatorio, luego no te sorprendas si falta oferta.

Y en medio de todo esto, el Gobierno anuncia que aprobará en el último Consejo de Ministros de junio un nuevo plan anticrisis con ayudas fiscales y económicas para proteger al tejido productivo y a la ciudadanía del impacto de la guerra en Irán.

Otra vez: nuevo real decreto ley, nuevas medidas, nuevo envoltorio, nueva épica protectora.

La palabra “anticrisis” hasta en la sopa.

Hasta que recuerdas que llevamos años encadenando planes anticrisis, escudos sociales, ayudas temporales, prórrogas, rebajas fiscales de emergencia y medidas excepcionales que duran más que algunas hipotecas.

Para cerrar, casi me ahorro los comentarios sobre la retirada del pasaporte a Begoña Gómez, esposa del presidente del Gobierno, y sobre el caso Zapatero y la imputación de sus hijas.

Casi.

Veremos si no intentan “cortarle” la cabeza al juez Peinado por atreverse a poner a la Primera Dama a la altura de un ciudadano normal y corriente.

Y sobre el expresidente… me quedé sin palabras al escucharle decir que no sabía lo que era una empresa offshore.

Se ve que a sus seguidores los tiene encandilados y enamorados, e incluso Sánchez sigue empeñado en defenderlo a capa y espada, transmitiendo confianza y empatía familiar.

Muy humano todo.

Pero yo, por prudencia financiera y por salud mental, hace tiempo que decidí no poner la mano en el fuego por nadie.

Y menos aún por quienes llevan demasiados años viviendo cerca del poder, de sus pasillos, de sus puertas giratorias y de sus casualidades perfectamente sincronizadas.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Esta semana me quedo con una sensación bastante clara: los bancos centrales empiezan a asumir que la inflación ha venido para quedarse más tiempo del que nos gustaría.

La eurozona vuelve a ver subir los precios, Japón acaba de elevar los tipos al nivel más alto desde 1995 y la Reserva Federal ha dejado un mensaje que el mercado no esperaba escuchar: la inflación seguirá siendo un problema y podría no volver al 2% hasta 2028.

El dinero barato no parece que vaya a volver pronto.

Y eso cambia muchas cosas, desde las hipotecas hasta la forma de valorar empresas o inversiones.

Mientras tanto, el culebrón de Oriente Medio sigue pareciéndose cada vez más a un patio de colegio.

Un día parece que el acuerdo para reabrir Ormuz está prácticamente cerrado y al siguiente vuelve a congelarse.

Resultado: el petróleo ya no sabe si subir o bajar y el mercado tampoco tiene muy claro qué escenario descontar.

Por si fuera poco, en Europa tampoco faltan sobresaltos.

La renuncia de Keir Starmer como Primer Ministro de Reino Unido vuelve a recordarnos que la estabilidad política dura lo que dura y que cualquier cambio de liderazgo puede mover los mercados hacia un lado u otro.

Incluso Goldman Sachs ha rebajado su previsión para el oro porque cada vez ve menos probable que haya bajadas de tipos este año.

Sinceramente… prefiero no sacar conclusiones precipitadas.

Llevamos meses viendo cómo el mercado cambia de relato cada dos por tres.

Por eso sigo pensando lo mismo: menos intentar adivinar el próximo titular y más centrarse en construir una cartera capaz de aguantar tanto si vienen curvas… como si finalmente no llegan.

Y, por favor, no concentréis vuestro patrimonio en un único activo. Cuando todo va bien parece la mejor decisión del mundo, pero basta con que el mercado cambie de opinión para llevarse una buena cornada.

Diversificar puede parecer aburrido… hasta que deja de serlo.

⚡️ Flashes de la semana

💥 El Supremo condena a Ábalos a 24 años y tres meses de cárcel, a Koldo García a 19 años y ocho meses y a Aldama a cuatro años y medio.

🏠 El Banco de España insta a limitar los pisos turísticos ante la crisis socioeconómica de la vivienda.

📉 El absentismo pulveriza su récord histórico: se disparó al 7,68% en 2025.

🏠 Las hipotecas sobre viviendas marcan récord en abril y el interés sube al 2,90%.

🛍️ El Corte Inglés eleva su beneficio un 22,8% y alcanza un volumen de ingresos de 17.247 millones.

🛢️ Técnicas Reunidas ampliará el campo petrolífero Upper Zakum de Abu Dabi, uno de los mayores del mundo.

🚙 Renault y Thales lanzan un vehículo táctico que convierte los drones y la IA en armas de coordinación terrestre.

🏦 CEX Capital aprueba la inversión de dos millones de euros en una industria auxiliar de la construcción.

✈️ Boost Air aterriza en Valencia con una inversión de 40 millones en un hangar de mantenimiento de aviones.

👍🏻 Madrid sube al 99% la exención en Sucesiones y Donaciones para facilitar el relevo en la empresa familiar.

📈 Bon Preu eleva su facturación un 7,9% hasta los 2.611 millones.

❤️ Nueva donación de Amancio Ortega: 7,8 millones para construir un centro para entidades sociales en Carballo.

💸 Las ‘telecos’ cifran en hasta 40.000 millones el coste de sustituir a Huawei.

🏨 Radisson busca doblar su cifra de hoteles en España hasta 2030.

🇶🇦 La familia real de Qatar vende la casa más cara de la historia de EEUU por 400 millones de dólares.

☎️ La teleco portuguesa Meo prevé la salida pactada de 1.200 trabajadores.

🚋 CAF eleva el dividendo un 14%, hasta los 1,52 euros por acción.

🏦 El Santander, el BBVA y CaixaBank compartirán información para prevenir el fraude bancario.

🏠 Una villa en La Moraleja se vende dos veces antes de construirse y supera los 14 millones de euros.

💶 Elma Saiz cifra en 11.000 millones la recaudación del Mecanismo de Equidad Intergeneracional.

💰 Aragón se sitúa en el top 3 de la inversión extranjera en España con el 11% de los fondos por la tecnología, energía, logística e industria.

💊 Novo Nordisk espera aprobar la pastilla de Wegovy en China para adelantar a su competidora Eli Lilly.

📶 Las conexiones globales de telefonía móvil 5G superan los 3.000 millones.

✈️ Airtificial fabrica 800 piezas para los Airbus C295 de transporte militar adquiridos por Tailandia.

🇬🇧 La libra cae mientras la inflación del Reino Unido se mantiene en el 2,8%.

🛢 Qatar traslada buques de GNL de vuelta a Oriente Medio antes de la reapertura de Ormuz.

🏥 CEOE reclama que Seguridad Social asuma el coste de los primeros 15 días de baja laboral que ahora pagan las empresas.

👷 Las ETTs se encaminan a un verano de récord cuatro años después de la reforma laboral.

⚡️ Los empresarios valencianos denuncian que las inversiones se van a otros sitios por la saturación de la red eléctrica.

🚀 SpaceX llega a superar en capitalización a Amazon y Microsoft, y anuncia la compra de Cursor por 60.000 millones.

🔫 Indra ultima un acuerdo con la alemana Rheinmetall para un contrato de artillería por 2.686 millones.

🍕 El dueño de KFC y Taco Bell vende Pizza Hut por 2.300 millones.

🏭 Gestamp abre su octava planta en Brasil para aprovechar un mercado que crece a un ritmo anual del 6%.

🏦 Revolut sacude el mercado y oferta una cuenta al 3,5% para captar nuevos clientes.

💻 Microsoft lanza Copilot Cowork a nivel mundial y anticipa la llegada de Cowork 1.

🚁 Avincis, con sede española en Mutxamel, se refuerza a nivel global con 30 helicópteros para emergencias.

🏦 María del Pino vende acciones de Ferrovial por casi 500 millones de euros en el último año.

🏢 Lastminute anuncia 163 despidos en su centro de Madrid, un 34% de la plantilla.

⚡️ REE admite problemas en el sistema y pide 607 millones de inversiones en la red de transporte.

💶 Repsol pide financiación a Europa antes de decidir si invierte 900 millones en su macroproyecto hidráulico.

💻 Apple subirá los precios de sus productos ante la escasez de chips.

🇬🇧 Las ventas de Tesco decepcionan mientras el mal tiempo aleja a los compradores del Reino Unido.

🇮🇳 El CEO de Tata Starbucks planea añadir hasta 100 tiendas.

⚡️ Rio Tinto reanuda las exportaciones de cobre desde su enorme mina en Mongolia.

🍔 Un fondo de deuda ‘rescata’ a un tercio de los Hard Rock españoles.

☎️ Línea Directa rebajará un 40% el precio del seguro de hogar a clientes que lo tengan vinculado a una hipoteca.

💊 Novo Nordisk abrirá centros de investigación de fármacos contra la obesidad en Europa.

⚡️ EY prevé que la operativa de Red Eléctrica con el servicio antiapagón supere los 5.600 millones en 2026.

💻 Skyscanner ultima su entrada en la IA para rearmarse ante Google.

📉 Accenture sufre un desplome histórico en Bolsa tras decepcionar con sus previsiones.

👷🏽 Grupo Tragsa logra ingresos de 2.603 millones de euros en 2025, un 29% más que el año anterior.

✈️ IAG ve “muy difícil” comprar Easyjet, pero se encuentra fuerte ante la crisis del fuel y para dar dividendos.

🏪 Eroski gana un 35% más y la marca blanca concentra ya el 37,6% de sus ventas de alimentación.

🏦 El Santander calcula que generará 200 millones de euros con la inteligencia artificial en este año.

💰 Dominion abonará un dividendo de 0,05 euros el próximo 9 de julio.

🇰🇷 El jefe del mercado coreano lamenta haber permitido ETFs apalancados de acciones individuales.

✈️ EasyJet rechaza las ofertas de compra de Castlelake.

💰 CIE Automotive repartirá un dividendo complementario de 0,47 euros el 7 de julio.

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🎒 Cuando ser friki puede salvarte la vida

Durante años se ha utilizado la palabra friki casi como un insulto cariñoso.

Y muchos siguen subestimando el poder friki.

ERROR ÉPICO.

El friki de las cartas.

El friki de las monedas.

El friki de los cómics.

El friki del Bitcoin.

El friki que guarda oro, plata, sobres sellados de Pokémon, cartas de Magic, figuras, videojuegos antiguos o cualquier otra cosa que al resto le parece una pérdida de tiempo.

Hasta que un día el mundo se rompe.

Y entonces resulta que aquel “friki” no estaba simplemente acumulando cartoncitos de colores, monedas raras o claves privadas en una wallet fría.

Quizá, sin saberlo del todo, estaba construyendo un pequeño bote salvavidas.

Pensemos por un momento en una persona normal en Ucrania antes de la guerra.

No hace falta imaginar a un millonario excéntrico.

Imaginemos a alguien que había hecho unos buenos deberes.

Tenía su vivienda, quizá un piso alquilado, algo de dinero en el banco, fondos de inversión, unas cuantas acciones, algo de Bitcoin, algunas monedas de oro o plata y, porque era aficionado desde joven, una colección de cartas de Magic, Pokémon u otros TCG.

Una vida bastante bien montada.

Hasta que de repente deja de importar lo bien que tenías ordenado y apuntado todo en el Excel.

Porque cuando consideras que tienes que salir corriendo de tu país, lo primero que descubres es que el patrimonio no vale lo mismo según en qué formato esté.

Una casa puede ser tu mayor activo, pero no cabe en una mochila.

Un local puede darte rentas, pero no cruza una frontera contigo.

Una cuenta bancaria puede parecer segura, hasta que llegan los bloqueos, los límites, los controles de capital, la caída de la moneda o directamente la imposibilidad de acceder a tu dinero desde el lugar en el que estás.

No estoy diciendo que todo eso no tenga valor.

Claro que lo tiene.

Una vivienda, un negocio, una cartera de fondos o unas acciones pueden representar años de trabajo y sacrificio.

El problema es que, en determinados momentos de la historia, el valor no solo depende de cuánto cuesta algo, sino de si puedes disponer de ello cuando más lo necesitas.

Y ahí es donde algunos hobbies empiezan a parecer menos absurdos.

Una moneda de oro puede parecer una rareza de abuelo.

Una onza de plata puede parecer un capricho de paranoico.

Una carta cara de Magic puede parecer un trozo de cartón con un arte especial.

Un sobre sellado de Pokémon puede parecer un juguete para niños grandes.

Bitcoin puede parecer una línea de código para “flipados techies”.

Pero todos tienen algo en común: son relativamente portátiles, líquidos dentro de su mercado y difíciles de destruir si están bien custodiados.

No se trata de convertir la vida en una película de espías ni de ir por ahí dando lecciones de supervivencia.

Se trata de entender que no todos los activos sirven para lo mismo.

Hay activos para vivir tranquilo.

Hay activos para generar rentas.

Hay activos para invertir a largo plazo.

Y luego están los activos que, en un momento extremo, pueden acompañarte.

No es lo mismo tener un fondo indexado que una colección de cartas valiosas en una carpeta.

El fondo probablemente sea más eficiente, más diversificado y más sensato para el inversor promedio.

Pero si mañana tienes que abandonar tu casa con una mochila y dos cambios de ropa, la teoría moderna de carteras empieza a sonar un poco lejana.

Tampoco es lo mismo tener un piso en alquiler que unas monedas de oro bien guardadas.

El piso puede darte rentabilidad durante años, pero si tu ciudad se convierte en zona de guerra, su utilidad inmediata cae en picado.

En cambio, una pequeña cantidad de oro físico puede ser intercambiable, reconocible y aceptada en muchos lugares del mundo.

Y luego están las cartas.

Aquí es donde muchos levantarán la ceja.

¿De verdad unas cartas de Magic o Pokémon pueden formar parte de una estrategia patrimonial?

Pues depende.

La mayoría, no.

La inmensa mayoría de cartas no valen ni unos pocos céntimos.

Como ocurre con los sellos, los cómics, los relojes o los coches clásicos, el valor está en piezas concretas, estados de conservación concretos y mercados concretos.

Pero negar que existe un mercado real alrededor de ciertos coleccionables sería cerrar los ojos.

Hay cartas que valen cientos, miles o decenas de miles de euros.

Hay sobres sellados que se han revalorizado muchísimo.

Hay comunidades internacionales dispuestas a comprar, vender y verificar ese valor.

Y lo más curioso es que quien empezó ahí muchas veces no lo hizo pensando en sobrevivir a una guerra, a un corralito o a una crisis brutal.

Lo hizo porque le gustaba.

Porque disfrutaba.

Porque tenía un hobby.

Ahí está la belleza del asunto.

Un hobby bien llevado puede ser mucho más que entretenimiento.

Puede darte comunidad, conocimiento, paciencia, criterio y, en algunos casos, patrimonio.

El problema es que vivimos en una sociedad que desprecia todo lo que no entiende.

Si coleccionas oro, eres un conspiranoico.

Si compras Bitcoin, eres un flipado.

Si juegas con cartas, eres un niño grande.

Si estudias mercados de segunda mano, eres un especulador.

Pero luego vienen mal dadas y resulta que el “normal” lo tenía todo atrapado en estructuras que no podía mover, mientras que el “friki” llevaba parte de su patrimonio en una cartera, en una cápsula, en una frase semilla memorizada o en una caja perfectamente organizada.

Por supuesto, esto no significa que haya que meter todos los ahorros en cartas, oro o Bitcoin.

Eso sería una barbaridad.

La especulación existe, las modas pasan y los mercados de coleccionismo pueden desplomarse.

Hay falsificaciones, falta de liquidez, spreads enormes, comisiones, problemas de custodia y mucho humo.

Pero también hay una lección importante: la diversificación no consiste solo en repartir entre renta variable, renta fija e inmobiliario.

También consiste en pensar en escenarios.

En preguntarte qué parte de tu patrimonio depende del sistema bancario, qué parte depende de un gobierno, qué parte depende de una plataforma, qué parte depende de una escritura pública y qué parte podrías llevarte contigo si la vida te obligara a empezar de cero.

Porque esa pregunta incomoda.

Mucho.

Nos gusta pensar que todo seguirá funcionando.

Que el banco abrirá mañana.

Que el mercado cotizará con normalidad.

Que el inquilino pagará.

Que la moneda conservará su valor.

Que nuestra ciudad seguirá siendo nuestra ciudad.

Que nunca tendremos que meter lo importante en una mochila.

Pero la historia tiene la mala costumbre de reírse de nuestras previsiones.

Por eso, quizá, conviene mirar con otros ojos a esos hobbies que parecen absurdos.

No para romantizar la especulación ni para vender humo, sino para reconocer que el conocimiento especializado también es una forma de capital.

Saber distinguir una carta común de una valiosa, una moneda auténtica de una falsa, una wallet segura de una chapuza o una burbuja pasajera de un mercado con profundidad puede marcar diferencias.

Al final, ser friki no es el problema.

El problema es no entender nada de aquello en lo que tienes tu vida metida.

Hay quien tiene pisos y no entiende de inmuebles.

Hay quien tiene fondos y no entiende lo que compra.

Hay quien tiene dinero en el banco y no entiende ni lo que es el Fondo de Garantía de Depósitos.

Y luego está el friki que se sabe de memoria las ediciones de Magic, las tiradas de ciertas monedas, sus claves de Bitcoin o el mercado de los coleccionables.

Quizá no estaba perdiendo el tiempo.

Quizá estaba entrenando.

Y quizá, llegado el día en que el mundo deje de comportarse como esperábamos, ese hobby que parecía una tontería sea precisamente lo que le permita comprar tiempo, cruzar una etapa difícil o empezar de nuevo en otro lugar.

Porque a veces no te salva lo más grande que tienes.

Podría salvarte únicamente lo que cabe en una mochila.

Piénsalo.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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El Papa León XIV ha dejado una buena visita por España.

Una de esas visitas que sirven para llenar portadas, cortar calles, hacer fotos solemnes y recordar, aunque sea durante unos días, que todavía existen discursos que apelan a algo más que al “y tú más” permanente.

Ha hablado de migración, de dignidad, de convivencia, de heridas sociales y de esa extraña costumbre humana de mirar hacia otro lado hasta que el problema llama al timbre de casa.

Y mientras el Papa se marchaba, empezaba el Mundial de fútbol.

Reconozco que paso bastante del deporte rey.

Sé que esto en España puede sonar casi como declararse objetor de conciencia de la tortilla de patata o el jamón, pero hace años que el fútbol me dejó de llamar demasiado la atención.

Igual ser seguidor del Valencia CF agotó mis ganas de ver partidos entretenidos. 🤷🏻

Pero mientras medio planeta mira el balón, la economía sigue jugando su propio partido.

Y aquí, queridos lectores, el marcador va bastante más claro: vivienda 12, ciudadanos 0.

El precio de la vivienda subió un 12,9% en el primer trimestre del año.

El mayor ritmo desde comienzos de 2007.

Sí, 2007.

Ese año que en España deberíamos pronunciar bajando la voz, como quien menciona un comentario ultra en una cena familiar.

Lo más bonito del asunto es que la vivienda de segunda mano, esa que antes era “la opción razonable”, se ha convertido en una especie de producto gourmet.

Antes uno compraba una casa usada porque era más barata que una nueva.

Ahora compra una casa usada porque, con suerte, existe.

Y aquí está la gracia.

Durante años algunos se emperraban en decir que alquilar era tirar el dinero, que comprar era de boomers, que los jóvenes no querían compromisos, que preferían viajar y tomarse cafés caros.

Pues bien, parece que el mercado ha decidido solucionar el debate directamente expulsando a todo el mundo.

Ya no hace falta discutir si comprar o alquilar.

Si eres joven, ahora puedes elegir entre vivir con tus padres, compartir piso hasta los 52 o mirar portales inmobiliarios como quien mira yates en Mónaco: por puro entretenimiento.

Pero tranquilos, porque el Gobierno no lo va a solucionar, ya que, sin ir más lejos, ayuntamientos parecen haber encontrado otra cerilla para que el incendio se avive.

Ahora resulta que podrán encarecer la plusvalía municipal agarrándose al valor de referencia catastral cuando discrepen del valor de venta del inmueble.

Traducido al idioma de la calle: si vendes una vivienda por un precio, pero la Administración considera que deberías haberla vendido por más, puede usar su cifra mágica para que pagues más.

Maravilloso.

Tú vendes por 180.000, pero ellos dicen que vale 210.000.

Tú enseñas la escritura, la transferencia, el contrato, las fotos del baño de 1978 y la cocina con azulejos de cuando Naranjito aún parecía moderno, pero da igual.

La Administración ha hablado.

Y cuando la Administración habla, el contribuyente calla, paga y, si quiere, recurre.

Que recurrir siempre es muy bonito, sobre todo cuando tienes tiempo, dinero, ganas y un abogado disponible las 24 horas.

Lo preocupante no es solo la plusvalía municipal.

Lo preocupante es el precedente.

Porque si este valor de referencia empieza a usarse alegremente para discutir operaciones reales, mañana puede acabar apareciendo también en el IRPF, en sucesiones, en donaciones o en cualquier otro rincón fiscal donde a alguien se le ocurra meter la mano.

Impuestos por aquí, impuestos por allá.

El cuento de nunca acabar.

Y como no, vamos a comentar algo sobre las maravillosas pensiones.

PP y PSOE han tumbado la reforma para eliminar las penalizaciones a quienes se jubilaron anticipadamente con más de 40 años cotizados.

Casi 900.000 pensionistas afectados, según las cifras publicadas, y una reforma que, según el PSOE, habría costado más de 3.300 millones de euros a las arcas públicas.

Aquí es donde la cosa se pone interesante.

Porque la pregunta no es solo si esas personas merecen o no una mejora.

La pregunta incómoda es LA DE SIEMPRE: ¿está o no quebrado el sistema de pensiones?

Ya sé que oficialmente no.

Oficialmente nunca pasa nada.

Oficialmente todo es sostenible, sólido, robusto, garantizado y compatible con el futuro.

Pero cuando un sistema necesita subir cotizaciones, retrasar edades de jubilación, penalizar retiros anticipados, tirar de transferencias del Estado y aun así decir que no puede asumir ciertas mejoras porque cuestan demasiado, quizá convendría dejar de hacer teatro.

No digo que mañana no se vayan a pagar las pensiones.

Se pagarán.

La cuestión es cómo, con qué impuestos, con qué deuda, con qué recortes encubiertos y a costa de quién.

Y mientras a unos se les dice que no hay dinero para quitar penalizaciones después de más de 40 años cotizados, a otros colectivos se les abre una pasarela para mejorar su pensión en el sistema público.

Abogados, procuradores, arquitectos, ingenieros y médicos mutualistas podrán incorporarse al RETA y canjear fondos acumulados por años de cotización.

Unas 100.000 personas podrían beneficiarse de esta vía.

No entro a valorar si es justo o injusto en cada caso concreto, porque ahí habrá historias muy distintas.

Habrá gente que se metió en mutualidades pensando que aquello era una alternativa razonable y luego se encontró con prestaciones insuficientes.

Habrá casos dramáticos y habrá casos menos dramáticos.

Pero visto desde fuera, el ciudadano medio puede quedarse con una sensación curiosa: para unos no hay margen; para otros se encuentra una pasarela.

Para unos, el sistema está justo; para otros, el sistema abre la puerta lateral.

Y claro, luego nos preguntamos por qué la gente desconfía.

Desconfía porque ve que las reglas cambian.

En definitiva…

No podemos controlar el precio de la vivienda, ni las decisiones del Congreso, ni la creatividad fiscal de los ayuntamientos, ni el calendario del Mundial, ni si el Papa vuelve o no vuelve dentro de quince años.

Pero sí podemos controlar algo mucho más aburrido y mucho más importante: nuestras decisiones.

Con educación financiera, al menos, que no nos pille en pelotas cuando la marea baje.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

El “enésimo”, y espero que esta vez definitivo, acuerdo anunciado entre EEUU e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz ha cambiado de nuevo el ánimo del mercado.

De repente, cientos de petroleros esperan para volver a cruzar el estrecho y todo apunta a una auténtica avalancha de crudo hacia los mercados internacionales.

¿La consecuencia?

Petróleo a la baja, las bolsas respirando y los metales preciosos recuperando parte del terreno perdido tras las fuertes correcciones de las últimas semanas.

El mercado vuelve a descontar un escenario algo más tranquilo para la energía y la inflación... al menos de momento.

Pero si algo me ha enseñado este año es que conviene no enamorarse del último titular.

Hace apenas unos días todo parecía ir en dirección contraria y, probablemente, dentro de unas semanas volveremos a tener otro giro de guion.

Por eso mi forma de actuar sigue siendo exactamente la misma: observar, tener paciencia y no tomar decisiones importantes e instantáneas porque un político haya escrito un mensaje o firmado un acuerdo que mañana puede quedar en papel mojado.

Veremos qué ocurre en los próximos días y semanas.

Mientras tanto, yo ya voy preparando posibles movimientos... por si llega el momento de actuar.

⚡️ Flashes de la semana

🌏 El Banco Mundial rebaja el crecimiento global al 2,5% por la guerra de Irán, el ritmo más bajo desde la pandemia.

🇪🇺 El FMI recorta otras dos décimas el crecimiento de la eurozona, al 0,9%, solo dos meses después de la anterior revisión.

🍷 El consumo mundial de alcohol retrocederá durante la próxima década y se reequilibrará hacia países emergentes.

💥 La tasación de las joyas incautadas a Zapatero cifra su valor en unos 1,3 millones de euros.

🏦 Las gestoras ‘value’ suman un patrimonio gestionado de 15.000 millones de euros hasta abril.

🇮🇹 Intesa ofrece comprar Monte Paschi en una operación de 30.600 millones de euros.

⚡️ China aumenta las compras de GNL ante el calor del verano.

🇮🇳 Carlsberg estaría cerca de presentar una OPV en India de 700 millones de dólares.

🏠 Los ayuntamientos piden al Gobierno desbloquear 23.000 millones para vivienda.

🦋 Red Bull recupera sus alas con récord de ventas en España y ganancia de cuota sobre Monster.

🛰️ La valoración de Iceye salta a 10.000 millones de euros en una ronda liderada por General Atlantic.

🇹🇼 Los rendimientos a cinco años de Taiwán en máximos desde 2008 por liquidez y expectativas de tipos.

🇰🇷 Corea prepara inspecciones in situ del mercado de divisas para frenar la especulación sobre el won.

🇸🇦 El contratista saudí MGC aplaza, según fuentes, su OPV de 799 millones en Riad.

📈 BlackRock lanzará un ETF espacial que incorporará nuevas OPV en cuestión de días.

⚖️ Los trabajadores de baja médica pueden cobrar el 100% de la base reguladora desde el primer día, pero debe estar recogido en el convenio.

🛢 El Gobierno vasco cifra en 200 millones el coste del “shock energético” en Euskadi por la situación del estrecho de Ormuz.

🏦 El SEPE abonará 22 meses de paro por cinco años y medio trabajados, pero se agotarán las cotizaciones sobrantes.

⛪️ La Comunidad de Madrid eleva a más de 120 millones el impacto económico que dejará la visita del Papa León XIV en la región.

⚡️ La gigafactoría de baterías de Navalmoral de la Mata en Cáceres proyecta el inicio de su producción para 2028.

🏗️ Ferrovial gana una obra de 925 millones en Puerto Rico para el ejército de Estados Unidos.

⚡️ Iberdrola anuncia una nueva inversión de 4.500 millones de euros en las redes eléctricas de Brasil.

🛡️ Alemania y Francia cancelan el desarrollo conjunto del futuro avión de combate europeo por 100.000 millones.

🏦 La empresa de parkings Telpark (Macquarie) lanza una emisión de bonos de 540 millones para refinanciar su deuda.

💻 Amazon cierra un acuerdo “multimillonario” con Corning para centros de datos de IA.

💹 La subasta del bono japonés a 30 años registra la demanda más débil desde junio de 2025.

🏦 Azkoyen entra en Suiza y prevé dar el salto a Reino Unido próximamente de la mano de un partner.

💻 China prepara un plan de 295.000 millones de dólares para construir centros de datos por todo el país.

✈️ Volotea deja de aplicar suplementos en los billetes por la subida del combustible.

🏥 AstraZeneca cae en Bolsa pese a que su píldora antiobesidad muestra resultados para ser “creíble”, según los analistas.

🍽️ KFC prevé abrir 120 locales en España y Portugal hasta 2029 con una inversión de 100 millones.

🚗 Stellantis llama a revisión más de 1,3 millones de vehículos Jeep por riesgo de incendio.

🏦 BBVA decide amortizar anticipadamente un bono de 300 millones de libras.

📉 Indra cae en Bolsa por el fracaso del proyecto del caza europeo.

🏭 El consorcio liderado por Indra no cumplirá las entregas pactadas con Defensa para 2026 del blindado Dragón 8x8.

🏠 Bain Capital invertirá 600 millones en ‘flex living’ con la nueva operadora Episode.

🛢 Kuwait envía gas de cocina fuera de Ormuz mientras productores del Golfo reducen su actividad.

🇨🇳 Alibaba y JD.com caen tras la reprimenda de Pekín a las promociones con recortes de precios.

⚽ Piqué reestructura la Kings League por la falta de rentabilidad y aplica un ERE para 41 trabajadores.

🏭 El fabricante de detergentes Persán dispara un 42% sus ventas hasta un récord de 1.227 millones.

🎮 Nintendo se tropieza en Bolsa tras decepcionar con su catálogo de nuevos juegos para la Switch 2.

💻 Neura Robotics recauda 1.400 millones en una ronda de financiación liderada por Nvidia y Amazon.

🦾 OpenAI abrirá su primera oficina en España ante el rápido crecimiento de la adopción de la IA.

💸 Loterías reduce su beneficio por primera vez desde 2020.

👕 Frasers Group lanza una OPA de 1.978 millones por el 74% de Hugo Boss que aún no controla.

🚛 Prologis crea su primera estación de recarga para camiones eléctricos con PragmaCharge en Valencia.

🛢 Wizz Air roza las pérdidas por el impacto del conflicto en Oriente Próximo, pese a su récord en pasajeros.

💻 Theker levanta 73 millones en la mayor ronda Serie A de robótica de la historia de Europa, con CRV, Samsung y LVMH.

🌱 Repsol cierra la venta a Masdar del 49,99% de su mayor proyecto de renovables por 150 millones.

🏦 Trade Republic responde a la subida de tipos con una remuneración del 2,27% para los clientes ya existentes.

🏨 Caixabank pacta con la patronal hotelera una línea nueva de crédito de 2.800 millones.

💻 El Corte Inglés triplica su capacidad en centros de datos y acelera el negocio de su filial Kumo.

🧑🏻‍⚖️ El BOE publica una convocatoria de oposiciones récord de 700 plazas para jueces y fiscales.

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🤔 ¿Dónde estaremos dentro de 20 años?

Lo de imaginar el futuro y prepararse para él te puede parecer un tema “trillado”, pero me siento en la necesidad de seguir machacando sobre ello.

¿Nunca te has parado a pensar en el futuro?

¿Has intentado hacer un presupuesto familiar hasta el año 2046?

Puedes abrir tu Excel, poner columnas, estimar ingresos, calcular gastos, proyectar inflación, meter una rentabilidad media anual del 6%, añadir una subida prudente del coste de la vida y terminar pensando que lo tienes todo más o menos controlado.

Hasta que un día llega la vida, te tira el café encima del teclado y te recuerda que tus previsiones eran eso: previsiones.

Nada más.

Porque dentro de 20 años igual vivimos en un mundo maravilloso, lleno de coches autónomos, robots que friegan el suelo, inteligencia artificial que te hace la declaración de la renta sin intentar arruinarte la existencia y médicos capaces de detectar una enfermedad antes de que tú sepas pronunciarla.

O igual estamos todos discutiendo por una garrafa de agua, una batería cargada y un paquete de arroz.

Quién sabe.

De verdad.

No tenemos ni idea.

Nos gusta mucho pensar que sí.

Nos encanta jugar a futurólogos.

Que si la inteligencia artificial cambiará el mundo.

Que si Bitcoin será el nuevo oro.

Que si el oro será el último refugio.

Que si Europa se convertirá en un geriátrico.

Que si los robots nos quitarán el trabajo.

Que si viviremos 120 años.

Que si habrá bases en la Luna, colonias en Marte…

Puede ser.

O no.

También puede venir un cisne negro, uno de esos que no aparecen en las presentaciones de PowerPoint, y ponerlo todo patas arriba.

Una guerra.

Una crisis energética.

Una pandemia.

Una revolución tecnológica.

Una crisis de deuda.

Una ruptura social.

Un descubrimiento médico brutal.

Un colapso financiero.

Un avance tan grande que haga que todo lo anterior parezca una broma.

El futuro no se deja encerrar en una hoja de cálculo.

Y aun así, curiosamente, tenemos que vivir como si el futuro importara.

Ahí está la paradoja.

No podemos predecir lo que pasará dentro de 20 años, pero sí podemos decidir cómo caminamos hasta allí.

No sabemos si el mundo será más libre o más controlado, más próspero o más pobre, más humano o más artificial, pero sí sabemos que nuestras decisiones de hoy tendrán consecuencias mañana.

Y esto, aunque parezca muy simple, mucha gente lo olvida.

Vivimos en una época en la que demasiadas personas han confundido vivir el presente con quemar el presente.

Como no sabemos qué pasará mañana, pues nos lo gastamos todo hoy.

Como el futuro es incierto, pues no ahorro.

Como la vida son dos días, pues me endeudo a diez años para aparentar durante dos semanas.

Como a largo plazo todos muertos, pues barra libre.

Muy bien.

Pero luego llega el futuro.

Porque llega.

Siempre llega.

Llega con olor a rosas o con olor a alcantarilla.

Dentro de 20 años quizá muchos de los que hoy os aburrís leyendo mis textos, tendréis hijos adultos.

Otros seréis abuelos.

Otros habréis cambiado de trabajo, de ciudad, de país o de vida.

Algunos por fin tendréis la independencia financiera.

Otros seguiréis preguntándoos por qué nunca empezasteis a ahorrar e invertir de jóvenes.

Algunos lo habréis hecho con paciencia, mes a mes, sin grandes titulares, sin haceros ricos en tres tardes, sin presumir demasiado.

Otros seguiréis buscando la próxima oportunidad mágica que os permita recuperar veinte años de decisiones aplazadas.

Y esa es la cuestión.

No se trata de acertar exactamente qué mundo viene.

Se trata de prepararse para varios mundos posibles.

Si viene un mundo de abundancia, tecnología y crecimiento, mejor estar invertido para participar de él. Si viene un mundo más difícil, conviene tener ahorro, activos, habilidades y cierta independencia.

Si viene un mundo inflacionario, no parece mala idea poseer cosas reales.

Si viene un mundo más digital, quizá convenga entender algo de tecnología.

Si viene un mundo más incierto, seguramente hará falta menos soberbia y más prudencia.

No sabemos si la inteligencia artificial nos hará más productivos o más dependientes.

No sabemos si los estados protegerán más al ciudadano o lo vigilarán más.

No sabemos si las monedas digitales oficiales serán una herramienta cómoda o una correa elegante.

No sabemos si Bitcoin será oro digital, si el oro seguirá brillando como siempre o si el mercado global continuará premiando a quienes invierten con paciencia.

Pero sí sabemos algo.

La irresponsabilidad rara vez sale gratis.

Y la prudencia, aunque a veces parezca aburrida, suele pagar intereses.

Por eso sigo pensando que ahorrar, invertir, aprender y construir patrimonio no es una obsesión de cuatro locos que miran gráficos.

Es una forma de respeto.

Respeto por uno mismo, por la familia, por los hijos y por los que vendrán detrás.

No se trata solo de tener más dinero.

Se trata de tener más opciones.

La opción de decir que no.

La opción de poder parar.

La opción de cuidar.

La opción de ayudar.

La opción de no depender siempre de la buena voluntad del político de turno, del banco de turno, del jefe de turno o del sistema de turno.

Y también se trata de dejar algo.

No necesariamente una fortuna.

No todos podrán hacerlo. Pero sí un ejemplo.

Una manera de mirar el mundo.

Una caña de pescar.

Una cultura del esfuerzo.

Una pequeña cartera.

Una casa mejor pagada.

Unas ideas claras.

Una advertencia útil.

Una semilla.

Porque a largo plazo, sí, todos calvos.

O muertos.

Pero eso no significa que el camino dé igual.

Al contrario.

Precisamente porque el final está garantizado, el camino importa más.

Importa cómo vivimos, cómo cuidamos, cómo invertimos, cómo educamos y qué dejamos cuando ya no estemos.

Importa si fuimos simples consumidores de una época extraña o si, dentro de nuestras posibilidades, intentamos construir algo que mereciera la pena.

Dentro de 20 años no sé dónde estaremos.

Igual estaremos rodeados de unicornios, paz mundial, energía barata y robots simpáticos que nos preparen el café.

Igual estaremos en medio de un caos monumental preguntándonos en qué momento pensamos que imprimir dinero, endeudarnos sin límite y vivir de espaldas a la realidad era una buena idea.

No lo sé.

Nadie lo sabe.

Pero mientras tanto, habrá que seguir haciendo lo razonable.

Ahorrar un poco.

Invertir otro poco.

Aprender mucho.

Desconfiar de los vendedores de certezas.

Cuidar a los nuestros.

Construir con paciencia.

Y caminar sabiendo que el futuro no se predice, se prepara.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

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Empezamos con la noticia de que “decaen las rebajas fiscales a la energía”.

Traducido al idioma de los mortales: se ha terminado la anestesia. El golpe ya estaba ahí, simplemente ahora lo vamos a sentir mejor.

Mientras tanto, los descuentos a los carburantes se mantienen hasta el 30 de junio.

Es decir, seguimos viviendo en ese país en el que las ayudas no solucionan nada a largo plazo, pero sirven para ganar tiempo y titulares.

Se pone el parche, se presume del parche, se retira el parche y, cuando vuelve a sangrar, se culpa al contexto internacional.

Lo de siempre.

Y claro, la inflación de la eurozona vuelve a subir al 3,2% en mayo por culpa de la energía.

Qué sorpresa.

Pero no todo van a ser malas noticias ya que mayo nos deja un buen dato de empleo: el paro baja en 36.323 personas y la afiliación supera por primera vez los 22,3 millones.

Esto es positivo y hay que decirlo.

Más gente trabajando siempre es una buena noticia.

Luego está el Tesoro, que ya paga un 2,4% por las letras a seis meses, el tipo más alto desde enero de 2025.

Y entonces llega mi titular favorito de la semana: “el Gobierno suspende el contrato de ciberseguridad del Estado por falta de fondos”.

Me pinchan y no sangro.

En un mundo de ataques informáticos, datos personales, trámites digitales y administraciones conectadas, resulta que no hay dinero para ciberseguridad.

Para otras cosas siempre aparece una partida, un programa, un observatorio, asesores infinitos o una campaña con nombre rimbombante.

Pero para proteger los sistemas del Estado, ya tal.

Hastío.

Y para rematar, Bruselas insta a España a revisar el IVA reducido de la hostelería, con un impacto cercano a los 7.000 millones.

Dicho de otra forma: ya están mirando el café, la tostada y el menú del día con ojos recaudatorios.

Ahora nos cobran el 10% de IVA en el restaurante. Calcula cómo quedará la cosa si lo suben al 21%… 💸

En fin, sigamos siendo lo más estoicos posibles ante lo que no podemos controlar.

Pero pongámonos las pilas en lo que SÍ podemos controlar: cuánto gastamos, cuánto ahorramos, cómo invertimos y cuánta dependencia tenemos de un sistema que cambia las reglas cada lunes por la mañana.

Porque la independencia financiera no va de tener un yate ni de subir frases intensitas a Instagram.

Va de algo mucho más aburrido y mucho más importante: que cuando suba el siguiente impuesto o llegue la siguiente factura, no te pille nadando desnudo….

Que ya sabemos lo que decía Buffett: sólo cuando baja la marea se descubre quién estaba nadando sin bañador.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Semana movidita con el dinero poniéndose un poco más nervioso.

El último dato de empleo en Estados Unidos salió mejor de lo esperado, algo que normalmente sería una buena noticia.

Sin embargo, el mercado lo interpretó inicialmente justo al revés: si la economía sigue aguantando tan bien, la Reserva Federal tendrá menos motivos para bajar los tipos de interés.

Y eso significa dinero caro durante más tiempo.

Por otro lado, el petróleo vuelve a mirar hacia arriba y las tensiones en Oriente Medio han regresado al primer plano.

El viernes vimos al Nasdaq dejarse más de un 4% y ayer tanto el Nikkei japonés como la bolsa surcoreana arrancaron la semana cayéndose por el hueco del ascensor.

¿El motivo?

Una mezcla de temor a que el conflicto vuelva a escalar, energía más cara y la sensación de que los tipos podrían tardar más de lo esperado en bajar.

Y cuando el dinero se pone nervioso, empiezan a aparecer pequeñas grietas.

Ahí tenemos a Blackstone limitando los reembolsos en uno de sus grandes fondos de crédito privado o a Bitcoin corrigiendo con fuerza junto a buena parte del mercado cripto.

Cuidado.

Y luego está el gran protagonista de los próximos días: SpaceX.

No paro de leer análisis que hablan de una posible “empapelada” histórica al inversor minorista, especialmente porque el porcentaje de acciones que quedará realmente disponible para negociar parece muy reducido.

¿Significa eso que la acción va a caer?

En absoluto.

De hecho, podría dispararse durante semanas o incluso meses.

Pero conviene recordar algo que suele repetirse una y otra vez en los mercados: cuando hay una narrativa poderosa, los medios hablan sin parar de ella y los pequeños inversores hacen cola para comprar, normalmente también hay accionistas antiguos encantados de encontrar liquidez para vender parte de sus posiciones.

No tiene nada de ilegal ni de extraño.

Es simplemente el mercado funcionando.

¿Estamos ante el inicio de un mercado bajista?

Sinceramente, creo que todavía es muy pronto para afirmarlo.

Lo que sí parece claro es que la volatilidad ha vuelto y que los inversores empiezan a prestar más atención a los riesgos que a las promesas.

Por eso, si decides participar en la fiesta de SpaceX o en cualquier otra similar, mi consejo sigue siendo el mismo de siempre: invierte únicamente un dinero que estés dispuesto a perder.

Porque nadie sabe si el cohete seguirá rumbo a Marte... o si decidirá volver a la Tierra antes de lo que muchos imaginan.

⚡️ Flashes de la semana

👷 El SMI supera el salario más bajo del 45% de los convenios sectoriales publicados en 2026.

⚡️ Bruselas abre un expediente a España por no sancionar a las aerolíneas que no usan combustibles sostenibles.

🇮🇪 La economía de Irlanda se desploma un 12% en el primer trimestre: los ‘duendes’ vuelven a distorsionar el PIB del país.

🇰🇷 La bolsa coreana duplica su valor en 5 meses y bate a todos los mercados.

🏥 Sacyr busca crecer en Portugal con el concurso de más de 400 millones del Hospital del Algarve.

👷🏻‍♀️ La posibilidad de salir del paro en España es un tercio más baja que hace 20 años.

💥 La Generalitat Valenciana tendrá que pagar 7.216 millones en vencimientos e intereses este año.

🚙 La china SAIC invertirá 200 millones en Galicia para la primera fábrica de coches MG de Europa.

🇮🇹 El mejor dato de paro de Italia desde 1974 esconde un alarmante fenómeno: una salida masiva de jóvenes del mercado laboral.

👗 Inditex arranca 2026 con un alza de ventas del 5,8%, hasta un récord de 8.750 millones.

💻 Factorial dispara su valoración a los 2.500 millones de dólares al captar 150 millones de inversión más.

🍔 Burger King España negocia una rebaja del interés de 1.100 millones de deuda mientras avanza en su venta.

🚀 SpaceX busca recaudar 75.000 millones de dólares en su OPV a 135 dólares por acción.

📈 Elecnor abonará el 10 de junio un dividendo complementario de 0,4284 euros por acción.

🇯🇵 El Nikkei marca un nuevo máximo histórico y Goldman Sachs ve al Kospi en 12.000 puntos.

💹 Deutsche Bank recorta a la mitad el crecimiento de la eurozona y ve riesgo de recesión técnica.

🇮🇩 Las acciones indonesias caen a mínimos de cinco años y la rupia baja a récord.

⚡️ El yen ronda los 160 por dólar mientras los operadores vigilan el riesgo de intervención.

👩‍🏭 Trabajo prepara un nuevo plan de choque para reducir el desempleo juvenil y el de mayores de 52 años.

👙 Victoria’s Secret da un giro a su deteriorada imagen y se dispara en Bolsa hasta su máximo histórico.

🏦 Openbank eleva la rentabilidad de su cuenta al 2,5% para nuevos clientes.

🏦 La app Bizum Pay retrasa su despliegue mientras ultima la integración con Visa y Mastercard.

💻 Microsoft presenta sus nuevos modelos de IA para reducir la dependencia de OpenAI.

🥜 Importaco supera los 1.000 millones de facturación y gana 41,4 millones, un 36,8% más.

🌪️ Cecotec alcanza un récord histórico de facturación de 528 millones de euros en su último ejercicio.

⚖️ Iberdrola gana a Hacienda en los tribunales por una reclamación fiscal de 172 millones de euros.

🏦 ING se erige como una de las entidades mejor posicionadas para comprar Singular Bank por 200 millones.

💻 Alphabet ficha a Santander y BBVA para su histórica ampliación de capital de 85.000 millones de dólares.

👶 La Comunidad de Madrid amplía la ayuda a la natalidad y pagará 14.500 euros por hijo a las madres menores de 30 años.

👔 Inditex subirá el sueldo un 20% a Marta Ortega y al menos un 26% a su consejero delegado a partir de 2027.

💻 Alphabet eleva a casi 85.000 millones su colocación de acciones, que aspira a ser la mayor ampliación de capital de la historia.

🚗 Seat inicia en Martorell la producción del Cupra Raval y el ID Polo, los primeros coches 100% eléctricos.

🪖 El gigante militar Rheinmetall adjudica a Rumania el mayor contrato de su historia fuera de Alemania.

🏥 Grifols inicia la construcción de su nueva planta en Barcelona, con una inversión prevista de 160 millones.

🚬 Los cigarrillos ilícitos superan el 10% del mercado europeo por primera vez desde 2014.

🛣️ Áreas logró un récord de ventas de 2.264 millones en 2025, pero perdió 45 millones por los costes del crecimiento.

⚡️ Acciona Energía vende 64 MW hidráulicos en España por 66 millones y logra plusvalías de 55 millones.

✈️ El Gobierno aprueba la entrada de Turkish en Air Europa con el 26,5% y la operación queda a la espera de Bruselas.

⚖️ La aerolínea Volotea, investigada en Italia por el sobrecoste de combustible que introdujo en sus billetes.

🎬 Bill Ackman vende toda su participación en Universal tras el rechazo a su oferta de compra.

🍺 Estrella Galicia impulsa la facturación de Hijos de Rivera un 6,7% hasta rozar los 1.000 millones.

🏦 El Tesoro coloca 5.565 millones en deuda a tipos más altos salvo en el bono a 15 años.

⛏️ Los futuros del mineral de hierro se encaminan a su cuarta caída semanal por la debilidad estacional.

🌍 EEUU abre la puerta a incautar los fondos congelados de Irán para reconstruir la infraestructura de sus aliados del Golfo.

👷🏻‍♂️ El pluriempleo se dispara un 35% tras la reforma laboral y afecta a 611.000 trabajadores.

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🪟 Abre la ventana y observa

“Si un analista dice que llueve y otro dice que hace sol, tu trabajo es muy simple: abre la ventana y mira a ver quién tiene razón.”

Me parece una frase maravillosa porque resume en dos líneas uno de los grandes problemas de nuestro tiempo: hemos delegado hasta el sentido común.

Ya no miramos por la ventana.

Miramos gráficos, titulares, hilos de Twitter, vídeos de YouTube, informes de bancos, opiniones de expertos, previsiones de economistas, encuestas electorales, recomendaciones de gestores, rankings de fondos, gurús del ladrillo, apóstoles del Bitcoin, defensores del oro, enemigos del oro, amantes de la renta fija y gente que lleva quince años anunciando el fin del mundo con una seguridad admirable.

Y luego pasa una cosa muy curiosa: salimos a la calle sin paraguas porque alguien con corbata nos dijo que hacía sol.

El problema no es que haya opiniones distintas. Eso es sano. El problema es que muchas veces confundimos tener acceso a muchas opiniones con estar mejor informados. Y no siempre es así. A veces, cuantas más opiniones escuchas, más paralizado estás. Más dudas tienes. Más vueltas le das. Más necesitas que otro venga a decirte qué hacer con tu dinero, con tu vida, con tu trabajo o con tu futuro.

Porque siempre habrá alguien capaz de argumentar una cosa y su contraria con absoluta brillantez.

Uno te dirá que la bolsa está cara.

Otro te dirá que todavía tiene recorrido.

Uno te dirá que comprar vivienda es una locura.

Otro te dirá que alquilar es tirar el dinero.

Uno te dirá que Bitcoin es el futuro inevitable.

Otro te dirá que es humo digital.

Uno te dirá que España va camino del abismo.

Otro te dirá que exageramos, que todo va razonablemente bien.

Y en medio estás tú, con tu nómina, tus hijos, tu hipoteca, tus impuestos, tus dudas y tu poca energía al final del día.

Entonces, ¿qué haces?

Pues abrir la ventana.

Abrir la ventana no significa creer que uno lo sabe todo. No significa despreciar a los expertos. No significa vivir encerrado en tus propias ideas y pensar que todo el mundo se equivoca menos tú. Eso sería justo lo contrario.

Abrir la ventana significa contrastar la teoría con la realidad.

Si te dicen que la inflación está controlada, abre la ventana y mira cuánto te cuesta llenar la nevera.

Si te dicen que la vivienda no está tan cara, abre Idealista y mira qué puede comprar una pareja joven con dos sueldos normales.

Si te dicen que los impuestos son para protegerte, mira cuánto pagas, qué recibes a cambio y cuánto poder conserva realmente tu bolsillo al final de cada mes.

Si te dicen que ahorrar no sirve para nada, mira quién depende siempre de otros cuando vienen mal dadas.

Si te dicen que invertir es peligroso, mira qué le ocurre a quien deja toda su vida financiera parada en una cuenta corriente mientras el dinero pierde valor lentamente.

Si te dicen que el Estado cuidará de ti, mira las pensiones, la deuda, la demografía y la velocidad a la que cambia el mundo.

No hace falta ser un genio. Hace falta mirar.

Y eso, aunque parezca mentira, se ha vuelto revolucionario.

Porque vivimos en una época en la que mucha gente prefiere que otro le piense la vida. Es más cómodo. Si sale mal, la culpa es del asesor, del político, del mercado, del banco, del capitalismo, del vecino, de la mala suerte o de la luna llena.

Pero abrir la ventana tiene un inconveniente enorme: te obliga a hacerte responsable.

Y ahí ya no gusta tanto.

Porque cuando miras por la ventana y ves que llueve, ya no puedes fingir que no lo sabías. Ya no puedes decir que nadie te avisó. Ya no puedes seguir sentado en el sofá esperando a que escampe por decreto ley.

Tienes que coger un paraguas.

O quedarte en casa.

O aceptar que vas a mojarte.

En inversión pasa exactamente lo mismo. No se trata de acertar siempre, porque eso es imposible. Se trata de no vivir permanentemente engañado por el ruido. Se trata de entender qué estás haciendo, por qué lo estás haciendo y qué consecuencias puede tener si te equivocas.

Porque todos nos equivocamos. Yo el primero.

Pero hay una diferencia importante entre equivocarte después de haber mirado por la ventana y equivocarte porque alguien te convenció de que hacía sol mientras el agua te caía por la cara.

La primera equivocación enseña.

La segunda esclaviza.

Y esto vale para el dinero, pero también para casi todo lo demás. Para la salud, para la educación de tus hijos, para tu carrera profesional, para las decisiones familiares, para la política y para la forma en la que decides vivir.

Nos han acostumbrado a pedir permiso hasta para pensar.

A esperar una validación externa.

A necesitar que alguien con más seguidores, más títulos o más seguridad nos diga lo que deberíamos ver con nuestros propios ojos.

Pero la vida real no ocurre en los informes. Ocurre en la calle. En la factura de la luz. En el recibo de autónomos. En la compra semanal. En la conversación con tu hijo. En el precio de una vivienda. En el saldo de tu cuenta. En la tranquilidad que te da tener un colchón. En la angustia que provoca no tenerlo.

Ahí está la verdad.

No toda, claro. Pero sí una parte importante.

Por eso conviene leer, escuchar, aprender y contrastar. Pero conviene mucho más no renunciar nunca al criterio propio.

Porque el criterio propio es una especie de músculo. Si no lo usas, se atrofia. Y cuando se atrofia, acabas comprando lo que no entiendes, votando lo que no has pensado, trabajando en lo que odias, gastando para impresionar a gente que no te importa y viviendo una vida que no has elegido del todo.

Todo porque alguien dijo que hacía sol.

Y tú no abriste la ventana.

Quizá esa sea una de las mejores lecciones financieras que podemos aprender: antes de tomar grandes decisiones, mira la realidad. La tuya. No la del analista. No la del vecino. No la del influencer. La tuya.

¿Cuánto ingresas?

¿Cuánto gastas?

¿Cuánto debes?

¿Cuánto ahorras?

¿Cuánto necesitas para dormir tranquilo?

¿Qué riesgo puedes soportar de verdad?

¿Qué vida quieres construir?

Porque al final, cuando las cosas se tuercen, ningún analista vendrá a pagarte la hipoteca. Ningún tertuliano te devolverá los años perdidos. Ningún gurú asumirá tus pérdidas. Ningún político te pedirá perdón por haberte prometido un mundo que no podía financiar.

Estarás tú.

Con tus decisiones.

Con tus aciertos.

Con tus errores.

Y con la ventana delante.

Así que la próxima vez que dos expertos discutan sobre si llueve o hace sol, hazles caso si quieres. Escúchalos. Aprende. Toma notas. Pero antes de salir de casa, levántate, aparta la cortina y mira fuera.

Puede que descubras que no necesitabas una predicción.

Solo necesitabas mirar.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

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Voy a ser escueto con la entradilla.

La inflación se mantiene en el 3,2% en mayo, mejor de lo esperado, gracias al respiro de alimentos y electricidad.

Es decir, los precios no bajan: simplemente suben con menos entusiasmo.

Aunque siempre me hago la misma pregunta… ¿de verdad la inflación es del 3%? Porque cualquier servicio que pides, cualquier presupuesto que solicitas o cualquier cosa medio cotidiana que pagas parece haber subido un 10%, un 15% o directamente lo que le ha apetecido al proveedor de turno.

En fin…

Y claro, como el dato no ha salido tan feo, ya se empieza a hablar de retirar parte del escudo social.

Cuando todo sube, hay que proteger al ciudadano.

Cuando sube un poco menos, quizá ya no tanto.

Eso sí, que no se te olvide: proteger al Estado de tu bolsillo sigue siendo política permanente.

Mientras tanto, Hacienda vive su propia rebelión: los inspectores denuncian corrupción y asfixia fiscal.

No me lo esperaba, y hasta tiene su gracia que parte del aparato recaudatorio empiece a decir que quizá se aprieta demasiado.

El ciudadano debe justificarlo todo, mientras el poder suele moverse entre nieblas, asesores y “no me consta”.

También hemos tenido nuevo capítulo de “No pasa nada, pero entra la UCO”, con requerimientos de documentación en Ferraz dentro de investigaciones judiciales que afectan al entorno del PSOE y del Gobierno.

Presunto todo, por supuesto.

Y mientras tanto, las pensiones siguen batiendo récords: pensión media por encima de 1.570 euros, gasto disparado y expertos proponiendo jubilarse a los 73 años.

No hay mejor manera de sostener la jubilación que morirse antes de cobrarla.

¿No crees?

A la vez, se anima a los jubilados a volver a trabajar, el mercado laboral muestra grietas, el FMI alerta sobre la vivienda en España, Alemania plantea cobrar más impuestos a adultos sin hijos y la UE limita el efectivo a 10.000 euros desde 2027.

Control, control y más control.

Luego algunos se preguntan por qué insistimos en ahorrar, invertir, diversificar y no depender al cien por cien del Estado.

No es paranoia.

Es lectura comprensiva.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

EEUU ha revisado a la baja su crecimiento económico y, al mismo tiempo, se enfrenta en los próximos meses a una montaña de deuda que debe refinanciar con unos tipos de interés que no veíamos desde hace muchos años.

Traducido al castellano: cada vez cuesta más financiar una deuda cada vez más grande.

Mientras tanto, Irán suspende las negociaciones con EEUU hasta que Israel detenga su ofensiva en Líbano.

¿Resultado?

Bolsas nerviosas y petróleo al alza.

Por otro lado, seguimos viendo cómo la inteligencia artificial acapara titulares y dinero.

Si estás invertido en determinados valores relacionados con la IA es posible que sientas que vas camino de la luna sin necesidad de cohete propio.

Empresas como Dell se disparan porque todo lo que rodea a centros de datos, servidores y potencia informática se ha convertido en una auténtica fiebre del oro moderna.

Y hablando de oro, esta semana ha comenzado con mal pie, pero sigo pensando que la tendencia alcista de fondo no se romperá mientras mantenga los 4.200 dólares por onza.

Si llega el caso y pierde ese nivel, tocará sentarse, analizar la situación y decidir qué hacemos con nuestras posiciones.

De momento, sin cambios.

⚡️ Flashes de la semana

🌡️ El Ministerio de Trabajo confirma un permiso retribuido de hasta cuatro días en episodios de calor si no se puede proteger al trabajador.

⚖️ El Tribunal Supremo deniega la pensión de viudedad si no se registra la pareja de hecho, incluso con hijos en común y más de 20 años de convivencia.

💼 El salario más frecuente en España asciende a 16.520 euros pero es un 44% más bajo que el sueldo medio.

💥 Dell se dispara en Bolsa tras anunciar fuertes previsiones al calor de la IA.

🥤 Coca-Cola EP roza los 7.000 millones en dividendos entregados desde la fusión de 2016.

💻 Samsung se dispara en bolsa tras enviar muestras de su nuevo chip para inteligencia artificial.

📈 Anthropic eclipsa a OpenAI con una valoración de 965.000 millones de dólares.

🏦 La Seguridad Social prevé recortar hasta un 15% la pensión a los trabajadores que hayan cotizado más de 41 años si adelantan su jubilación.

🇺🇸 Los consumidores estadounidenses afrontan una caída del gasto a medida que se agotan las devoluciones de impuestos de Trump.

🏦 Más de 1,6 millones de empleados trabajan solo 21 horas semanales pese a querer una jornada completa.

💻 Nvidia eleva la inversión en su ecosistema de IA a 90.000 millones de dólares.

📡 Digi eleva su deuda un 34% en el último año sin el colchón de la salida a Bolsa.

🏠 Starwood entrará en residencial de alquiler en España comprando la cartera del fondo Nuveen.

🛢 El colchón menguante de las reservas de petróleo amenaza un mercado energético al límite.

💹 El BCE debería subir los tipos de interés en junio, dice Schnabel.

🤔 CVC sale de Naturgy y aboca a otra reordenación del poder en el consejo.

⛏️ Luz verde a la investigación minera en Puebla de la Reina (Badajoz) para buscar cobre y zinc en una zona con 500.000 toneladas de reservas.

💰 La Junta de Extremadura pagará la cotización a la Seguridad Social de los autónomos que estén de baja por enfermedad.

❌ El Gobierno veta el acceso al RETA de 47.000 mutualistas que ya cumplen requisitos para jubilarse.

🚚 Valladolid y Burgos acaparan más del 62% de las exportaciones de Castilla y León, que superan los 20.000 millones de euros.

🏥 El Gobierno destina más de 60 millones de euros a salud bucodental para que más gente pueda ir gratis al dentista.

📱 Samsung evita una huelga histórica tras el respaldo de su sindicato al acuerdo salarial.

📈 Las salidas a Bolsa de SpaceX y OpenAI evidencian las fuertes pérdidas de la IA y reabren el debate de la burbuja.

💻 Micron entra en el club de billón de dólares con la euforia por los chips de la IA.

🚗 Castigo en Bolsa a Ferrari tras presentar su primer coche totalmente eléctrico a partir de medio millón de euros.

💻 Didit cierra una ronda de 6,4 millones y abre sede en San Francisco para su tecnología de verificación de identidad.

🏪 Los supermercados alcanzan las 860 aperturas en 2025 y disparan sus márgenes.

🏨 Riu busca un tercer hotel en Londres tras invertir 585 millones.

🇳🇿 Nueva Zelanda mantiene tipos pero anticipa alzas este año por el conflicto en Oriente Próximo.

🏝️ Islandia desbanca a Suiza como el país más caro del mundo por un boom turístico que puede ‘morir’ de éxito.

🏛️ Madrid aprobará en junio su Ley de Defensa del Contribuyente, que entrará en vigor antes de fin de año.

🏠 Los alojamientos de corta y media estancia suman más de 4.000 millones en inversión en cuatro años.

📈 Bank of America pilota la OPV de Grifols en Estados Unidos con la vista puesta en 2027.

⚡️ BlackRock y CVC duplican su inversión en menos de una década en Naturgy con 6.500 millones de plusvalías.

🚢 Royal Caribbean se une a la fiebre de los cruceros en Barcelona y anticipa un año récord de pasajeros.

✈️ eDreams gana 52,2 millones (+16%) en su ejercicio fiscal 2026 y bate previsiones anuales.

🇮🇩 Wilmar se desploma al máximo en seis años por una investigación en Indonesia.

🇰🇷 Goldman ve en los ETF apalancados de Corea un acelerador de volatilidad.

💻 Andalucía lidera el crecimiento tecnológico en España y es la única comunidad del top 5 que aumenta la creación de startups.

🏛️ Madrid aprueba ayudas directas de hasta 7.200 euros para los comercios afectados por las obras del Metro.

✈️ España se juega 5.000 millones por cada 10% de turismo aéreo que reste la guerra en Irán.

📡 Los socios de Finetwork presentan una querella contra Vodafone y su CEO por administración desleal.

🛰️ La fusión de Tesla y SpaceX recobra fuerza con el avance de la OPV de la empresa espacial.

✈️ Boeing recibe luz verde para aumentar la producción del avión 737 Max a 47 unidades al mes.

📈 La CNMV detecta que las empresas prefieren salir a Bolsa antes que venderse al ‘private equity’.

🏦 Berkshire Hathaway, sin Warren Buffett, compra Taylor Morrison por 5.800 millones.

🏠 Urbanitae lanzará sus dos primeros fondos de inversión en inmobiliario este año.

🇷🇺 Rusia prohíbe las exportaciones de combustible para aviones mientras se intensifican los ataques a refinerías.

🏠 Los precios de la vivienda en Reino Unido caen mientras aprietan los costes hipotecarios, según Nationwide.

💻 Nvidia anuncia la reinvención del ordenador personal con un chip de IA con el que reta a Intel y AMD.

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🤔 Cuando la vida llame a tu puerta, ¿podrás responder?

En el tema principal de hoy te hago una simple pregunta:

“Cuando la vida llame a tu puerta, ¿vas a responder?”

Piensa…

No se trata de responder con una frase motivadora en Instagram, ni con una foto mirando al horizonte, ni con un reel con música épica de fondo.

Hablo de responder de verdad.

Con tiempo.

Con calma.

Con presencia.

Con capacidad de decir: “esto es lo importante y todo lo demás puede esperar”.

Porque esa es la gran pregunta que casi nadie se hace mientras va por la vida como pollo sin cabeza.

Corriendo de un lado a otro, contestando llamadas que parecen urgentes, entrando en reuniones que no recordará nadie dentro de dos semanas, cumpliendo con trabajos que, no nos engañemos, seguirán ahí para que lo haga otra persona el día que no estemos.

Y mientras tanto, la vida pasa.

Pasan tus hijos.

Pasa tu pareja.

Pasan tus padres.

Pasa tu salud.

Pasa tu casa.

Pasa todo eso que dices que es lo más importante, pero que demasiadas veces queda por detrás de un correo, de una llamada, de un jefe, de una factura, de una cuota, de un capricho o de la necesidad absurda de demostrarle algo a gente que ni te conoce ni te quiere realmente.

Hace unos días leí una noticia de esas que te dejan un rato mirando al vacío.

Una niña de dos años murió en Galicia tras ser supuestamente olvidada por su padre dentro del coche. [Fuente]

Dos años.

No hay palabras.

Y no escribo esto para señalar con el dedo desde un pedestal moral, porque bastante infierno tendrá ya esa familia encima.

Lo escribo porque estas cosas deberían obligarnos a parar.

A preguntarnos qué demonios estamos haciendo.

En qué punto estamos viviendo para que una mente pueda ir tan saturada, tan bloqueada, tan absorbida por lo siguiente, que olvide lo único que jamás debería olvidarse.

¿Era una llamada?

¿Era el trabajo?

¿Era una preocupación?

¿Era la rutina?

¿Era el piloto automático?

A saber.

Pero ahí está precisamente el problema: vivimos en piloto automático y luego pretendemos estar presentes cuando la vida se pone seria.

Y no funciona así.

No puedes vivir cada día como si todo fuera urgente y esperar tener la cabeza despejada cuando de verdad importa.

No puedes hipotecar tu tiempo, tu energía y tu tranquilidad durante años y luego confiar en que, cuando llegue una enfermedad, una pérdida, una crisis familiar o un momento clave con tus hijos, estarás ahí como si nada.

Porque igual no puedes.

Igual estás atrapado.

Igual no tienes margen.

Igual tienes tanto ruido en la cabeza que ya no distingues lo importante de lo accesorio.

Igual has construido una vida tan cara, tan exigente y tan dependiente del aplauso externo que, cuando la vida llama a tu puerta, no puedes responder porque estás pagando cosas que no necesitabas para impresionar a personas a las que les importas entre poco y nada.

Y sí, aquí entra el dinero.

Porque esto también va de dinero.

No del dinero como fin, sino del dinero como herramienta para comprar tranquilidad.

Para comprar tiempo.

Para comprar margen.

Para poder decir “me voy unos días con mi padre porque está mal” sin que se te caiga el mundo encima.

Para cuidar de un hijo enfermo sin miedo a que te despidan.

Para acompañar a tu pareja en un momento importante sin mirar el reloj cada cinco minutos.

Para estar cuando toca estar.

Eso es riqueza.

No el coche.

No el viaje.

No el restaurante.

No el hotel con piscina infinita.

No el vídeo desde Disney Orlando para que tus seguidores vean lo bien que te va.

Riqueza es poder irte a Port Aventura en vez de a Orlando si esa diferencia te permite comprar tiempo dentro de unos meses o unos años.

Riqueza es no necesitar demostrar cada fin de semana que tu vida es espectacular.

Riqueza es vivir de una forma en la que, si mañana la vida te llama, puedas coger el teléfono.

Porque la vida llama.

Y no siempre llama para invitarte a una fiesta.

A veces llama para decirte que tus padres empiezan a apagarse.

A veces llama para recordarte que tus hijos no serán pequeños siempre.

A veces llama para avisarte de que tu pareja necesitaba que estuvieras más atento.

A veces llama con una enfermedad.

A veces llama con una pérdida.

A veces llama con una tarde cualquiera que no parecía importante y que luego descubres que era irrepetible.

Y ahí es donde se ve si estabas viviendo o simplemente acumulando ruido.

Nos han vendido que vivir el momento es consumir el momento.

Hacer el viaje, comprar el capricho, subir la foto, enseñar la copa, grabar el plan, buscar la aprobación.

Pero vivir el momento no es eso.

Vivir el momento es poder estar en el momento.

Sin estar pensando en la deuda.

Sin estar mirando el móvil.

Sin estar atrapado en una vida que te exige correr más solo para no caerte.

Que le den a tus seguidores en redes.

De verdad.

No les importas lo más mínimo en el momento en que cierran tu reel.

Y mucho menos pasados unos días.

Están con lo suyo, como tú estás con lo tuyo.

No construyas tu vida alrededor de una audiencia que desaparece en cuanto desliza el dedo.

Construye una vida que te permita responder.

Responder a tus hijos.

Responder a tu pareja.

Responder a tus padres.

Responder a una enfermedad.

Responder a una mala noticia.

Responder a una oportunidad.

Responder a una tarde tranquila sin sentir que estás perdiendo el tiempo.

Porque quizá esa tarde tranquila era precisamente la vida llamando a tu puerta.

Y tú, distraído, no la escuchaste.

Hacer bien las cosas no garantiza que no suframos.

Ojalá fuera tan sencillo.

La vida reparte golpes sin pedir permiso y muchas veces sin justicia alguna.

Pero ahorrar, invertir, gastar con cabeza, no endeudarte por aparentar, no vender tu paz por cuatro likes y no confundir comodidad con felicidad te da algo que vale mucho más que cualquier capricho: margen.

Y cuando tienes margen, puedes responder mejor.

No siempre perfecto.

No siempre a tiempo.

Pero mejor.

Y eso, en determinados momentos, lo es todo.

Así que quizá la pregunta no sea cuánto puedes ganar, cuánto puedes gastar o cuántas experiencias puedes enseñar.

Quizá la pregunta sea más sencilla y mucho más incómoda:

Cuando la vida llame a tu puerta, ¿vas a responder?

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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No hay manera de que nos dejen tranquilos ni una semana los personajes que están, han estado o aspiran a volver algún día al Gobierno.

Nuestro gran Mr. Bean patrio, quiero decir, Zapatero, ha sido imputado en el caso Plus Ultra.

Le han pillado con el carrito de los helados al completo.

El asunto está teniendo tanta repercusión mediática que hasta Àngels Barceló deja la SER y el grupo Prisa.

Por lo que sea.

Casualidades del calendario, que siempre son muy caprichosas cuando el ambiente político empieza a oler a quemado.

El tema es que el juez José Luis Calama investiga al expresidente por su presunta participación en una estructura de tráfico de influencias y blanqueo relacionada con el rescate de 53 millones de euros concedido a la aerolínea durante la pandemia.

Según lo publicado, no hablamos de una llamada inocente para preguntar “qué tal va todo”, sino de una supuesta red con contactos institucionales, operaciones internacionales y beneficios económicos alrededor de petróleo, oro, acciones y divisas.

También se ha publicado que una empresa de las hijas de Zapatero habría recibido importantes cantidades de sociedades vinculadas a la trama.

Meritocracia lo llaman.

Y, de nuevo, prudencia judicial, sí; pero apagar el cerebro, no.

Porque cuando una sociedad familiar empieza a recibir pagos generosos de empresas que giran alrededor de una investigación por tráfico de influencias, uno puede hacerse preguntas.

Preguntas sanas y lógicas.

Preguntas de ciudadano que todavía cree en la “igualdad ante la ley”…

Mientras tanto, Sánchez ha salido a dar “todo su apoyo” a Zapatero y a recuperar los clásicos del repertorio: Irak, el 11-M, ETA, el PP y todo lo que hiciera falta.

Siempre con el “¡y tú más!”.

Pero bueno, no nos quejemos tanto del poder fáctico, que al menos la UCO no ha encontrado movimientos sospechosos en las cuentas de Begoña Gómez.

Menos mal.

Ya podemos dormir tranquilos.

Y en medio de todo esto, la deuda pública española alcanza los 1,740 billones de euros, récord histórico en términos absolutos, aunque la ratio sobre PIB se modere al 101,6%.

La buena noticia es que Bruselas prevé que España crezca un 2,4% este año y que el paro baje del 10% por primera vez desde 2008.

Ojalá.

Mientras sean datos de paro verídicos, claro.

Yo no soy de los que se enfadan cuando las cosas van mejor.

El problema es que una economía puede crecer mientras el ciudadano se ahoga.

Puedes tener buenos titulares macroeconómicos y, al mismo tiempo, vivienda imposible, salarios justos, impuestos por todas partes, deuda récord y una administración que trata al contribuyente como sospechoso permanente.

Y ahí está el fondo del asunto.

No es solo el caso Zapatero.

No es solo Plus Ultra.

No es solo una investigación judicial más.

Es la sensación de que existen dos países.

Uno es el país del ciudadano corriente, donde te vigilan la renta, el IVA, las criptomonedas, las cuentas extranjeras, las herencias, las donaciones y hasta el aire que respiras.

El otro es el país de los contactos, los despachos, las llamadas, las sociedades instrumentales, las consultoras y las familias que, casualmente, siempre terminan cerca del flujo del dinero.

Para el bulbo no hay escapatoria.

Para el ciudadano de a pie, lupa.

Para el poder, cortina.

No sé en qué terminará judicialmente todo esto.

Pero sí sé una cosa: el hartazgo no nace de una noticia aislada.

Nace de la acumulación.

De ver una semana tras otra cómo al ciudadano se le exige virtud fiscal, paciencia democrática y obediencia administrativa mientras parte de la clase política vive instalada en el “haz lo que digo, no lo que hago”.

Y luego se sorprenden de que la gente esté enfadada.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Ayer no hubo sesión bursátil en EEUU y durante la semana el bono americano a 30 años marcó máximos desde 2007 por encima del 5%.

Algo que hace no tanto habría provocado auténtico pánico.

Y aun así, las bolsas aguantan bastante bien porque el mercado sigue convencido de que la Fed terminará bajando tipos si Oriente Medio se calma un poco.

Es decir, seguimos dependiendo de que la geopolítica no empeore demasiado.

De hecho, parece que avanza un posible acuerdo entre EEUU e Irán que incluiría alivio de sanciones y la reapertura de Ormuz, algo que el mercado ha interpretado como una señal positiva para petróleo, inflación y crecimiento.

Aunque sinceramente, da la sensación de que estos acuerdos duran exactamente hasta el siguiente titular inesperado… o hasta que el Sr. Trump se levante con un humor diferente.

¿Qué otro tema sigue “moviendo” los mercados?

La inteligencia artificial.

NVIDIA volvió a sacar unos resultados que parecen de ciencia ficción y el mercado sigue comprando el relato de que estamos ante la mayor expansión tecnológica de la historia.

Ahora llegan rumores y prisas por sacar a bolsa gigantes como SpaceX, OpenAI o Anthropic… y no puedo evitar preguntarme si parte de esa urgencia no será simplemente aprovechar el entusiasmo actual para vender muchísimo papel a minoristas antes de que cambie el ciclo.

Mientras tanto, China y EEUU siguen midiendo fuerzas con mucha diplomacia y muchas sonrisas, pero con Taiwán, los chips y las tierras raras de fondo.

Y aun así, lo que más me llama la atención es otra cosa: el oro, aunque ha corregido bastante desde máximos, desde mi punto de vista sigue sorprendentemente fuerte pese a tener los tipos reales más altos en décadas.

Y eso, sinceramente, me parece una señal bastante potente de que hay mucho más miedo y desconfianza bajo la superficie de lo que aparentan los índices.

Sigo mirando todo con cautela…

⚡️ Flashes de la semana

🏗️ ACS capta 1.780 millones con la colocación de 11,6 millones de acciones, la mitad compradas por Florentino Pérez y Criteria.

👩🏻‍⚖️ La Audiencia Nacional fija que los festivos que caigan en sábado deben ser recuperados.

💻 Lexroom cierra una ronda de 43 millones para acelerar la expansión de su IA jurídica en España y Alemania.

🏨 El fondo francés Covivio compra un hotel de 440 habitaciones a Fergus por 43,5 millones de euros.

🧳 El Supremo tumba el registro único de alquileres turísticos por invadir competencias autonómicas.

📈 Flat Footed, uno de los fondos oportunistas de Grifols en 2024, alcanza el 5,391% del capital y pasa a ser el segundo accionista.

📈 Squirrel dispara un 61% sus ingresos en el primer trimestre y eleva un 33% el EBITDA.

🇬🇧 El paro en Reino Unido sube al 5% mientras las empresas recortan empleo.

🏦 La AIReF advierte de un frenazo en la inversión por la inestabilidad geopolítica.

💼 El SEPE abonará un año de paro por cada tres años cotizados, pero bajará al 60% de la base reguladora a partir de los seis meses.

🏦 Hacienda exige el pago de IRPF a los contribuyentes que tengan la residencia fiscal en España si permanecen más de 183 días al año.

💼 Nextera busca comprar Dominion por 57.000 millones y abre la puerta a una de las mayores transacciones de la historia.

⛴️ Baleària salta a los 50 buques y ocho millones de viajeros con el negocio canario de Armas Trasmediterránea.

💼 El dueño de Ikea recortará 850 empleos para “ofrecer precios más bajos”.

🏦 Commerzbank rechaza la oferta de 37.000 millones de UniCredit.

🚗 Ford lanzará siete nuevos modelos en Europa hasta 2029 y Valencia hará el Bronco.

🌍 La UE sella definitivamente el polémico acuerdo arancelario firmado con EEUU.

🏢 Indra suma cuatro presidentes y cuatro consejeros delegados en cinco años tras el relevo de De los Mozos.

🏠 Blackstone venderá sus más de 8.300 viviendas de alquiler de Testa a particulares.

💻 Marks & Spencer gana un 19% menos en su ejercicio fiscal tras el ciberataque.

⚡️ Grenergy firma un PPA híbrido de 400 GWh anuales en Estados Unidos.

🇿🇦 Sudáfrica planea subir los aranceles al acero para frenar la “emergencia” del sector.

🇯🇵 Pimco favorece los bonos japoneses a 30 años y afirma que la curva de tipos es “demasiado pronunciada”.

🌾 El trigo cae por la falta de confirmación de China sobre compras de grano.

🌍 Vladimir Putin y Xi Jinping discutirán un enorme proyecto de gas en su cumbre en China.

🏢 Uber aumenta la participación en Delivery Hero hasta el 19,5%.

🌍 La cumbre entre Xi y Putin deja en el aire el proyecto del gasoducto más grande del mundo: el ‘Fuerza de Siberia-2’.

🏦 La Comisión Europea avala el uso que hizo el Gobierno de los fondos Next Gen para pagar las pensiones y zanja las dudas del Tribunal de Cuentas.

💸 El fraude de los hogares en el IVA alcanzó los 9.428 millones de euros en 2022.

🌍 España y Canadá firman una alianza tecnológica en Inteligencia Artificial.

💹 La inflación de la eurozona escala en abril al 3% y al 3,2% en la UE.

💻 Samsung cierra un acuerdo ‘in extremis’ con su sindicato y frena la huelga prevista.

🏦 Boluda lanza una macrocolocación de deuda a largo plazo por 2.150 millones.

💻 Telefónica recupera el contrato de ciberseguridad del Gobierno por más de 100 millones.

📈 Cirsa gana un 58,9% más hasta marzo y eleva sus ingresos un 8%.

🛢 Goldman dice que la reducción de inventarios de petróleo avanza a un ritmo récord mientras se reduce el colchón.

🇰🇷 Corea del Sur reducirá las ventas de deuda en junio tras el desplome de los bonos.

🏦 Hacienda embargará la totalidad del dinero de las cuentas de los contribuyentes con deudas si proceden de ingresos por encima del SMI.

💎 La alta demanda de joyas Cartier impulsa las ventas del grupo de lujo Richemont.

🚀 Musk promete a los inversores convertir en negocio una ciudad en Marte o la minería en asteroides.

🏦 Julius Baer prevé un beneficio del primer semestre “sustancialmente” mayor.

💻 El fundador de DeepSeek declara el objetivo de lograr AGI mientras avanza una ronda de 10.000 millones de dólares.

🇷🇺 Hacienda ultima incluir a Rusia en la lista de paraísos fiscales y excluir a Gibraltar.

🏢 Notarios y Gestores Administrativos lanzan un sistema para agilizar la constitución de empresas.

☎️ Telefónica vende su sede histórica de Gran Vía al empresario Tomás Olivo por más de 200 millones.

📉 Puig se desploma más de un 10% en su peor jornada bursátil tras romper las negociaciones de fusión con Estée Lauder.

🇪🇸 España lidera el aumento de exportaciones de materias primas reciclables en la UE desde 2004.

🏗️ OHLA cierra marzo con 7,8 millones de beneficio frente a los 22 millones en rojo de hace un año.

🐓 El fondo español ProA potencia Gallo y prepara su venta por más de 400 millones.

🛒 Lidl y Aldi invierten más de 3.200 millones en España desde 2019 para impulsar su cuota.

🏦 Amper compra los activos y capacidades tecnológicas de Zeleros por un millón.

🇮🇹 La italiana Cassa Depositi planea elevar su participación en Nexi hasta el 29,9%.

🇮🇩 SMBC Indonesia vende 1.100 millones de dólares en préstamos a pensionistas a BTN.

📈 El recibo del IBI se encarece 10 euros de media desde la pandemia, con Madrid y Barcelona a la cabeza con 640 euros.

💰 Uber lanza una oferta para comprar el 100% de Delivery Hero, el dueño de Glovo.

🔎 Consumo abre expediente sancionador a las plataformas de apuestas Polymarket y Kalshi y ordena el bloqueo de sus webs en España.

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☠️ El enemigo lo tenemos en casa

El tema de hoy viene a colación por la entradilla de hoy: la investigación sobre nuestro ex presidente Zapatero.

Eso, añadido a que no sé si es mi sensación o es la realidad, pero el hartazgo que veo a mi alrededor hacia el fisco está en máximos históricos.

Y digo “fisco” por no empezar directamente llamándolo por su nombre: Hacienda.

Esa palabra que en España ya no suena a administración pública, sino a amenaza silenciosa.

Todos conocemos casos de familiares o amigos que han sido acorralados por Hacienda.

Otros que han recibido cartas que no entienden.

Otros a los que les han bloqueado una devolución de renta.

Otro porque se equivocó en una casilla y ahora parece que ha intentado financiar una organización criminal internacional.

Otro porque vendió cuatro acciones, tuvo una ganancia ridícula y siente que acaba de entrar en una película de narcotraficantes.

Y al final la conclusión, cada vez más compartida, es bastante simple.

Hacienda se ha convertido en el enemigo del ciudadano.

Y lo peor de todo es que lo tenemos en casa.

Porque no estamos hablando de un enemigo exterior, lejano y abstracto.

No.

Estamos hablando de una estructura interna, nacional, perfectamente engrasada, que vive de lo que produce la gente y que, sin embargo, trata al productor como sospechoso permanente.

Trabajas.

Cobras.

Pagas IRPF.

Compras algo y pagas IVA.

Llenas el depósito y pagas impuestos especiales.

Compras una casa y pagas impuestos.

La mantienes y pagas impuestos.

La vendes y pagas impuestos.

Ahorras y pagas impuestos.

Inviertes y pagas impuestos.

Ganas un poco y pagas impuestos.

Pierdes y, si te descuidas, también tienes que explicarlo con cara de culpable.

Y después de todo eso, cuando te atreves a preguntar si no será demasiado, aparece siempre el listo de guardia con la misma frase: “Es que hay que sostener los servicios públicos”.

Claro.

Los servicios públicos.

Esa gran coartada moral que sirve para justificarlo absolutamente todo.

Porque, curiosamente, cuando hablamos de impuestos siempre aparece la sanidad, la educación y las carreteras como si fueran el gran gasto nacional.

Nunca aparece el ministerio duplicado, el chiringuito inútil, la subvención absurda, el asesor del asesor, la campaña institucional, la presunta mordida, la obra inflada al infinito, el contrato sospechoso o la estructura mastodóntica y piramidal (ya sabes de qué te hablo) que nadie se atreve a tocar.

Para pedirnos dinero, todo es sanidad, educación y carreteras.

Para gastarlo, ya tal.

Y mientras tanto, el ciudadano medio vive con la sensación de estar en libertad condicional fiscal.

No basta con pagar.

Hay que demostrar que has pagado bien.

No basta con cumplir.

Hay que saber interpretar una normativa que cambia constantemente, escrita en un idioma que parece diseñado para que nadie la entienda del todo.

No basta con ser honrado.

Hay que parecerlo ante una máquina que parte, demasiadas veces, de la sospecha.

Y aquí es donde está la perversión del sistema.

Porque Hacienda no necesita demostrar demasiado para arruinarte la tranquilidad.

Le basta con enviarte una notificación.

Una carta.

Un requerimiento.

Un “hemos detectado discrepancias”.

Esa frase maravillosa que convierte cualquier mañana normal en un pequeño infarto administrativo.

Luego ya, si eso, recurres.

Pagas.

Esperas.

Contratas a alguien.

Pierdes tiempo.

Pierdes sueño.

Pierdes salud.

Y con suerte, muchos años después, alguien te da la razón.

Pero la vida que te han quitado por el camino no te la devuelve nadie.

Miremos el caso de Shakira, por ejemplo.

Sí, Shakira.

Una persona con recursos, abogados, asesores y capacidad económica para defenderse durante años.

La Audiencia Nacional le ha dado la razón en el litigio fiscal de 2011 y ha ordenado a Hacienda devolverle más de 60 millones de euros, al considerar que no se probó que fuera residente fiscal en España ese año.

Hacienda, por supuesto, recurrirá al Supremo.

Porque aquí el partido nunca termina cuando el ciudadano gana; solo se añade prórroga.

Y uno piensa: si a una persona con el dinero, la fama y el equipo legal de Shakira le pueden hacer pasar por un calvario de ocho años, ¿qué no le podrán hacer a un autónomo, a un pequeño empresario, a un asalariado con cuatro inversiones o a una familia que ha cometido un error en una declaración?

Porque ese es el mensaje real.

No se trata solo de recaudar.

Se trata de disciplinar.

De que el ciudadano entienda quién manda.

De que nadie se crea demasiado libre.

De que ahorrar sea sospechoso, invertir sea peligroso, emprender sea una temeridad y prosperar sea casi una provocación.

Mientras tanto, vemos pasar por delante casos de supuestas corruptelas políticas, mordidas, comisiones, contratos públicos opacos, familiares colocados, patrimonios difíciles de explicar y estructuras que huelen regular desde lejos.

Y entonces uno se pregunta, ingenuamente, como quien todavía conserva algo de fe institucional:

¿Dónde está ahí esa Hacienda implacable?

¿Dónde está ese radar fiscal de precisión quirúrgica?

¿Dónde están esos servidores informáticos que detectan al milímetro si un ciudadano se ha deducido mal 83 euros?

Porque esa es otra.

En España hay muchas cosas que no funcionan.

Las citas médicas se retrasan.

La justicia va lenta.

La administración se atasca.

Las ayudas tardan meses.

Las licencias duermen en cajones.

Los expedientes se pierden.

Los teléfonos no los coge nadie.

Pero los sistemas de Hacienda, amigo, esos sí.

Esos van como un reloj suizo.

Para cobrar, el Estado siempre encuentra fibra óptica, 5G y hasta cobertura en un túnel.

Para devolver, ya si eso, vuelva usted mañana.

Y esto es lo que genera el hartazgo.

No pagar impuestos en sí.

La mayoría de personas entendemos que una sociedad necesita financiar servicios comunes.

El problema no es contribuir.

El problema es sentirse exprimido, vigilado, ninguneado y tratado como un delincuente potencial mientras quienes gestionan el dinero público rara vez responden con la misma dureza que se exige al ciudadano.

Porque al final el contrato social se rompe cuando una parte cumple por obligación y la otra gasta sin vergüenza.

Se rompe cuando el trabajador paga antes de ver el dinero en su cuenta.

Se rompe cuando el autónomo adelanta IVA que quizá ni ha cobrado.

Se rompe cuando el inversor es castigado por intentar proteger sus ahorros de la inflación.

Se rompe cuando la familia que quiere dejar algo a sus hijos descubre que el Estado también quiere sentarse en la herencia.

Y se rompe, sobre todo, cuando la administración deja de comportarse como servidora pública y empieza a actuar como dueña de nuestras vidas.

Hacienda debería ser una herramienta al servicio del ciudadano.

No una maquinaria de miedo.

No una amenaza constante.

No una trituradora burocrática.

No una presunción permanente de culpabilidad.

Pero hoy demasiada gente siente que trabaja primero para el Estado y después, con lo que queda, intenta vivir.

Y eso no es sano.

Ni justo.

Ni sostenible.

Porque cuando un país convierte al contribuyente en sospechoso y al saqueo político en paisaje, el problema ya no es solo fiscal.

Es moral.

Y por eso cada vez más personas miran la nómina, la declaración, la factura de la luz, el recibo del IBI, el IVA del supermercado, los impuestos del combustible y las noticias de corrupción y sienten exactamente lo mismo:

Que el enemigo no está fuera.

Que el enemigo lo tenemos en casa.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

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Vamos a empezar por la mejor amiga de todos: Hacienda.

Sí, esa que prevé duplicar los ingresos por la tributación del ahorro de las rentas altas.

¿Solidaridad?

En realidad da mucha tranquilidad saber que en este país, cuando alguien consigue ahorrar, invertir o generar algo de patrimonio después de años de inflación, impuestos, sustos y tipos altos… el Estado aparece inmediatamente con una cesta y un silbato diciendo: “compartir es vivir”.

Y ojo al dato.

El tipo del 30% sobre rendimientos del capital mobiliario ya está entre los más altos de la OCDE.

Pero claro, aquí el problema nunca es el gasto.

Nunca es el tamaño del agujero.

Nunca es la estructura mastodóntica que necesita alimentarse constantemente.

No.

El problema siempre parece ser que aún queda alguien respirando con algo de dinero en la cuenta.

Y hablando de cuentas…

Hacienda también elimina trabas para embargar directamente saldos bancarios de deudores.

Cada vez más rápido.

Cada vez más automático.

Cada vez más eficiente.

Porque para cobrar impuestos este país sí se digitaliza a velocidad de Fórmula 1.

Para darte una cita médica o una cita para renovar el DNI igual tienes que invocar espíritus ancestrales, pero para localizar 427 euros olvidados en una cuenta secundaria… ahí la maquinaria pública funciona como un reloj suizo dopado.

Y mientras todo esto sucede, el Tribunal Supremo abre la puerta a prórrogas de alquiler de hasta 30 años.

TREINTA.

¿Solución… o nuevo problema?

Volvemos a lo de siempre ya que por cada nueva medida que intenta “proteger” tanto una parte del sistema… acaba generando miedo en la otra.

Porque el propietario pequeño no es BlackRock.

Normalmente es alguien que heredó un piso, o que invirtió parte de sus ahorros pensando que alquilar una vivienda era una forma razonable de complementar ingresos y protegerse de la inflación.

Pero tranquilos.

Seguro que si seguimos tensando la cuerda legislativa un poco más, aparecerán mágicamente millones de pisos baratos en Idealista o Fotocasa por generación espontánea.

Aunque quizá tampoco importe demasiado.

Porque el Banco de España ya calcula que la deuda de los hogares alcanzará el 65,5% de su renta en 2028.

Así que, viendo el panorama, igual dentro de poco no seremos propietarios ni de nuestras casas.

Solo copropietarios de nuestras cuotas mensuales.

En fin, sigamos.

El otro día leía que España tiene 4,7 millones de personas buscando empleo… mientras el 45% de las empresas dice que no encuentra trabajadores.

Y ahí ya entiendes que el problema no es simplemente “falta de trabajo”.

El problema es muchísimo más profundo.

Formación que no encaja.

Productividad baja.

Desincentivos.

Sueldos pobres.

Coste de vida disparado.

Y una economía diseñada alrededor del turismo, la temporalidad y sobrevivir hasta septiembre.

Porque sí, luego aparece el titular triunfalista:

“España registrará casi 800.000 contratos este verano”.

Maravilloso.

Hasta que sigues leyendo y descubres que casi la mitad salen de hostelería.

Otra vez.

Camareros, terrazas, hoteles, turnos eternos…

Y contratos que duran menos que una historia de Instagram.

Somos una potencia mundial en poner cañas y servir apartamentos turísticos mientras soñamos con ser líderes tecnológicos europeos.

Una especie de Silicon Valley… pero con sangría y chanclas.

Y mientras tanto, en Andalucía, el PP pierde la mayoría absoluta y vuelve a depender de Vox.

Porque otra de las grandes especialidades nacionales es esta sensación de bloqueo político permanente.

Gobiernos cada vez más débiles.

Más fragmentación.

Más ruido.

Más polarización.

Y menos capacidad para afrontar problemas reales sin convertir cualquier debate en un combate de barro televisado.

Eso sí, no os preocupéis demasiado porque el IPC “se modera” al 3,2%.

Ya sabéis cómo funciona esto.

La gasolina sube muchísimo.

La compra sube muchísimo.

La vivienda sube muchísimo.

Pero luego baja ligeramente el precio de la luz unos meses… y automáticamente nos explican que la inflación está controlada y que debemos sentir alivio espiritual.

LO DE SIEMPRE.

Y para cerrar la entradilla de la semana, aparece Luis de Guindos desde el BCE diciendo algo que probablemente sea de lo más honesto que hemos escuchado últimamente:

Que los consumidores ya prevén subidas de impuestos y recortes del Estado del Bienestar.

Fíjate qué nivel de confianza manejamos ya.

La gente ya ni espera prosperidad.

No espera alivio.

No espera mejoras.

Lo que espera son más impuestos y menos servicios.

Y lo peor es que probablemente tengan razón.

Porque cuando llevas años intentando sostener un sistema gigantesco basado en deuda, envejecimiento poblacional, baja productividad y crecimiento artificial… llega un momento en el que las matemáticas empiezan a tener muy mala leche.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Esta semana me da la sensación de que el mercado sigue atrapado entre dos fuerzas completamente opuestas.

Por un lado, la guerra vuelve a tensar la energía, con millones de barriles diarios afectados y el petróleo disparándose otra vez.

La Agencia Internacional de la Energía incluso empieza a hablar de ahorrar energía, algo que suena peligrosamente parecido a otros momentos históricos que no acabaron precisamente bien.

Tampoco ayuda ver el bono americano a 30 años otra vez por encima del 5%, porque eso empieza a ser una señal de que el mercado no termina de creerse ni el control de la inflación ni las futuras bajadas de tipos de la Fed.

Da la sensación de que Powell está atrapado: si baja tipos demasiado pronto, puede reavivar la inflación; si aguanta demasiado, enfría aún más la economía.

Y luego está el otro gran frente: EEUU y China intentando aparentar cierta calma mientras siguen compitiendo por dominar el tablero económico y tecnológico.

Xi Jinping reuniéndose con gigantes como Tesla, Nvidia o Apple y prometiendo que China “se abrirá aún más” no deja de ser una forma elegante de decir: “tranquilos, el negocio sigue”.

Y mientras tanto, Europa parece cada vez más aislada y con menos peso geopolítico en medio de este pulso entre titanes.

Así que mi sensación sigue siendo la misma: mucho ruido, muchos titulares… y un mercado que intenta aguantar mientras decide qué problema le preocupa más.

⚡️ Flashes de la semana

🏢 Las ventas de viviendas retroceden un 2,6% en el primer trimestre.

💥 La Audiencia Nacional concluye que Shakira no defraudó y obliga a Hacienda a devolverle 60 millones de euros.

🤔 El pluriempleo alcanza su mayor nivel en 20 años impulsado por los autónomos.

🇨🇺 Las aerolíneas abandonan Cuba ante las sanciones de EEUU y dejan solas a las hoteleras españolas.

⚡️ Siemens Gamesa reduce un 82,3% las pérdidas y espera cerrar el año con un resultado equilibrado.

🏠 El Grupo Catalana Occidente se propone gestionar 10.000 viviendas de alquiler a través de Vivara.

⚡️ Moeve envía más de cien requerimientos a hipotéticos responsables del apagón con vistas a futuras demandas.

🏦 Trade Republic anuncia a Brad Pitt como embajador global y sube la cuenta remunerada al 3,04% TAE.

💊 Bristol-Myers firma un acuerdo de licencia de hasta 15.000 millones de dólares con Hengrui.

📉 DroneShield se desploma mientras el regulador investiga sus presentaciones y operaciones con acciones.

🏦 La subasta del bono japonés a 10 años registra una demanda sólida con mayores rentabilidades.

🌍 Reino Unido extiende su crisis infinita: los ministros empujan a Starmer a abandonar en medio de una rebelión en sus filas.

🏠 El alquiler sube un 11,3% en abril, con Barcelona y Madrid a la cabeza.

🏭 General Motors recortará alrededor de 500 empleos para reducir costes.

✈️ IAG recompra bonos convertibles por 819 millones de euros, casi la totalidad de la oferta.

💻 El BBVA amplía su alianza con OpenAI y entra como accionista en una sociedad para desplegar el modelo en las empresas.

💊 Novo Nordisk cede su terapia experimental contra el párkinson a una ‘startup’ de IA respaldada por Zuckerberg.

👷 Los trabajadores de Inditex, Primark y H&M vuelven a las calles para protestar contra el convenio.

🏦 Nauterra, dueña del atún Calvo, facturó un récord de 765 millones en 2025.

📉 Nintendo se desploma en Bolsa a mínimos de dos años tras anunciar menores ventas en plena crisis.

🇮🇳 India sopesa medidas de emergencia para proteger las reservas de divisas.

🏦 El gasto turístico en España batirá su plusmarca en 2026 pese a la guerra: crecerá un 5,3% hasta los 121.100 millones.

🏦 La Comunidad Valenciana crecerá este año un 3%, según BBVA.

⚖️ Varapalo para 800.000 interinos: el Supremo niega hacerles fijos sin superar una oposición.

💹 La tasa de inflación de EEUU salta en abril al 3,8%, en máximos de casi tres años.

🇰🇷 Fracasan las negociaciones entre Samsung y los sindicatos para evitar la huelga de los trabajadores.

🏭 La huelga de Tubos Reunidos bloquea la expedición de pedidos ya completados por 13 millones.

💻 SpaceX y Google negocian un acuerdo para impulsar los centros de datos en el espacio.

📈 ACS gana un 25% más hasta marzo, mantiene previsiones y roza los 100.000 millones en cartera.

⚖️ La CNMV recibió 218 avisos de posible abuso de mercado en 2025.

🏦 Bankinter eleva al 2,5% TAE la rentabilidad de su cuenta digital para nuevos clientes.

🏢 Zara supera a Nike y se corona como la marca de moda más valiosa del mundo.

🌍 Booking y Airbnb surfean la ola de la guerra con máximos históricos de ingresos y beneficio.

🏗 Florentino Pérez prevé seguir al frente de ACS hasta 2031 y compaginarlo con el Real Madrid.

👷 A los trabajadores que encuentren un empleo a jornada completa les conceden hasta 480 euros de subsidio, pero consumirán días de prestación.

🚚 UGT amenaza al Gobierno con una huelga indefinida en el transporte por carretera a partir de junio si no se activa la jubilación anticipada de los transportistas.

🏥 El Gobierno concede medicamentos gratis a las personas que cobran el Ingreso Mínimo Vital, pero deben estar recetados por un médico.

📈 Ezentis dispara un 121% sus ingresos hasta marzo y mejora un 153% su EBITDA.

📉 Mahindra culmina su salida de CIE Automotive al vender su 3,58% a 29,37 euros por acción.

🏠 Merlin gana 77 millones hasta marzo (-8,6%) y prevé una “revalorización en los centros de datos”.

🛢 El bloqueo total de Trump deja a Cuba sin una gota de combustible y agrava la crisis económica y social.

🏦 Cisco anuncia 4.000 despidos, pese a batir previsiones, y se dispara en Bolsa hasta máximos históricos.

🏦 Telefónica perdió 411 millones hasta marzo por las desinversiones en América Latina.

😱 Nvidia ya vale más que el PIB anual de Alemania, la tercera potencia mundial tras EEUU y China.

🛒 Los supermercados cifran en 51 millones el impacto en sus costes de la subida del petróleo

🛢 Repsol garantiza el suministro de queroseno gracias a los 1.500 millones invertidos desde marzo y un excedente del 25%.

💸 Ferrovial fija en 0,5578 euros su dividendo flexible y alerta de los riesgos por inflación y conflictos geopolíticos.

💰 El magnate checo Kretinsky mira a España para acelerar el negocio de Fnac fuera de Francia.

🛒 Lidl dispara su beneficio en España y gana un récord de 227 millones.

💻 Anthropic supera a OpenAI en penetración en las empresas por primera vez.

🏦 Banco de España cifra en el 2% del PIB la exposición española al crédito privado.

🍆 Las hortalizas se disparan un 23% y lideran la subida de precios en la cesta de la compra.

🏦 Cataluña recibe del Estado los primeros 290 millones del impuesto a la banca.

✈️ Ryanair gana 2.137 millones en su año fiscal 2026, un 32% más, y prevé seguir al alza en viajeros.

🛢 Repsol y la australiana Santos inician la producción de petróleo en Pikka (Alaska).

🛡️ La multimillonaria Rinehart apuesta 100 millones de dólares por acciones de defensa de EEUU.

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🎣 Una caña de pescar como herencia

Hay una frase que se ha repetido tantas veces que casi ha perdido fuerza, pero que sigue siendo una de las verdades más grandes que existen:

“No le des un pez, enséñale a pescar.”

Y cuanto más tiempo pasa, más sentido le encuentro.

Porque una cosa es dejar algo.

Y otra muy distinta es dejar herramientas.

Una cosa es que tus hijos reciban un patrimonio.

Y otra muy distinta es que sepan qué hacer con él.

Ahí está, para mí, una de las grandes diferencias entre una herencia que ayuda y una herencia que se evapora.

Hoy no vengo a hablar exactamente de mercados, ni de tipos de interés, ni de si el oro sube, Bitcoin baja o el S&P 500 se ha despertado con ganas de marearnos la mañana.

Hoy vengo a hablar de algo que considero muy importante para mi.

De hijos.

De herencias.

Y de esa responsabilidad silenciosa que tenemos quienes intentamos construir algo pensando no solo en nosotros, sino también en los que vienen detrás.

Porque sí, mi idea con mis hijos es dejarles lo máximo posible.

No voy a ir del típico engañado diciendo que “el dinero no importa” mientras vivimos en un mundo donde todo cuesta dinero.

El dinero importa.

Importa para tener un hogar.

Importa para formar una familia si algún día lo desean.

Importa para no vivir siempre con el agua al cuello.

Importa para tener margen de maniobra cuando la vida se tuerce, que se tuerce.

Y, si puedo, me gustaría que mis hijos partieran con una base lo más robusta posible.

Creo que eso, en el fondo, es algo bastante natural.

Uno no trabaja, ahorra e invierte durante años para que sus hijos empiecen desde cero si puede evitarlo.

Pero también tengo bastante claro que dejarles dinero sin dejarles criterio puede ser casi una forma elegante de condenarlos.

Porque el dinero sin cabeza dura poco.

Y el patrimonio sin educación financiera puede convertirse en una especie de premio de lotería familiar: llega de golpe, deslumbra un tiempo y desaparece casi sin darte cuenta.

Por eso, si algún día nuestros hijos recibieran algo de nosotros, me gustaría que no lo vieran como un botín.

Ni como una invitación a cambiar de coche.

Ni como una excusa para vivir unos años por encima de sus posibilidades.

Ni como ese típico “bueno, total, esto me ha caído del cielo”.

Porque no habrá caído del cielo.

Habrá salido de muchos meses de ahorro.

De muchas decisiones pequeñas.

De muchas veces en las que hemos elegido no gastar todo lo que podíamos gastar.

De muchas aportaciones periódicas hechas sin ruido, sin épica y sin aplausos.

De ese gesto tan poco cinematográfico, pero tan poderoso, que consiste en apartar una parte de tus ingresos cada mes e invertirla pensando en un futuro que todavía queda lejos.

Muy lejos.

Y precisamente por eso merece la pena.

Porque cuando uno invierte para sus hijos, no está comprando simplemente participaciones de un fondo, acciones, oro, Bitcoin o lo que cada uno considere razonable según su forma de ver el mundo.

Está comprando tiempo.

Está comprando opciones.

Está comprando tranquilidad futura.

Está plantando árboles cuya sombra quizá disfruten ellos más que tú.

Y eso, aunque suene cursi, tiene algo muy bonito.

Pero también tiene un peligro.

El peligro de que esos árboles se talen el primer día.

El peligro de que esa cartera que tú has cuidado durante veinte años se convierta en dinero para gastar en dos.

El peligro de que todo ese esfuerzo familiar termine siendo interpretado como una especie de cheque regalo.

Y ahí es donde aparece la famosa caña de pescar.

Porque mi verdadera herencia no quiero que sea solo una cartera de inversión.

Quiero que sea una forma de mirar el dinero.

Quiero que entiendan que ahorrar no es de tacaños, sino de personas que respetan su futuro.

Que invertir no es cosa de ricos, sino una de las pocas maneras que tiene una familia normal de no quedarse quieta mientras todo sube a su alrededor.

Que el consumo inmediato es muy agradable, sí, pero también muy tramposo.

Que tener dinero no significa gastarlo.

Que heredar algo no significa liquidarlo.

Y que recibir una ayuda familiar debería ser un punto de partida, no una línea de meta.

Porque esa es otra.

A veces hablamos de “dejarles algo a los hijos” como si el objetivo fuera entregarles una cantidad determinada.

Pero yo cada vez lo veo menos así.

Para mí, el objetivo no es solo que tengan una cifra.

El objetivo es que tengan una mentalidad.

Que si algún día reciben una cartera de inversión, sepan que eso no es una hucha para romper a martillazos, sino una máquina que puede seguir trabajando para ellos si la cuidan.

Que entiendan que ese dinero no nació para ser despilfarrado, sino para seguir creciendo.

Que comprendan que detrás de cada euro invertido hubo una renuncia previa.

Y que, si quieren honrar ese esfuerzo, la mejor manera no será conservarlo intacto por miedo, sino aprender a gestionarlo con inteligencia.

Porque tampoco quiero criar hijos asustados por el dinero.

No quiero que vean el patrimonio como algo sagrado que no se toca jamás, como si fuera una reliquia familiar puesta dentro de una vitrina.

El dinero está para servir a la vida.

Para comprar libertad.

Para resolver problemas.

Para crear oportunidades.

Para ayudar a formar un hogar, montar un proyecto, estudiar, viajar, cuidar de los tuyos o ganar tiempo cuando haga falta.

Pero una cosa es usarlo con sentido y otra muy distinta es quemarlo por no haber entendido su valor.

Y esa diferencia no se aprende el día que te llega una herencia.

Se aprende antes.

En casa.

Con conversaciones.

Con ejemplos.

Con naturalidad.

Se aprende cuando tus hijos ven que no todo se compra en el momento.

Que a veces se espera.

Que a veces se compara.

Que a veces se dice que no.

Que papá y mamá no invierten porque sean unos obsesos de los números, sino porque están intentando construir algo más sólido que una cuenta corriente llena un mes y vacía al siguiente.

Se aprende cuando les explicas, poco a poco, que el dinero no es magia.

Que sale del trabajo.

Que se puede gastar, ahorrar, invertir o tirar por la ventana.

Y que cada una de esas opciones tiene consecuencias.

Por eso creo que la mejor herencia posible mezcla dos cosas.

Por un lado, todo lo que uno pueda dejar materialmente.

Una vivienda, una cartera, unos ahorros, una base que les permita caminar con algo menos de peso en la mochila.

Y por otro lado, algo mucho más importante: la capacidad de no destruirlo.

Porque de nada sirve dejar peces si no saben pescar.

Pero tampoco sirve de mucho darles una caña si nunca les has explicado para qué sirve, cómo se usa o por qué merece la pena tener paciencia aunque ese día no pique nada.

Y quizá esa sea la parte más difícil de ser padre.

No solo intentar protegerlos.

Sino prepararlos.

No solo intentar darles.

Sino enseñarles a construir.

No solo pensar en lo que recibirán cuando tú no estés.

Sino en la persona que serán cuando tengan que decidir qué hacer con ello.

Yo no sé qué pasará dentro de veinte años.

No sé cómo estarán los mercados.

No sé qué mundo tendrán delante.

No sé si habremos acertado con todas nuestras decisiones de inversión.

Seguramente no.

Pero sí sé una cosa.

Cada aportación que hacemos hoy pensando en ellos lleva dentro un mensaje.

Un mensaje que dice: “Esto no es para que vivas sin esfuerzo. Esto es para que entiendas el valor del esfuerzo.”

Porque al final, la herencia que más me gustaría dejarles no es solo un patrimonio.

Es una idea.

La idea de que el dinero bien gestionado puede darte libertad.

La idea de que ahorrar e invertir no es renunciar a vivir, sino intentar vivir con más opciones mañana.

La idea de que una familia puede mejorar su futuro no de golpe, sino poco a poco, con constancia, cabeza y paciencia.

Y la idea de que, cuando algo llega a tus manos gracias al esfuerzo de otros, lo mínimo que puedes hacer es tratarlo con respeto.

Ojalá algún día mis hijos entiendan que esa cartera no era simplemente “su dinero”.

Era nuestra caña de pescar.

Y ahora les tocará a ellos decidir si la usan para seguir pescando… o si la venden por cuatro peces.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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Lo siento de verdad, pero no hay semana que nos dejen ser positivos.

Ya no tengo la sensación de que el sistema haga aguas.

Mi sensación es que directamente estamos achicando el Titanic con cubos de playa mientras la orquesta toca “Resistiré” de fondo.

Primero nos informan que España vuelve a financiarse más caro.

Que el Tesoro ya está colocando letras al 2,65%, el nivel más alto desde septiembre de 2024.

Y claro, eso traducido del idioma economista al castellano de toda la vida significa algo muy simple: endeudarse nos cuesta cada vez más dinero.

Pero tranquilos, porque el apetito inversor “sigue fuerte”.

Luego llega el siguiente titular y entiendes perfectamente por qué la deuda no deja de crecer.

El Gobierno aprueba más de 37.000 plazas públicas.

Más funcionarios.

Más estructura.

Más peso fijo.

Más personas viviendo de una máquina que ya hace ruidos raros hasta al arrancar.

Y ojo, que esto no va contra los funcionarios.

El problema no es quien oposita.

El problema es un país donde cada vez más jóvenes sueñan con conseguir una silla fija… mientras cada vez menos quieren montar algo, arriesgar, contratar o producir.

Porque ya os lo he comentado infinidad de ocasiones, emprender en España es un deporte extremo.

Aquí abrir un negocio es como entrar en “El Juego del Calamar”, pero con gestor, autónomos e inspecciones sorpresa.

Y justo cuando intentas encontrar algo mínimamente positivo en la semana… aparece el Tribunal de Cuentas y empieza a repartir hostias contables por doquier.

Resulta que se han destinado 2.389 millones de fondos europeos a pagar pensiones.

Fondos europeos.

Para pensiones.

Pero vamos a ver.

¿Esto qué demonios es?

Europa enviando dinero supuestamente para modernizar economía, digitalizar, transformar productividad… y aquí usamos parte para tapar agujeros del sistema como quien mete una toalla debajo de una puerta para que no entre el aire.

Y no contentos con eso, además sale que Hacienda gastó 77.000 millones más de lo permitido con los presupuestos prorrogados.

Setenta y siete mil millones.

Que escrito parece una cifra abstracta hasta que recuerdas que eso sale del mismo sitio de siempre: deuda, impuestos y futuros sablazos.

La sensación ya no es de improvisación.

Es de chimpancés alcoholizados jugando al Monopoly con pistolas encima de la mesa.

Todo ello mientras el mercado inmobiliario empieza a emitir sonidos extraños.

Y esto sí es interesante.

Porque el Sabadell ya reconoce que ha frenado hipotecas “voluntariamente” porque los precios están tensionados.

Y aquí es donde empiezan los sudores fríos de mucha gente.

Porque llevamos años escuchando que la vivienda “siempre sube”, que “nunca baja”, que “es imposible perder”.

La misma frase mágica que suele sonar justo antes de que alguien descubra que comprar un estudio de 38 metros a precio de castillo medieval quizá no era una inversión tan brillante.

No digo que vaya a explotar nada mañana.

Igual no explota nunca.

Pero sí digo que cuando hasta el banco empieza a levantar la ceja… conviene prestar atención.

Aunque bueno, tampoco pasa nada.

Pero espera, que todavía queda el plato fuerte.

Bruselas avisa de que el mundo podría enfrentarse a la mayor crisis energética de la historia.

Que ya se han gastado 30.000 millones extra en combustibles sin recibir más suministro.

Que preocupa el queroseno.

Que el daño en infraestructuras de gas en Qatar tardará años en repararse.

Y justo en mitad de este tablero aparece la cumbre entre Trump y Xi.

Pero tranquilo.

Seguro que todo está bajo control.

Igual que estaban “controladas” las pensiones.

Igual que estaba “controlada” la inflación.

Igual que estaba “controlado” el precio de la vivienda.

Igual que estaba “controlada” la deuda.

Y sinceramente… paso hasta de hablar del hantavirus ese.

No porque no pueda ser importante.

Sino porque ya no caben más capítulos en el capítulo de la semana.

Lo verdaderamente fascinante de todo esto es que, pese al caos, la mayoría seguirá haciendo exactamente lo mismo mañana.

Despertador.

Trabajo.

Netflix.

Pedido rápido.

Scroll infinito.

Dormir.

Y vuelta a empezar.

Como si el mundo no estuviera enviando señales gigantescas por todas partes.

Pero claro.

Supongo que mientras haya fútbol el fin de semana y alguien suba un reel motivacional diciendo que “todo pasa por algo”… aún aguantaremos una semana más.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

El mundo vuelve a dejar claro que está funcionando a base de deuda, impresión de dinero y parches temporales.

Las emisiones globales de bonos apuntan a un año récord con más de 10 billones de nuevo endeudamiento… una auténtica barbaridad.

Cada vez hay más deuda para sostener economías que crecen menos y sistemas que necesitan dinero constante para seguir funcionando.

Y mientras tanto, Japón quemando 57.000 millones de dólares en apenas unos días para intentar sostener el yen.

Dinero infinito intentando apagar fuegos infinitos.

En paralelo, el mercado sigue atrapado entre geopolítica y política.

Por un lado, parece que vuelven las conversaciones y posibles acuerdos en Oriente Medio, pero cada vez que parece haber algo de calma, el petróleo vuelve a repuntar porque nadie termina de creerse que el tema de Ormuz esté realmente solucionado.

Y por si faltaba ruido, Trump sigue elevando la tensión comercial mientras la justicia estadounidense le bloquea parte de sus aranceles globales.

Así que mi sensación no ha variado: el mercado aguanta… pero cada vez más apoyado en deuda, estímulos y esperanza.

Y eso funciona, hasta que deja de funcionar.

⚡️ Flashes de la semana

😱 El mayor impuesto de sucesiones de la historia: los herederos de Samsung pagan 8.100 millones.

👷‍♂️ UGT cifra en 775 millones la pérdida de cotizaciones sociales por las horas extra no remuneradas.

🏥 La Seguridad Social suspenderá la prestación a los trabajadores de baja médica si abandonan el tratamiento o no acuden a las revisiones.

🏦 La Generalitat prevé que la economía catalana crezca un 2,3% pese a la guerra de Irán.

👷‍♂️ Murcia activa un plan de más de 400 millones para reducir el paro por debajo del 10%.

📊 La Comunidad Valenciana y Madrid fueron las autonomías que más crecieron entre enero y marzo.

🏧 Unicaja eleva un 1,4% el beneficio del primer trimestre, hasta los de 161 millones.

🚚 Prosegur gana 33 millones en el primer trimestre, un 15,2% más.

💶 New World estudia vender una participación en una cartera hotelera de Hong Kong valorada en 2.000 millones de dólares.

🏥 ASG Hospital planea presentar este mes su solicitud para una OPV de 500 millones de dólares.

🇮🇩 El crecimiento de Indonesia se dispara al 5,6% pese a la crisis energética por Irán.

🔎 Hacienda podrá concluir las inspecciones sin citar al contribuyente a la firma del acta.

🤑 Rafael del Pino adelanta a Sandra Ortega como segunda fortuna española.

🇪🇸 BlackRock bate por primera vez los 100.000 millones en España.

🤔 Indra valora en 2.300 millones de euros a Escribano para la fusión.

🏠 eVoost cierra una ronda de dos millones liderada por First Drop para su IA de comercialización inmobiliaria.

🏢 Las mayores socimis de BME Growth suman casi 15.000 millones en inmuebles y disparan sus beneficios.

💻 Intel supera los 550.000 millones en capitalización bursátil ante una posible alianza con Apple.

🏦 Santander acuerda con Uber una línea de 1.000 millones para financiar operadores de flotas en Europa.

🚗 Nissan despedirá a 900 trabajadores en Europa, parte de ellos en Barcelona.

✈️ IAG rebaja su expectativa de beneficios ante un presupuesto de combustible que se dispara en 2.000 millones.

🚗 Toyota prevé una caída del 20% en sus ganancias anuales debido al impacto de la guerra de Irán.

⚡️ Los acreedores de las renovables extienden la amenaza de embargo a la selección española durante el Mundial.

💊 Rovi afronta el reto de convencer a los inversores de sus planes bajo una nueva tormenta bursátil.

🌾 La guerra deja al hemisferio Sur sin fertilizantes en plena siembra.

🏭 Acerinox recorta un 50% su beneficio hasta marzo pero dice que Oriente Medio tendrá impacto “limitado”.

🚗 El acuerdo de Stellantis con la china Leapmotor le da una planta y un coche eléctrico en Europa.

✈️ Air India recortará costes y reducirá vuelos mientras la guerra agrava sus problemas financieros.

💎 Myanmar afirma haber hallado un rubí gigante de 11.000 quilates en la región de Mandalay.

🛢 Pakistán evita comprar GNL al contado al apostar por una posible relajación en Ormuz.

🚙 Leapmotor salva la planta de Stellantis Madrid: fabricará un coche eléctrico chino.

☎️ Parlem anuncia la venta de activos para sortear su crisis financiera.

⚽️ Bank of America calcula que el Mundial de fútbol de este verano añadirá unos 41.000 millones de dólares a la economía global.

🧬 Los minoritarios de Grifols reclaman a la compañía que agilice la OPV del negocio de Biopharma en EEUU.

👮 La CNMV multa a Gerard Piqué y José Elías con 300.000 euros por operar en Bolsa con información privilegiada.

🏦 Mapfre levanta 170 millones con ‘bono catástrofe’ para cubrirse ante tormentas en EEUU.

🚆 Ouigo celebra su quinto aniversario en España con billetes a cinco euros.

🛡️ Allianz y Helvetia se suman a Zurich y Axa para convertir a España en un ‘hub’ mundial de seguros.

🛢️ Aramco dispara su beneficio un 25% gracias al cierre del estrecho de Ormuz.

💹 La inflación de China escala al 1,2% en abril, por encima de las previsiones.

🛠️ El cobre ignora la incertidumbre en Oriente Medio y apunta a un máximo histórico.

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🍲 Cocinado a fuego lento sabe mejor (o no)

Hay peligros que no llegan haciendo ruido.

No anuncian su entrada.

No vienen con sirenas.

Se instalan.

Y ese es precisamente el problema.

Hace tiempo escribí sobre el síndrome de la rana hervida: esa metáfora incómoda según la cual, si metes una rana en agua hirviendo salta; pero si la metes en agua templada y subes poco a poco la temperatura… acaba cocida sin darse cuenta.

Pues bien.

Tengo la sensación de que seguimos dentro de esa olla.

Solo que ahora el fuego está más alto.

Y, aun así, muchos siguen diciendo que no pasa nada.

Porque claro, cuando el petróleo se acerca o supera los 100 dólares nos indignamos una semana.

Cuando llenar el depósito empieza a parecer una hipoteca variable, protestamos unos días.

Luego nos acostumbramos.

Como siempre.

Y a otra cosa.

Ese es el patrón.

No es la subida.

Es la normalización.

Lo mismo ocurre con ese elefante que sigue sentado en medio del salón y al que nadie quiere mirar de frente: las pensiones.

Un sistema que consume más recursos cada año.

Un presupuesto que se estrecha.

Una promesa política que cada vez necesita más maquillaje para sostenerse.

Pero tranquilos.

Nos dicen que todo está controlado.

Que ya se verá.

Que no alarmemos.

Mientras tanto, seguimos aportando religiosamente como si el contrato fuera sólido.

Como si al final del túnel hubiera una jubilación dorada esperándonos con una copa en la mano.

Y no sé tú.

Pero yo hace tiempo dejé de creer en cuentos infantiles.

Luego está la política.

Ese teatro permanente donde la corrupción nunca muere.

Solo cambia de reparto.

Sale un caso.

Nos llevamos las manos a la cabeza.

Escándalo.

Titulares.

Memes.

Unas semanas después, silencio.

Los de siempre seguirán bien colocados.

Sus familias blindadas.

Su patrimonio protegido.

Y tú mañana a las seis y media reventando el despertador a puñetazos.

Otra vez.

A ir a un trabajo donde muchas veces no te valoran como mereces.

A hacer números para llegar a fin de mes.

A pagar comida a precio de oro.

Colegio.

Hipoteca.

Impuestos.

Recibos.

Y seguir alimentando una maquinaria que te promete seguridad mientras te exprime en cómodos plazos.

Maravilloso diseño.

Casi artístico.

Y lo fascinante es que mucha gente cree que el peligro vendrá como en las películas.

Con un gran crash.

Con un gran colapso.

Con un día histórico que todos recordaremos.

Yo cada vez creo menos en eso.

No nos romperán de golpe.

Nos irán desgastando.

Que es mucho más eficaz.

Esto no va de un apocalipsis financiero de un martes por la tarde.

Va de arenas movedizas.

De ir cediendo poco a poco.

Un poco más de inflación aquí.

Un poco más de dependencia allá.

Un poco menos de poder adquisitivo.

Un poco más de resignación.

Y un día te das cuenta de que llevas años tragando sapos sin rechistar.

Pero ya te parece normal.

Y eso es lo peligroso.

No que el agua hierva.

Que dejes de notar que quema.

Mientras tanto, seguimos teniendo un polvorín geopolítico en Oriente Medio que puede hacer mucho más daño del que realmente descuenta el mercado.

Energía.

Transporte.

Costes.

Inflación.

Tipos.

Todo conectado.

Pero como aún no ha explotado del todo, seguimos como si fueran solo titulares.

Otro ruido de fondo.

Otra alerta que se archiva mentalmente porque ahora estamos entretenidos con no se qué virus en un barco.

Otra rana que decide no saltar.

Porque el sistema tiene una habilidad extraordinaria: convencerte de que sobrevivir dentro de la rueda es vivir.

Que trabajar cuarenta años para llegar justo no es precariedad, es normalidad.

Que depender por completo de decisiones políticas ajenas es prudencia.

Que delegarlo todo es comodidad.

Y que cuestionarlo es ser un exagerado.

No.

Lo exagerado es aceptar como natural lo que claramente no lo es.

Por eso yo cada vez pienso más que la gran rebeldía hoy no es gritar.

Es salir parcialmente del juego.

Reducir dependencia.

Construir margen.

Ahorrar.

Invertir.

Pensar por tu cuenta.

Intentar escapar, aunque sea un poco, de la carrera de la rata.

Mantenerte lo justo dentro del sistema.

Lo suficiente para usarlo.

No tanto como para pertenecerle.

Porque si todo tu bienestar depende de promesas públicas, de un salario que apenas respira y de un modelo que se sostiene a base de deuda y fe… quizá no estás tan protegido como crees.

Y no, no hablo de irse a vivir a una cabaña con latas de conserva.

Hablo de dejar de ser un zombi funcional.

De despertarte.

De entender que quizá nadie va a venir a rescatarte.

Y que eso, aunque suene duro, también es liberador.

Porque entonces empiezas a moverte.

A tomar decisiones.

A protegerte.

A construir alternativas.

Que es justo lo contrario de cocerse lentamente.

Sé que esto suena incómodo.

Debe sonar incómodo.

Las verdades útiles suelen serlo.

Pero si algo me preocupa no es que las cosas se compliquen.

Es que nos acostumbremos a que se compliquen.

Y acabemos aceptando como inevitable vivir cada vez peor mientras nos distraen con cualquier ruido.

Porque entonces sí.

Entonces la rana ya no salta.

Entonces ya está cocida.

Y a partir de ahí… ya le da igual todo.

Y ese quizá sea el verdadero colapso.

No el económico.

El mental.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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Otra semana divertida.

Según Aldama, financiación ilegal, conocimiento por parte de Sánchez y para colmo… entrega al Supremo una cinta de Koldo en la que pacta con Ábalos una comisión de 5 millones por la venta del cuartel general de la Sepi.

En fin, lo de siempre.

Ese tipo de noticias que durante 48 horas parecen el fin del mundo institucional… y al tercer día pasarán a ser ruido de fondo.

Como el tráfico.

Molesta, pero ya ni te giras.

Estamos totalmente sedados.

Y mientras tanto, en el mundo real y según Eurostat, España vuelve a registrar la tasa de pobreza infantil más elevada de la UE, situando la cifra en un 28,4% con 8,8 puntos por encima de la media.

También era “puntual” la inflación.

También era “transitorio” el problema energético.

Y también era “excepcional” casi todo lo que ahora parece estructural.

De hecho, la propia AIReF ya ha bajado previsiones.

Crecimiento del 0,3%.

Que no está mal… si lo comparas con cero.

Pero claro, cuando vienes de vender recuperación, resiliencia y no sé cuántos “récords históricos”, igual la cosa empieza a dar un poco por “saco”.

Aunque no todo es negativo, ojo.

Porque aquí es donde entra ese clásico tan español: una de cal y una de arena.

Las ventas del comercio minorista suben un 3,7% en marzo.

Casi dos años al alza. Y esto sí es importante.

Porque significa que el consumo aguanta.

Que la gente sigue gastando.

¡Carpe diem!

La pregunta incómoda es: ¿con qué dinero?

Porque al mismo tiempo, el gasto en pensiones sube un 6% hasta los 14.336 millones.

Otra vez en récord histórico.

Y aquí ya empezamos a ver el dibujo completo.

Más gasto estructural.

Menos margen.

Y un sistema que necesita que todo vaya perfecto… para simplemente mantenerse.

Y en medio de todo esto, el Gobierno saca pecho (de nuevo) porque más de 700.000 hogares que reciben el Ingreso Mínimo Vital… trabajan.

Que dicho así parece una historia de superación.

Pero si te paras un segundo, igual la lectura cambia.

Porque si necesitas trabajar y aun así necesitas una ayuda pública para salir adelante… quizá el problema no es el éxito de la medida, sino lo que dice del mercado laboral.

Pero bueno, mejor enfocarlo en positivo.

Siempre.

No vengan a decirnos que somos unos agoreros…

Mientras tanto, miras a Europa y Alemania empieza a recortar 40.000 millones en sanidad y prestaciones para cuadrar cuentas y aumentar defensa.

Y aquí es donde viene la frase incómoda:

Llámame loco… pero cuando tu vecino, que siempre ha sido más disciplinado que tú, empieza a apretarse el cinturón… igual vamos nosotros detrás, ¿no?

Pero nada, seguimos.

Porque si cruzas el charco, te encuentras con Nueva York declarando prácticamente una crisis presupuestaria.

Sin ingresos. Con déficit enorme.

Y uno piensa: “no se podía saber con ese nuevo alcalde socialista que prometía medidas super revolucionarias”.

Y entre tanto ruido político, económico y presupuestario, hay un titular que, sinceramente, debería estar mucho más arriba en la lista de preocupaciones:

La inteligencia artificial podría destruir 2,3 millones de empleos en España.

Sí, también creará 1,6 millones.

Pero el saldo es negativo.

Y esto ya no va de ciclos.

Ni de si el trimestre es bueno o malo.

Ni de si el consumo aguanta.

Esto va de estructura.

De cómo se gana el dinero en el futuro.

De qué trabajos existirán… y cuáles no.

De si estamos preparando a la gente para lo que viene… o seguimos discutiendo sobre lo que ya pasó.

Porque al final, ese es el hilo invisible que une todos estos titulares.

Política que se olvida rápido.

Datos que se maquillan o se interpretan según convenga.

Gasto que no deja de crecer.

Ingresos que dependen de que nada falle.

Y cambios estructurales que avanzan… sin pedir permiso.

Todo muy poco dramático.

Todo muy gradual.

Todo muy “no pasa nada”.

Hasta que pasa.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Esta semana me deja una sensación un poco extraña, como si estuvieran pasando muchas cosas importantes… pero el mercado decidiera mirar hacia otro lado.

Por un lado, tienes a Emiratos saliendo de la OPEP después de casi 60 años, y al mismo tiempo a la propia OPEP+ aumentando producción.

Es decir, el tablero energético se está moviendo… pero sin una dirección del todo clara.

A eso súmale la tensión en Ormuz, con EEUU diciendo que guiará barcos por la zona, y entiendes por qué el petróleo sigue siendo el gran termómetro ahora mismo.

Y aun así, las bolsas aguantan.

Que el petróleo esté tensionado y los mercados no sufran demasiado no es lo habitual.

A eso súmale que en Europa ya se habla abiertamente de estanflación (crecimiento flojo con precios altos), que la Fed sigue atrapada entre bajar tipos o contener la inflación… y que encima vuelve el ruido comercial con nuevos aranceles de EEUU a Europa.

Mientras tanto, por debajo de la superficie, hay cosas que me chirrían un pelín…

China sigue arrastrando un problema enorme con su inmobiliario, con una destrucción de riqueza que puede tener efectos globales y que apenas se está descontando.

En España, seguimos con un modelo que pierde peso frente a economías más productivas, y además empiezan a verse movimientos raros en vivienda, con propietarios planteándose vender cuando terminen contratos de alquiler.

Eso sí, luego llegan los resultados de las grandes tecnológicas como Google, Amazon, Meta, Microsoft… y tiran hacia arriba como si nada.

Así que la pregunta no es si todo esto afecta a los mercados… la pregunta es cuándo lo hará de verdad.

Por eso, más que optimismo o pesimismo, yo sigo en modo cautela.

⚡️ Flashes de la semana

👷🏽 Los trabajadores que realicen una actividad lucrativa tendrán que darse de alta como autónomos, incluso si cobran menos del SMI.

❌ Tubos Reunidos entra en concurso de acreedores con una deuda de 263 millones tras fallar su reestructuración.

🏦 Sabadell gana un 29% menos al retomar las prejubilaciones tras la opa fallida de BBVA, pero ratifica sus objetivos.

🇺🇸 El bono de EEUU a 30 años supera de nuevo el 5%.

💨 Naturgy pulveriza su récord en beneficios con la subida del gas y gana un 4,7% más.

⚡️ Iberdrola gana 1.865 millones en el primer trimestre, un 11% más.

✈️ Aena eleva un 9% su beneficio hasta marzo captando viajeros del tren y con el efecto de la Semana Santa.

☀️ Solaria capta 300 millones en la ampliación de capital para acelerar su estrategia de los centros de datos.

🛒 Aldi supera los 2.000 millones de facturación en España y vuelve a beneficios.

🛡️ Mapfre gana 311 millones en el primer trimestre (+12,7%) y pagará un dividendo de 0,11 euros.

🏦 Santander gana 5.455 millones hasta marzo (+60%) por la plusvalía de la venta de Polonia.

🚚 El fabricante chino de camiones XCMG Auto estaría valorando una salida a bolsa en Hong Kong de 500 millones de dólares.

🏦 CaixaBank gana 1.572 millones, un 7% más a marzo, y lanza una recompra de 500 millones.

🏛️ El Ministerio de Hacienda desbloquea 1.300 millones de financiación Dana para la Generalitat Valenciana.

🇨🇳 China amplía los aranceles cero a 20 países africanos y cubre todo el continente salvo Esuatini.

🛢 Las refinerías de Asia quedan al límite y agravan la escasez de suministro de diésel y fuel en Europa.

🏗️ Kone (Finlandia) acuerda comprar a su rival TK Elevator por 29.400 millones de euros.

⚡️ Redeia gana un 1,8% más en el primer trimestre y sigue sin incluir provisiones por el apagón.

🏢 FCC crece en construcción y eleva un 12% sus ganancias a marzo, hasta los 65,8 millones.

🛢 Repsol gana 929 millones en el trimestre, un 154% más, por el incremento de los precios del petróleo.

🚛 El beneficio de Logista cae un 9,9% en su primer semestre fiscal y los ingresos suben un 2,6%.

🏦 BBVA gana 2.989 millones en el primer trimestre (+10,8%) y anuncia un nuevo tramo de recompra de acciones.

💻 Indra gana 76 millones en el primer trimestre (+28%) y mantiene previsiones para 2026.

🏭 El beneficio de ArcelorMittal cae un 28% en el primer trimestre y reitera previsiones.

🏦 ING gana más de lo esperado y promete una recompra de acciones de 1.000 millones de euros.

🇲🇾 Malasia trabaja para asegurar el suministro de combustible más allá de junio.

🏢 Sacyr dispara un 40% sus ganancias a marzo y repartirá dos dividendos por un total de 0,15 euros por acción.

📡 Cellnex reduce sus pérdidas trimestrales a 37 millones de euros.

🏠 Merlin espera triplicar su valor para 2032 impulsada por los centros de datos.

🛒 La cooperativa de supermercados Consum crece un 9,7% y reparte 128 millones entre sus 23.000 trabajadores.

🚀 Amazon bate previsiones con sus resultados apoyado en el crecimiento de AWS.

☁️ Alphabet se dispara tras elevar su beneficio un 81% hasta marzo gracias a la nube.

📈 Microsoft gana 31.778 millones en el trimestre (+23%) y Azure crece un 40%.

⚖️ La Audiencia confirma una multa de Hacienda al Atlético por deducirse multas de la UEFA y obsequios a la plantilla.

🏦 Sabadell culmina la venta de TSB a Santander por 3.300 millones y pagará un dividendo extraordinario el 29 de mayo.

💊 La farmacéutica Seaport recauda 255 millones de dólares en una OPV ampliada.

☕ La portuguesa Delta Cafés invierte 20 millones de euros para entrar en el top 10 mundial del café.

🚗 Seat-Cupra dispara sus ganancias en el inicio de año tras la eliminación del arancel al Tavascan.

💊 Lilly dispara los ingresos un 56% y eleva previsiones con la demanda de medicamentos para perder peso.

🚗 Hertz y Uber se alían para impulsar las operaciones de robotaxis autónomos.

📈 La biotecnológica Hemab, respaldada por Novo, recauda 301,5 millones de dólares en una OPV ampliada.

⚡️ Repsol acuerda la venta del 49% de su mayor cartera de renovables en España a Emiratos Árabes Unidos.

🚀 SanDisk vuela un 3.300% en un año en Bolsa con el furor de la IA por el almacenamiento digital.

🚚 Prosegur Cash gana 26 millones en el primer trimestre, un 8,1% más.

😱 GameStop lanza una oferta de 55.500 millones para comprar eBay y aspira a crear un rival de Amazon.

📈 Los fabricantes de chips de IA en Corea y Taiwán impulsan las acciones asiáticas a récord.

🏛️ El Senado gastará más de 245.000 euros en digitalizar el fondo patrimonial de su biblioteca.

🌍 Los aranceles de Trump provocan una caída del 25% en las exportaciones de Reino Unido a EEUU

🐟 La ‘vieja Pescanova’ multiplica sus pérdidas casi por nueve y sigue sin actividad de negocio.

⚖️ Los notarios advierten de que la futura ley de integridad pública debilita su sistema antiblanqueo.

🏦 El 18 de mayo Bizum activa el pago contactless en tiendas físicas.

🥇 El Banco central de la India ha repatriado casi el 77% de sus reservas de oro. Actualmente, hay aproximadamente 680 tn almacenadas en la India, de un total de unas 880 tn.

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🪙 Peligros y riesgos de Bitcoin

Un email de uno de vosotros es el que ha provocado que el tema de principal de hoy sea sobre los peligros y riesgos de Bitcoin.

¿Qué opino al respecto?

Vamos allá.

Creo que el lector, en el fondo no está preguntando solo por el activo, sino que está dejando caer con la pregunta si está ante una oportunidad de inversión, o por el contrario está frente a una trampa.

Voy a intentar responderle como lo haría en una conversación de bar: sin dogmas, sin fanatismos… y sin vender humo.

Como si se tratara de una conversación con tu cuñado.

Además, quiero recalcar por enésima vez que todo lo que escribo son opiniones y que en ningún caso deben ser consideradas como una recomendación de compra o venta de activos.

Empiezo por lo importante y lo que seguro que a la gran mayoría le puede interesar más: el precio.

Sí, Bitcoin puede irse a un millón… o a cero.

Sí, sí, a CEROOO.

Igual que puede quebrar una empresa en la que inviertes, igual que puede estallar una burbuja inmobiliaria, igual que puede haber un evento que haga que algo que hoy vale mucho mañana no valga nada.

Pensar lo contrario no es ser optimista… es ser ingenuo.

Dicho esto, una vez aceptas esa posibilidad, ya puedes empezar a analizar los riesgos reales.

Porque creo que no todos los “miedos” que se repiten sobre Bitcoin tienen el mismo peso.

El primer riesgo, y posiblemente el más evidente, es la volatilidad.

Bitcoin no es un activo tranquilo.

No lo ha sido nunca.

Puede subir un 100% en un año… y caer un 70% en pocos meses.

Y eso, aunque suene a montaña rusa emocionante cuando sube, se convierte en una prueba psicológica bastante dura cuando baja.

Aquí no hablamos solo de números, hay que tener nervios de acero y estómago de titanio.

Hablamos de comportamiento humano.

Mucha gente entra cuando todo sube, convencida de que “esta vez es diferente”… y sale cuando cae, justo en el peor momento.

Ese es el verdadero peligro: no Bitcoin en sí, sino cómo reaccionamos ante él.

El segundo riesgo es el regulatorio.

Bitcoin nació para ser independiente de gobiernos y bancos centrales, pero eso no significa que esté fuera de su alcance.

Si tienes tus BTC en exchanges a través de terceros, los países pueden restringirte su uso, dificultar su acceso o ponerte trabas fiscales importantes.

Otra cosa es que lo tengas autocustodiado y sin KYC… ahí ya juegas en otra liga.

Serás un bicho raro pero estarás más a salvo de las garras de los mandamases.

Si estás al alcance de la regulación, no es lo mismo tener un activo que puedes comprar y vender libremente que uno que depende de en qué país vivas y de qué normativa esté vigente en cada momento.

Por supuesto, si lo estudias bien, sabrás que no lo pueden “apagar” fácilmente (eso es mucho más complejo), pero sí pueden hacerlo incómodo, menos accesible o menos atractivo para el gran público.

El tercer riesgo para mí es el tecnológico.

Bitcoin funciona gracias a una red descentralizada y a un sistema criptográfico que, a día de hoy, es extremadamente robusto.

Pero “robusto” no significa “infalible”.

Existe el debate sobre qué pasaría con avances como la computación cuántica, o si en algún momento surgiera una vulnerabilidad crítica en el protocolo.

Ya lo he comentado en otras ocasiones…

Es poco probable en el corto plazo, pero no imposible en el largo.

Pero si se rompe la red Bitcoin por la computación cuántica, cualquier sistema encriptado del mundo (bancos, silos de misiles, etc) no estaría a salvo de la destrucción.

Y luego está el riesgo más mundano, pero más frecuente: el error humano.

Sí, mucha gente que pierde sus claves, que cae en estafas, que guarda mal sus fondos.

Aquí no hay servicio de atención al cliente que te lo solucione.

Si te equivocas, te equivocas de verdad.

Lo pierdes TODO.

Como si se hubiese ido al cero más absoluto.

El cuarto riesgo es el de adopción.

Bitcoin tiene valor porque hay gente que cree en él, lo utiliza o lo considera una reserva de valor.

Si esa narrativa se debilita, si deja de atraer capital o si surge una alternativa mejor que le quite protagonismo, su precio podría resentirse seriamente.

No olvidemos que, a diferencia de una empresa, Bitcoin no genera flujos de caja.

No hay beneficios, no hay dividendos.

Su valor depende en gran parte de la confianza y demanda colectiva.

Y la confianza… es volátil por naturaleza.

El quinto riesgo que veo, y este es más incómodo de reconocer, es el de narrativa.

Bitcoin tiene detrás una comunidad muy potente, pero también muy ideologizada en algunos casos.

Eso hace que a veces se vendan certezas donde solo hay probabilidades.

“Es el futuro seguro”, “va a sustituir al dinero tradicional”, “no puede fallar”… todo eso suena bien, pero no deja de ser una narrativa.

Y cuando inviertes basándote en narrativas, tienes que aceptar que pueden cambiar.

Ahora bien, dicho todo esto, sería injusto quedarse solo con los riesgos de este maravilloso activo.

Bitcoin también tiene características que lo hacen único:

• oferta limitada

• red global

• sin censura

• sin intermediarios

• cualquiera puede abrirse una wallet

No es casualidad que esté sobreviviendo todos estos años, ni que cada vez más inversores lo miren con otros ojos.

Por eso, mi postura es bastante clara: Bitcoin no es ni la panacea ni el demonio.

Es un activo más.

Con sus ventajas y sus riesgos.

¿Tiene sentido tenerlo en cartera?

Para mí, sí.

Pero con cabeza.

No como apuesta total, no como “todo o nada”, no como salvación financiera.

Sino como una pieza más dentro de un conjunto bien pensado y estructurado.

Es un activo que puede aportar asimetría a tu cartera (mucho potencial de subida frente a una pérdida acotada al capital invertido), pero que también puede darte más de un susto por el camino.

Al final, la clave no está en encontrar algo que sea 100% seguro (porque no existe), sino en construir una cartera que pueda sobrevivir a escenarios distintos.

Y ahí Bitcoin, bien dimensionado, puede tener su sitio.

Pero solo si entiendes que no estás comprando certezas.

Estás comprando una posibilidad aceptando el riesgo de equivocarte…

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

PD: si aún no lo has leído, estás a tiempo de hacerte con mi libro “Objetivo: Libertad Financiera” . Lo tienes disponible en versión papel y electrónica en Amazon

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Un nuevo lobo solitario sale a la palestra e intentar “cargarse” a Trump.

Tercer intento fallido.

Donaldo puede gustarte más o menos, pero ese tipo de actos no son el camino a seguir.

Pero mientras tanto, aquí en España, nada de armas pero sí mucho de juzgados.

Estos días están desfilando los de la Gürtel, Kitchen, Bárcenas, Rajoy, peticiones de cárcel para nuestra primera dama Begoña Gómez, testigos, acusaciones cruzadas…

y en mitad del espectáculo, casi como si fuera una broma demasiado vieja para seguir teniendo gracia, la Audiencia Nacional libra a Jordi Pujol del juicio por la fortuna oculta en Andorra.

No se podía saber.

Otro que sale del tablero sin despeinarse y con el riñón bien cubierto.

Nos toman por gili******

Y aquí siempre me fascina lo mismo: cómo en este país la corrupción nunca termina de morir, solo cambia de temporada.

Como esas series que prometen “última temporada” y luego vuelven con spin-off.

Pero lo realmente brillante no es eso.

Lo magistral es cómo convivimos con ello con una resignación casi artística.

Nos escandalizamos veinte minutos, hacemos dos memes, y luego a pagar impuestos.

Que para eso sí hay puntualidad suiza.

Porque mientras se juzga si unos metieron la mano en la caja… a ti directamente te recuerdan cada día que la caja eras tú.

Un buen porcentaje de la renta de los hogares absorbida por impuestos.

Un buen pico del salario bruto devorado entre IRPF y cotizaciones, bastante por encima de la media de la OCDE.

España entrando en el top 10 de países donde más se castiga el trabajo.

Y el tipo efectivo del IRPF en récord histórico.

Pero tranquilo.

No lo llaman expolio.

Lo llaman “contribución”.

Que siempre suena mejor.

Si te quitan poder adquisitivo por inflación, más impuestos y cotizaciones, no eres más pobre.

Estás “aportando”.

Debes sacar pecho.

Si la luz sube y Bruselas activa cupones sociales y rebajas fiscales de emergencia, no es que el sistema falle.

Es resiliencia energética.

Si necesitas subvención para pagar lo básico, no es decadencia.

Es protección.

¡Qué maravilla!

Y mientras tanto el Congreso pide deflactar el IRPF, va y se vota en contra.

Porque claro, devolverte discretamente lo que te han ido quitando no queda bien en el Excel recaudatorio.

Esto me recuerda a algo: lo que no se ve es lo que más duele.

Las comisiones ocultas.

La inflación silenciosa.

La fiscalidad por arrastre.

El coste que nadie te enseña.

Eso suele arruinar más que un mal activo.

Pero sigamos y digamos algo evidente pero que los políticos no quieren que escuches:

¿No estamos viviendo ya en una economía donde primero te exprimen y luego te devuelven una parte en forma de ayuda para que agradezcas el rescate?

Es brillante.

Te rompen una pierna y luego celebran regalarte las muletas.

Nos siguen tomando por gili******.

Y aquí es donde muchos se preguntan por qué insisto tanto en educación financiera.

Por qué os doy la brasa cada martes.

Por esto.

Porque invertir no es solo elegir acciones o fondos de inversión.

Es entender el tablero.

Comprender que a veces tu principal riesgo no es el mercado.

Es la política fiscal.

Es la inflación.

Es el deterioro institucional.

Es vivir en un sitio donde te hablan de justicia social mientras el contribuyente hace de cajero automático.

Y ojo, no digo esto desde el cinismo.

Lo digo precisamente porque creo que entender estas dinámicas importa.

Porque quien solo mira su nómina cree que gana una cosa.

Quien entiende impuestos, inflación y cotizaciones sabe que gana otra muy distinta.

Y eso cambia cómo ahorras.

Cómo inviertes.

Cómo proteges patrimonio.

Cómo planificas.

Porque, al final, en un entorno así, invertir no es codicia.

ES DEFENSA PROPIA.

Y cuanto antes lo entiendas, antes dejarás de ser materia prima del sistema.

Ponte las pilas.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Esta semana, aun con todos los acontecimientos geopolíticos, los mercados no están dando una señal demasiado clara de hacia dónde quieren ir.

Y eso, muchas veces, ya es una señal.

El problema de la energía y los suministros sigue ahí.

El petróleo vuelve a marcar el pulso porque las negociaciones con Irán siguen encalladas y nadie sabe si lo de Ormuz acabará siendo un susto… o algo más serio.

Y cuando el mercado duda sobre la energía, duda sobre todo lo demás.

No ayuda ver a aerolíneas como Lufthansa recortando vuelos por el coste del combustible ni escuchar cada vez más voces advirtiendo de que la inflación puede no estar tan muerta como parecía.

Mientras tanto China sorprende con algunos números, Alemania vuelve a pinchar y el BCE sigue mirando de reojo los precios.

Veremos por dónde van los tiros finalmente, pero si algo me sugiere esta semana es prudencia.

Seguir quietecitos.

Y no confundir calma con seguridad.

⚡️ Flashes de la semana

📲 Apple nombra a John Ternus como nuevo CEO en sustitución de Tim Cook.

💹 El español Hernández de Cos es el candidato favorito entre los economistas para suceder a Lagarde al frente del BCE.

👷‍♂️ Los trabajadores a los que su empresa no les pague la nómina durante tres meses o más pueden irse de la empresa con indemnización y paro.

🤷🏻 Madrid rechaza la jornada laboral de 35 horas para sus funcionarios por su “coste elevado”.

👷‍♂️ España pagará el paro a los trabajadores extranjeros de la Unión Europea que acrediten al menos 22 semanas cotizadas en nuestro país.

❌ Nike despedirá a 1.400 empleados en el área de tecnología y sufre por la caída de sus ventas.

📉 Tubacex gana un 84% menos por un mercado bloqueado por la geopolítica.

📈 Intel se dispara un 20% tras anunciar resultados y perspectivas sólidas impulsadas por la IA.

❌ Microsoft plantea el mayor despido colectivo de su historia: ofrece la salida al 7% de su plantilla en EEUU.

📺 Atresmedia gana 23,8 millones hasta marzo y confirma su objetivo de volver a crecer en ingresos en el año.

💶 Waterland capta 4.000 millones de euros para su último fondo de capital riesgo.

🛢 Goldman afirma que el suministro de petróleo del golfo Pérsico está un 57% por debajo de los niveles previos a la guerra.

❌ Meta se suma a la ola de recortes de plantilla y anuncia el despido del 10% de sus empleados para lograr “eficiencias”.

🏠 El PP quiere extender los juicios rápidos a las casas ocupadas de bancos y empresas.

🇨🇳 China aprueba 12.450 millones para impulsar la demanda y la inversión privada.

🇪🇺 Bruselas planteará reducir el IVA de las calderas y los paneles solares.

⚡️ Enagás adquiere el 31,5% del operador francés Térega y vende un 40% de su filial de renovables.

💨 Las eólicas ensayan sistemas tecnológicos para evitar la mortalidad de aves y murciélagos.

💻 Anthropic y Amazon amplían su idilio: el gigante de la IA compromete una inversión de 100.000 millones en la ‘nube’ de AWS.

🇮🇳 El banco central de India alerta de riesgos de contagio inflacionario por el conflicto en Oriente Medio.

🏦 EQT capta 15.600 millones de dólares para un fondo de capital riesgo en Asia.

🚀 Elon Musk eleva su obsesión por la IA: SpaceX se hace con una opción de compra por Cursor de 60.000 millones de dólares.

🛢 Repsol, Moeve y BP solo garantizan el combustible de aviación hasta antes del verano.

🪙 Prosegur Crypto y Minos Global se asocian con Indra para ofrecer pagos con ‘stablecoins’.

📈 Deutsche Telekom estudia una megafusión con T-Mobile para crear la mayor operadora del mundo.

🇫🇷 Francia anuncia una ayuda de 20 céntimos por litro para mitigar el encarecimiento de los carburantes.

🚢 Las exportaciones de Aragón superan los 1.300 millones tras crecer el 5,7%.

📦 Las empresas pueden prohibir a sus trabajadores recoger paquetes en la oficina, pero debe estar recogido en sus normas internas.

🇮🇱 España fracasa en su intento de romper el acuerdo con Israel ante la negativa de Berlín y Roma.

🫒 Las empresas andaluzas exportaron 3.829 millones en febrero, un 11,4% más que en el mismo mes de 2025.

🚗 Las fábricas de coches españolas recuperan terreno en marzo, pero cerrarán 2026 con una nueva caída de la producción.

⚡️ Un fondo de Ardian controlará el 80% de Enagás Renovables, tras el acuerdo con Enagás, Amancio Ortega y Navantia.

🪙 Bit2Me ofrecerá fondos, acciones y ETF en su plataforma.

🇨🇳 El Banco Popular de China inyecta liquidez pese al exceso de efectivo, impulsando el rally de bonos.

💹 La inflación del Reino Unido subió al 3,3% en marzo.

🛒 Dia mejora sus ventas en España un 11,1% en el primer trimestre, hasta los 1.412 millones de euros.

🏦 Bankinter gana 291 millones en el primer trimestre del año, un 8% más.

🏠 La gestora Argis estrena su primer ‘coliving’ en el centro de Madrid tras invertir 39 millones.

💻 DeepSeek vuelve al escenario financiero con una megaronda con los gigantes chinos Alibaba y Tencent.

🇭🇺 El consorcio húngaro que quiso comprar Talgo retira la reclamación de más de 100 millones por el veto del Gobierno.

💄 La banca insta a Estée Lauder a cotizar en España para ahorrar hasta 4.000 millones en la compra de Puig.

💹 El yuan superará al yen en el trading de opciones de divisas, según LCH.

💻 La IA disparará el gasto tecnológico mundial un 13,5% este año y alcanzará un récord de 6,31 billones de dólares.

✈️ Lufthansa cancelará 20.000 vuelos hasta final de octubre por el alto precio del combustible.

🚙 Tesla sube tras ganar 477 millones en el primer trimestre, más de lo esperado.

📉 United Airlines se hunde tras recortar su previsión de beneficio por el precio del combustible.

✈️ Boeing sube tras reducir un 77% sus pérdidas y mejorar en todas sus divisiones.

💶 Aena premia a sus accionistas con un dividendo de 1.635 millones tras un beneficio histórico.

🏦 Los contribuyentes podrán pedir cita desde el miércoles para la atención telefónica de la Renta.

🇦🇷 Las fusiones y adquisiciones en Argentina crecen un 63% en 2025, hasta los 8.500 millones.

💻 Citibox levanta 100 millones con el fondo Ithaka para expandir su red de buzones de comercio electrónico.

☎️ Línea Directa supera por primera vez los 300 millones de ingresos y gana un 12,3% más hasta marzo.

📦 La irlandesa Vaults acelera la expansión en España de su negocio de cajas fuertes.

🇻🇳 Vietnam compra más GNL ante el aumento previsto de temperaturas por encima de la media.

🇯🇵 BGO vende un edificio de oficinas en Tokio por 628 millones de dólares a un vendedor de condominios.

✈️ El aeropuerto de Hong Kong aprovecha el auge de la deuda local con un plan de 1.900 millones de dólares.

🇵🇱 Polonia presiona para crear nuevas herramientas europeas para financiar el gasto en defensa.

💰 Naturgy invertirá 1.218 millones en redes al límite de lo permitido y se prepara para más desembolsos.

🇮🇩 El níquel toca máximos de dos años mientras Indonesia recorta producción por la guerra.

❌ China veta a Meta comprar al gran rival de DeepSeek por 2.000 millones.

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🤦🏻 Error financiero por pardillo

Hay errores que no nacen de un mercado en contra, ni de una mala racha.

Errores de esos que no se olvidan.

No porque sean especialmente graves… sino porque duelen justo donde más escuece: en el orgullo.

Y con el tema de hoy recuerdo uno que fue más de cara desencajada que de ruina.

Hace ya bastantes años, cuando todavía confundía “tener intuición” con “saber lo que haces”, me pasó algo que hoy cuento con media sonrisa… pero que en su momento fue un pequeño desastre financiero con todas las letras.

Final de la Champions de 2006.

Un partido grande.

De esos que no se ven todos los días.

De esos que se viven con los amigos, con cervezas, nervios y ese ambiente que mezcla fútbol y algo de caos controlado.

En aquel momento, con 26 añitos, yo vivía solo, así que mi casa se convirtió en el cuartel general del partido.

Pantalla, sofá, comida, bebida… y una pequeña “responsabilidad” añadida.

Un amigo me había pedido un favor.

Él no tenía cuenta en la casa de apuestas Betfair, donde la gran mayoría apostábamos de vez en cuando pensando que nos haría ricos, así que me dio dinero y una instrucción clara, sencilla, imposible de malinterpretar (o eso parecía):

“Apuesta a que el Barcelona gana 2-1”.

Ni más. Ni menos.

Fácil, ¿no?

Pues no.

Y aquí empieza el espectáculo.

Porque sin saberlo, acababa de cometer un error de pardillo.

Y aquí hago una pausa porque esto conecta muy bien con el patrocinador de hoy.

Porque, siendo honestos, aquel error no fue por fútbol.

Fue por falta de método.

Por improvisar.

Por no revisar.

Y precisamente de eso va esto:

Porque hoy en día existen herramientas y sistemas que precisamente buscan evitar este tipo de errores tan absurdos.

Existen plataformas como Against The Odds que trabajan con un enfoque mucho más estructurado: análisis, validación, estrategia y, sobre todo, reducción del margen de error humano.

No se trata de “apostar mejor porque sí”.

Against The Odds te permitirá generar unos buenos euros al mes de forma matemática, aprovechando las promociones de las plataformas deportivas online y cubriendo todos los resultados posibles para eliminar cualquier riesgo de pérdida.

El resultado de cada operación se conoce antes de empezar.

No depende de ningún resultado deportivo.

Se trata de quitarle peso a la improvisación.

De no depender de si ese día estás más o menos espabilado.

De tener un sistema detrás que te obligue, casi sin darte cuenta, a hacer las cosas bien.

A ganar dinero.

Podrás hacerlo sólo con registrarte y seguir sus pasos.

Ganar más dependerá de hasta dónde estés dispuesto a llegar dentro de la plataforma.

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Y ahora vuelvo a mi desastre.

Porque claro, tan listos nos creíamos queriendo hacernos ricos apostando sin método y con exceso de confianza… que solo podía acabar de una manera: mal.

Yo, con la seguridad del que cree que esto es darle a un botón y listo, entré en la casa de apuestas, busqué el partido, seleccioné el resultado exacto… y confirmé la apuesta.

Todo correcto.

O eso pensaba.

Porque había un pequeño detalle que decidí ignorar (o, siendo honestos, ni siquiera me paré a comprobar): quién jugaba en casa.

Mi cabeza decía que era el Arsenal y no el Barcelona.

Y en las apuestas de resultado exacto, el orden importa.

Mucho.

Así que lo que yo marqué como “1-2 para el Barcelona”… en realidad era “1-2 para el Arsenal”.

Sí, acababa de apostar exactamente lo contrario de lo que me habían pedido.

Pero claro, en ese momento no me había dado cuenta.

Llega el partido.

Tensión. Gritos. Celebraciones. Sufrimiento.

Y finalmente…

El Barça gana 2-1 remontando un partido, que iba perdiendo desde el minuto 37, con goles de Eto’o y Belletti en los minutos 76 y 81.

Locura absoluta en el salón.

Mi amigo saltando, celebrando, echando cuentas mentales del dinero que acababa de “ganar”.

El ambiente era de victoria total.

De esas que no solo se celebran… se justifican con una buena noche.

—¡Nos vamos de fiesta!

—¡Esto hay que celebrarlo!

Y ahí fue cuando llegó el momento clave.

Mi amigo, todavía en la nube, soltó algo así como:

—Qué pena no poder sacar ahora el dinero de la apuesta… mañana lo cobramos.

Y yo, en un alarde de seguridad (y de inconsciencia), respondí:

—No pasa nada, yo tengo efectivo. Vamos, te doy la pasta y ya mañana la cobraré de Betfair.

Error número dos.

Porque el error uno ya lo había cometido sin saberlo.

Nos fuimos de fiesta.

Y nos lo pasamos muy bien.

Demasiado bien.

Porque al día siguiente llegó la realidad.

Resaca física… y financiera.

Entré en la casa de apuestas, con esa mezcla de curiosidad y satisfacción anticipada.

Y lo que encontré fue… nada.

Cero.

Ni rastro del supuesto premio.

Reviso la apuesta.

La leo otra vez.

Y ahí, en frío, sin cervezas, sin amigos, sin ruido… aparece la verdad.

2-1.

Sí.

Pero para el equipo equivocado.

Había apostado justo al resultado contrario.

Había perdido.

Y no solo eso.

Había celebrado una victoria inexistente… y financiado una fiesta para todos con un dinero que no existía.

Un auténtico “error financiero por pardillo”.

De manual.

Y aquí viene otra parte que también dice mucho.

Comenté mi error con el implicado y el resto de colegas años después, entre risas.

Ni se me ocurrió por un momento decir nada al día siguiente.

Así funciona el orgullo.

Y lo peor no fue el dinero.

Fue la sensación de darte cuenta de que no fallaste por mala suerte.

Fallaste por no hacer lo básico.

Por no comprobar.

Por dar por hecho.

Por ir con prisa.

Por confiar más en tu intuición que en verificar un simple dato.

Que el orden de los factores… sí altera el producto.

Ese día aprendí algo que, con los años, he visto repetirse en muchos ámbitos, no solo en apuestas.

En inversiones.

En seguros.

En decisiones importantes.

La mayoría de errores no vienen de cosas complejas.

Vienen de no revisar lo simple.

De no validar.

De no asegurarte de que lo que crees que estás haciendo es exactamente lo que estás haciendo.

Porque si algo tengo claro después de aquella noche es que el problema no es perder dinero.

Eso puede pasar.

El problema es perderlo por un fallo evitable.

Por no dedicar diez segundos más a comprobar algo básico.

Por actuar como un pardillo.

Y lo curioso es que este tipo de errores no desaparecen con experiencia si no cambias procesos.

Porque el cerebro sigue queriendo ir rápido.

Simplificar.

Asumir.

Confiarse.

Por eso, si puedes apoyarte en sistemas que reduzcan ese margen de error… mejor.

Mucho mejor.

Porque créeme:

No hay nada más ridículo que celebrar un dinero que nunca ganaste… y descubrir con resaca que la fiesta la pagaste tú.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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Esta semana empezamos por algo básico. Sanidad.

Récord histórico de listas de espera: más de 850.000 personas esperando una operación. El tiempo medio, prácticamente igual que el año pasado… pero bastante peor que antes de la pandemia. Es decir, no empeora mucho, pero tampoco mejora.

Se ha instalado cómodamente en un nivel peor.

Y aquí viene la parte bonita: cada vez pagamos más impuestos… para recibir un servicio que, como mínimo, no va a mejor.

Pero oye, que no cunda el pánico.

Porque mientras esperas tu operación, puedes entretenerte mirando el precio de la gasolina.

La inflación sube al 3,4%, empujada, cómo no, por el encarecimiento de los carburantes tras el lío con Irán.

Por lo menos, España está “blindada” frente a posibles problemas de suministro gracias a sus refinerías y la diversificación.

Tranquilidad total.

No faltará gasolina.

Solo tendrás que pagarla más cara.

Que no es lo mismo… pero se parece.

Mientras tanto, seguimos fortaleciendo relaciones internacionales.

Diez acuerdos comerciales con China, desde agricultura hasta tecnología.

Todo muy estratégico.

Muy geopolítico.

Muy de potencia global.

Y en paralelo, reunión en Barcelona con líderes internacionales como alternativa a Trump.

Es curioso: cada vez tenemos más presencia en el tablero global… y menos capacidad para arreglar lo que pasa en casa.

Porque volvemos a bajar al barro y nos encontramos con otro frente interesante: la regularización masiva de inmigrantes.

Más de medio millón de personas. Se endurecen los requisitos de antecedentes… pero aun así, el proceso arranca.

¿El resultado inmediato?

El sindicato Comisiones Obreras (CC OO) convocó una huelga indefinida en las oficinas de Extranjería.

Funcionarios desbordados, oficinas saturadas, Correos colapsado.

La teoría suena bien.

La ejecución… bueno, digamos que tiene margen de mejora.

Pero sigamos.

Porque llega uno de esos datos que deberían abrir telediarios… y pasan casi de puntillas: el Banco de España confirma que solo hay un grupo de edad que gana más dinero hoy que hace 22 años.

Los jubilados.

Ni jóvenes, ni trabajadores en activo, ni familias.

Jubilados.

No es una opinión.

Es un dato.

Y explica muchas más cosas de las que parece.

Explica por qué se toman ciertas decisiones.

Explica por qué se priorizan ciertos gastos.

Y explica, sobre todo, hacia dónde está inclinada la balanza.

Pero claro, luego nos sorprendemos de que la vivienda esté como está.

Porque sí, el Gobierno prepara un nuevo Plan de Vivienda de 7.000 millones.

Más dinero.

Más intervención.

Más intención.

Y, previsiblemente, más de lo mismo.

Mientras tanto, la realidad va por otro lado: precios imposibles, acceso cada vez más complicado y un mercado que no responde a lo que necesita la gente.

Y mientras todo esto pasa, Bruselas sigue a lo suyo.

Propone teletrabajo obligatorio un día a la semana para ahorrar energía.

Lanza un sistema de verificación de edad para proteger a los menores en redes sociales.

La intención, de diez.

La ejecución… discutible.

Porque unos hackers tardaron menos de dos minutos en enseñar cómo saltarse la verificación del sistema.

Europa, ese lugar donde regulamos antes de que funcione… y luego ya vemos.

Eso sí, tranquilos, que lo hacemos por tu bien.

Siempre por tu bien.

Así que si juntas todas las piezas, el cuadro empieza a tomar forma.

Pagas más.

Recibes servicios que no mejoran.

El coste de vida sube.

El acceso a la vivienda se complica.

El sistema se adapta… pero no necesariamente a ti.

Y mientras tanto, se toman decisiones, se anuncian planes, se firman acuerdos y se lanzan soluciones.

Muchas soluciones.

Otra cosa es que funcionen.

Pero oye, que no se diga que no lo intentan.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Esta semana el mensaje que me queda es bastante claro: la inflación no se ha ido a ningún sitio y los bancos centrales empiezan a andar con pies de plomo.

En Europa el IPC vuelve a repuntar y el BCE ya no tiene tan fácil eso de bajar tipos sin mirar atrás, porque nadie quiere repetir errores del pasado.

Traducido a nuestro idioma: el dinero no va a volver a ser barato tan rápido como algunos esperaban.

Y eso tiene implicaciones directas: por un lado, sigue siendo un entorno donde activos como el oro o incluso Bitcoin empiezan a tener más sentido como “seguro”, pero por otro lado también es un freno para muchas empresas que dependen de financiación barata.

Y mientras tanto, el ruido geopolítico sigue ahí, aunque con menos dramatismo que días atrás.

Ormuz, Irán, petróleo… todo en una pausa tensa, pero sin pinta de resolverse en el corto plazo.

Y además empieza a aparecer algo interesante: ya no solo hay tensión militar, también financiera.

Amenazas de sanciones más duras, movimientos para congelar activos, presión sobre países que compran petróleo… es decir, el conflicto también se juega en el dinero.

Y cuando la guerra pasa del terreno físico al financiero, suele tener efectos más profundos y duraderos.

Así que el mercado aguanta, el crecimiento sigue, pero cada vez con más grietas.

Y en ese entorno, más que buscar grandes oportunidades, lo importante vuelve a ser lo de siempre: no equivocarse demasiado.

⚡️ Flashes de la semana

🏗️ Las constructoras piden una reforma de los concursos de Aena para acudir al macroplan de 13.000 millones.

🇯🇵 La subasta del bono japonés a 20 años registra la mayor demanda desde 2019.

🇩🇪 Alemania aplicará un descuento de 17 céntimos por litro durante dos meses para mitigar la crisis energética por la guerra de Irán.

👥 A los trabajadores mayores de 31 años que no hayan cotizado al menos cinco se les denegará la incapacidad permanente por enfermedad común.

🔐 Booking notifica el robo de información personal de sus usuarios tras sufrir un ciberataque.

🤑 Grifols amortiza anticipadamente 500 millones de su deuda más cara en plena ofensiva bajista.

🏦 Frenazo en la inversión en ‘start-ups’ en España: cae un 30% en el primer trimestre pese a las megarondas.

🧸 Juguettos eleva sus ventas un 6,3% en 2025, aupado por el relanzamiento de Imaginarium y los ‘kidult’.

🇨🇦 La empresa alicantina Facephi impulsa su crecimiento en Canadá con la apertura de una filial propia.

🤑 Kevin Warsh revela una fortuna millonaria antes de comenzar los trámites de su nominación para presidir la Fed.

💹 El FMI aplica a España la mayor revisión al alza de inflación en sus previsiones globales y lo sitúa en el 3%, un punto más que en diciembre.

🏥 Los trabajadores que llevan más de 12 meses de baja sin ir al tribunal médico seguirán cobrando, pero deben revisar sus notificaciones de la Seguridad Social.

🏦 El SEPE retira el subsidio para mayores de 52 años a las personas que reciban una herencia, pero solo si superan el límite patrimonial.

🏭 El consorcio de Indra afronta una multa millonaria por los blindados 8x8 si no entrega al Ejército las 60 unidades que prometió para junio.

🚆 Adif nombra comisionado del Corredor Mediterráneo a Joan Calabuig, ex presidente del puerto de Valencia.

🚀 Amazon reta al SpaceX de Elon Musk con la compra de Globalstar por 11.570 millones de dólares.

💻 Veolia irrumpe en el negocio de la IA y los centros de datos para facturar 1.000 millones en 2030.

📡 Lidl lanzará un operador de fibra y móvil en España.

💶 El BCE urge a Bruselas a avanzar en la unión bancaria en vez de reducir el capital.

💉 Novo Nordisk se asocia con OpenAI para acelerar el desarrollo de nuevos fármacos contra la obesidad más allá de Ozempic y Wegovy.

🏨 La gestora de hoteles de lujo Marugal se refuerza en Francia y abre su primer activo en París.

☎️ Trade Republic tendrá 100 agentes de soporte tras superar los dos millones de clientes en España.

📈 ASML gana 2.800 millones de euros hasta marzo (+17%) y eleva sus guías para el año.

💽 Oracle sube tras ampliar su alianza con Bloom Energy para centros de datos de IA.

🇫🇷 La inflación en Francia fue más alta de lo estimado inicialmente en marzo.

🐭 Disney despide a más de 1.000 trabajadores y desmantela el equipo de desarrollo visual de Marvel Studios.

🇨🇳 China bate todas las expectativas y su PIB regresa al ‘sagrado’ 5% en el primer trimestre en medio de la creciente presión de la guerra sobre la economía global.

🤦🏻 La Seguridad Social puede recortar hasta un 13% la pensión a los trabajadores que hayan cotizado más de 44 años si adelantan su jubilación.

🇻🇪 Repsol firma un acuerdo con Venezuela para recuperar el control de sus operaciones petrolíferas.

🇷🇺 Rusia envía a España el mayor cargamento de gas de la historia en el primer mes de guerra en Oriente Próximo.

🛒 Juan Roig invierte 150 millones de euros en bonos bancarios hasta 2027 a través del holding dueño de Mercadona.

📈 Blackstone enfría la venta de sus hoteles a GIC y activa su salida a Bolsa por 6.000 millones.

💹 El euríbor frena su escalada hacia el 3% mientras cede la presión para que el BCE suba los tipos.

🇬🇧 Tesco vende un 4,3% más en su año fiscal, pero la incertidumbre lastra sus perspectivas.

📉 Las acciones de EasyJet se desploman tras advertir de pérdidas impulsadas por la guerra de Irán.

📈 Sigenergy se dispara un 103% en su debut en Hong Kong tras una OPV de 562 millones de dólares.

🏭 Stellantis invierte 100 millones de euros para mantener abierta su planta cerca de París.

❌ Snap despide a 1.000 empleados, el 16% de la plantilla, para reducir costes por la presión de la IA.

🇵🇹 Portugal se ha convertido en el primer país de la zona euro en acceder al mercado de bonos renminbi offshore, recaudando el equivalente a unos 250 millones de euros mientras busca diversificar sus fuentes de financiación.

🧑‍💼 Los autónomos de baja médica tienen derecho al 75% de la base reguladora, pero deben tener al menos 180 días cotizados.

💻 Bruselas presiona a Google para que comparta los datos de su buscador con sus competidores.

🏪 Mercadona eleva hasta 257 millones los compromisos en firme para construir nuevas tiendas.

💼 Zeleros, impulsora del Hyperloop, entra en concurso de acreedores y busca su venta.

📺 Netflix se desploma tras sus cuentas: Reed Hastings anuncia que dejará el puesto de CEO.

🦾 Anthropic presenta Claude Opus 4.7, su nuevo modelo de inteligencia artificial.

🚙 Uber aumenta su participación en Delivery Hero en un acuerdo con Prosus de 270 millones de euros.

☢️ China pondrá en servicio siete reactores nucleares en 2026, según CCTV.

🚁 El fabricante de drones militares Aevex capta 320 millones de dólares en su salida a Bolsa en EEUU.

📲 Vodafone extiende su red 5G a 4.800 municipios.

🏢 Greystar y Vía Célere reciben ofertas de 530 millones por sus 2.100 viviendas de alquiler.

🏢 El fondo Roundshield eleva la deuda de Urbas a 206 millones y pone contra las cuerdas al grupo inmobiliario.

🏦 AirAsia tantea el mercado con deuda privada de 230 millones de dólares liderada por Deutsche.

💰 Singapur está comprando más GNL mientras la guerra en Irán recorta parte del suministro.

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🏠 El activo que todos recomiendan… y podría no compensar realmente

Hay decisiones que no se toman por falta de números, sino por cosas que ni siquiera sabías que ibas a tener que valorar.

Hace unos días leí el artículo de Graham Stephan titulado I’m Selling Everything y, mientras avanzaba, no podía evitar pensar que en el fondo no estaba contando nada revolucionario… pero sí algo que a muchos les incomoda reconocer.

Porque si llevas tiempo por aquí, ya sabes que yo ya me posicioné en esa línea de No invierto más en inmobiliario.

Y no fue un calentón.

Fue una conclusión a la que llegué.

Durante años nos han vendido el inmobiliario como el activo perfecto.

El refugio.

El plan maestro.

Compra, alquila, espera… y deja que el tiempo haga su magia.

Y oye, no es mentira del todo.

El ladrillo, en general, ha subido (y todo apunta a que seguirá haciéndolo a largo plazo).

Y eso es importante decirlo, porque muchas veces el debate se simplifica demasiado.

Pero no todo es la rentabilidad del alquiler… ya que hay un componente clave que es la revalorización del activo.

Ese “supuestamente siempre sube” que, aunque no es una ley universal, sí ha sido una tendencia bastante clara a largo plazo.

Y eso, bien jugado, puede marcar diferencias.

El problema es cuando esa idea se convierte en dogma.

Cuando dejamos de analizar y empezamos a repetir.

Porque lo que plantea Graham en su artículo es incómodo precisamente por eso.

Después de hacer números, su rentabilidad real ronda el 4–5%.

Y ese mismo rendimiento hoy lo puede conseguir sin complicarse la vida, sin inquilinos, sin mantenimiento y sin ese “impuesto mental” del que casi nadie habla.

Y ahí es donde empieza el conflicto.

Porque cuando un activo deja de compensarte en tiempo, en energía y en tranquilidad, deja de ser una inversión… aunque siga dando dinero.

Pero claro, si todo fuera tan sencillo como vender y ya está, nadie tendría dudas.

Y las dudas son legítimas.

Porque el inmobiliario no es solo rentabilidad.

Es también psicología.

Es tangibilidad.

Es la sensación de tener algo “de verdad”.

Y eso pesa.

Mucho más de lo que cualquier Excel es capaz de reflejar.

Además, hay algo que rara vez se mete en el análisis: las opciones futuras.

Ya que tener una vivienda como inversión no es solo generar ingresos.

Es poder usarla, reconvertirla o incluso darle un sentido familiar en determinados momentos de la vida.

Y aquí es donde entra un punto que, personalmente, me toca de cerca.

Cuando hablamos de invertir en una segunda residencia, como es nuestro caso, la película cambia bastante.

Porque, en este caso, para mí no se trata de inversión.

Hablo de disfrute.

De veranos.

De recuerdos.

De momentos que no se pueden cuantificar.

Y ahí el inmueble deja de ser un activo puro y pasa a ser algo más parecido a un “ancla familiar”.

Un lugar al que volver. Un sitio en el que desconectar.

Un lugar que puede ir pasando de generación en generación y donde se concentran historias, vivencias y una parte de lo que somos.

Pero incluso eso tiene su otra cara.

Porque ese mismo activo que hoy es disfrute, mañana puede ser un problema.

Si hay que dividirlo, si hay varios hijos, si no hay acuerdo… lo que fue un punto de unión puede convertirse en un foco de tensión.

Uno querrá vender, otro mantener, otro necesitará liquidez.

Y de repente, ese lugar lleno de recuerdos se convierte en una negociación incómoda.

En un “marrón” que nadie quería pero que alguien tiene que resolver.

Y aquí es donde creo que está la clave de todo este debate.

No hay una respuesta universal.

No existe el “esto es lo correcto”.

Porque el inmobiliario no es solo una inversión financiera.

Es una mezcla de números, emociones, contexto personal y decisiones familiares.

Hay quien seguirá apostando fuerte por el ladrillo, incluso como única inversión, y tendrá sentido si lo entiende, si lo gestiona bien y si le encaja.

Otros optarán por reducir exposición y quedarse con lo justo, combinándolo con activos más líquidos.

Y otros, como es nuestro caso, destinar una parte relevante de nuestro patrimonio a una segunda vivienda, no es por rentabilidad.

Es por algo que no sale en ningún Excel: disfrute y legado.

Y lo hacemos siendo plenamente conscientes de que, probablemente, no sea la decisión más eficiente.

Y ojo, esto no va de decir que el ladrillo no funcione y que si es tu única vía de inversión seas un maldito especulador como proclama buena parte de la ciudadanía, no.

Va de entender que no todo lo que sube con el tiempo compensa.

Que no todo lo que genera rentabilidad merece la pena.

Que hay activos que te dan dinero… pero te quitan tiempo, energía y tranquilidad.

Y eso también tiene un coste, aunque no salga en ninguna cuenta de resultados.

Al final, la pregunta no es si el inmobiliario es buena inversión.

La pregunta es si tiene sentido para tu vida.

Si encaja con lo que quieres.

Si te aporta más de lo que te quita.

Porque puedes tener un piso que sube cada año… y aun así sentir que es una carga.

Y también puedes tener una casa que no es la mejor inversión del mundo… pero que es el lugar donde ocurren los mejores momentos de tu vida.

Y eso ya no va de rentabilidad.

Va de elegir.

Aunque a veces, desde fuera, solo parezca un montón de ladrillos y ventanas… y nada más.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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Otra buena semanita…

Empiezo con Bruselas, que viene a recordarnos quién manda en casa.

España plantea bajar el IVA de los carburantes del 21% al 10% para aliviar un poco la presión en las gasolineras… y la respuesta desde arriba es rápida: prohibido.

Que eso no cumple la normativa europea.

Traducción: puedes subir impuestos sin problema, pero bajarlos… eso ya lo miramos con lupa.

No vaya a ser que a alguien le dé por respirar.

Pero bueno, no pasa nada.

Siempre nos quedará China.

Mientras aquí discutimos si podemos o no bajar el IVA, el presidente se va de viaje oficial a reunirse con empresarios clave y, de paso, recibir un banquete de Xi Jinping.

Que nunca está de más un poco de diplomacia gastronómica.

Porque ya se sabe: si la economía no se arregla, al menos que la agenda internacional luzca bien en la foto.

Eso sí, mientras tanto, el ruido interno no para.

El juicio a Ábalos arranca y empieza a dibujar ese tipo de escenarios que a cualquier gobierno le incomodan.

Y por si faltaba algo, el tema judicial salpica aún más arriba, concretamente a la compañera de alcoba del presi, añadiendo presión a un entorno político que cada vez se parece más a una olla exprés sin válvula de escape.

Pero dejemos la política patria que apesta y volvamos a lo que nos trae aquí todos los martes: nuestros bolsillos.

Porque esta semana hay donde rascar.

Hacienda ha decidido prorrogar el sistema de módulos para autónomos pese al rechazo del Congreso.

Que esto ya de por sí tiene su aquel: legislar “a pesar de”.

Pero es que, además, en paralelo, se confirma que en los últimos cinco años se han recaudado casi 30.000 millones de euros extra simplemente por no ajustar el IRPF a la inflación.

Es decir, no hace falta subir impuestos si puedes hacerlo sin que se note demasiado.

La inflación hace el trabajo sucio y tú recoges los frutos.

Limpio, elegante… y bastante efectivo.

De hecho, el resultado es que las rentas bajas y medias pagarán entre 250 y 350 euros más.

¡Jackpot!.

Sin titulares grandilocuentes, sin grandes reformas.

Solo dejando que el sistema haga lo suyo.

Lo llaman “progresividad fiscal”.

Tú puedes llamarlo como prefieras.

Y por si eres autónomo y pensabas que esto no iba contigo, tranquilo, que también hay para ti: subida de cuotas para los societarios en 2026.

¡Unos 1.620 euros más! ¡Han cantado bingo!

Porque emprender está muy bien… pero contribuir, mejor.

Mientras tanto, el gasto sigue creciendo como si no hubiera mañana.

La Seguridad Social bate récord en bajas laborales: 18.400 millones en un año.

Y todo esto en un contexto en el que ya sabemos que la jubilación se va a los 67 años a partir de 2027, salvo que hayas cotizado lo suficiente.

Es decir, trabajar más años, cobrar más tarde… y sostener un sistema que cada vez necesita más gasolina.

Y luego está esa pequeña joya que me puso de auténtica mala leche cuando la leí y que pasa más desapercibida, pero que dice mucho del momento en el que estamos: si tienes más de 65 años y vendes tu vivienda, puedes tener que pagar IRPF si has pasado más de dos años en una residencia.

Da igual el motivo.

Da igual si es por salud o dependencia.

Tu casa deja de ser “habitual” y pasa a ser… fiscalmente interesante.

Es difícil no admirar la creatividad de los hombres de negro.

Porque al final todo encaja.

Se recauda más, se ajusta menos, se gasta más y se necesita que el sistema siga girando.

Aunque eso implique apretar un poco más cada tornillo.

Y, para terminar, la vivienda sigue en modo imposible: necesitas más de 4.000 euros de sueldo para comprar en muchas ciudades.

Pero oye, siempre puedes recurrir al alquiler… si encuentras algo y si te encaja en números.

Así que sí, oficialmente todo está bajo control.

Las instituciones funcionan, los ingresos crecen, el sistema se sostiene.

Solo hay un pequeño detalle: cada vez depende más de que tú pagues un poco más, trabajes un poco más y ahorres un poco menos.

Pero tranquilo, que esto no es un problema.

Es el modelo. El maravilloso sistema en el que vivimos.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Se acabó el plazo que puso Trump a Irán… y todo quedó en un alto el fuego temporal.

Una especie de pausa que, de momento, ha “relajado” bastante el ambiente.

Altibajos en el petróleo, índices sin grandes movimientos… y esa sensación de: “vale, igual no era para tanto”. Aunque ya sabemos cómo va esto.

Porque la realidad es que, personalmente, no me termino de creer que esto esté solucionado.

Irán sigue desconfiando, Trump sigue lanzando amenazas un día sí y otro también, con nuevos posibles aranceles, bloqueos navales o lo que toque según cómo se levante Donaldo.

Y el tema de Ormuz sigue ahí, latente.

Es decir, hemos pasado de tensión máxima a tregua… pero con el dedo en el gatillo.

Y mientras tanto, los datos económicos empiezan a flojear. Ese frenazo del PIB en EEUU no es precisamente una buena señal, y la confianza del consumidor también se resiente.

Así que sí, el mercado ha rebotado… pero más por alivio que por convicción.

Y cuando eso pasa, conviene no venirse arriba demasiado rápido.

Por mi parte, la cartera sigue en modo automático.

Observando.

Y, sobre todo, sin hacer movimientos impulsivos.

⚡️ Flashes de la semana

🏦 Dimon advierte de pérdidas “más grandes de lo esperado” por el crédito privado pero descarta una crisis sistémica.

🎶 El inversor activista Bill Ackman se lanza a por Universal Music en una operación de 55.800 millones.

📡 Audax sella una alianza con MasOrange y entra en el negocio de telecomunicaciones.

💰 La española Xoople cierra una ronda 130 millones de dólares y presenta su candidatura a ‘unicornio’.

📈 TSK se arma con más bancos para salir a Bolsa en mayo con una tasación superior a los 500 millones.

🏨 Barceló pierde la histórica batalla con Hacienda por aplicar IVA reducido al parking y al alquiler de hamacas y sombrillas.

🎾 El juego online marca un gasto histórico en publicidad pese a la legislación que la limita.

🚀 La NASA tira de 2.700 proveedores en su vuelta a la Luna con el respaldo de sus fieles: Lockheed, Boeing y Northrop.

🧳 El récord turístico dispara un 19% las devoluciones del IVA por compras a los viajeros extracomunitarios.

🏠 Un 25% de las casas de grandes propietarios dejarán de ser de alquiler y se venderán a particulares.

💊 Novo Nordisk se adelanta a Eli Lilly en EE UU con un Wegovy de alta dosis a 399 dólares al mes.

🏗️ FCC renueva su relación de 115 años a cargo del alcantarillado de Barcelona.

📈 Un grupo de ‘traders’ de Deutsche Bank ganan más de 100 millones de dólares apostando contra las empresas de ‘software’.

🏦 Banca March aumenta al 2,5% TAE la rentabilidad de su depósito a un año.

🏦 ING lanza dos nuevos depósitos que ofrecen rentabilidades de hasta el 2,15%.

💹 El banco central de India mantiene los tipos en el 5,25%.

📱 Apple paga en bolsa los problemas con su esperado iPhone plegable.

📈 Los bonos alemanes suben tras el desplome de la energía por el alto el fuego entre EEUU e Irán.

🛢 Shell afirma que su beneficio del negocio de trading de petróleo se disparó por el caos de la guerra con Irán.

🌍 Trump estudia retirar una de las bases de EEUU en España como castigo por no ayudar en la guerra de Irán.

✊🏻 CCOO y UGT demandan que los contratos sean por defecto fijos y a jornada completa.

🏦 El Banco de España avisa que las entidades bloquean las tarjetas de una cuenta cuando muere el titular si era el único autorizado para usarla.

🫒 El sector más afectado por los aranceles ha sido el del aceite, según el Gobierno.

🤦🏻 El Gobierno concede el Ingreso Mínimo Vital a las personas mayores de 23 años que viven con sus padres, pero deben cobrar menos de 733 euros al mes.

🍺 Heineken reconoce que el cierre de Ormuz afectará a sus costes y a la disponibilidad de materia prima.

💰 Amper acelera en la compra de Zeleros para tranquilizar a los inversores que piden ya el cierre de adquisiciones.

✈️ Aena busca operador para 150.000 plazas de ‘parking’ en 33 aeropuertos.

🏦 CaixaBank paga 2.320 millones en dividendo, de los que el Estado ingresa unos 420 millones.

⚡️ Iberdrola toma el control casi total de Neoenergia tras cerrar una opa de casi 1.000 millones de euros.

💹 El Banco de Corea mantiene los tipos en el 2,5% y avisa del impacto de la guerra en inflación y crecimiento.

🇨🇳 El IPC de China se desacelera al 1% y los precios al productor suben por primera vez en tres años.

🇮🇳 La rupia india lidera las subidas en Asia tras el endurecimiento del RBI contra la especulación.

🇨🇳 Un fabricante chino de almacenamiento de baterías prevé mejora de beneficios por la convulsión en Irán.

🇪🇸 El Gobierno prevé contener el gasto en pensiones en el 14% del PIB de media hasta 2050 sin más reformas.

❌ La OCDE insta a los gobiernos a eliminar rápidamente las rebajas de los impuestos sobre el combustible.

🏦 La producción industrial modera su caída en febrero al 1,3% y suma dos meses de retrocesos.

🚢 Una subida del 1.300% convierte a un pequeño ETF naviero en termómetro financiero de la guerra con Irán.

🔎 Los ‘fininfluencers’, a examen: un 10% se salta las normas sobre recomendaciones de inversión.

🇪🇸 La crisis en Irán amenaza con restar hasta un punto del PIB a la economía española.

💻 Victory Giant saldrá a Bolsa en Hong Kong por 1.900 millones de euros ante el auge de la IA.

📈 IDC Network lanza un fondo de 150 millones de dólares para deportes y entretenimiento con la mirada en clubs de élite.

🏢 La inversión inmobiliaria en España escapa a la guerra en Irán y bate su récord en el inicio de 2026.

❌ La app de Bnext cierra y deja a miles de clientes con una criptomoneda inoperable y hundida un 99,6%.

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🪙 Cuando el dinero no pide permiso

Hay noticias que, si se confirman, pueden no hacer demasiado ruido… pero pueden cambiar las reglas del juego.

Hace unos días saltó la noticia de que Irán está planteando que el “peaje” para que los petroleros crucen el estrecho de Ormuz se pague en Bitcoin.

¿Te parece una anécdota más del circo geopolítico… o un punto de inflexión potente?

De esos que dentro de unos años miras atrás y dices: “igual aquí empezó algo importante”.

Porque claro, durante años nos han repetido que Bitcoin era poco más que el juguete de cuatro frikis, el medio de pago de delincuentes y una burbuja sin utilidad real.

Hasta que un país petrolero decide que, si quieres pasar por uno de los puntos más estratégicos del planeta… pagas en Bitcoin.

Y ahí ya la cosa cambia.

No porque Irán sea un referente moral (para nada), sino porque pone encima de la mesa algo que hasta ahora era más teórico que práctico: Bitcoin tiene un caso de uso geopolítico real.

No hablamos de comprar un café.

Hablamos de comercio internacional. De energía. De rutas marítimas. De poder.

Y eso son palabras mayores.

Porque si se confirma que la moneda de elección es Bitcoin, el mensaje implícito es claro: hay actores que prefieren un sistema que no pueda ser congelado, bloqueado o confiscado por terceros.

No es ideología.

Es supervivencia.

Durante décadas, el sistema financiero internacional ha funcionado bajo unas reglas muy concretas.

Si estabas dentro, jugabas.

Si estabas fuera, o te echaban, te ahogabas.

Sanciones, bloqueos, congelación de activos… herramientas muy eficaces cuando controlas las infraestructuras del dinero.

Pero Bitcoin no tiene interruptor central.

No hay nadie al que llamar para decirle: “corta este pago”.

Y eso, para determinados países, vale más que cualquier estabilidad.

Aquí viene la segunda derivada interesante: Irán no es cualquier país. Entre otras cosas, es un país petrolero.

Y cuando un país que vende energía, uno de los recursos más estratégicos del mundo, abre la puerta a cobrar en Bitcoin, está lanzando una señal peligrosa… o fascinante, según cómo lo mires.

Porque otros podrían seguir el mismo camino.

No por amor a Bitcoin, sino por puro interés.

Si vender petróleo en dólares implica depender de un sistema que puede volverse en tu contra, y Bitcoin te ofrece una vía alternativa… ¿cuánto tardas en al menos considerarlo?

Este es el tipo de cambio que no se ve en el precio… hasta que se ve.

Porque aquí entra el tercer punto: la demanda.

No estamos hablando de inversores comprando “por si sube”, chavales que van con 100€ a comprar Bitcoin como si fueran al casino a apostar al rojo o negro.

Estamos hablando de demanda funcional.

De empresas, países o intermediarios que necesitan Bitcoin no para especular, sino para pagar un peaje.

Para seguir operando.

Para no quedarse fuera.

Y esa demanda, cuando aparece, no pregunta por el precio.

Simplemente compra.

Pero bueno…. El mercado, de momento, parece no creérselo.

O está mirando a otro lado.

Pero si este tipo de dinámicas se consolidan, el precio actual de Bitcoin podría estar reflejando un mundo que ya no existe.

Luego está el factor carrera.

Durante años, Estados Unidos ha jugado con la ambigüedad: regulación sí, pero sin pasarse; adopción sí, pero sin perder control.

Y mientras tanto, otros mueven ficha.

Si Irán da este paso, insisto, si se confirma, no es solo una cuestión económica.

Es una declaración estratégica.

Es decir: “prefiero un sistema imperfecto pero inconfiscable, que uno perfecto pero controlado por otros”.

Y eso coloca a Estados Unidos y a su todopoderoso dólar en una posición incómoda.

Porque Bitcoin no es algo que puedas sancionar fácilmente.

Aquí no hay botón de apagar.

Y mientras unos dudan, otros experimentan.

Gracias Trump, dirán algunos con ironía, por empujar indirectamente a medio mundo a buscar alternativas.

Y hablando de alternativas… ¿por qué no usan para pagar oro?

A mí personalmente el oro me encanta como reserva de valor y es una parte fundamental de nuestra cartera pero aquí hay un contraste interesante a tener en cuenta.

Ya que el oro tiene un problema: es físico.

Moverlo es caro, lento y, sobre todo, fácil de interceptar o confiscar.

Puedes almacenar oro.

Pero no puedes usarlo con agilidad en un mundo digital y sancionador.

Bitcoin, en cambio, no pesa, no ocupa y, bien gestionado, no depende de nadie.

Esto no significa que el oro no tenga valor.

Significa que, en determinados contextos, su utilidad es más limitada.

Y eso, para países que necesitan operar bajo presión, es un detalle importante.

China, por cierto, aquí podría tener un dilema interesante.

Ha apostado fuerte por el oro como alternativa estratégica… pero es el mayor importador de petróleo del mundo.

Si los productores empiezan a aceptar, o exigir, Bitcoin en ciertos casos, China se encuentra en una posición incómoda: necesita energía, pero su apuesta monetaria va por otro lado.

Pierde por dos.

Da qué pensar…

Y mientras tanto, el relato de siempre sigue ahí: Bitcoin es para delincuentes.

Es curioso.

Porque lo que realmente molesta de Bitcoin no es quién lo usa.

Es que no puedes impedir que lo usen.

Que no puedes congelarlo.

Que no puedes decidir quién sí y quién no participa.

Eso es lo verdaderamente disruptivo.

Ahora bien, tampoco nos engañemos.

Bitcoin no es mágico.

No es anónimo por defecto. De hecho, todas las transacciones quedan registradas para siempre en la blockchain y son rastreables.

Y no es un salvavidas automático.

Para que cumpla ese papel de “dinero inconfiscable”, hay que hacer las cosas bien: autocustodia, seguridad, responsabilidad.

Sin atajos.

Sin chapuzas.

Porque el mismo sistema que te protege de terceros… no te protege de tus propios errores.

Pero si algo deja entrever esta noticia, si se confirma, es que estamos entrando en una fase diferente.

Una en la que Bitcoin podría dejar de ser solo un activo de inversión para convertirse, poco a poco, en una herramienta.

Y cuando una herramienta empieza a usarse porque no hay alternativa mejor… deja de ser opcional.

Pasa a ser necesaria.

Y ahí es cuando todo cambia.

Por supuesto no se trata de que salgas corriendo a comprar Bitcoin como si no hubiera un mañana.

Se trata de entender para qué te podría servir.

De plantearte si tiene sentido que una pequeña parte de tu patrimonio esté en algo que, bien gestionado, no dependa de nadie más.

Igual que no tiene sentido tenerlo todo en una sola acción… tampoco lo tiene tenerlo todo en una única divisa y en una cuenta bancaria, parado y a merced de terceros.

Haz los deberes.

Lee.

Estudia.

Y decide con criterio si esto encaja contigo o no.

Porque proteger tu patrimonio no es una opción.

Es una responsabilidad.

Y no solo contigo.

También con los tuyos.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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Espero hayáis tenido buenos días pascueros.

Están siendo interesantes en todos los aspectos, ya que en nuestro maravilloso país, sobre el papel todo va como un tiro.

Hacienda bate récord de recaudación: más de 325.000 millones, un 10,4% más.

El déficit baja al 2,2% del PIB, el nivel más bajo desde 2008.

La deuda, oye, también mejora: 100,7% del PIB, que suena hasta razonable si lo dices rápido y sin pensar demasiado.

Vamos, que si esto fuera una empresa, el director financiero sería recibido con honores en las siguientes reuniones.

Pero luego rascas un poco… y empiezan a aparecer las grietas.

Porque sí, recaudamos más que nunca.

Pero también gastamos más que nunca.

Solo en pensiones ya estamos en 240.000 millones al año.

Y como no llega, el Estado tiene que meter otros 48.000 millones extra a la Seguridad Social.

Traducido: el sistema “funciona”… siempre que alguien siga echando dinero desde fuera.

Es como decir que tu casa no tiene goteras mientras no dejes de achicar agua con cubos.

Mientras tanto, el empleo también bate récords.

Más de 21,8 millones de afiliados, incluso superando los 22 millones en términos desestacionalizados.

El paro baja.

Todo perfecto.

Aunque, curiosamente, buena parte del empujón viene de la hostelería por Semana Santa.

Y en paralelo, el Gobierno también bate sus propios récords… pero en otra liga: la de cargos a dedo.

170 millones al año en asesores.

Casi 500 millones desde 2018.

Un 134% más que antes.

Aquí sí que no hay déficit de creatividad.

Si no sabes cómo colocar a alguien, inventas el puesto y listo.

España, país de oportunidades… sobre todo si estás en el lado correcto de la mesa.

Luego está la otra cara, la que no sale en los discursos.

Las familias.

Esas que, en teoría, deberían estar beneficiándose de todo este “viento de cola”.

Resulta que la tasa de ahorro baja al 12% mientras el consumo se dispara un 6,2%.

Traducido al castellano: estamos gastando más y guardando menos.

Y aquí es donde empieza la parte interesante…

Porque, casualmente, al mismo tiempo, las empresas de microcréditos han concedido más de 1.200 millones en casi 4 millones de operaciones.

Préstamos pequeños, de unos 300 euros de media, que se devuelven en poco más de 20 días.

Esto no es financiación para montar un negocio.

Esto es financiación para llegar a fin de mes.

Y lo más llamativo: solo aprueban el 16,3% de las solicitudes.

Es decir, hay muchísima más gente pidiendo dinero del que realmente lo consigue.

Pero tranquilos, que el sector dice que analiza la solvencia y no endeuda de forma estructural.

Faltaría más.

Si el problema no es endeudarse… es no poder devolverlo.

Así que volvemos a la pregunta incómoda: ¿de verdad estamos mejor? ¿O simplemente estamos maquillando la situación con cifras agregadas que suenan bien en titulares pero no tanto en la vida real?

Porque puedes tener récord de recaudación, récord de empleo y déficit “controlado”… y aun así tener a una parte creciente de la población viviendo al límite, tirando de microcréditos y reduciendo su ahorro para mantener el ritmo.

Y aquí es donde todo encaja.

El sistema necesita que consumas.

Que gastes.

Que no pares.

Porque de ahí salen los impuestos, las cotizaciones y, en última instancia, la ilusión de que todo va bien.

El problema es que esa rueda no gira gratis.

Y cuando se sostiene sobre gente que vive cada vez más cerca del borde… deja de ser crecimiento y empieza a parecerse peligrosamente a otra cosa.

Pero oye, mientras los titulares sigan siendo buenos… siempre podremos decir que España va como un cohete.

Aunque no tengamos muy claro hacia dónde.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Esta semana el mercado ha sido un auténtico día de la marmota: un día rebota, al siguiente corrige… y vuelta a empezar.

¿El motivo?

Más que los datos, las palabras.

Trump lanza un mensaje sobre Irán o el estrecho de Ormuz y automáticamente todo se mueve.

Pero la hora de la verdad está al caer cuando se acabe el plazo que Donaldo le dio a Irán para acabar con el culebrón de la guerra.

¿Cómo acabará la cosa?

¿Mañana será el fin del mundo?

¿Todo se solucionará?

¿Se disiparán los fantasmas de una estanflación salvaje?

La semana que viene comentaremos.

⚡️ Flashes de la semana

🤔 Indra nombra presidente no ejecutivo a Ángel Simón y asciende a De los Mozos como “primer” directivo.

🚙 Las ventas de vehículos eléctricos se disparan un 63% en marzo a la espera de las ayudas del Gobierno.

💸 Industria y alimentos, en jaque por el alza de plásticos, aluminio o fertilizantes.

🛢 Repsol alerta de que la histórica liberación de reservas de petróleo tendrá un efecto limitado en el precio.

🏠 La guerra en Oriente Medio vira el euríbor y encarece las hipotecas por primera vez en dos años.

📉 Las acciones surcoreanas caen hasta rozar un mercado bajista por los riesgos de la guerra con Irán.

🛡️ La española Integrasys se une al clúster de defensa ucranio que busca crear la gran cúpula de hierro europea.

❌ Oracle prepara un recorte masivo de su plantilla con 30.000 despidos en pleno auge de la IA.

🇿🇦 Coca-Cola planea invertir 1.000 millones de dólares en Sudáfrica hasta 2030.

🥘 La deuda valenciana sigue sin freno: crece en 3.605 millones, un 6% más, y roza los 64.000 millones.

🏦 La deuda gallega se mantiene seis puntos por debajo de la media autonómica pese a un ligero aumento.

📉 Castilla y León redujo en 2025 su nivel de deuda al 18,2 % del PIB, el menor de los últimos 11 años.

💹 La inflación francesa se acelera al nivel más alto desde agosto de 2024 por la guerra.

🛢 El petróleo podría dispararse hasta 200 dólares si Ormuz sigue cerrado, advierte Fesharaki.

💻 Raspberry Pi informa de un aumento del 25% en ventas impulsado por EEUU y China.

🏢 Unilever se acerca a completar la venta de su unidad de alimentación a McCormick.

🏆 Goldman sigue viendo el oro en 5.400 dólares a final de año pese a la caída reciente.

🌾 El sector agroalimentario aporta el 9% del valor añadido bruto total de la economía española y el 11,6% del empleo.

🌍 La UE lanza un plan de 1.500 millones para su autonomía militar y la producción de armas en Ucrania.

⚡️ Iberdrola adjudica contratos a Siemens y Prysmian por 3.500 millones para conexión submarina en Reino Unido.

🐟 Nueva Pescanova vuelve a beneficios en 2025 y supera los 1.000 millones en ventas.

🌾 El trigo de Chicago sube por la escalada de la guerra con Irán y los riesgos meteorológicos.

🏦 Un fondo australiano de 123.000 millones de dólares valora aumentar su exposición al crédito privado.

💹 Los bonos públicos repuntan en todo el mundo ante el aumento de los temores de desaceleración.

📡 La opa de Poste Italiane sobre TIM sacude el tablero de las telecomunicaciones europeas.

⚖️ La Justicia ordena a Hacienda devolver 107 millones a MasOrange y Vodafone por el IAE.

🏠 El fondo de pensiones de los profesores de EE UU acelera en su salida del alquiler en España.

✈️ Aena dispara un 50% su negocio fuera de España.

🍫 El CEO de la chocolatera finlandesa Fazer prevé una salida a bolsa para 2029.

🏦 Grifols refinancia 3.000 millones de deuda con vencimiento a siete años.

✈️ Volotea cancela varios vuelos por la subida del precio del combustible.

📉 Los beneficios de Nike caen un 35% en su tercer trimestre hasta los 452 millones de euros.

🚀 SpaceX presenta de forma confidencial ante la SEC la solicitud para su salida a bolsa.

🛳️ Balearia reforzará su presencia en Canarias tras recibir el visto bueno de la CNMC.

🇮🇷 La Guardia Revolucionaria impone su ley en el estrecho de Ormuz: sistemas de peajes en yuanes o stablecoins, banderas falsas y escolta

🇺🇸 Trump destituye a la fiscal general Pam Bondi.

💹 El BCE prevé que la inflación alcance el 3,1% en el segundo trimestre por la guerra en Irán.

💊 Polonia y Rumania, obligadas a pagar 1.900 millones a Pfizer por las vacunas de la Covid rechazadas.

✈️ IAG se retira de la puja por la portuguesa TAP mientras Air France y Lufthansa siguen en la pugna.

🧬 Canadá impone restricciones a las operaciones de Grifols mientras investiga la muerte de dos donantes.

📉 Los fondos bajistas AQR, CPPIB y WorldQuant suman posiciones cortas en Indra por más de 313 millones.

🏠 La venta más cara de una vivienda en la historia: el político multimillonario Nick Candy vende su residencia familiar en Londres por 350 millones de dólares.

🏃🏻 Decathlon ganó un 16% más en 2025, hasta los 910 millones.

🚙 Tesla sube las ventas de coches un 6%, pero incumple las previsiones.

👌 El magnate Chris Rokos dona un récord de 190 millones de libras a la Universidad de Cambridge.

🚘 Las ventas de Ford en EEUU caen un 8,8 % en el primer trimestre del año.

🏢 Los multimillonarios dueños de C&A se hacen con el Mercado de San Miguel de Madrid.

🏦 Telefónica reduce en una cuarta parte el importe de sus conflictos con Hacienda.

💪 El ‘fitness’ mueve 7.700 millones de dólares en adquisiciones en dos años en pleno furor por el cuidado personal.

📲 Bizum suma más de 100.000 comercios online antes de dar el salto a las tiendas físicas.

🛢 Arabia Saudí sube el precio del petróleo a Asia a una prima récord mientras la guerra sacude el mercado.

🇮🇳 El desplome de 95.000 millones en bancos indios podría profundizarse, según analistas.

🇪🇺 La UE subvenciona con 236 millones proyectos de Moeve, Enagás e Iberdrola.

🏦 Revolut apunta a 15 millones de clientes en España en cuatro años y reta a Santander y BBVA.

🛟 Mutua recupera el 10% de la inversión en Seguros El Corte Inglés y su correduría.

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🧘🏻‍♂️ Lo difícil no es entrar, es quedarse

Muchos estáis nerviosos con lo que está ocurriendo en los mercados. Lo sé.

Pero hay frases que parecen simples… hasta que te das cuenta de que encierran más verdad de la que nos gustaría reconocer.

“Time in the market vs timing in the market”

Dicho así, casi suena a eslogan barato. A frase de taza de café. A consejo de esos que se repiten tanto que pierden valor.

Pero el problema no es la frase.

El problema es que va en contra de lo que nos pide el cuerpo.

Porque si eres como la mayoría, tú no quieres “estar en el mercado”.

Tú quieres entrar justo antes de que suba… y salir justo antes de que caiga.

Quieres hacerlo perfecto.

Ganar sí o sí.

Sin dolor.

Sin equivocarte.

Sin pasar por ese incómodo momento en el que tu cartera baja y te preguntas si has hecho el tonto.

Y ahí está la trampa.

Nos han hecho creer que invertir bien es acertar el momento exacto. Que la clave está en comprar abajo y vender arriba. Que el buen inversor es el que anticipa.

Pero la realidad es mucho más aburrida.

Y mucho más incómoda.

Porque lo que de verdad marca la diferencia no es cuándo entras… sino cuánto tiempo eres capaz de aguantar dentro.

Pero ojo, no aguantar con cualquier cartera llena de chicharros, empresas mediocres o activos que te ha recomendado tu cuñado con una copa de vino en la mano.

No.

Haz los deberes y móntate una cartera decente y antifrágil, que pueda soportar golpes sin desmontarse a la primera.

Porque el mercado no premia al más listo.

Premia al más constante.

Y esto cuesta entenderlo porque no es intuitivo.

Imagina dos personas.

Una entra y sale constantemente, intentando adivinar qué va a pasar. Lee noticias, sigue gráficos, escucha opiniones. A veces acierta. Muchas veces no. Pero siempre tiene la sensación de que está “haciendo algo”.

Sí, está haciendo algo: engordar la cuenta de comisiones de su broker.

La otra persona invierte, se posiciona… y se queda.

Sin ruido.

Sin movimientos constantes.

Sin intentar jugar a ser más listo que el mercado.

Adivina quién suele terminar mejor.

No porque sea más inteligente.

Sino porque comete menos errores.

Porque cada decisión que tomas en el mercado tiene un coste. No solo en comisiones, sino en probabilidades de equivocarte.

Y cuanto más te mueves, más veces tienes la oportunidad de fallar.

El timing es adictivo.

Lo sé.

Te da la sensación de control.

Te hace creer que puedes esquivar las caídas y aprovechar todas las subidas.

Pero también es una ilusión.

Porque para que funcione necesitas acertar dos veces: cuándo salir… y cuándo volver a entrar.

Y ahí es donde casi todo el mundo falla.

Muchos inversores consiguen evitar una caída.

El problema es que luego no vuelven a entrar a tiempo.

Se quedan esperando.

A que el mercado confirme.

A que “todo esté más claro”.

A que pase la incertidumbre.

Y cuando reaccionan, el mercado ya ha subido.

Y ellos siguen fuera, con cara de Bob Esponja, perdiéndose precisamente los días que más rentabilidad aportan.

Porque hay otra realidad incómoda: gran parte de las subidas del mercado se concentran en muy pocos días.

Días que suelen llegar cuando el entorno sigue siendo incierto.

Días que casi nadie ve venir.

Días en los que, si estás fuera, simplemente no participas.

Por eso el “time in the market” es tan potente.

Porque no depende de acertar.

Depende de resistir.

De aguantar.

De entender que invertir no va de evitar caídas, sino de sobrevivirlas.

Y esto no significa invertir sin pensar.

Ni comprar cualquier cosa.

Ni ignorar el riesgo.

Significa aceptar que no sabes más que el mercado.

Que no vas a ser capaz de anticiparlo todo.

Y que tu mejor ventaja no es la predicción… sino el comportamiento.

La paciencia.

La disciplina.

El no hacer tonterías cuando vienen mal dadas.

Porque al final, invertir bien no es una cuestión técnica.

Es una cuestión emocional.

El mayor enemigo de tu rentabilidad no es el mercado.

Eres tú cuando te dejas llevar por el miedo o la euforia.

Cuando vendes porque todo cae.

Cuando compras porque todo sube.

Cuando cambias de plan cada vez que hay ruido.

Y ahí es donde esta frase cobra todo el sentido.

No porque sea bonita, sino porque te obliga a enfrentarte a algo que cuesta mucho aceptar: que muchas veces, la mejor decisión es no hacer nada.

Seguir.

Aguantar.

Dejar que el tiempo haga su trabajo.

Porque el interés compuesto necesita una cosa por encima de todas: TIEMPO.

No brillantez.

No aciertos constantes.

TIEMPO.

Y ese tiempo solo lo consigues si te mantienes invertido.

Así que la próxima vez que sientas la tentación de “esperar el momento perfecto”, párate un segundo.

Y pregúntate si realmente estás intentando invertir… o simplemente evitar sentirte incómodo apostando al rojo o negro.

Porque en los mercados, como en casi todo en la vida, lo que funciona de verdad no suele ser lo más sofisticado.

Suele ser lo más difícil de hacer.

Y en este caso, lo difícil no es entrar.

Es quedarse.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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Te levantas un día con una noticia aparentemente técnica, casi aburrida, de esas que pasan desapercibidas… y que suelen ser las más importantes.

El comercio entre España y Estados Unidos se desploma casi un 18%.

Nada grave, oye.

Simplemente uno de nuestros principales socios comerciales comprando y vendiendo bastante menos.

Cosas que pasan.

Seguro que es algo puntual, como cuando se te rompe una tubería…

Sigues avanzando y te encuentras con que la facturación de las empresas marca su mayor caída en año y medio.

Aquí ya la cosa empieza a oler.

Porque cuando las empresas facturan menos, no es que estén “optimizando”, no.

Es que venden menos.

Y si venden menos, alguien está comprando menos.

Y si alguien compra menos… bueno, creo que se entiende.

Pero no pasa nada, porque siempre nos quedará la regulación.

De hecho, mientras las empresas ingresan menos, les vamos metiendo alguna cosita más para animar el ambiente.

Luz verde a la factura electrónica obligatoria para pymes y autónomos.

Que sí, que tiene sentido en el largo plazo, que moderniza, que mejora el control… pero llega en ese momento perfecto en el que el personal está para abrazos, no para nuevas obligaciones.

Aunque tranquilos, que no todo son malas noticias para el autónomo. Bueno… depende del día.

Porque, en paralelo, tenemos el típico giro de guion que ya empieza a ser marca de la casa: primero te aprieto, luego te alivio y todos contentos.

Junts condiciona su apoyo al decreto anticrisis a que se saque adelante el IVA franquiciado… y voilà: el Gobierno da marcha atrás y elimina el IVA para autónomos que facturen menos de 85.000 euros.

770.000 profesionales ahorrándose unos 660 euros al año. 👏

Que no está mal, pero…

Mientras tanto, en el maravilloso mundo de la vivienda, el panorama también promete emociones fuertes.

España podría perder más de un tercio de los contratos de alquiler que vencen este año. Propietarios que deciden vender, cambiar a alquiler por habitaciones o directamente pasarse al vacacional.

¿Por qué será?

Y justo en ese contexto, se aprueba que los inquilinos puedan prorrogar su contrato dos años más… sin que el propietario pueda decir ni mu.

La pregunta no es si esto tensionará más el mercado.

La pregunta es: ¿de verdad alguien cree que no lo va a hacer?

Porque si al que pone la vivienda le cambias las reglas a mitad del partido, lo normal es que deje de jugar.

O que juegue a otra cosa.

Y luego nos sorprenderemos de que haya menos oferta, precios más altos y más “problema de acceso”.

Pero oye, que la intención era buena.

Como casi todo.

Y hablando de buenas intenciones… aparece otro concepto maravilloso: el Observatorio del contribuyente, creado para vigilar la “hipervigilancia” de Hacienda.

Es decir, hemos llegado a un punto en el que necesitamos un organismo que vigile al organismo que nos vigila.

Una especie de Gran Hermano… del Gran Hermano.

Espectacular.

Pero espera, que aún hay más.

Moncloa “cuela” en el plan anticrisis un crédito ampliado de más de 12.000 millones de euros para cubrir desviaciones en pensiones e Ingreso Mínimo Vital. Y lo hace, además, con un tipo de préstamo que no necesita control del Congreso.

Aquí ya entramos en terreno premium.

Porque no hablamos solo de gastar más.

Hablamos de cómo se decide gastar más.

Sin demasiado ruido.

Sin demasiada discusión.

Además mientras todo esto pasa: empresas vendiendo menos, comercio cayendo y alquiler tensionándose sin freno, decidimos que es un momento estupendo para reducir la jornada laboral en el sector público a 35 horas.

Más coste estructural… justo cuando los ingresos empiezan a flojear.

Maravilloso timing.

Por lo menos, el presidente reorganiza el tablero de su Gobierno y coloca la economía en el centro… elevando a Carlos Cuerpo a vicepresidente primero.

¿Tranquiliza?

No sé tú… yo todavía no lo tengo claro.

Y mientras tanto, el verdadero elefante en la habitación empieza a moverse.

La inflación.

Ese viejo conocido que parecía medio dormido… pero que vuelve con ganas.

Entre el shock energético de la guerra de Irán y el encarecimiento de todo lo que se mueve, ya estamos hablando de un 3%, con escenarios que se van bastante más arriba si la cosa se alarga.

El IPC repunta con fuerza.

El Banco de España avisa.

Y el mensaje de fondo es bastante claro, aunque nadie lo diga así: todo apunta a que vamos a pagar más… durante más tiempo.

Energía más cara.

Transporte más caro.

Producción más cara.

Y, cómo no, vida más cara.

Pero oye, que el crecimiento “solo” se revisa unas décimas a la baja.

Nada importante.

Un pequeño detalle sin relevancia.

No es el apocalipsis.

Pero tampoco es un escenario muy estable, ¿no?

Es ese punto incómodo en el que todo sigue funcionando… pero cada vez con más ruido de fondo.

Y cuando el ruido aumenta, normalmente no es casualidad.

Es aviso. Y de los que no suelen fallar.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Esta semana lo veo bastante claro… el problema no es solo la guerra, es lo que provoca.

Las refinerías españolas retrasando paradas para producir más diésel, Catar avisando de que su capacidad de exportación de gas queda tocada a largo plazo… todo apunta a lo mismo: energía más cara durante más tiempo.

Y estoy cansado de decírtelo… cuando la energía se encarece, se encarece todo lo demás.

Por eso cada vez se habla más de ese escenario incómodo llamado estanflación: precios subiendo mientras la economía se enfría.

Traducido de nuevo: todo te cuesta más, pero ganas lo mismo… o incluso menos.

Pero lo interesante es que esto ya no es solo teoría. Mientras aquí debatimos si subir o bajar tipos, fuera empiezan a verse movimientos mucho más serios: países activando “modo economía de guerra”, bancos centrales quemando reservas para defender su divisa o gobiernos recortando gasto de forma urgente sin mucho ruido.

No hace falta ponerse dramático… pero tampoco mirar hacia otro lado.

Y mientras tanto, el mercado sigue recordándonos que no jugamos todos en igualdad de condiciones.

Apuestas millonarias en derivados anticipando anuncios políticos minutos antes de que se hagan públicos… blanco y en botella.

Algunos juegan con las cartas marcadas y el resto simplemente intentamos no salir del casino desplumados.

Por eso, más allá del ruido, mi sensación es que el dinero sigue buscando ser más prudente, más líquido y menos confiado.

Y en entornos así, más que intentar adivinar el próximo movimiento, lo importante es no cometer errores grandes.

Sobrevivir ya es una victoria.

⚡️ Flashes de la semana

🇪🇸 El PIB español se contraerá en el segundo trimestre y el IPC superará el 4% si la guerra de Irán se alarga.

😱 El Ministerio de Trabajo concede a los trabajadores un permiso de hasta cuatro días con el 100% del salario por lluvia y viento.

🇺🇸 El bono americano marca el límite y pone a Trump contra las cuerdas en Irán por disparar el coste de la deuda.

⚖️ La Justicia anula la tasa municipal de basuras de Madrid por defectos en la tramitación.

🕹️ Nintendo reducirá un 30% la producción de la Switch 2 tras la débil demanda en la temporada navideña.

🚀 Musk engorda la salida a Bolsa de SpaceX con su nuevo plan para fabricar chips propios.

🚙 SIX pierde 313,7 millones de francos suizos en 2025 por el impacto de Worldline.

🏊 Fluidra refinancia 450 millones y amplía el vencimiento de su crédito hasta 2029.

🌍 El acuerdo comercial UE-Mercosur entrará en vigor de forma provisional a partir del 1 de mayo.

👮 Los policías nacionales podrán jubilarse a los 60 años a cambio de una cotización extra.

🏦 El déficit comercial baja en enero un 35,2%, hasta los 4.010 millones, por la caída de las importaciones energéticas.

💐 Puig negocia su fusión con el gigante de la belleza Estée Lauder.

🏥 La India comienza a vender Ozempic hasta un 80% más barato tras la liberalización de la patente de Novo Nordisk.

🏭 Airbus España se enfrenta a paros en sus fábricas ante la petición sindical de una subida salarial del 9% entre 2026 y 2027.

💊 Merck ultima un acuerdo de 6.000 millones de dólares para comprar la biotecnológica estadounidense Terns Pharma.

📈 Zegona da el salto a la élite bursátil con su entrada en los índices FTSE.

🏦 Puig tiene 1.300 millones en préstamos bancarios ligados a la propiedad familiar del grupo.

🚙 Xiaomi registra ingresos y beneficios récord gracias a los coches eléctricos y la IA.

🏦 El 55% de las pymes españolas demandaron financiación bancaria en 2025, dos puntos menos que un año antes.

📈 Izertis gana 3,9 millones en 2025, un 9,7% menos, y eleva ingresos un 21%.

🇬🇧 La inflación de Reino Unido se mantiene en el 3% en febrero antes del impacto de la guerra de Irán.

🛢 India ha comprado 60 millones de barriles de petróleo ruso para abril.

💪 Repsol asegura que puede garantizar “el suministro de petróleo y gas en España” durante la guerra de Irán.

⚖️ Una sentencia pionera condena a Meta a pagar 375 millones de dólares por no proteger a los menores en las redes sociales.

🚆 Renfe lanza un pedido de trenes de alta velocidad por 1.300 millones y desafía el riesgo de subida de costes industriales.

💹 La CNMV limita a 913 millones la exposición de los fondos españoles a la deuda privada.

🛍️ H&M registra un débil comienzo de año: las ventas decepcionan.

🇰🇷 Corea del Sur recomprará 3.300 millones de dólares en bonos para frenar la volatilidad.

⚡️ Filipinas suspende el mercado eléctrico para evitar una subida de precios.

🛠️ Una huelga en DHL amenaza el suministro de Cruzcampo en Sevilla durante la Semana Santa.

🏠 Merlin lanza una ampliación del 10% de su capital a la que acudirán Santander y Nortia.

🛡️ El fondo estadounidense T. Rowe Price eleva su participación en Indra por encima del 5% del capital.

🏢 La inversión en centros de datos en España rondará los 66.900 millones hasta 2030 con el avance de la IA.

💹 VidaCaixa lanza una renta vitalicia que permite modular el capital reservado para la herencia.

🔋 La valenciana Ionly Batteries cierra una ronda de 1,2 millones liderada por Juan Roig.

⚖️ La justicia de EEUU suspende el veto del pentágono a Anthropic.

💊 Novartis compra Excellergy por 2.000 millones.

🇫🇷 El déficit de Francia da un respiro y cierra en el 5,1% en 2025.

🥃 Pernod Ricard se dispara tras conocerse que estudia una fusión con el dueño de Jack Daniel’s.

📈 Enagás sube hasta un 14% en un día tras las nuevas medidas de la CNMC sobre la retribución.

💶 El gigante alemán Rheinmetall estudia hacer una oferta por Escribano tras su ruptura con Indra.

✈️ Iberia plantea en su ERE el 80% del salario bruto en las prejubilaciones y 35 días por año en las bajas incentivadas.

🏦 El Santander y el BBVA calculan una exposición a la crisis del crédito privado inferior al 1%.

💳 American Express prepara un ERE en España que podría afectar a 700 trabajadores.

👷🏻‍♂️ Cosentino ganó 39 millones de euros, un 41% menos del beneficio obtenido en 2024.

🏗️ ACS gana un proyecto ambiental de 600 millones para el Ejército de EEUU.

🛢 Irán afirma que el golfo de Omán también está bajo su control y avisa de que atacará el portaviones ‘Abraham Lincoln’.

🇭🇺 La oposición húngara aventaja en 20 puntos al díscolo Viktor Orbán a dos semanas de las vitales elecciones.

⛽️ El Gobierno vigila los precios en 12.700 gasolineras tras bajar impuestos.

🇿🇦 El índice bursátil sudafricano se encamina al peor mes desde 2008.

🇨🇳 BYD da señales de confianza en que las exportaciones superarán en un 15% el objetivo de 2026.

🇮🇳 India obliga a los bancos a deshacer apuestas sobre la rupia, provocando un ‘short squeeze’.

CAPITALISMO, AHORRO Y TRABAJO “DURU”

Mi amigo Emilio de Quality & Alpha por fin ha publicado su libro: "Capitalismo, ahorro y trabajo "duru": Cómo escapar del sistema y salir de la carrera de la rata"

Lo ha escrito principalmente para sus hijas, para que se centren y entiendan de la importancia de la inversión y de otros muchos aspectos no menos importante de la vida.

Les plantea cuestiones que, aquellos que son contrarios al “lonchafinismo”, les explotaría la cabeza:

• ¿Es necesario comprarse una casa de 300.000€ o más?

• ¿Se puede ser feliz viviendo de alquiler?

• ¿Hay que independizarse necesariamente para ser felices?

• ¿Necesito tener un vehículo en propiedad?

• ¿Soy menos feliz si viajo menos los veranos?

• ¿Me endeudo de por vida para tener un techo o lucho por mi sueño emprendedor y no me ato a ningún lugar?

Estas y muchas otras cuestiones te harán pensar y Emilio ha escrito este libro para que no te conformes con lo que la vida te da.

Te animo a leerlo. 👌

DADLE CARIÑO Y COMPRAD AQUÍ, INSENSATOS

🤔 Límite moral a la hora de invertir

En una conversación típica de bar oí unos comentarios entre dos personas que me dio hilo para el tema de hoy.

Cuando el mundo parece estable, cuando no hay ruido, cuando las cosas “funcionan”, es muy fácil ponerse exquisito con la moral.

Elegir qué sí y qué no, marcar líneas rojas muy claras y, sobre todo, hacerlo desde una cierta comodidad todo repantigado en tu sofá.

El problema es que la realidad no hay que evitarla.

Y cuando se complica, muchas de esas certezas se desvanecen como un azucarillo entre los dedos.

Durante años, desde cierta “bancada” política, se ha machacado que invertir en determinadas industrias era poco menos que inmoral.

Que había sectores en los que “una persona con principios” no debía estar.

Sí, concretamente en sectores como empresas de defensa.

Pero déjame plantearte algo.

¿Por qué exactamente sería inmoral invertir en defensa?

¿En qué momento hemos decidido que financiar empresas que contribuyen a la seguridad de un país, o grupo de países, es peor que otras muchas decisiones cotidianas que nadie cuestiona?

Porque claro, luego uno mira alrededor y se encuentra con contradicciones bastante más evidentes.

Personas que se indignan por invertir en armamento, pero no tienen problema en coger el coche después de haber bebido.

O que hablan de ética mientras consumen productos de empresas con prácticas laborales más que dudosas.

O que señalan desde la barrera, pero no asumen el impacto real de sus propios actos.

Y entonces la pregunta ya no es solo moral.

Es de coherencia.

Para mí, invertir no es un acto aislado. Es una extensión de cómo entiendes el mundo.

Y el mundo, nos guste o no, no es un sitio perfecto. Es más, se está convirtiendo en una cloaca de dimensiones apocalípticas.

Es un sistema complejo donde muchas de las cosas que nos permiten vivir con cierta estabilidad tienen un reverso incómodo.

La seguridad, por ejemplo.

Nos gusta darla por hecha.

Pensar que siempre está ahí, que forma parte del paisaje, como la luz o el agua. Que nunca va a pasar nada porque el mundo está lleno de unicornios y osos amorosos.

Pero NO. No es gratis. No es automática.

Y, sobre todo, no está garantizada.

Detrás de esa seguridad hay estructuras, decisiones y, sí, también empresas.

Empresas que desarrollan tecnología, que fabrican sistemas de defensa, que permiten a los malditos estados protegerse en un entorno donde el riesgo no es teórico, es real.

Y basta con mirar un poco alrededor para entender que no hablamos de escenarios de ciencia ficción.

Así que la cuestión no es si esas empresas existen.

La cuestión es qué papel juegan.

Y si uno considera que la seguridad es un pilar básico, porque sin ella no hay economía, ni inversión, ni prácticamente nada, entonces invertir una parte de su cartera en ese tipo de compañías deja de ser una contradicción moral para convertirse en una decisión coherente con esa visión del mundo.

Otra cosa distinta es cómo se cuenta.

Porque aquí es donde entra el relato.

Durante mucho tiempo se ha simplificado todo en etiquetas: “bueno” y “malo”, “ético” y “no ético”. Como si la realidad pudiera reducirse a una lista de sectores aprobados y sectores prohibidos.

Y eso es, siendo suaves, bastante ingenuo.

No existe una cartera completamente limpia. Ni un fondo que esté libre de cualquier tipo de impacto discutible.

Ya te hablé en su día de los famosos criterios ESG en algunos fondos, que en teoría venían a ordenar todo esto, pero ha quedado demostrado que se quedan en una capa superficial: excluyen lo evidente, maquillan lo incómodo y cobran un poco más por hacerlo.

Negocio para los de siempre.

Pero el fondo del asunto sigue ahí.

Invertir implica asumir que formas parte de un sistema con sus cosas bonitas y sus cosas malas.

Que cualquier decisión que tomes tiene implicaciones.

Y que intentar colocarse en una posición de superioridad moral absoluta es, en la práctica, imposible.

Por eso, más que buscar una pureza que no existe, tiene más sentido hablar de responsabilidad individual.

De saber en qué estás invirtiendo.

De entender por qué.

Y de ser capaz de sostener esa decisión sin necesidad de esconderla detrás de discursos prefabricados.

Porque, al final, a mí me da exactamente igual quedar bien o mal, sólo quiero ser honesto.

Y en ese sentido, quizá es más cuestionable quien se pone una etiqueta “ética” sin mirar lo que hay dentro de su cartera que quien, con todas las cartas sobre la mesa, decide destinar un porcentaje pequeño a empresas de defensa porque considera que cumplen una función necesaria.

En definitiva…

No hay una respuesta única.

Ni debería haberla.

Cada uno tendrá su línea, sus prioridades y sus contradicciones. Pero conviene no olvidar algo importante: la moral no se mide solo por lo que haces con tu dinero, sino también por cómo actúas en tu vida diaria.

Y a veces nos centramos tanto en lo primero que descuidamos lo segundo.

Así que antes de señalar dónde invierte cada uno, igual merece la pena hacerse una pregunta más incómoda:

¿Somos igual de exigentes con nuestras decisiones cotidianas que con nuestras inversiones?

Porque igual el problema no está en tener un pequeño porcentaje en defensa.

Igual el problema está en creernos mejores de lo que realmente somos.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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Aunque parezca mentira, empezamos con una buena noticia.

Europa ha tenido un buen momento de lucidez, ya que Bruselas decide que montar una empresa debería ser algo parecido a… montar una empresa.

En 48 horas, lista y operativa en toda la UE.

Rápido, sencillo, sin dramas.

Casi sospechoso. ¿No?

Porque claro, si emprender deja de ser una carrera de obstáculos, igual alguien se anima.

Y eso, en según qué países, es casi revolucionario.

Bien bien.

Mientras tanto, en España seguimos jugando a otro deporte.

Aquí la conversación va de inflación.

De alimentos disparados.

De ese 4% que ya asoma y que, como siempre, no se nota en los gráficos… pero sí en el ticket del supermercado.

Ese que no falla.

Ese que te recuerda que la economía real no cabe en una rueda de prensa.

Y por si fuera poco, los costes laborales suben.

Lo cual, en teoría, debería ser una buena noticia.

Más sueldo, más bienestar.

Pero claro, cuando suben los costes y no la productividad, lo que tienes no es prosperidad… es presión.

Presión para las empresas, que ajustan por donde pueden.

Y presión para el empleo, que podría ponerse cuesta arriba.

Pero tranquilos, que para eso está Papá Estado.

Ese Estado que sigue acumulando un porrón de deuda, concretamente unos 1,7 billones de euros.

Pero oye, parece ser que se “modera”….

Y en medio de todo esto, aparece un dato que resume perfectamente el momento: la pensión media ya es un 40% superior al salario más frecuente en España.

No es una anécdota.

Es un síntoma. Un desastre.

Un sistema donde quien trabaja gana menos que quien ya no trabaja…

Desde mi punto de vista un problema estructural del tamaño de un elefante en el salón.

Pero seguimos como si nada. Como si fuera normal. Como si no tuviera consecuencias.

Y entonces sigue la guerra…

Y con ella, la excusa perfecta.

Porque claro, de repente todo pasa a ser urgente.

Tan urgente que los presupuestos del Estado se aplazan indefinidamente.

No porque no se pudieran sacar adelante antes, no… es que ahora hay que centrarse en lo importante.

Qué casualidad.

El “no a la guerra” aparece en escena como ese comodín que sirve para todo.

Para explicar decisiones, para tapar otras y, sobre todo, para ganar tiempo.

Muuuuucho tiempo.

Pero esto no acaba aquí.

El Gobierno destaca su “capacidad de diálogo”… después de que sus propios socios bloqueen un Consejo de Ministros durante dos horas.

Eso sí, enfado hay. Mucho enfado.

Además, declarado públicamente por Don Pedro.

Porque nada transmite más estabilidad que un gobierno enfadado consigo mismo en directo.

Mientras tanto, se anuncian medidas para socorrer a nuestros maltrechos bolsillos.

Muchas medidas.

80, para ser exactos. 5.000 millones.

Bajadas de IVA en energía, control de márgenes, prohibición de despidos…

El pack completo.

Eso sí, lo de los alimentos… lo dejamos para otro día.

No vaya a ser que alguien piense que se puede tocar todo a la vez.

Y por si acaso faltaba gasolina al asunto (nunca mejor dicho), se decide liberar 11,5 millones de barriles de petróleo de las reservas estratégicas.

Que suena muy contundente hasta que escuchas a los entendidos de verdad y, básicamente, es para ganar tiempo.

Un parche.

Otro más.

Pero tranquilos, que aún queda salseo en nuestra bonita tierra: Feijóo llama “perdedor” a Sánchez en el Congreso, hay lío del bueno con la cotizada Indra y aparecen informaciones sobre patrimonio “olvidado” de ciertos políticos socialistas que les encantaba bailar en mítines.

Son cosas que pasan.

Chorradas del día a día.

Y así vamos.

Con inflación que aprieta, costes que suben, deuda que crece, pensiones que desbordan salarios, empresas que sobreviven como pueden y gobiernos que gestionan a golpe de titular, decreto y urgencia permanente.

Todo muy coherente.

Todo muy consistente.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

Hay semanas en las que estoy más perdido que un pulpo en un garaje… y esta pasada fue una de ellas.

El mercado está “complicado” y uno se da cuenta de que cada día sabe menos.

La guerra en Oriente Medio sigue su curso y en los últimos días hemos visto ataques a infraestructuras energéticas.

¿Y esto en qué nos afecta?

Pues de lleno.

Energía más cara, costes más altos, márgenes más estrechos… y, como consecuencia, más problemas para las empresas y nuestros bolsillos.

De hecho, ya se empieza a hablar de un posible repunte de insolvencias en Europa.

Pero ojo, porque no todo es la guerra.

El crédito privado, ese del que se habla mucho últimamente, también empieza a enseñar grietas.

Gestoras acumulando liquidez como en plena pandemia y avisos de riesgo por parte de gigantes como Pimco.

Y esto es importante: cuando lo que se supone que es “seguro” empieza a ponerse nervioso, conviene prestar atención.

Por si fuera poco, el oro tampoco está haciendo lo que “debería”.

En lugar de subir con la incertidumbre… corrige con violencia.

¿El motivo?

Tipos altos durante más tiempo, necesidad de liquidez, posibles ventas desde países de la zona de conflicto y salidas de dinero institucional.

Es más, desde 1983 no bajaba tanto en una semana y ha borrado todas las ganancias que llevaba en 2026.

Al final, el mercado es bastante más complejo que el relato simplón que muchas veces nos contamos.

Así que mi resumen de la semana es bastante claro: energía tensionada, inflación incómoda y persistente, tipos con poco margen para bajar y dinero volviéndose más prudente.

Nada dramático… pero tampoco un entorno para ir con el piloto automático.

Porque si algo nos recuerda una semana así es que el mercado no está para seguir guiones.

Está para ponerlos a prueba.

⚡️ Flashes de la semana

🇪🇺 La UE confirma que la inflación se queda en el 1,9% en febrero.

🇮🇸 Islandia sigue a Australia y sube su tipo de interés de referencia.

🧑🏻‍⚖️ Microsoft estudia una gran demanda contra el acuerdo de 50.000 millones de Amazon con OpenAI.

🏠 ING deja de dar hipotecas por el 100% del valor del inmueble a menores de 36 años.

🏦 UniCredit lanza una oferta de 35.000 millones de euros por Commerzbank para superar el 30%.

💹 El índice de volatilidad de divisas de Deutsche alcanza un máximo de ocho meses por la guerra en Irán.

🛢 La rentabilidad de la deuda china a 30 años apunta a su cierre más alto desde 2024 por el petróleo.

💻 El socio de Nvidia, Hon Hai, falla en beneficios y eleva los temores sobre la demanda de IA.

🐟 La pesca y la alimentación piden al Gobierno un ‘IVA cero’ en los alimentos por la guerra de Irán.

🧾 Denuncian el “colapso” de las citas previas en las oficinas de la Seguridad Social y el SEPE en trámites de urgencia como la jubilación y el paro.

🏦 El PIB dejará de crecer un 0,2% en 2026 por la guerra en Oriente Medio, según BBVA Research.

⚡️ Von der Leyen avala la petición de Iberdrola, Endesa y Naturgy de alargar la vida útil de la central de Almaraz.

🏦 Cataluña aplaza la refinanciación de 3.600 millones ante la incertidumbre por la guerra.

🌍 Donald Trump advierte que la OTAN afronta un ‘futuro muy malo’ si los aliados no ayudan a Estados Unidos en Irán.

🏦 GVC Gaesco lanza un fondo de 70 millones para ‘start-ups’ del negocio ‘infratech’.

🌍 Indra reúne a más de 330 empresas del norte de España en búsqueda de alianzas para cumplir con los milmillonarios contratos de Defensa.

💻 Webel cierra una ronda de 4,3 millones para impulsar su ‘app’ de contratación de servicios a domicilio.

⚡️ La gran industria pide al Gobierno 300 millones para aliviar el sobrecoste eléctrico de la crisis energética.

🇮🇳 El fondo de pensiones UTI de India gira hacia los bonos tras su fiebre por la renta variable.

🛢 Goldman Sachs advierte de que el mayor shock del petróleo golpeará sobre todo a los combustibles refinados.

🏦 Upvest (fintech) estaría valorada en 640 millones de euros en una ronda de financiación.

📰 El multimillonario canadiense Smith compra el 26,9% de la revista The Economist.

🇯🇵 La subasta de bonos japoneses a 20 años registra una fuerte demanda mientras suben los rendimientos.

🇪🇸 El Gobierno permitirá la contratación de interinos para desbloquear la jubilación parcial en el sector público.

🟢 Luz verde a las ayudas para que empresas contraten a personas en riesgo de exclusión social en Extremadura.

🏭 El Gobierno vasco activa un plan de ayudas empresariales de más de 1.000 millones para paliar la guerra en Oriente Próximo.

🇪🇺 Bruselas ofrece ventajas fiscales al pago con acciones en empresas innovadoras.

💰 JP Morgan abre dudas al parar una financiación de 5.300 millones a la empresa de software Qualtrics por el riesgo de la IA.

💻 Health Lean Analytics levanta más de 2,1 millones y prepara su expansión a EEUU.

🏦 Íkualo, la ‘fintech’ participada por José Elías, lanza los envíos de remesas a Venezuela y Cuba.

📡 Starlink sube sus tarifas en España hasta un 50%.

📈 BlackRock eleva su participación en Cellnex al 5%.

🏭 Vicky Foods, antigua Dulcesol, compra Panrico para reforzarse en el mercado del pan en España y Portugal.

🏦 El BBVA dispara un 100% la entrada de dinero en banca privada con más de 18.000 millones.

🇨🇳 Las acciones chinas de IA suben tras decir Huang (Nvidia) que OpenClaw es “el próximo ChatGPT”.

🛟 Sumitomo Life planea invertir 1.900 millones de dólares en crédito privado.

📈 Qualcomm lanza un plan de recompra de acciones de 20.000 millones de dólares para frenar su caída en Bolsa.

🇪🇸 Fuerte tirón del turismo en Semana Santa con 164.000 empleos, un 12,1% más que en 2025.

🇬🇧 Unilever confirma conversaciones sobre una oferta de McCormick por su negocio de alimentación.

🇿🇦 Sudáfrica impone aranceles antidumping al acero de China y Tailandia.

📈 El dividendo sorpresa de Bolloré desconcierta a los inversores sobre su plan final.

🇺🇸 Trump solicita 200.000 millones de dólares adicionales al Congreso de EEUU para sostener la guerra en Irán.

🇪🇸 España lidera la rotación laboral en la UE: 2,4 millones de trabajadores empiezan o finiquitan un empleo cada trimestre.

🏭 Renault propone a los sindicatos hacer tres coches en Palencia y dos en Valladolid para desatascar la negociación del nuevo convenio.

🚚 Los transportistas advierten del riesgo de colapso en la logística si el Gobierno no actúa ya contra la escalada del gasóleo.

🤔 La familia Escribano renuncia a la venta de EM&E a Indra tras las exigencias de la SEPI.

🏭 Bondalti logra una aceptación del 77,23% en su opa sobre Ercros.

🇰🇷 Samsung redobla su apuesta por la IA con una inversión récord de 64.000 millones.

🇬🇧 El Banco de Inglaterra se olvida de la bajada de tipos y vota mantenerlos sin cambios por unanimidad.

🇨🇳 Alibaba gana un 66% menos en su tercer trimestre fiscal y no alcanza previsiones de ingresos.

🇦🇺 El banco central de Australia sube los tipos al 4,10% ante el repunte de la inflación.

💻 La española Kaze Technologies anuncia sus planes para salir a Bolsa mientras prepara nuevas adquisiciones

🛍️ LVMH y Kering desafían la desaceleración del sector del lujo con más tiendas en Europa.

🏠 La alemana Numa prevé multiplicar por nueve sus apartamentos para turistas en España en tres años.

📡 Vodafone y FCC sellan una alianza estratégica para sus comunicaciones.

🏦 El Santander realizó en 2025 la mayor reducción de empleo en más de 20 años.

🏨 Las pernoctaciones hoteleras en España crecen un 1% y los precios suben un 3,9% en febrero.

🇮🇹 Poste Italiane lanza una opa total sobre Telecom Italia y busca crear un gran grupo integrado.

🏦 Berkshire Hathaway invertirá 1.800 millones de dólares en Tokio Marine.

🇬🇧 El bono británico a 10 años supera el 5% de rentabilidad por primera vez desde 2008.

🧑🏻‍⚖️ La justicia obliga a Airbnb a pagar la multa de 64 millones de Consumo.

😱 El Estado septuplica en un solo año los contratos a dedo y suman 23.331 millones.

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🧠 La ignorancia nos puede salir muy cara

Hay frases que no necesitan explicación.

Solo experiencia.

Y la frase que da título al tema de hoy es una de ellas.

Porque si crees que formarte es caro, prueba con la ignorancia… y verás lo caro que sale no saber lo que haces en los mercados financieros.

El mercado no perdona

Los mercados no tienen piedad.

Ni memoria.

Ni empatía.

Para el mercado, no eres nadie.

Da igual quién seas, cuánto dinero tengas o cuántos vídeos de YouTube hayas visto sobre “cómo ganar dinero rápido invirtiendo”.

El mercado no te premia por tus intenciones.

Te examina todos los días sin avisar, y las notas (ganancias o pérdidas) se publican en tiempo real.

Por eso, cuando alguien se acerca a invertir sin una mínima base, sin entender cómo funcionan los productos en los que mete su dinero, sin saber qué riesgos asume, lo más probable es que termine pagando una matrícula muy cara: la de la ignorancia.

El “efecto casino” y el ego del principiante

Muchos llegan al mercado atraídos por las historias de éxito.

Que si fulano se hizo rico con Bitcoin.

Que si mengano multiplicó su dinero con acciones tecnológicas.

Pero nadie cuenta las historias de los que perdieron.

De los que vendieron en pánico.

De los que se dejaron llevar por un foro, un vídeo o un amigo “que sabe”.

La bolsa es como un casino con luces de universidad: parece que estás aprendiendo, pero si no sabes jugar, estás apostando.

Y el ego es el primer enemigo.

Creer que por ver dos gráficas y leer tres artículos ya se domina el mercado es, en realidad, una receta perfecta para el desastre.

A todos nos pasa.

Al principio, creemos que lo entendemos todo.

Y justo entonces, cuando el mercado cambia de fase, cuando lo que funcionaba deja de funcionar, sentimos ese vértigo de darnos cuenta de que no sabíamos tanto como pensábamos.

Aprender antes de ganar

Formarse no significa hacer un máster ni pasarse tres años estudiando teoría económica.

Tampoco hace falta que te saques Económicas en la facultad.

Significa entender las bases: cómo funciona un fondo de inversión, qué es un valor liquidativo, por qué el oro sube (teóricamente) cuando baja la confianza, qué papel juega la inflación en tus ahorros, qué riesgo asumes cuando inviertes en renta variable, qué horizonte temporal necesitas para no perder el sueño cuando el mercado se mueve, por qué apalancarse no suele ser una buena idea…

Son conocimientos básicos, pero marcan la diferencia entre sobrevivir y desaparecer.

Porque los mercados no son un lugar para los valientes, sino para los preparados.

Y la preparación (la formación) es lo único que te permite resistir las caídas, aprovechar las oportunidades y, sobre todo, no hacer tonterías cuando todo se tambalea.

La factura de la ignorancia

Sé de gente que pierde más dinero en dos clics que lo que cuesta una buena formación financiera.

Personas que compran productos sin entenderlos, solo porque alguien les dijo que “dan rentabilidad de dos dígitos fácil”.

PIAS, Unit Linked, fondos con comisiones del 3% anual… ufff… qué escalofríos me entran.

Y cuando llega el momento de la verdad, se dan cuenta de que el banco, la aseguradora o el asesor de turno ganaban más que ellos.

Esa es la factura de la ignorancia: no saber qué firmas, no entender de qué te proteges, no distinguir entre rentabilidad bruta y neta y no ser capaz de ver las trampas en la letra pequeña.

Y lo peor no es perder dinero.

Es perder tiempo de vida.

Porque el dinero se puede recuperar, pero los años que pasas sin saber lo que haces, no vuelven.

A todos nos llega el momento

Por mucho que uno estudie, por mucho que lea o se forme, llega un punto en el que el mercado te pone a prueba.

Un día crees que lo tienes todo controlado, y al siguiente no entiendes nada.

Te aseguro que ese momento llega.

A mí también me ha llegado.

Y seguirá llegando.

Lo importante no es evitarlo, sino estar preparado.

Saber qué hacer cuando no sabes qué hacer.

Tener un plan, una estrategia y una formación mínima que te permita mantener la cabeza fría mientras todos los demás pierden la suya.

El precio justo

Formarse cuesta tiempo, esfuerzo y, muchas veces, dinero.

Pero es una inversión que siempre se amortiza.

Porque en los mercados, el que no sabe es el que paga.

Y el que aprende, el que se forma, es el que cobra.

No lo olvides.

Intenta que no ser tú el que paga la fiesta.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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Las guerras son lo peor de lo peor, pero incluso con ellas nuestros gobiernos se las arreglan para hacer caja.

Si el conflicto en Irán dispara los carburantes hasta los niveles de 2022, Hacienda podría recaudar 1.800 millones de euros adicionales en impuestos.

Nosotros pagamos más por llenar el depósito, pero el Estado llena el suyo.

Es una especie de cooperación público-privada involuntaria.

Maravilloso, ¿verdad?

Y claro, si sube la energía, sube todo.

Precios, inflación, costes empresariales… y la sensación general de que el mundo se complica un poco más.

No es especialmente tranquilizador que un conflicto en Oriente Medio tenga impacto directo en lo que pagamos por mover un simple coche, pero así funciona la economía global.

Mientras tanto, desde Bruselas sueltan una recomendación que suena casi revolucionaria: bajar al mínimo los impuestos de la electricidad.

Algo que, si uno lo piensa fríamente, parece bastante lógico.

Si la energía sube… quizá no sea mala idea no cargarla aún más de impuestos.

¿Lo veremos?

¿Lo sentirán nuestros bolsillos?

Hagan sus apuestas.

Mientras tanto, en la economía real siguen pasando cositas.

Por ejemplo, el alquiler en Barcelona ya ha superado los 30 euros por metro cuadrado, convirtiéndose en la ciudad más cara de España.

Quién iba a decir que intervenir el mercado del alquiler para “proteger” al inquilino podía terminar empujando los precios hacia arriba.

Pero no todo van a ser malas noticias.

También tenemos “avances tecnológicos punteros” en nuestro país.

El Gobierno ha presentado HODIO, una herramienta para medir la polarización y el discurso de odio en redes sociales que incluso elaborará un ranking de plataformas según el contenido problemático que difundan.

Una especie de odiómetro digital.

Y uno no puede evitar pensar que, en un país con problemas de vivienda, presión fiscal elevada, deuda pública creciente y productividad estancada, lo realmente urgente era exactamente esto: un ranking del odio en internet.

¿Verdad? 🤦🏻

Eso sí, mientras medimos el odio online, gastando seguramente una buena cantidad de dinero público en ello, la realidad sigue su curso.

Por ejemplo, la inversión en infraestructuras ferroviarias se ha hundido más de un 66% desde 2009.

Muy lejos de aquellos años en los que España invertía miles de millones anuales en su red ferroviaria.

¿Y qué tenemos en materia fiscal?

Pues que Bruselas ha decidido llevar a España ante la justicia europea por no aplicar correctamente la directiva que permite eximir de IVA a autónomos y pequeñas empresas.

Una escena casi cómica.

La Unión Europea diciendo: “bajad impuestos”.

Y el país respondiendo: “vamos a pensarlo”.

Nosotros a la nuestra.

Pero no queda ahí la cosa, porque nuestro sistema tributario es creativo a más no poder.

Resulta que si donas dinero a un hijo que vive en el extranjero pero mantiene una cuenta en España, la donación tributa aquí.

Espectacular.

Y para rematar la semana, llega otro recordatorio sobre el futuro de las pensiones.

Si no has cotizado al menos dos años en los últimos quince, te pueden denegar la jubilación contributiva. Y además, quien se jubile antes de tiempo sufrirá coeficientes reductores.

Traducido al castellano cotidiano:

Trabaja más años, cotiza lo máximo posible… y por favor no hagas demasiadas preguntas.

No sé ni las veces que te lo habré comentado, pero el sistema está diseñado precisamente para eso: que la gente trabaje el máximo tiempo posible, sin demasiada independencia financiera.

Que sigamos produciendo, pagando impuestos y empujando la rueda.

Hasta que, con suerte, llegue la jubilación.

O el andador.

Lo que llegue primero.

Por eso insisto tanto en lo mismo.

Ten un plan B.

Construye independencia financiera.

Ahorra.

Invierte.

Porque confiar únicamente en la pensión pública cuando aún te quedan 25 o 35 años para alcanzarla es, como mínimo, un salto al vacío sin red.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

La tensión en Oriente Próximo no tiene pinta de estar aflojando y eso empieza a notarse en varios frentes a la vez.

El euríbor llegó a registrar su mayor subida diaria en casi veinte años y superó el 2,5% antes de volver a relajarse.

Un movimiento que refleja bastante bien el momento actual: el mercado intenta anticipar qué va a pasar… pero cada día cambia el guión.

Mientras tanto, los bonos europeos también repuntaron ante el miedo a que la energía vuelva a presionar la inflación.

Los datos de inflación en Estados Unidos salieron más o menos en línea con lo esperado, lo que en teoría mantiene el relato de futuras bajadas de tipos.

Pero el mercado ya no lo ve tan claro.

Con el petróleo atacando de forma reiterada los 100 dólares y el gas volviendo a tensarse, los bancos centrales tienen menos margen para relajarse.

A eso se suma otro factor: la presión política sobre la Reserva Federal.

Trump vuelve a pedir a Powell que recorte tipos “ya”, pero con el crudo subiendo y el riesgo de inflación reapareciendo, la Fed lo tiene cada vez más complicado.

Ese choque entre energía cara y presión para bajar tipos explica buena parte de los bandazos que estamos viendo en renta variable y en deuda.

Pero a mí lo que me tiene más sorprendido es que el oro no está reaccionando con la fuerza que muchos esperábamos pese al contexto de guerra.

Parte del dinero parece estar buscando refugio en el dólar o directamente en liquidez, mientras los metales industriales empiezan a descontar una posible ralentización económica.

Además, el mercado sigue mirando con lupa el estrecho de Ormuz, una de las principales arterias del transporte mundial de petróleo.

Si la tensión allí se prolonga, la prima de riesgo puede aumentar y endurecer aún más las condiciones financieras.

En resumen: energía cara, dinero que busca más protección y mercados intentando encontrar equilibrio en medio de bastante ruido.

⚡️ Flashes de la semana

🛒 Mercadona rebasa su propio récord de ventas con 41.900 millones de facturación y gana 1.729 millones.

👗 Inditex gana un récord de 6.220 millones en 2025, un 6% más, y anuncia inversiones por 2.300 millones para este año.

🛢 Repsol invertirá un máximo de 10.000 millones y repartirá 3.600 millones en dividendos hasta 2028.

🛣️ ACS refuerza el control de riesgos de su autopista estrella de EE UU ante la incertidumbre geopolítica.

🦾 Renault presenta su receta para pelear con China: robots humanoides, IA y una plataforma que abarata un 40% el coche eléctrico.

🌍 Airbus y Dassault presionan a Francia y Alemania para que tomen una decisión ya sobre el futuro avión de combate europeo.

🏨 La hotelera de lujo Club Med busca en España 475 trabajadores para el próximo verano.

🏢 Merlin prevé que los centros de datos concentren el 65% de los 1.800 millones de su facturación en 2032.

🤑 Amazon lanza una histórica emisión de bonos para captar 42.000 millones de dólares y financiar su expansión en la IA.

🏗️ ACS gana una obra ferroviaria en Suecia por 900 millones para ampliar la línea East Link.

🍫 Lindt dice que los usuarios de fármacos como Ozempic o Eli Lilly están comiendo más chocolate, no menos.

🏭 Siemens Mobility amplía la planta de Cornellà para la producción de bastidores para trenes.

🚗 El beneficio operativo de Seat se desploma un 99% por los aranceles al Cupra Tavascan.

🏦 Openbank dará 360 euros en efectivo por la nómina y bonificaciones a clientes por recomendar el banco.

🛢 India compra 30 millones de barriles de petróleo ruso tras una exención de EE UU.

🏢 Harmony Gold anuncia su primera producción de cobre mientras cambia su estrategia.

💻 Oracle y OpenAI frenan la ampliación de su centro de datos insignia y reabren dudas sobre el exceso de inversión en IA.

💰 CIE dispone de 2.000 millones para comprar empresas sin disparar la deuda.

🛢 Aramco gana 93.389 millones en 2025 (-12%) y lanza su primera recompra de acciones de hasta 3.000 millones.

🇨🇳 China arranca 2026 con un superávit comercial récord y unas exportaciones muy por encima de lo esperado.

🏦 Bill Ackman levantará 8.600 millones en Bolsa con su ‘hedge fund’ y su gestora.

📈 Las acciones de Tencent y Zhipu suben tras lanzar agentes de IA que aprovechan OpenClaw.

🏦 Ayuso anuncia nuevas ayudas de hasta 150.000 euros para apoyar el crecimiento de pymes y autónomos en Madrid.

🌍 Von der Leyen decreta el fin del ‘antiguo orden mundial’ y pide una UE con una política exterior más realista.

🎶 Un tercio de los ingresos de la industria discográfica procede ya de Spotify.

🏨 Stoneshield entra en Meliá con un 5% y releva a Global Alpha como segundo accionista.

🇮🇱 España cesa a la embajadora en Tel Aviv y rebaja su representación diplomática en Israel.

🛢 El Gobierno pone en alerta roja a 391 energéticas para liberar reservas por la guerra en Irán.

🇪🇸 Montero promete el 2,1% de gasto en Defensa este año, 2.300 millones más.

🏠 La inversión en alquiler se desploma un 44% en Cataluña por el afán regulatorio, según CBRE.

💶 Telefónica compra la consultora Altim por 30 millones.

🔫 Rheinmetall aumentó casi un 30% sus ventas en 2025 y espera una subida de hasta un 45% este año.

🇫🇷 La francesa Thales presenta su cúpula defensiva antimisiles y drones en pleno auge de las tensiones geopolíticas.

👮 La Audiencia Nacional duplica las penas a los fundadores de Arbistar por estafar más de 200 millones en criptomonedas.

🏭 Los proveedores de gas licuado comunican a sus clientes que no podrán venderles el gas de Qatar.

🇬🇧 Revolut logra la licencia bancaria completa en Reino Unido después de cuatro años de espera.

🇩🇪 Deutsche Bank eleva el fondo de bonus un 6,6% tras un rendimiento mixto.

🇪🇸 Yolanda Díaz avanza que el Gobierno prohibirá los despidos por causas energéticas tras el alza del petróleo.

🪙 Hacienda pone la lupa sobre Bizum, criptos, pisos turísticos, hidrocarburos y empresas fantasma.

🏦 Kutxabank ganó un 20% más en 2025 con un beneficio récord de 641 millones.

🏪 Leroy Merlin roza los 4.000 millones en ventas y mejora un 13% su beneficio en 2025.

📺 Netflix pagará hasta 600 millones de dólares por la empresa de IA de Ben Affleck.

✈️ Iberia plantea un ERE voluntario dirigido a 996 trabajadores, el 9,3% de la plantilla.

🇪🇸 El PP gana en Castilla y León, aunque Vox será decisivo, y el PSOE sube.

🛢 El puerto de Fujairah (EAU) suspende las cargas de petróleo tras ser atacado de nuevo.

📉 Las acciones de Dubái entran en mercado bajista mientras la guerra en Irán entra en su tercera semana.

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💼 Posible cartera para un mundo incierto

Durante los últimos años, invertir ha sido bastante fácil.

Una cartera muy extraña deberías tener montada para que estuvieras en números rojos antes del último conflicto de Oriente medio.

Tipos bajos, inflación dormida, globalización funcionando y tecnología tirando del carro.

La receta era sencilla: indexarte al mundo, esperar y dejar que el tiempo hiciera su trabajo.

Nadie se llevaba medallas por ser listo.

Las medallas las repartía el calendario.

Pero el mundo cambia.

Y cuando cambia el régimen económico, las carteras que funcionaban dejan de encajar con la realidad.

No porque estuvieran mal diseñadas, sino porque el escenario que las justificaba ya no existe.

En este nuevo contexto aparece una idea que, cuando me la presentaron, me pareció curiosa:

Aplicar la lógica Barbell (mancuerna) a la cartera.

Vamos allá.

Estrategia Barbell

La estrategia Barbell no es magia.

No te vas a forrar con ella ni es una fórmula para ganar siempre.

Es, simplemente, una forma de asumir algo incómodo: no sabemos qué va a pasar.

Ni con la inflación.

Ni con los tipos.

Ni con la geopolítica.

Y si no lo sabemos, construir una cartera que dependa de un único escenario puede ser más frágil de lo que parece.

La idea original viene de Nassim Taleb.

En lugar de situarte en el punto medio, combinas dos extremos que se comportan de forma distinta.

Uno funciona si el sistema sigue funcionando.

El otro si el sistema se tensiona.

No intentas adivinar el futuro.

Te preparas para varios futuros posibles.

Porque el verdadero problema suele estar en el punto medio.

Los activos “moderadamente arriesgados” dan la sensación de equilibrio… pero cuando el mercado se tuerce de verdad suelen caer casi tanto como los agresivos, sin haber generado antes los retornos que justificarían ese riesgo.

Es la peor combinación posible.

Pagas el miedo sin cobrar la oportunidad.

La lógica barbell intenta evitar precisamente eso: construir una cartera que no dependa de acertar un único escenario.

A partir de ahí, cada inversor puede aplicar la idea a su manera.

No existe una única cartera barbell.

Existen distintas formas de aplicar esa filosofía.

Un ejemplo sencillo de una cartera Barbell

La cartera podría ser algo así: una parte importante en renta variable global, otra en activos reales como oro, energía, defensa o infraestructuras, una pequeña exposición asimétrica a Bitcoin y un pequeño colchón de liquidez para actuar cuando el mercado se pone nervioso.

Por ejemplo:

• 40% en un índice global tipo MSCI World

• 18% en oro y mineras

• 10% en energía global

• 10% en infraestructuras cotizadas

• 10% en Bitcoin

• 7% en empresas de defensa

• 5% en renta fija de muy corto plazo

Lo sé.

Vista desde fuera puede parecer una mezcla extraña.

Pero tiene una lógica interna bastante clara.

El bloque de renta variable global no está ahí por inercia.

Está para reconocer una realidad incómoda: el sistema puede seguir funcionando mejor de lo que creemos.

Empresas globales, productividad, innovación, crecimiento.

Si el mundo no se rompe, esa parte trabaja por ti.

Sería el ancla de la cartera.

El resto refleja otra realidad igualmente posible: que el mundo sea más inestable de lo que nos gustaría.

El oro y las mineras pueden proteger frente al desorden monetario.

La energía sigue siendo un recurso estratégico en un planeta que depende de ella mucho más de lo que sugieren algunos discursos políticos.

Las infraestructuras tienen capacidad de fijar precios, algo valioso cuando la inflación no termina de desaparecer.

La defensa refleja el rearme y la nueva multipolaridad que ya es un titular casi diario.

Por último, Bitcoin introduce una pequeña apuesta asimétrica frente al sistema monetario tradicional: una posición limitada, pero con un posible potencial desproporcionado.

¿Cuándo podría funcionar y cuándo no?

Este tipo de enfoque suele brillar cuando se juntan varios ingredientes: inflación persistente, tensión geopolítica, energía cara o desconfianza institucional.

En esos momentos, el bloque de activos reales puede compensar ampliamente lo que sufra la renta variable tradicional.

También conviene saber cuándo no lo hará.

Puede quedarse bastante lateral cuando la economía crece sin excesos, la inflación está controlada y el mercado premia la estabilidad.

Y podría sufrir si llega una desinflación prolongada o un boom tecnológico puro donde el mercado solo quiere crecimiento.

Conviene saberlo de antemano.

¿Para qué una parte en monetario?

El 5% en renta fija ultracorta parece irrelevante.

No lo es.

Ese bloque no está para rentar.

Está para actuar cuando todo cae.

Es munición psicológica.

Y muchas veces eso vale más que cualquier revalorización que nos vayamos dejando por el camino.

Fondos o ETFs

Ahora viene una parte práctica que pocos explican bien: fondos o ETFs.

Si la cartera se construye con fondos de inversión, en España existe una ventaja enorme que no conviene ignorar: el traspaso entre fondos no tributa.

Puedes rebalancear, ajustar pesos o cambiar de estrategia sin pasar por Hacienda.

Para quien ya acumula plusvalías importantes, esto es una herramienta muy poderosa.

Vender para pasarte a ETFs implicaría aflorar ganancias y pagar entre un 19% y un 30% sobre el beneficio.

Ese peaje puede tardar muchos años en compensarse con el menor TER de los ETFs respecto a los fondos.

¿Qué pasa si empezamos de cero?

Ahí sí puede cambiar la película.

Una versión equivalente en ETFs UCITS puede reducir costes de forma significativa, pero pierdes la ventaja fiscal del traspaso.

La decisión no es ideológica.

Es de contexto.

¿Ganaremos todos los años?

No.

No es una cartera para ganar todos los años.

Es una cartera pensada para poder seguir invertido cuando el mundo se vuelve impredecible.

No busca maximizar la rentabilidad anual.

Busca algo más difícil: que puedas mirar los titulares del mundo sin sentir que toda tu cartera depende de uno solo.

Invertir bien no va de acertar el próximo ciclo.

Va de poder seguir invertido cuando nadie sabe cuál será el siguiente.

No invierto para acertar el futuro.

Invierto para no depender de él.

Suerte.

Todas los textos, opiniones y supuestos que indico en esta newsletter son meramente informativos y en ningún momento deben tomarse como una recomendación de compra o venta de activos de ningún tipo.

Siempre deberás acudir a un asesor financiero cualificado para que te asesore lo mejor posible según tus circunstancias económicas, perfil de riesgo, etc.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

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Estos días estamos pasando una tormenta geopolítica con daño colateral incluido.

Sánchez, en una declaración sin periodistas, lo dejó claro: “No a la guerra”.

Un lema sencillo, reconocible, emocional y muy útil en pleno ciclo electoral.

La idea, según algunos analistas, es bastante directa: si Donald Trump aparece en el tablero, el votante progresista se activa automáticamente.

Política de manual.

Trump moviliza a la derecha en medio mundo… y también a la izquierda en medio mundo.

Hasta aquí, política clásica.

El problema es que la política internacional tiene la mala costumbre de no quedarse en los discursos.

Porque mientras en España nuestro presidente decía un claro “no a la guerra”, en Washington alguien decidió que el mensaje merecía respuesta.

Y ahí apareció Donald Trump con una amenaza que, admitámoslo, no es precisamente diplomática: un posible embargo comercial contra España.

Sí, embargo.

Esa palabra que normalmente asociamos a países como Cuba, Irán o Corea del Norte.

Además, también nos llamó “perdedores”.

Un desastre.

Literalmente.

¿Y qué pasa mientras tanto en nuestra economía?

Pues que las empresas, cuando huelen incertidumbre política, hacen lo que hacen siempre: pisar el freno.

Por ejemplo, la cooperativa Dcoop, uno de los gigantes del aceite de oliva español, ha decidido paralizar la compra total de su filial en Estados Unidos.

Algo bastante lógico.

Porque cuando alguien amenaza con cerrar el comercio, lo normal es esperar antes de firmar cheques multimillonarios.

Mientras tanto, aquí seguimos discutiendo de política.

Pero la economía va por otro carril.

Y ese carril empieza a dar algunas señales incómodas.

Si este conflicto no se enfría pronto, los precios pueden volver a tensionarse. Y justo antes de que estallara el conflicto con Irán, y con él las alarmas energéticas, el IPC subyacente de la eurozona ya había dado un pequeño susto.

Una mala noticia.

Porque la inflación que excluye energía y alimentos suele ser la más persistente.

Ahora imagina añadir a ese cóctel un posible shock energético en Oriente Medio.

Exacto.

La palabra que nadie quiere pronunciar empieza a aparecer en voz baja:

Estanflación.

Que, casualmente, es el tema principal de hoy.

Ante ese panorama, el Gobierno ya está preparando medidas para proteger precios y empleo frente al conflicto de Irán.

Ayudas, escudos, mecanismos de contención…

El repertorio habitual cuando la economía empieza a ponerse nerviosa.

La pregunta, como siempre, no es si habrá medidas.

La pregunta es: a qué coste.

Porque proteger precios suele significar gastar dinero público.

Y gastar dinero público en un país con una deuda superior al 100% del PIB es un poco como apagar un incendio con gasolina… pero con muy buenas intenciones.

En fin.

Solo queda esperar y ver cómo se resuelve todo esto.

Las tormentas políticas pasan.

Los ciclos económicos también.

Pero las decisiones económicas que tomamos en medio de ellas… esas sí pueden quedarse mucho más tiempo.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

El mundo sigue moviéndose a golpe de titular y los mercados lo están notando.

Estos días estamos viendo bandazos de todo tipo.

Índices abajo, oro y plata corrigiendo, el petróleo yéndose a las nubes, los bonos reaccionando…

Habla Trump:

Índices arriba, oro y plata arriba, el petróleo haciendo su mayor caída intradía…

¿Y ahora qué hacemos ante tanto despropósito?

¿Cómo nos protegemos?

Primero, no dejarnos llevar por el pánico y no darle al botón de venta a la primera de cambio.

La volatilidad es bestial y empieza a convertirse en la nueva norma: el índice coreano Kospi llegó a caer un 12% para después rebotar un 10% en cuestión de horas.

Intentar adivinar el próximo movimiento del mercado es prácticamente imposible.

Desde mi punto de vista, lo sensato en un entorno así es mantener la cabeza fría, entender que estamos en una fase de mucha incertidumbre y recordar algo que el mercado repite una y otra vez: cuando la energía se convierte en el problema, todo lo demás se vuelve más complicado.

Y ojo…

MUCHO OJO con invertir en productos apalancados o con poca liquidez.

Que hasta el todopoderoso BlackRock ha tenido que limitar los reembolsos de un fondo de 22.000 millones en deuda privada, haciendo saltar más de una alarma en el mercado.

Seguimos atentos.

⚡️ Flashes de la semana

💥 Hacienda comunica a los recién casados que deben pagar el Impuesto de Donaciones por los regalos de boda.

😡 La amenaza de Trump pone en vilo a Dcoop, Ebro, Protos y Almirall.

💸 Los autónomos reclaman a Díaz una rebaja de cuotas, IVA reducido de la luz y bonificaciones al combustible.

🇨🇭 El 73% de los suizos vota a favor de que se garantice para siempre el dinero en efectivo.

🇪🇸 El Congreso invirtió 4,65 millones en viajes nacionales en 2025, con 13.300 euros de media por diputado.

🛢 Israel ataca las reservas de petróleo iraníes y amenaza la producción.

🇮🇷 Mojtaba Jameneí, hijo del fallecido ayatolá, elegido como líder supremo de Irán.

🇨🇳 China eleva su inflación al 1,3%, máximo en tres años, mientras la deflación industrial se modera.

🇯🇵 El Nikkei de Japón entra en corrección por el repunte del petróleo y los temores sobre Irán.

🏥 Agilent compra el fabricante de instrumentos médicos Biocare por 950 millones de dólares.

🌍 Las exportaciones vascas a Oriente Medio suponen sólo un 3,8% del total con 1.130 millones en 2025.

👮‍♀️ Multas de hasta 12.000 euros para los autónomos que emitan facturas sin estar dados de alta en la Seguridad Social.

🏦 BBVA Spark cierra una financiación de cuatro millones con la ‘fintech’ TaxDown para impulsar el crecimiento y sus soluciones de IA.

⚡️ Más de 11 millones de usuarios de luz y gas en España afrontarán subidas inmediatas en sus facturas por la guerra de Irán.

🇲🇾 Malasia mantiene los tipos y advierte de que la guerra en Oriente Medio intensifica los riesgos.

🇶🇦 Qatar inicia vuelos de ayuda mientras los cielos de Oriente Medio siguen cerrados.

💻 La firma ucraniana de tecnología militar UFORCE se acerca a una valoración de 1.000 millones de dólares.

💹 Trabajo admite que las cotizaciones sociales subirán 370 euros al año al sumar los pluses al SMI.

🇪🇺 Cuerpo anuncia la solicitud del sexto pago de fondos europeos por 6.500 millones.

📉 El fondo GIP (BlackRock) cierra la venta del 11,4% de Naturgy por 2.791 millones y con un 5,6% de descuento.

🚀 SpaceX acelera en los nuevos negocios de telecos satelitales mientras ultima su OPV histórica.

🏗️ ACS y Sacyr entran en un plan de construcción de hospitales en Reino Unido de 42.300 millones.

🏨 La familia Matutes compra a Azora el 75% de tres de sus hoteles de cinco estrellas por 300 millones de euros.

🇨🇳 Un banco chino detiene un préstamo a Abu Dabi mientras los acreedores recortan el riesgo en Oriente Medio.

🏥 Novo Nordisk invertirá 432 millones en la fábrica irlandesa de la píldora Wegovy para crecer fuera de EEUU.

🛢 JPMorgan recomienda comprar grandes petroleras europeas ante el aumento de los riesgos de suministro en el Golfo.

💻 Nvidia invertirá un total de 4.000 millones en Coherent y Lumentum para impulsar la IA.

🇯🇵 Japan Post Insurance rotará hacia bonos de alto rendimiento a medida que suban los tipos.

🏦 El neobanco alemán N26 elige Madrid para abrir un centro corporativo para toda Europa.

❌ Macquarie paraliza la venta de Empark por el precio y las exigencias de los compradores.

🇳🇵 El rapero Balen Shah gana las elecciones en Nepal y será primer ministro con mayoría absoluta.

🏦 El Santander busca disparar el beneficio de su banca privada más de un 10% anual hasta 2028.

🪙 El BCE alerta del riesgo de sustitución de los depósitos bancarios ante el auge de las ‘stablecoins’.

🇨🇳 La minera china MMG busca acuerdos de cobre tras triplicar con creces su beneficio.

🏠 Directivos inmobiliarios afirman que los acuerdos están en riesgo por la crisis en Oriente Medio.

🇨🇳 China fija el objetivo de crecimiento más bajo desde 1991.

🏦 Los CDS de SoftBank suben cerca de máximos anuales tras el recorte de perspectiva de S&P.

🏭 El nuevo CEO de Azucarera se compromete a “fortalecer” los centros de Toro, Benavente y Miranda y promover proyectos en La Bañeza.

🏛️ Ayuso elimina el Impuesto de Transmisiones en Madrid para la compraventa de obras de arte.

🇪🇸 España recibió 5,1 millones de turistas en enero con un gasto que superó los 7.800 millones.

⚡️ Wallbox reduce pérdidas un 32% con un fuerte recorte de costes mientras busca cerrar la refinanciación de su deuda.

🏃🏻 Whoop, la pulsera inteligente que usa Carlos Alcaraz, ampliará su plantilla en un 75% en 2026.

🏦 Mutua ganó un 14,8% más en 2025, hasta los 520 millones de euros, uno de los mejores datos de su historia.

👟 Adidas prevé un beneficio de 2.300 millones de euros este año y promete mayores dividendos.

🚗 Bruselas da luz verde al plan español de 200 millones para impulsar el coche eléctrico.

🍦 Nestlé roza los 3.000 millones en ventas en España tras crecer un 12% en 2025.

💶 Lanzadera, la aceleradora de Juan Roig, incorpora 120 nuevas ‘start-ups’ con la apuesta por la IA.

🇪🇸 El Tesoro coloca 5.937 millones y sube la rentabilidad del bono a tres años en plena crisis en Irán.

🛒 Costco gana 2.035 millones en su segundo trimestre fiscal y eleva las ventas un 9%.

🥇 El presidente Trump ha negociado un acuerdo de oro “multimillonario” entre Estados Unidos y Venezuela, según Axios.

❌ Morgan Stanley despide a 2.500 trabajadores, según informe del Wall Street Journal.

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📊 Cuando crecer deja de ser fácil

Llevamos años hablando de inflación.

De tipos de interés.

De guerra.

De energía.

De deuda.

Pero hay una palabra que empieza a sonar con más fuerza y que da un poquito de “canguelo”: estanflación.

No es una palabra nueva.

Ya la vivieron nuestros mayores en los años 70.

Muchos no la hemos experimentado en primera persona como inversores y, sobre todo, como padres de familia, trabajadores y ciudadanos que intentan planificar su vida con cierto orden.

La estanflación es el peor de los escenarios macroeconómicos posibles: estancamiento económico + inflación alta.

Es decir, precios subiendo… mientras la economía no crece.

Traducido a la vida real:

• Tu compra del supermercado sube.

• La energía sube.

• Los impuestos no bajan.

• Pero tu salario no mejora o incluso peligra.

Y eso, para quienes intentamos construir estabilidad financiera, es un cóctel complicado.

¿Por qué podríamos ir hacia ahí?

Miremos el tablero con calma.

Tenemos conflictos geopolíticos abiertos (Oriente Medio, Ucrania), tensiones energéticas, cadenas de suministro todavía frágiles y una montaña histórica de deuda pública mundial.

Solo Estados Unidos supera los 34 billones de dólares.

Si el petróleo sigue subiendo y el gas de Oriente Medio deja de fluir por el estrecho de Ormuz, la energía se encarecerá todavía más.

Y cuando la energía sube, sube todo: transporte, producción, alimentos.

Pero aquí viene el problema: los bancos centrales ya no pueden reaccionar como antes.

Si bajan tipos demasiado pronto, la inflación puede reavivarse más todavía.

Si los mantienen altos, frenan el crecimiento.

Y si el crecimiento se frena mientras los precios siguen elevados… ya sabes cómo se llama eso.

Además, hay un factor estructural que no tenemos en cuenta: la desglobalización parcial.

Durante décadas, la globalización fue un freno natural a la inflación.

Producción barata, cadenas optimizadas, eficiencia máxima.

Hoy el mundo es más fragmentado, más proteccionista y más inseguro.

Más costes.

Menos eficiencia.

Más presión inflacionaria.

¿Qué implica para personas como nosotros?

Aquí es donde la teoría se convierte en vida real.

La estanflación castiga especialmente a:

• Trabajadores con salarios rígidos.

• Ahorradores conservadores.

• Personas endeudadas a tipo variable.

Porque el poder adquisitivo cae mientras las oportunidades no aumentan.

Imagina esta escena: tu sueldo crece un 2% anual, pero los precios lo hacen al 5%.

En términos reales, eres más pobre cada año.

Y si encima la economía no crece, cambiar de empleo o emprender se vuelve más difícil.

Para quienes intentamos invertir con cabeza fría, la estanflación también es incómoda.

Las bolsas no suelen comportarse bien cuando el crecimiento es débil. Las empresas venden menos y los márgenes se estrechan.

No es un entorno amable para el optimismo fácil.

Entonces… ¿qué suele funcionar?

Históricamente, cuando el dinero pierde poder adquisitivo y la economía se tambalea, los inversores buscan refugio.

Y aquí aparece el eterno protagonista: Oro.

El oro no da dividendos.

No produce caja.

No innova.

Pero tiene algo que el papel moneda no tiene: escasez y neutralidad política.

En los años 70, cuando la inflación se disparó y el crecimiento fue débil, el oro multiplicó su valor.

No porque sea mágico, sino porque actúa como seguro frente a la pérdida de confianza en el sistema monetario.

Cuando los bancos centrales imprimen dinero para sostener economías débiles, el oro suele reaccionar.

Cuando la deuda pública se vuelve gigantesca y la solución pasa por “licuarla” vía inflación, el oro suele proteger.

Yo no veo el oro como una inversión de moda, lo veo como una cobertura.

Y cobertura no significa hacerse rico de la noche a la mañana.

Significa no empobrecerse tanto cuando las cosas se complican.

¿Es el oro la solución absoluta?

No.

El oro protege frente a inflación estructural y pérdida de confianza monetaria, pero no sustituye una cartera diversificada.

No sustituye ingresos.

No sustituye disciplina.

Además, puede tener periodos largos de lateralidad. No es lineal.

Pero en escenarios donde:

• La deuda global es récord.

• Los bancos centrales tienen menos margen.

• La energía es inestable.

• El crecimiento se debilita.

Tener una parte del patrimonio fuera del sistema financiero tradicional tiene sentido estratégico.

No por miedo.

Por prudencia.

¿Qué pasa con Bitcoin?

También es una pata de la mesa a tener en cuenta.

Ya te he hablado de él en multitud de ocasiones.

Es más volátil que el oro, eso es evidente.

Pero también tiene características únicas que empiezan a ser cada vez más relevantes en el mundo actual.

Bitcoin es escaso por diseño, no depende de ningún banco central y, si se custodia correctamente, puede ser extremadamente portátil e incluso difícil de confiscar.

No es un sustituto del oro, ni mucho menos un activo exento de riesgo.

Su volatilidad es alta y su historia es mucho más corta.

Pero en un entorno de deuda creciente, monedas que se devalúan y sistemas financieros cada vez más intervenidos, cada vez más inversores empiezan a verlo como una especie de “oro digital”.

No para apostar todo a una carta.

Pero sí como una pequeña pieza más dentro de una cartera pensada para sobrevivir a distintos escenarios.

La clave no es adivinar, es prepararse

No sabemos si habrá estanflación mañana, el año que viene o nunca.

Pero sí sabemos que los ciclos económicos existen y se repiten.

Y sabemos que los sistemas muy endeudados suelen resolver sus problemas de dos formas: crecimiento fuerte o inflación.

Si el crecimiento no llega… ya sabes el resto.

Para mí, la reflexión no es macroeconómica. Es práctica:

• ¿Tengo liquidez suficiente?

• ¿Mi deuda está controlada?

• ¿Mi cartera está preparada para distintos escenarios?

• ¿Dependo de una sola fuente de ingresos?

La estanflación no se combate con pánico.

Se combate con estructura.

Quizá por eso me siento cada vez más cómodo combinando activos productivos con activos refugio.

Crecimiento cuando lo hay. Protección cuando no.

Porque al final, la inversión no va de acertar el próximo titular.

Va de sobrevivir a todos y de sufrir lo mínimo posible.

Y en un mundo donde el ruido político es constante, la deuda crece sin freno y la energía vuelve a ser arma geopolítica, quizá la pregunta no sea si viene estanflación.

La pregunta es:

¿Estoy preparado si llega?

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

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El miércoles pasado hubo sesión de control al Gobierno en el Congreso.

La escuché cinco minutos.

Suficiente.

Estoy del “tú más”, del “yo soy el mejor y tú el peor”, hasta los innombrables.

Me fascina eso de abrir cajones para revelar supuestos secretos de Estado que, al final, no sirven absolutamente para nada.

La oposición promete que, si alguna vez llega al poder, “desclasificará” toda la gestión del líder supremo Sánchez.

¿Servirá de algo?

NO.

Mira aquel presidente que tuvimos… sí, el que se parecía a Mr Bean.

Supuestamente viajando a Caracas en jets de Maduro con pagadores incluidos… ¿y qué?

¿Pasa algo?

NO.

Supuestamente ADIF retiró material de los trenes siniestrados antes de que terminara la inspección judicial.

¿Pasa algo?

NO.

Mientras tanto, la oposición sigue con su relación sentimental intermitente.

Hoy me pongo de acuerdo, mañana no.

Y así, entre pulsos políticos, el Congreso tumba el veto antidesahucios, el bono social y las ayudas al coche eléctrico.

Porque en España no se votan medidas: se votan relatos.

Si el paquete lo presenta uno, el otro lo tira. Y viceversa.

Da igual lo que haya dentro.

¿Quién gana?

Nadie.

¿Quién pierde?

Pues ya te imaginas.

Pero da igual lo que hagan los políticos, porque al final siempre aparece el Tribunal Supremo para devolvernos a la realidad.

¿Por qué?

Porque si pensabas que comprar vivienda ya era suficientemente difícil, ahora además Hacienda puede decirte que tributes según el precio de la tasación hipotecaria aunque hayas pagado menos.

Tú negocia bien el precio, que luego ya vendrá alguien a recordarte cuánto cree él que deberías haber pagado.

¿Qué te parece?

Por si fuera poco, también nos explican que la jubilación parcial anticipada no depende solo de tus años cotizados ni de tu deseo de bajar el ritmo, sino de que la empresa quiera. [Fuente]

¿What? 🤷🏼‍♂️

Es decir, el derecho existe… siempre que haya consenso.

El Supremo lo aclara: no se puede obligar a la empresa salvo que el convenio lo diga claramente.

Espectacular.

Pero bueno, fuera de nuestras fronteras, la indignación y la presión han provocado que se vaya a “revisar” la propuesta del impuesto Box 3 en Países Bajos.

Sí, ese maravilloso impuesto que pretende gravar rendimientos incluso aunque no hayas vendido nada.

Ahora en lugar de gravar con un 36% imagínate que propusieran por ejemplo un 20% (que sigue siendo una salvajada para rendimientos no ejecutados)…

Seguro que todos aplaudirían como focas dando las gracias.

Al final, como siempre, miras el conjunto y entiendes mejor el momento que vivimos: nos toman por el pito del sereno.

Y nosotros, mientras tanto, intentando disfrutar de la familia en nuestro hogar, planificar una jubilación digna fuera del sistema y sobrevivir al ruido sin perder el sentido del humor.

Pero bueno, aunque todo cambie, al final podremos con ellos.

Sigamos.

🛋️ Desde mi sofá: mercados y realidad

El mundo no da tregua.

Han pasado cosas gordas este fin de semana y el mercado lo refleja.

Bombas por aquí, bombas por allá.

EEUU, Israel e Irán han vuelto a poner la geopolítica en el centro del tablero y, cuando eso ocurre, la energía manda.

Ataques, posible cambio de régimen en Irán y el fantasma del cierre del estrecho de Ormuz han bastado para que el petróleo se dispare y las bolsas se pongan en modo “alerta”.

Europa pide contención, pero el mercado no espera a los comunicados oficiales: descuenta escenarios antes de que pasen.

Y aquí aparece una palabra que no gusta nada y de la que llevamos tiempo avisando: estanflación.

Energía al alza, crecimiento más débil y mucha incertidumbre.

Traducido al lenguaje de siempre: el dinero empieza a buscar refugio otra vez.

Y cuando el mundo se pone nervioso, ya sabemos quién suele salir beneficiado: EL ORO (aunque le estén arreando a la baja estas últimas horas).

Entras en redes y la narrativa de protección frente al caos está por todas partes.

Ahora bien, ojo, porque no todo es tan simple: si el petróleo alto frena los recortes de tipos o fortalece el dólar, los metales pueden encontrarse viento en contra en el corto plazo, y las mineras pueden sufrir por el aumento de costes energéticos.

Por eso intento separar ruido de tendencia: hay mucho titular extremo y muchos escenarios apocalípticos circulando, pero lo importante será ver si el shock energético se mantiene y cómo reaccionan el dólar y los bonos.

Mi lectura sigue siendo la misma de siempre: cuando el mundo se vuelve más incierto, el mercado paga por seguridad… pero eso no significa que el camino vaya a ser tranquilo.

Atentos, porque vienen curvas.

⚡️ Flashes de la semana

🗳️ Yolanda Díaz renuncia a ser la candidata del espacio a la izquierda del PSOE en las elecciones de 2027.

🏛️ Junts confirma que tumbará el escudo social y acusa a Sánchez de “permitir las ocupaciones”.

👵 Las pensiones de los nuevos jubilados crecen un 6% y rozan los 1.900 euros al mes.

🏭 Emma Antolín toma el control del fabricante de componentes de automoción Antolin.

✈️ El aeropuerto de Barcelona tendrá 1.032 millones de inversión del plan de ampliación entre 2027 y 2031.

🏪 Mercadona reparte 780 millones de beneficios entre sus 112.000 trabajadores.

⚡️ Iberdrola registra un beneficio récord de 6.285 millones en 2025, un 12% más.

📈 Cuerpo destaca que el ritmo de creación de empresas se ha incrementado un 40% desde 2022.

🌍 La exportación de componentes de coches y aceite a EEUU baja hasta un 37% por los aranceles.

👷🏻‍♂️ El empleo entre los mayores de 65 años se triplica y llega al máximo de la serie histórica.

🏦 Bizum informará al Banco de España de las operaciones entre particulares durante los próximos cuatro años.

🏢 La Mutualidad pone a la venta el primer Zara de Madrid y otros inmuebles por 190 millones.

💰 La Generalitat Valenciana recauda un 13% más gracias al tirón de los impuestos ligados a la compra de vivienda.

🤔 Técnicas Reunidas y Osmond desarrollarán en Jaén la mayor planta de tierras raras de la UE.

🏴‍☠️ Lagarde cobra 140.000 euros del BIS mientras crecen las dudas sobre la legalidad de este salario.

☎️ Línea Directa gana 85,7 millones en 2025, un 33,5% más, gracias al crecimiento en clientes.

🌍 El arancel global del 10% aprobado por Trump entra en vigor con el mundo pendiente de su amenaza de llevarlo al 15%.

💻 Anthropic aprovecha el auge de la IA y lanza una oferta de venta de acciones para empleados de 6.000 millones.

⚡️ Endesa logra un beneficio de 2.351 millones en 2025, un 18% más, y anuncia 10.600 millones de inversión.

🏦 Telefónica pierde 4.318 millones en 2025 por el coste del ERE y la venta de cuatro filiales latinoamericanas.

⚖️ Occident reclamará en los tribunales las indemnizaciones que tuvo que pagar a casi 11.000 clientes por el apagón.

⚡️ El Gobierno prepara un decreto para ganar capacidad en la red eléctrica y desbloquear inversiones millonarias.

🪙 Bit2Me empieza su expansión en Europa: desembarca en Portugal y aterrizará en Italia el próximo mes.

🌍 Sify Infinit busca una valoración de 4.200 millones de dólares en su salida a Bolsa en India.

🏛️ El Gobierno limitará la publicidad institucional a un 35% de los ingresos de los medios nacionales.

📉 Novo Nordisk vuelve a hundirse en Bolsa al fallar los ensayos de su nuevo medicamento contra la obesidad.

📊 Almirall eleva las ventas un 12,4% y reitera su previsión de crecimiento de dobles dígitos hasta 2030.

📈 Rovi gana 140 millones en 2025 (+3%) y propone un dividendo de 0,9594 euros.

📈 Aena gana 2.136,7 millones en 2025, un 10,5% más, y propondrá un dividendo de 1,09 euros.

🇮🇳 EEUU fija aranceles iniciales del 126% a las importaciones solares de India.

🥤 Consumo prohibirá la venta de bebidas energéticas a menores de 16 años.

📺 Atresmedia gana 62,1 millones en 2025, un 48,4% menos debido al plan de bajas voluntarias.

🏢 eDreams multiplica por diez su beneficio de los nueve meses fiscales, hasta 40,3 millones.

⚡️ Redeia gana 505,6 millones en 2025, un 37,2% más, e invierte 1.551 millones en redes eléctricas.

🏭 Fluidra aumenta su beneficio un 28% en 2025, hasta 176 millones, y eleva ventas un 7%.

⚡️ Audax recorta su beneficio en 2025 un 1,1%, hasta 43,5 millones de euros.

🏗️ Ferrovial gana 888 millones en 2025, un 72,6% menos por los extraordinarios de 2024.

💳 Stripe dispara su valoración un 50% hasta 159.000 millones de dólares y acecha a PayPal.

✈️ Dubai Aerospace comprará Macquarie AirFinance por 7.000 millones de dólares.

🏦 Hacienda confirma una deducción de hasta 3.000 euros en el IRPF para los contribuyentes que hayan comprado un coche eléctrico.

⚡️ Acciona dispara un 90% su beneficio, hasta los 803 millones con la venta de activos renovables.

📈 IAG anuncia una nueva recompra de acciones por 1.500 millones y un dividendo complementario.

🚗 Gestamp sufre una caída del 19% en sus beneficios por la crisis de la automoción.

🏗️ FCC gana un 62% menos entre provisiones y la escisión de los negocios del cemento e inmobiliario.

🏢 Colonial SFL gana un 12% más en 2025 y prepara su desembarco en Alemania.

📈 Grifols más que duplicó su beneficio neto en 2025, hasta los 402 millones de euros.

📈 Indra se dispara en Bolsa un 21,3% tras presentar unos resultados récord.

📉 Dominion recorta un 60,7% su beneficio de 2025 (10,2 millones) por ajustes extraordinarios.

📈 Prosegur gana 119 millones (+52,8%) y Prosegur Cash obtiene 94 millones (+3,3%) en 2025.

📈 Técnicas Reunidas gana 156 millones en 2025, un 75% más, tras elevar ventas un 45%.

📈 Netflix sube con fuerza tras retirarse de la batalla para hacerse con Warner Bros. Discovery.

📈 Amadeus gana 1.335,6 millones en 2025, un 6,6% más, y anuncia una recompra de 500 millones.

💻 Amazon Cloud sufre una interrupción tras el impacto de objetos en un centro de datos en Emiratos.

⚡️ El gas europeo se dispara un 25% mientras la crisis en Irán amenaza los flujos globales.

🇸🇦 La refinería saudí de Ras Tanura se detiene tras un ataque con drones.

🇮🇳 Las acciones indias borran las ganancias del acuerdo comercial con EEUU por el conflicto en Oriente Medio.

☢️ La canadiense Cameco firma un acuerdo de uranio de 1.900 millones de dólares con India.

🇨🇳 China compra casi el total de la producción de crudo iraní que supone el 14% de su consumo.

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🤔 Tu casa sube de precio pero no eres más rico

En España llevamos décadas repitiéndonos una idea casi como un mantra:

“la vivienda siempre sube y te haces rico”

Y claro, cuando miras un gráfico de largo plazo del precio medio de la vivienda, el argumento parece sólido.

Desde mediados de los años 80 hasta hoy, el precio medio de la vivienda en España se ha multiplicado en algunos casos hasta varias veces, con burbujas por medio como la de 2007, pero en general hay una tendencia clara al alza.

Sobre el papel, millones de propietarios han visto crecer su patrimonio de forma espectacular.

Pero aquí es donde conviene parar, respirar… y pensar un poco más despacio.

Precio, patrimonio y riqueza: tres cosas distintas

Que el precio de la vivienda en la que vives suba significa una cosa muy concreta:

alguien estaría dispuesto a pagar más por ella hoy que ayer.

Eso incrementa tu patrimonio neto.

Correcto.

Lo que no implica automáticamente es que:

• Tengas más capacidad de gasto

• Seas más libre financieramente

• O vivas mejor que antes

Especialmente si hablamos de vivienda habitual única, sin alquileres y sin intención real de vender.

En ese caso, el aumento de precio no te hace más rico, sólo te hace dueño de algo más caro sobre el que poder “apalancarte” en un momento dado.

El gran autoengaño inmobiliario español

España es un país especialmente propenso a este autoengaño por varios motivos:

• La vivienda es el activo central de la mayoría de familias

• Se percibe como inversión “segura” por definición

• Se compara poco con otras alternativas patrimoniales

• Y, sobre todo, no se analiza su utilidad real

Si tu piso vale hoy 400.000 € y hace 15 años valía 180.000 €, te dicen que has “ganado” 220.000 €.

Pero hazte esta pregunta incómoda:

¿En qué mejora tu vida hoy gracias a esa subida?

Sí, puedes rehipotecarte por más dinero o usarla como aval para otras inversiones, pero si sigues viviendo ahí, pagando gastos, impuestos y mantenimiento, la respuesta suele ser: en nada.

El ejemplo que para mí desmonta la narrativa

Supongamos algo que está ocurriendo en muchas grandes ciudades:

• Tu casa pasa de 200.000 € a 500.000 €

• Todas las casas similares de tu zona hacen lo mismo

• Quieres seguir viviendo en un entorno parecido

¿Quieres vender tu casa para comprarte otra igual o mejor?

Resultado:

• Vendes caro

• Compras caro

• Pagas más impuestos por el camino

• Y terminas prácticamente igual

No has aumentado tu poder adquisitivo.

No has ganado libertad.

No has mejorado tu posición económica real.

Has cambiado precio por precio, no riqueza por riqueza.

El gráfico no miente… pero tampoco cuenta toda la historia

Si buscas una gráfica de evolución del precio de la vivienda en España desde 1985 deja dos cosas claras:

1. El precio ha subido mucho a largo plazo

2. También ha caído con fuerza cuando todo el mundo creyó que “nunca bajaría”

Pero el gráfico no muestra algo fundamental:

la capacidad real del propietario para convertir ese precio en bienestar.

Porque el precio no paga facturas.

El precio no da de comer.

El precio no compra tiempo.

Sólo lo hace el dinero que puedes usar.

Cuándo la vivienda sí se convierte en riqueza de verdad

La vivienda deja de ser “riqueza ilusoria” cuando ocurre alguna de estas cosas:

• Reduces vivienda y te quedas con liquidez

• Cambias de zona o a una ciudad más barata

• Vendes y alquilas liberando capital

• Monetizas el activo de alguna forma

Ahí sí.

Ahí el precio se transforma en opciones, tranquilidad o ingresos.

Mientras tanto, es sólo una cifra creciente… con utilidad limitada.

La parte que casi nunca se dice: el efecto herencia

Y aquí viene el matiz importante (y justo) que conviene añadir.

Aunque la subida del precio no te haga más rico en vida, sí puede beneficiar claramente a tus herederos.

Para ellos, tu vivienda no es un lugar donde vivir, sino un activo que:

• Pueden vender sin necesidad de comprar otra

• Pueden alquilar

• Pueden repartir entre varios

• O pueden convertir directamente en dinero

En ese momento, la vivienda sí se transforma en riqueza real.

Lo que para ti era patrimonio inmóvil, para ellos es capital utilizable.

Eso explica por qué muchas familias han mejorado patrimonialmente generación tras generación gracias al ladrillo, aunque los propietarios originales nunca “disfrutaran” económicamente de esa subida.

El peligro de basarlo todo en una tasación

Aun así, conviene no perder de vista una última idea:

El valor existe mientras no se intente realizar de forma masiva.

Si muchos propietarios quisieran vender al mismo tiempo, los precios caerían, como en cualquier mercado.

Por eso, basar toda la sensación de seguridad financiera en la vivienda habitual es frágil, incluso aunque sea un gran activo para la siguiente generación.

Conclusión

Hay que poner cada cosa en su sitio.

Que la vivienda suba de precio no es malo, aunque esté poniendo a las nuevas generaciones contra las cuerdas.

Que ayude a tus herederos, tampoco.

Lo peligroso es confundir patrimonio con riqueza en vida.

Tu casa puede:

• No hacerte más rico hoy

• No darte más libertad ahora

• Pero sí dejar un legado relevante mañana

Y entender esa diferencia es clave para tomar mejores decisiones financieras…
sin cuentos, sin mitos y sin autoengaños.

Suerte.

Y esto ha sido todo por hoy.

¡Hasta la semana que viene! 👋🏼

Salva

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